文|未來(lái)跡 吳思馨

五一剛過(guò)，重磅信息不斷，外資美妝巨頭歐萊雅和資生堂先后曝出在中國(guó)市場(chǎng)設(shè)立投資公司，巨頭們的又一輪“資本布局”來(lái)了！

5月8日，歐萊雅集團(tuán)宣布出資一億元人民幣，成立進(jìn)入市場(chǎng)25年來(lái)的首家投資公司“上海美次方”，加速中國(guó)本土投資，促進(jìn)開(kāi)放式創(chuàng)新和創(chuàng)新成果的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化。

和歐萊雅的高調(diào)亮相不同，資生堂選擇悶聲出大招。

據(jù)企查查信息顯示，5月10日，資生堂與博裕投資合作注資5.01億元的廈門(mén)資悅股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）啟動(dòng)，其中資生堂占股98%。

資生堂方面對(duì)《未來(lái)跡Future Beauty》表示，這也是集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)的首個(gè)專(zhuān)項(xiàng)投資基金，將重點(diǎn)聚焦美妝、健康等前沿市場(chǎng)新興品牌，以及上下游相關(guān)技術(shù)服務(wù)公司的投資機(jī)會(huì)。

這兩家外資龍頭打響頭炮，意味美妝CVC 2022年正式開(kāi)“卷”，有望將中國(guó)化妝品市場(chǎng)帶入一個(gè)全新格局。

15大公司出手94億，頭部美妝企業(yè)布局投資戰(zhàn)略

資本蜂擁而至，已經(jīng)成為近幾年美妝市場(chǎng)不爭(zhēng)的事實(shí)。

據(jù)《未來(lái)跡Future Beauty》統(tǒng)計(jì)，僅在今年（2022年）第一個(gè)季度，美妝行業(yè)融資金額就幾乎與2020年全年平齊，這還不包括未披露具體融資數(shù)額的大項(xiàng)目。

其中有這樣幾個(gè)案例引起了行業(yè)注意：

資生堂投資了一家叫“玩美移動(dòng)”的美妝技術(shù)公司，珀萊雅旗下嘉興沃永投資了主攻合成生物學(xué)的中欣科揚(yáng)，聯(lián)合利華投資護(hù)膚品牌山川，以及麗人麗妝投資高端彩妝EXACTING。

大家發(fā)現(xiàn)，在涌入市場(chǎng)的資本中，美妝企業(yè)自有資金強(qiáng)勢(shì)突起，形成一股能左右潮水流向的關(guān)鍵力量。

而伴隨著歐萊雅、資生堂兩家跨國(guó)美妝龍頭宣布在中國(guó)設(shè)立投資公司，這股涌動(dòng)之力已然浮出水面。

《未來(lái)跡Future Beauty》不完全統(tǒng)計(jì)了中國(guó)市場(chǎng)本土和外資企業(yè)共15家公司的投資動(dòng)態(tài)，發(fā)現(xiàn)其中外企里除了歐萊雅、資生堂外，聯(lián)合利華也早早布局在中國(guó)美妝的投資版圖；此外本土企業(yè)中，貝泰妮、華熙生物、麗人麗妝、立白、珀萊雅這五家集團(tuán)均在2021年設(shè)立了投資公司，百雀羚、丸美、拉芳、歐詩(shī)漫、水羊國(guó)際等公司則在更早些時(shí)候成立投資公司。

更正：EXACTING、怪力浴室兩筆投資乃由麗人麗妝旗下自有CVC“上海麗人麗妝企業(yè)管理有限公司”主導(dǎo)，文中表格相關(guān)信息有誤，特此更正。

綜合來(lái)看，幾大趨勢(shì)躍然紙上。

外企大手筆主導(dǎo)，貝泰妮、華熙思路備受投資界關(guān)注

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這15家公司的投資規(guī)模加起來(lái)共95億（初期）左右，其中外資仍然占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，歐萊雅、資生堂、聯(lián)合利華三家公司的資本加起來(lái)能占到近75%。

除了上文所述歐萊雅和資生堂在中國(guó)的最新投資動(dòng)作，最早在中國(guó)設(shè)立獨(dú)資投資公司的其實(shí)是聯(lián)合利華。

