文|每日財報 楚風(fēng)

經(jīng)歷業(yè)績連續(xù)下滑及2021年虧損后，夢潔股份實控人終于將公司控制權(quán)拱手相讓。6月28日晚間，夢潔股份披露控制權(quán)擬發(fā)生變更公告稱，公司實控人及一致行動人擬向長沙金森新能源有限公司（以下簡稱“金森新能”）轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，總涉及金額為3.85億元。

在此背后，夢潔股份實控人遭遇債務(wù)壓頂，不惜非經(jīng)營性占用上市公司資金。早在2017年定增時，夢潔股份為保障定增順利進行，與3家金融機構(gòu)簽署《差額補足協(xié)議》，至2021年觸發(fā)該協(xié)議的差額補足義務(wù)，導(dǎo)致大股東形成3.6億份的定增兜底債務(wù)。

2021年是夢潔股份實施高端戰(zhàn)略的第一年，業(yè)績卻出現(xiàn)上市以來首度虧損，凈利潤大降逾4倍。在疫情沖擊下，夢潔股份大量線下門店關(guān)閉，導(dǎo)致出現(xiàn)應(yīng)收賬款壞賬，存貨始終居高不下。相對于同行，夢潔股份遭遇更大挑戰(zhàn)，新實控人進入能否改善呢？

金森新能剛經(jīng)營3個月

公告顯示，夢潔股份實控人姜天武、股東李建偉、李菁、張愛純擬將其持有合計7700萬股公司股份轉(zhuǎn)讓給金森新能，占公司總股本10.17%，總涉及金額為3.85億元，折合每股價格為5元，較6月28日收盤價溢價13.38%。

同時，股東李建偉、李菁擬將其剩余合計72,625,910股公司股份對應(yīng)的表決權(quán)委托給金森新能行使，占公司總股本9.60%，姜天武擬放棄其剩余101,088,490股公司股份對應(yīng)的表決權(quán)，占公司總股本13.36%。

此次交易完成后，金森新能將持有149,625,910股公司股份對應(yīng)的表決權(quán)，占公司總股本19.77%，成為公司擁有表決權(quán)的第一大股東，李國富成為公司新實控人。

金森新能是一家新能源企業(yè)，經(jīng)營范圍涉及太陽能發(fā)現(xiàn)技術(shù)服務(wù)、太陽能發(fā)電產(chǎn)品銷售等，其中李國富持股46.623%，劉彥茗持股32.786%，兩者已簽署《一致行動協(xié)議》。

金森新能剛成立于2022年3月9日，經(jīng)營活動僅有3個多月，其是否已投資新能源相關(guān)資產(chǎn)，暫時不得而知。夢潔股份對媒體表示，不清楚后續(xù)是否新增太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)。

《每日財報》注意到，金森新能控股股東、實控人李國富主要控制的企業(yè)共有7家，涉及化工、環(huán)境治理、軟件信息、餐飲等領(lǐng)域，除了今年新成立的金森新能外，旗下并無新能源相關(guān)企業(yè)。

其中，李國富旗下最大一家企業(yè)為深圳市騰龍源實業(yè)有限公司。該企業(yè)專門從事表面處理和水處理系列化學(xué)品及周邊產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供環(huán)保整體解決方案的服務(wù)。2019年至2021年，該企業(yè)實現(xiàn)營收分別為2.49億元、2.61億元和3.60億元，實現(xiàn)凈利潤分別為131.23萬元、1063.62萬元和940萬元。

夢潔大股東債務(wù)壓力山大

李國富主要控制的7家企業(yè)規(guī)模都比較小，2021年末合計資產(chǎn)總額為1.46億元，即使是規(guī)模最大的騰龍源，資產(chǎn)規(guī)模也僅為8394萬元。相比之下，夢潔股份資產(chǎn)總額為34.11億元，為何反而被李國富給收購了呢？

《每日財報》注意到，夢潔股份大股東姜天武、李建偉、李菁、李軍、張愛純（以下簡稱“大股東”）遭遇沉重債務(wù)，曾經(jīng)面臨短期資金周轉(zhuǎn)問題，甚至非經(jīng)營性占用上市公司資金，用來償還債務(wù)。

