文|天下美商 沐清

2019年10月25日，頂著“全國醫(yī)美線下機構(gòu)第一股”的光環(huán)，深圳鵬愛醫(yī)美國際（以下簡稱：醫(yī)美國際）在紐約納斯達克證券交易所風(fēng)光上市。時過境遷，如今醫(yī)美國際不得不面對這些“至暗時刻”：虧損的賬面金額、股市“預(yù)摘牌”的警示，不過也不乏出現(xiàn)光明時刻，例如近日獲得了家化龍頭拉芳家化的億元融資。

一首“冰”與“火”之歌正在「醫(yī)美國際」這個舞臺上悄然奏響。

醫(yī)美國際的“冰點”：經(jīng)營虧損比例擴大 + “預(yù)摘牌”警示

在這個看似多金、看似裝著繁華盛景的醫(yī)美賽道，并非所有掘金者都能如愿以償滿載而歸，有些玩家反而是事與愿違鎩羽而歸，這一情況在疫情的沖擊下更為顯著。

收購醫(yī)美相關(guān)企業(yè)，曾是醫(yī)美國際擴大規(guī)模的一張“王牌”，企查查顯示，深圳鵬愛醫(yī)院投資管理有限公司對外投資的公司曾接近40家，2021年財報顯示，醫(yī)美國際不惜斥資1.25億元計劃收購美容企業(yè)廣州韓妃集團51%的股權(quán)。

而如今昔日的“收購狂魔”不得不選擇了“勒緊褲腰帶過日子”。除了中止收購韓妃集團的股權(quán)，2021年年報中表示，醫(yī)美國際還進行了戰(zhàn)略重組，剝離或停止了位于非核心市場或不符合公司內(nèi)部業(yè)績要求的某些醫(yī)院和診所的運營。

截至2021年12月31日，僅保留13家醫(yī)美機構(gòu)。

戰(zhàn)略重組的背后是醫(yī)美國際業(yè)績跌入“冰點”的現(xiàn)實。

醫(yī)美國際2021年財務(wù)報告顯示，公司營業(yè)收入為6.46億元，同比下降28.39%，歸屬公司股東的凈虧損為5.87億元，虧損同比擴大149.12%。

面對營收大幅下降以及大幅虧損的情況，醫(yī)美國際給出解釋：終止收購廣東韓妃投資管理有限公司股權(quán)的一次性影響、剝離或停止了某些位于非核心市場或不符合公司內(nèi)部要求的治療中心的運營、疫情影響。

除了以上提到的虧損原因，銷售費用居高不下、醫(yī)療糾紛也是壓在醫(yī)美國際身上的一根根“稻草”。

2019—2021年，醫(yī)美國際的銷售費用逐年升高，分別為2.312億元、4.13億元、5.1億元、4.04億元，占同期營業(yè)收入的47.5%、56.6%、62.7%。醫(yī)美國際表示銷售費用增加原因主要是由于持續(xù)實施積極的營銷和銷售舉措以應(yīng)對充滿挑戰(zhàn)的市場情況。而促銷是醫(yī)美國際實施的主要營銷策略之一，這一策略也導(dǎo)致了醫(yī)美國際毛利率從2020年的60.4%降至2021年的41.7%。不難看出，若不加強對銷售費用的控制，醫(yī)美國際的毛利率將無法保證，進而醫(yī)美國際的經(jīng)營能力也極有可能被投資者打上一個問號。

除了毛利率的降低，這一促銷也沒有給醫(yī)美國際帶來更多的新晉求美者，2021年財報顯示，醫(yī)美國際的新客戶數(shù)量從2020年的9.57萬人驟減至2021年的5.65萬人。

醫(yī)美國際2021年財報

除了居高不下的銷售費用牽絆，醫(yī)療糾紛也一直讓醫(yī)美國際頭疼不已。據(jù)鵬愛醫(yī)美國際上市前的招股書披露，2011年、2012年、2013年，鵬愛醫(yī)療因客戶對服務(wù)不滿或醫(yī)療過失提出索償而支付的賠償分別為230萬元、170萬元、220萬元，2014年1—3月為90萬元，當(dāng)時美監(jiān)會還對此情況做了問詢。

據(jù)鵬愛醫(yī)療美容集團法務(wù)部總監(jiān)兼醫(yī)療管控部副總監(jiān)表示，“集團一年有‘1000多例’投訴，經(jīng)其手處理的就有兩三百例?！碧貏e是2020年與湖南籍女歌手的醫(yī)療糾紛案更是在全網(wǎng)鬧得沸沸揚揚。

“屋漏偏逢連夜雨” 營收虧損的醫(yī)美國際收到了美國證監(jiān)會的“預(yù)摘牌”警示。在美國證監(jiān)會發(fā)布的第八批“預(yù)摘牌”名單中，醫(yī)美國際在新增8家中概股公司之列。

美國證監(jiān)會表示，上述8家公司需在15個工作日內(nèi)（即6月13日前）向SEC提供證據(jù)，證明自己不具備被摘牌的條件，否則會被列入“確定摘牌名單”。

最終醫(yī)美國際是否會從美股離場，還有待觀察。

醫(yī)美國際的“星星之火”：拉芳家化注資1億元的“寵愛”

老牌日化公司拉芳家化（以下簡稱：拉芳）2021年年度報告顯示，2021年全年，拉芳家化實現(xiàn)營收11.01億元，同比上一年增長11.91%；歸屬上市公司股東凈利潤為6905萬元，同比下滑40.98%；扣非凈利潤僅341萬元，同比下滑96%?？梢娎颊?jīng)歷增收不增利之困，“窮則變，變則通”，求變則是拉芳關(guān)鍵的求生之路。

關(guān)于如何求變，拉芳董事長吳桂謙曾給出過答案：拉芳在2022年要著重高端與功效產(chǎn)品，發(fā)力彩妝和護膚。除了主營業(yè)務(wù)計劃外，他還特意提及了公司正涉足醫(yī)美產(chǎn)業(yè)。

關(guān)于進軍醫(yī)美賽道，拉芳選擇了簡單粗暴的方法：投資。

據(jù)納斯達克披露，拉芳家化全資子公司（以下簡稱：拉芳）同意認購醫(yī)美國際新發(fā)行的合計21413276股普通股，總金額為人民幣1億元，相當(dāng)于4.67 元/股，這一認購股份將占醫(yī)美國際已發(fā)行總股數(shù)的約23.2%。這1億元資金足以見拉芳對醫(yī)美國際的“寵愛”以及對醫(yī)美市場的看好。

然而，這一認購并不被市場看好。有人認為拉芳這是在豪賭，東方財富股友甚至表示，醫(yī)美國際市值才4000萬美元（約合人民幣2.8億元），拉芳就注資1億元。

東方財富網(wǎng)站截圖

醫(yī)美國際在會議紀要上表示，關(guān)于拉芳認購了1億的定增，未來這一資金使用規(guī)劃主要用于：一是繼續(xù)并購計劃，二是開展在深圳、上海試點“旗艦+衛(wèi)星”的模式，三是進行醫(yī)院升級改造。

毋庸置疑，于醫(yī)美國際而言，無疑是重大利好，而是否扶搖之上，扭轉(zhuǎn)虧損局面，有了“星星之火”，醫(yī)美國際是否“可以燎原”，還有待時間檢驗。

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