記者 | 劉子象

最新調(diào)查結(jié)果顯示，盡管對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，且金融市場(chǎng)大跌，但美聯(lián)儲(chǔ)采取更多行動(dòng)的動(dòng)力仍未減弱。

據(jù)路透社周三（6月22日）發(fā)布的新調(diào)查，受訪的四分之三經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月再次加息75個(gè)基點(diǎn)，絕大多數(shù)認(rèn)為9月加息50個(gè)基點(diǎn)，最早要到11月才會(huì)將加息幅度縮減到25個(gè)基點(diǎn)。只有少數(shù)人表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年某個(gè)時(shí)候暫停加息。

6月17日至21日，路透社調(diào)查了91位分析師，其中67位預(yù)計(jì)7月將再加息75個(gè)基點(diǎn)。這將使聯(lián)邦基金利率升至2.25%-2.50%的區(qū)間，大致處于美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)的經(jīng)濟(jì)既不受刺激也不受限制的中性水平。

關(guān)于11月的加息幅度分歧較大。大部分分析師預(yù)計(jì)屆時(shí)加息25個(gè)基點(diǎn)，約40%認(rèn)為加息50點(diǎn)。多數(shù)人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月加息25個(gè)基點(diǎn)。

約四分之三的受訪者(91人中的68人)認(rèn)為年底利率將在3.25%-3.50%或更高，大幅高于兩周前的調(diào)查結(jié)果。這也與美聯(lián)儲(chǔ)自己的“點(diǎn)陣圖”預(yù)測(cè)一致。

在明年的預(yù)期方面，調(diào)查預(yù)計(jì)2023年第一季度美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)加息一次25個(gè)基點(diǎn)，從而將聯(lián)邦基金利率推至3.50%-3.75%，也就是可能的最終利率。

根據(jù)較小樣本的預(yù)測(cè)中值，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在明年第二和第三季度暫停加息，并在明年最后一個(gè)季度降息25個(gè)基點(diǎn)。但對(duì)2023年底前聯(lián)邦基金利率水平的預(yù)測(cè)介于2.50%-2.75% 和4.25%-4.50%之間，凸顯出高度不確定性。

鮑威爾上周暗示，目前的緊縮周期只有在通脹大幅下降之后才有可能暫停，而目前看來(lái)，這一前景比幾周前的預(yù)期更為遙遠(yuǎn)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)自己的預(yù)測(cè)和路透社的另一項(xiàng)調(diào)查，至少在2025年之前，通脹率將保持在2%的目標(biāo)水平之上。

衰退風(fēng)險(xiǎn)引熱議

盡管鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有試圖引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。但經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已成為美國(guó)各界熱議的焦點(diǎn)。華爾街、企業(yè)界，甚至娛樂(lè)圈都在議論紛紛，很多人都想知道，美國(guó)是否或者何時(shí)會(huì)出現(xiàn)衰退。

上周，拜登在接受美聯(lián)社采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)衰退“并非不可避免”。周一，他在回答記者提問(wèn)時(shí)作了詳細(xì)闡述稱，當(dāng)天早上他剛與前財(cái)政部長(zhǎng)拉里·薩默斯談過(guò)，“經(jīng)濟(jì)衰退并沒(méi)有什么不可避免的。”

上周末，財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在接受美國(guó)廣播公司采訪時(shí)表示，通脹高得令人無(wú)法接受，“預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)放緩”，然而經(jīng)濟(jì)衰退并非“不可避免”。

緊接著第二天，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，“衰退在某個(gè)時(shí)候是不可避免的”。至于近期是否會(huì)出現(xiàn)衰退，他認(rèn)為“可能性比較大?！?/span>

高盛認(rèn)為衰退風(fēng)險(xiǎn)“更高、更超前”。周一，高盛分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性越來(lái)越大?！拔覀儸F(xiàn)在認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)更高，而且更早出現(xiàn)。”高盛下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但沒(méi)有預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)會(huì)萎縮。高盛認(rèn)為明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為30%，高于之前的15%。未來(lái)兩年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為50%，高于之前的35%。原因是通脹創(chuàng)下歷史新高，以及俄烏沖突引發(fā)的疲弱宏觀經(jīng)濟(jì)背景。

橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐則表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。他在社交媒體上寫(xiě)到，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息將付出巨大代價(jià)，無(wú)法在不造成經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下應(yīng)對(duì)通脹。即使加息有助于降低通脹，同時(shí)也會(huì)通過(guò)剝奪購(gòu)買力使消費(fèi)者受到傷害。

美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)措施不僅不能有效避免經(jīng)濟(jì)下滑，而且很可能會(huì)帶來(lái)滯漲。他認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)走出一條以滯脹形式出現(xiàn)的中間路線。

說(shuō)唱歌手、格萊美獎(jiǎng)得主Cardi B也在關(guān)注衰退話題，她在社交媒體上發(fā)文，向自己的2300萬(wàn)粉絲詢問(wèn)對(duì)即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退有何看法，“你們認(rèn)為他們什么時(shí)候會(huì)宣布我們進(jìn)入衰退?”

衰退預(yù)期或拖累股市

華爾街等機(jī)構(gòu)調(diào)高對(duì)衰退的預(yù)估，可能令本已受拖累的美股進(jìn)一步下滑。

上周，標(biāo)普500指數(shù)較高點(diǎn)下跌了20%，進(jìn)入熊市。今年以來(lái)，該指數(shù)已下跌了約21%。部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)市場(chǎng)將面臨更艱難時(shí)期。紐約投資公司Bespoke Investment Group的數(shù)據(jù)顯示，伴隨衰退而來(lái)的熊市往往持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)、幅度更大，跌幅中值約為35%。

周二，摩根士丹利策略師Michael Wilson寫(xiě)到，標(biāo)普500指數(shù)預(yù)計(jì)將降到2900至3100點(diǎn)之間，比目前的水平低約18-23%，將更充分地反映經(jīng)濟(jì)衰退期間典型的企業(yè)盈利收縮情況?！拌b于美聯(lián)儲(chǔ)在通脹問(wèn)題上的困境，目前經(jīng)濟(jì)衰退已不再只是尾部風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

同樣，貝萊德投資研究所所長(zhǎng)Jean Boivin周二提醒，不要逢低買入股票，稱許多人忽視了美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的“毀滅性影響”。“這種動(dòng)態(tài)帶來(lái)了嚴(yán)重的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，我們現(xiàn)在看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重啟在未來(lái)幾個(gè)季度將停滯不前?！?/span>

德意志銀行分析師Jim Reid則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退更有可能發(fā)生在2023年，但隨著金融狀況不斷惡化，消費(fèi)者和企業(yè)信心大幅下降，較早采取行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)顯然在增加。

法國(guó)興業(yè)銀行資產(chǎn)配置主管Alain Bokobza表示，“典型”衰退將使標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到3200點(diǎn)，而1970年代風(fēng)格的高通脹和低增長(zhǎng)的停滯甚至將使股市跌至2525點(diǎn)。他在一份研究報(bào)告中稱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)確實(shí)已經(jīng)從高點(diǎn)大幅回調(diào)，但尚未看到觸底的跡象，建議保持低風(fēng)險(xiǎn)配置。

美國(guó)銀行(Bank of America)技術(shù)研究策略師Stephen Suttmeier認(rèn)為，股市的一線希望或可寄托于美國(guó)總統(tǒng)大選周期。通常來(lái)說(shuō)，股市通常在中期下半年到第三年上半年走勢(shì)強(qiáng)勁。該銀行的研究顯示，同期標(biāo)普500指數(shù)上漲了81%，平均回報(bào)率為13.8%。