事情要從2017年8月的定增事件說起。彼時，夢潔股份進行一次定增，但資本市場處于熊市，大盤持續(xù)低迷下行，流動性快速收緊，想要發(fā)行股份募資非常困難。

為了確保發(fā)行成功及保障公司下一階段發(fā)展資金，夢潔股份大股東于2017年12月與廈門信托及金元百利三方，及天津信托兩方分別簽署《差額補足協(xié)議》。2018年1月，夢潔股份以7.48元/股完成發(fā)行7624萬股，募資5.70億元。

不過，夢潔股份后續(xù)股價長期表現(xiàn)不佳，2021年維持在4元/股左右，觸發(fā)了定增兜底協(xié)議約定的差額補足義務(wù)，上述大股東形成了定增兜底債務(wù)3.6億元。另外，股東李菁將其持有公司3471萬股股份質(zhì)押給國海證券，也導(dǎo)致債務(wù)發(fā)生。

夢潔股份表示，因當(dāng)年減持額度限制，上述大股東通過減持、股票質(zhì)押等其他融資融券方式，仍不足以清償債務(wù)，從而導(dǎo)致非經(jīng)營性占用資金的行為發(fā)生。

其中，大股東非經(jīng)營性占用資金6500萬元，用以清償共同債務(wù)；李菁非經(jīng)營占用資金2320萬元，用以清償個人債務(wù)。上述非經(jīng)營性占用資金全部本息已于2022年4月25日償還。

《每日財報》還發(fā)現(xiàn)，2017年定增項目并沒有為夢潔股份帶來良好效益。此次定增共有兩類項目，合計有7小項，其中第一、第二個小項是產(chǎn)能擴張項目。

2019年12月，年產(chǎn)60萬床被芯、80萬個枕芯、10萬床日式床墊項目建設(shè)完畢，在去年取得收入1388.84萬元，未達(dá)預(yù)期的效益。因貿(mào)易戰(zhàn)及新冠肺炎影響，年產(chǎn)20萬張床墊項目延期至2023年12月。

高端戰(zhàn)略失利

在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓背后，夢潔股份近幾年業(yè)績增速持續(xù)下滑，至2021年陷入巨額虧損。2019年至2021年，夢潔股份實現(xiàn)凈利潤分別為8539萬元、4492萬元和-1.559億元，分別同比增長1.19%、-47.39%和-447.10%。

對比之下，李國富控制的7家企業(yè)雖然規(guī)模較小，但整體實現(xiàn)盈利。經(jīng)《每日財報》計算，7家企業(yè)在2021年凈利潤合計為1414萬元。

2021年是夢潔股份實施高端戰(zhàn)略的第一年。其對品牌進行升級，提高品牌和終端形象，升級品牌設(shè)計和研發(fā)，對整體渠道結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化升級，還構(gòu)建端到端一體化柔性智能供應(yīng)鏈系統(tǒng)，持續(xù)提升用戶服務(wù)和體驗。

不過，2021年高端戰(zhàn)略沒有取得良好效益，夢潔股份產(chǎn)品毛利率低于同行整體水平。2019年至2021年，夢潔股份銷售毛利率分別為41.12%、39.94%和37.75%。對比之下，2021年富安娜、羅萊生活和水星家紡的銷售毛利率分別為52.14%、45%和37.95%。

值得注意的是，夢潔股份銷售地區(qū)主要依賴華中，而富安娜主要銷售地區(qū)位于華南、華東、西南等，羅萊生活主要銷售地區(qū)位于華東、美國等。相對而言，富安娜和羅萊生活的優(yōu)勢地區(qū)經(jīng)濟更發(fā)達(dá)，消費能力更強。

此外，夢潔股份還因為門店大量關(guān)閉而產(chǎn)生不少應(yīng)收賬款壞賬。2021年，夢潔股份直營店新開90家，關(guān)閉180家，剩余402家；加盟店新開154家，關(guān)閉520家，剩余1207家。

夢潔股份對深交所表示，2021年末應(yīng)收賬款余額為1.26億元，壞賬準(zhǔn)備1.25億元，應(yīng)收賬款中單項計提信用損失的客戶共285家，余額超過100萬元的客戶共有23家，主要是因為終端門店經(jīng)營不善，款項預(yù)計難以收回。