早在1994年，聯(lián)合利華就以按當(dāng)時(shí)匯率約合人民幣63.4億元人民幣的大額資金注冊(cè)獨(dú)資公司“聯(lián)合利華（中國(guó)）投資有限公司”，從2021年底以來(lái)動(dòng)作頻頻，先后投資杭州至墨實(shí)驗(yàn)室（科研量膚定制品牌）、上海姜有源（科技推廣應(yīng)用服務(wù)）、清之生物（新銳口腔品牌）等多個(gè)品牌和公司。

但本土企業(yè)新軍也正異軍突起。

尤其近兩年備受關(guān)注的上市公司貝泰妮和華熙生物，均在去年內(nèi)設(shè)立投資公司，前者瞄準(zhǔn)皮膚科學(xué)與生命科學(xué)領(lǐng)域，后者錨定皮膚大健康產(chǎn)業(yè)。雖然截至目前尚未曝光具體動(dòng)作，但多位投資界人士告訴《未來(lái)跡Future Beauty》，業(yè)內(nèi)非常關(guān)注貝泰妮和華熙的投資方向，有大概率會(huì)跟投。

去年本土企業(yè)成立投資公司，出資最大的一筆還屬立白集團(tuán)。2021年1月，海南立白投資有限公司成立，注冊(cè)資本5億元，其中立白集團(tuán)持股51%，集團(tuán)董事長(zhǎng)陳凱旋和其兄弟陳凱臣分別持股31.85%和17.15%。

和貝泰妮、華熙生物和立白一樣，麗人麗妝投資也包括自我主導(dǎo)和VP兩個(gè)板塊。

去年，麗人麗妝參與蘇州寶捷會(huì)山啟創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、上海景如投資中心(有限合伙)等專(zhuān)注大消費(fèi)領(lǐng)域孵化與投資的基金，公司表示，是為其及時(shí)掌握行業(yè)變化，開(kāi)拓新品牌和新品類(lèi)提供了進(jìn)一步的支撐，協(xié)同增強(qiáng)公司整體盈利能力。

美妝科技、合成生物學(xué)成為投資焦點(diǎn)

從上述表格可以看出，以歐萊雅上海美立方為首的投資公司正將重點(diǎn)放到中國(guó)本土的美妝科技上?！爸袊?guó)獨(dú)特的科技創(chuàng)新發(fā)展和數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)生態(tài)，已經(jīng)成為引領(lǐng)集團(tuán)未來(lái)創(chuàng)新的靈感策源地之一。”歐萊雅集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官白樸樂(lè)說(shuō)。

實(shí)際上，歐萊雅在中國(guó)市場(chǎng)的科技投資從3年前就開(kāi)始了?！癇IG BANG美妝科技創(chuàng)造營(yíng)”項(xiàng)目行至第三年，已經(jīng)吸引了超過(guò)1000家的國(guó)內(nèi)初創(chuàng)公司參與，現(xiàn)有30多個(gè)項(xiàng)目落地。

藍(lán)晶微生物是其中一個(gè)案例，創(chuàng)始人張浩千是專(zhuān)業(yè)研究人員出身，是北京大學(xué)生物科學(xué)學(xué)士學(xué)位和整合生命科學(xué)（物理）博士，目前藍(lán)晶微生物已經(jīng)與歐萊雅進(jìn)行了全面的合作，涉及成分類(lèi)產(chǎn)品和材料類(lèi)產(chǎn)品等多方面，有三個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)完成了驗(yàn)證階段。

另外一個(gè)投資焦點(diǎn)是以合成生物學(xué)為代表的皮膚科學(xué)和生物技術(shù)研發(fā)。

珀萊雅投的中科欣揚(yáng)是去年的熱門(mén)項(xiàng)目。據(jù)了解，中科欣揚(yáng)是一家專(zhuān)注于極端環(huán)境微生物酶及小分子物質(zhì)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用的高新技術(shù)企業(yè)，執(zhí)行總裁兼首席技術(shù)官?gòu)埳?、?lián)合創(chuàng)始人董亮等核心技術(shù)人員均來(lái)自于中科院微生物研究所。

“美妝投資正越來(lái)越重視強(qiáng)研發(fā)和研發(fā)呈現(xiàn)能力，因?yàn)檠邪l(fā)是功效和品牌差異化的基礎(chǔ)。流量運(yùn)營(yíng)能力很難再成為真正的壁壘。”磐締創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人屈紅林點(diǎn)出。

CVC和VC“雙軌并行”成為常態(tài)

首先我們厘清兩個(gè)概念：

CVC，即Corporate Venture Capital（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金），是企業(yè)以自有資金自行發(fā)起的投資基金。

