記者 辛圓
國家統(tǒng)計局周三公布數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲6.2%，漲幅較前4個月回落0.6個百分點；5月，社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅比4月收窄4.4個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.7%，比4月回升3.6個百分點。
數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機構預測中值顯示，1-5月，固定資產(chǎn)投資同比增長5.6%；5月，社會消費品零售總額同比下降6.5%，工業(yè)增加值同比下降0.5%。
浙商證券首席經(jīng)濟學家李超對界面新聞表示，5月國內(nèi)疫情有所收斂，供需兩端都出現(xiàn)了回暖跡象。從供給端看，供應鏈有所恢復，企業(yè)加速復工復產(chǎn)支撐了工業(yè)生產(chǎn)的回升。消費方面，物流的受阻情況也出現(xiàn)一定緩解，不過鑒于疫情尚未消散，線下消費仍受到一定影響。
6月8日召開的國務院常務會議指出，當前經(jīng)濟下行壓力依然突出，要進一步釋放政策效應，確保二季度經(jīng)濟合理增長，穩(wěn)住經(jīng)濟大盤。近日，包括北京、上海在內(nèi)的多個省份出臺了地區(qū)穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的政策舉措，涉及穩(wěn)投資、促消費等。
分析師普遍認為，隨著中央和地方一系列穩(wěn)增長措施的落地，以及疫情防控措施更為精準，生產(chǎn)和消費端的修復步伐會持續(xù)加快，經(jīng)濟也將逐步企穩(wěn)回升。
基建投資提速
1-5月，基礎設施投資同比增長6.7%，漲幅比前4個月上升0.2個百分點?；ㄍ顿Y的回升來源于財政端的支持。
地方政府專項債券是基建的重要資金來源。根據(jù)財政部的要求，確保今年新增專項債券在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。華泰期貨研究院近日發(fā)布的報告顯示，5月新增專項債發(fā)行6319億元，比上月增加5281億元，截至6月6日，地方政府累計發(fā)行專項債券26140億元，已完成年度發(fā)行量的72%。
“自去年底中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)穩(wěn)增長以來，基建作為逆周期調(diào)控的重要抓手的地位就已確定，一季度實現(xiàn)了較高增速，疫情擾動下，政府提出了一系列穩(wěn)基建的舉措，對基建資金保障、發(fā)力方向等作出安排，這是應對三重壓力和疫情沖擊的托底之舉?！崩畛f。
他分析稱，隨著疫情影響減弱，穩(wěn)增長政策落地見效，再加上三季度本就是基建施工的旺季，7-9月基建投資增速有望達到兩位數(shù)增長，全年增速或在7.8%。
財信研究院副院長伍超明也表示，受益于資金使用規(guī)模和范圍的擴大，項目審批和開工提速，疫情沖擊減弱等積極因素，未來幾個月基建投資有望持續(xù)回升。不過，城投融資、土地出讓金等制約因素仍然存在，基建反彈幅度可能有限，全年基建投資增速或在8%左右。
地產(chǎn)投資仍存下行壓力
1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑4.0%，降幅比1-4月擴大1.3個百分點。
疫情影響下，居民置業(yè)信心恢復不及預期。央行最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，5月份，以按揭貸款為主的居民中長期貸款依舊乏力，新增1047億元，同比少增3379億元。
中國民生銀行研究院高級研究員應習文表示，當前房地產(chǎn)處在人口與城鎮(zhèn)化大周期轉(zhuǎn)向下行的階段，疊加疫情與前期市場暴雷帶來的信心不足問題，房地產(chǎn)投資較大概率會在未來數(shù)月保持負增長。
“經(jīng)歷了這輪疫情，居民端對購房維持謹慎態(tài)度，5月社融數(shù)據(jù)來看，新增居民中長期信貸改善緩慢，表明加杠桿意愿薄弱。同時，大部分民營房企要么深陷債務危機，要么融資困難。預計地產(chǎn)投資年內(nèi)難有明顯改觀，目前當務之急是防范其出現(xiàn)斷崖式下滑?！苯?jīng)濟學人智庫分析師徐天辰表示。
李超的判斷則較為樂觀。他表示，預計未來將有更多一二線城市“因城施策”，放松限購限貸條件，這都將在一定程度上提振房地產(chǎn)銷售。同時，商品房預售資金監(jiān)管未來有望在合理范圍內(nèi)迎來較大面積的放松，從而穩(wěn)定房企的現(xiàn)金流。
據(jù)克而瑞統(tǒng)計，截至5月24日，全國已有134城累計出臺了223次樓市調(diào)控政策，政策內(nèi)容涉及放松限購、限貸、限售及公積金貸款等多個方面。
制造業(yè)投資繼續(xù)回落
1-5月，制造業(yè)投資同比上漲10.6%，漲幅比1-4月回落1.6個百分點。