VC（Venture Capital，風(fēng)頭），由LP（limited partner，有限合伙人）和GP（general partner，一般合伙人）構(gòu)成，通常采用有限合伙制架構(gòu)，也就是LP出資，GP進(jìn)行管理。

值得注意的是，在這15家美妝公司里，有6家采取了CVC和VC雙軌并行的投資布局。包括歐萊雅、資生堂、聯(lián)合利華、貝泰妮、珀萊雅、立白和拉芳家化。

“VC和CVC在投資主體、投資目的和投資邏輯上都有很大區(qū)別?！币晃毁Y本界人士告訴《Future Beauty未來(lái)跡》，“投資主體上，前者是LP資金，后者是企業(yè)自有資金；投資目的上，前者就是單純看投資回報(bào)，后者除了投資回報(bào)外，會(huì)更關(guān)注企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)；投資邏輯上，前者看長(zhǎng)期融資能力，后者看企業(yè)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同?！?/p>

因此美妝公司布局兩種模式的投資也就好理解了，一方面入局傳統(tǒng)VC，能在泛消費(fèi)領(lǐng)域帶來(lái)回報(bào)；另一方面，為打通上下游、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額，積極創(chuàng)建CVC。

比如在成立獨(dú)資上海美次方投資有限公司之前，歐萊雅還和凱輝基金合資了一家私募基金“凱輝消費(fèi)共創(chuàng)（廈門(mén)）私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）”，專(zhuān)門(mén)投資食品和餐飲連鎖行業(yè)項(xiàng)目如Risse（連鎖酒館）、零食有鳴（量販零食）、深圳臻臻然（餐飲管理）、上海小仙兔（茶飲品牌）等。

貝泰妮則在去年一口氣成立三家投資公司，其中除了“海南貝泰妮投資有限公司”和“海南貝泰妮私募基金管理有限公司”為自有注資之外，“海南貝泰妮創(chuàng)業(yè)投資私募基金管理有限公司”是公司與紅杉資本旗下紅杉文德合伙創(chuàng)辦，紅杉為第二大股東。

這三家公司的投資方向有所區(qū)別，目前海南貝泰妮投資有限公司投了一家名為深圳原本自然的營(yíng)養(yǎng)保健食品，而海南貝泰妮創(chuàng)業(yè)投資私募基金管理有限公司則宣稱(chēng)瞄準(zhǔn)皮膚大健康產(chǎn)業(yè)。

背后邏輯：從“賺錢(qián)項(xiàng)目”轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)效應(yīng)，CVC正塑造美妝新格局

越來(lái)越多美妝公司開(kāi)始搶VP的活兒，資本市場(chǎng)怎么看？

“這反映出一個(gè)趨勢(shì)，就是美妝行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本的強(qiáng)勢(shì)崛起?！鄙鲜鐾顿Y界人士表示?！捌鋵?shí)在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本崛起是近兩年消費(fèi)行業(yè)乃至高新技術(shù)行業(yè)的大勢(shì)，這些企業(yè)正以技術(shù)力量拆解產(chǎn)業(yè)鏈、改造上下游、提升產(chǎn)業(yè)效率?！?/p>

贏商網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，全年CVC投資案例（即由企業(yè)獨(dú)立投資或企業(yè)與VC共同投資的案例）分別為42起、62起、129起，呈現(xiàn)逐年走強(qiáng)之勢(shì)。CVC投資事件分布于餐飲、美妝、寵物、潮玩等領(lǐng)域。

就像上文所述的那樣，產(chǎn)業(yè)資本并不以投資回報(bào)作為最主要的目的，而更多為企業(yè)戰(zhàn)略服務(wù)：首先，擴(kuò)展上下游商業(yè)版圖，而后通過(guò)效率改造和新技術(shù)應(yīng)用重塑產(chǎn)業(yè)生態(tài)，以達(dá)到強(qiáng)化自身產(chǎn)業(yè)龍頭地位的最終目的。

“在投資邏輯上，企業(yè)與機(jī)構(gòu)是完全不同的。前者考慮的是協(xié)同，后者主要考慮回報(bào)。其實(shí)目前美妝市場(chǎng)中并沒(méi)有具有風(fēng)向標(biāo)意義的投資機(jī)構(gòu)，相反，未來(lái)企業(yè)投資的方向，我們十分在意，因?yàn)樗麄儠?huì)尋找協(xié)同產(chǎn)業(yè)，而這將為化妝品市場(chǎng)帶來(lái)真正改變?！鼻t林說(shuō)。