“疫情沖擊下，制造業(yè)投資同比持續(xù)下降其實很正常?！奔t塔證券宏觀分析師孫永樂表示，一是部分企業(yè)生產(chǎn)和投資受阻，企業(yè)新增產(chǎn)能動力不足；二是國內(nèi)供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈不暢，海外生產(chǎn)修復又在擠壓國內(nèi)出口份額；三是疫情下內(nèi)需疲弱，在疫情未完全消散的背景下，企業(yè)對未來存在不確定性。
央行數(shù)據(jù)顯示，5月，企業(yè)部門新增中長期貸款5551億元，同比少增977億元。
為應對制造業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，各級政府部門出臺了一系列政策，幫助市場主體降低成本負擔。
國家稅務總局數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，已累計新增退稅減稅降費及緩稅緩費超2萬億元。其中，已累計有15483億元退稅款退到納稅人賬戶，超過去年全年辦理退稅規(guī)模的兩倍。此外，國家對于高新技術企業(yè)的支持力度也在加強，4月28日，央行設立科技創(chuàng)新專項再貸款，額度為2000億元。
李超表示，制造業(yè)強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎再造已經(jīng)成為制造業(yè)投資的新動能，預計2022年制造業(yè)投資仍是經(jīng)濟增長的主要引擎之一，全年增速可以超過10%。
消費跌幅收窄
隨著疫情逐步得到控制，疊加促消費措施的落地執(zhí)行，消費呈現(xiàn)一定程度的改善，但仍未擺脫負增長。
作為消費壓艙石的汽車銷售出現(xiàn)回暖。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，5月，汽車產(chǎn)銷分別完成192.6萬輛和186.2萬輛，環(huán)比分別增長59.7%和57.6%，同比分別下降5.7%和12.6%，降幅比上月收窄40.4和35個百分點。
隨著管控措施的放松，部分線下消費場景也在恢復。國家電影專資辦初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5天全國票房2.97億元，同比下降82.5%。但5月1日單日票房8145萬元，創(chuàng)下自2月27日以來的新高。
應習文指出，盡管4月消費同比稍有回升，但仍未擺脫疲軟的困境，當前制約消費的因素分為短期和長期兩方面因素。
“短期來看，主要是疫情防控對消費的限制作用，隨著近期疫情好轉(zhuǎn)，短期消費將有所反彈，具體表現(xiàn)為跌幅收窄。長期來看，由于疫情防控導致居民收入下降，失業(yè)率上升，居民消費信心不足，這可能需要一定時間恢復?！彼治龇Q。
徐天辰指出，2020年疫情后，社零的復蘇比工業(yè)生產(chǎn)滯后超過一個季度。今年疫情對居民收入和信心造成二次沖擊，消費恢復恐怕需要更長時間，補貼居民和放寬汽車等消費限制的力度還可以繼續(xù)加強。
孫永樂認為，相比于各地正在發(fā)放的消費券，改善居民收入預期至關重要。
“自2020年疫情暴發(fā)以來到現(xiàn)在兩年多，期間疫情多次反復，但規(guī)模都不如這一次來的兇猛，而且在疫情多次反復后，居民的預防性儲蓄也有所上升，消費意愿偏弱。未來一方面要精準防控疫情，二是要把穩(wěn)市場主體放在更重要的位置，讓老百姓手中的‘飯碗’端得更牢固。”孫永樂說。
工業(yè)穩(wěn)步修復
國內(nèi)疫情逐步收斂，企業(yè)加快推進復工復產(chǎn)是支撐工業(yè)止跌回升的重要原因。
國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的生產(chǎn)指數(shù)回升5.3個百分點至49.7%。
從生產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)來看，工業(yè)景氣度在月內(nèi)呈現(xiàn)筑底回升。浙商證券的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月，焦爐生產(chǎn)率、高爐開工率均好于去年同期。隨著上海復工復產(chǎn)的推進，汽車全鋼胎、半鋼胎開工率從5月上旬開始逐步回升，下旬已經(jīng)超過去年同期水平。
應習文表示，目前各地復工復產(chǎn)支持政策頻出，工業(yè)恢復情況較好，參考2020年經(jīng)濟復蘇的進程，也可以看出疫情后工業(yè)恢復要快于服務業(yè)。重點行業(yè)看，5月我國汽車產(chǎn)銷環(huán)比大增，同比也較4月明顯改善。
“未來只要京津冀、長三角、珠三角等重要工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中心不再出現(xiàn)強度達到全域靜態(tài)管理的防控情景，預計工業(yè)增速將持續(xù)回升。”他說。
徐天辰也表示，我國制造業(yè)競爭力強大，各級政府也高度重視工業(yè)生產(chǎn)和供應鏈問題，目前在打通供應鏈堵點、企業(yè)減負方面已有諸多舉措。此外，由于疫情對供應鏈沖擊減弱，且傳統(tǒng)上夏季外需偏強，因此工業(yè)生產(chǎn)有望在4月觸底后迅速恢復，工業(yè)增加值預計在6-9月將取得較強增長。