文|花朵財(cái)經(jīng)

2020年4月，瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假危機(jī)，曾掀起軒然大波。

從一開(kāi)始全民狂歡“割資本主義韭菜”，到專(zhuān)業(yè)人員對(duì)此事件造成的“慘重影響”進(jìn)行分析，再到后來(lái)瑞幸咖啡被證券交易所除名，瑞幸咖啡一度成為全民熱議話題。

有意思的是，就在迫于輿論壓力，瑞幸咖啡公開(kāi)“自爆”財(cái)務(wù)造假偽造22億元交易額前，2020年3月27日瑞幸咖啡被認(rèn)為是幕后推手之一的愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海，迅速辭去了審計(jì)委員會(huì)委員職位。

深入了解劉二海及愉悅資本的過(guò)去，除為瑞幸咖啡欺詐案中已知的關(guān)鍵人物，劉二海及愉悅資本還與當(dāng)前國(guó)內(nèi)響名的電動(dòng)車(chē)企業(yè)“蔚來(lái)汽車(chē)”及其創(chuàng)始人李斌走得很近。

因?yàn)檫@一層關(guān)系，最終也引起了蔚來(lái)汽車(chē)或成為下一個(gè)造假者的擔(dān)憂。

與劉二海關(guān)系匪淺的李斌

作為蔚來(lái)汽車(chē)掌舵人的李斌，其人生履歷很豐滿，而且還始終離不開(kāi)劉二海這位曾經(jīng)牽涉瑞幸咖啡丑聞的關(guān)鍵人物。

在過(guò)去的創(chuàng)業(yè)生涯中，易車(chē)是李斌第一個(gè)海外上市企業(yè)。2010年，易車(chē)登陸紐交所，一度成為國(guó)內(nèi)首家海外上市的汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

巧合的是，劉二海自2005年起擔(dān)任易車(chē)董事會(huì)董事，并自2011年起擔(dān)任獨(dú)立董事。直到2019年易車(chē)因連續(xù)多年經(jīng)營(yíng)虧損走向退市邊緣，劉二海又被任命為特別委員會(huì)的獨(dú)立董事之一，以評(píng)估易車(chē)在2019年9月的私有化交易。

隨著易車(chē)落幕，可李斌與劉二海的牽手并不就此停止。

回顧易車(chē)上市后，擁有巨額財(cái)富的李斌仍在時(shí)刻關(guān)注出行市場(chǎng)正在出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，而摩拜單車(chē)、首汽約車(chē)、優(yōu)信二手車(chē)等都是李斌的杰作。

話說(shuō)在2015年，摩拜創(chuàng)始人胡瑋煒找到了李斌融資，李斌建議胡瑋煒嘗試往共享自行車(chē)的方向走，還個(gè)人出資投了146萬(wàn)元當(dāng)做摩拜的第一步啟動(dòng)資金。

直至今日，360百科上還赫然寫(xiě)著李斌曾身兼摩拜單車(chē)董事長(zhǎng)。如此看來(lái)，李斌無(wú)疑是摩拜單車(chē)背后重要的操盤(pán)者。

值得關(guān)注的是，劉二海及愉悅資本也出現(xiàn)在了摩拜單車(chē)的名單上。天眼查顯示，愉悅資本為摩拜單車(chē)A、B輪融資方。

另一面，中國(guó)二手車(chē)第一股優(yōu)信，也曾得到了李斌的天使投資。天眼查顯示，李斌為優(yōu)信的天使投資人。

后在2021年6月15日，劉二海及其愉悅資本也加入了這個(gè)圈子。彼時(shí)，蔚來(lái)資本和愉悅資本共同向優(yōu)信投資了高達(dá)3.15億美元。

可如今有劉二海及其愉悅資本與李斌的地方皆是一地雞毛。

其中摩拜單車(chē)在燒掉大量現(xiàn)金后，最終賣(mài)身美團(tuán)，甚至在2017年期間被曝出挪用超6000億人民幣的用戶押金。

優(yōu)信也屢屢被質(zhì)疑數(shù)據(jù)造假，公司股價(jià)從最高時(shí)的10.49美元/股跌至約0.5美元/股。

而易車(chē)如今已經(jīng)私有化退市。

如果投資就是投人，有著如此之多黑歷史，甚至與瑞幸咖啡造假關(guān)鍵人物走得如此之近的李斌，其所涉公司又還有可信度嗎？

被懷疑虛增巨額收入

巧合的是，蔚來(lái)汽車(chē)同樣離不開(kāi)劉二海和愉悅資本的身影。

2014年11月，蔚來(lái)由李斌發(fā)起創(chuàng)立，其中獲得的數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)投資方中就包括了愉悅資本。

2018年9月12日，蔚來(lái)汽車(chē)在紐約股票交易所掛牌上市，作為蔚來(lái)汽車(chē)的A輪投資人，劉二海還曾表示，這是自己第二次與李斌一起在紐交所敲鐘。畢竟在8年前，劉二海已經(jīng)見(jiàn)證了李斌創(chuàng)辦的易車(chē)在紐交所上市。

蔚來(lái)汽車(chē)有這哥倆在，信譽(yù)自然很令人擔(dān)憂。

6月28日，做空機(jī)構(gòu)灰熊(Grizzly Research)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，蔚來(lái)很可能利用一個(gè)未合并的關(guān)聯(lián)方，以虛增收入，夸大盈利能力。

就在瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假的同一年，2020年8月，武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“蔚能電池”）正式成立。

不過(guò)由于蔚來(lái)僅持有蔚能19.8%的股份，所以蔚能不會(huì)并入蔚來(lái)。也正是因?yàn)檫@樣巧妙的設(shè)計(jì)，蔚能最終幫助蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)了收入高增。

據(jù)悉，蔚能主要負(fù)責(zé)蔚來(lái)的動(dòng)力電池租賃業(yè)務(wù)。在蔚來(lái)的換電模式下，當(dāng)用戶訂購(gòu)BaaS（電池租用服務(wù)）項(xiàng)目時(shí)，蔚能是所有訂購(gòu)款項(xiàng)的接收者。

至于蔚能從哪里獲得電池，無(wú)非是蔚來(lái)。在BaaS下，蔚來(lái)將電池賣(mài)給蔚能，而后用戶向蔚能訂購(gòu)電池的使用權(quán)。

灰熊在報(bào)告中指出，通常情況下，蔚來(lái)需要大約7年時(shí)間才能產(chǎn)生全部的訂閱收入，但有了蔚能，他們可以立即確認(rèn)收入。

而如果沒(méi)有蔚能，蔚來(lái)推出的電池租用服務(wù)，蔚來(lái)用戶向其租賃電池，蔚來(lái)每月或每年僅能收到用戶按月支付的980元-1480元，或按年支付的11760元-17680元。

如果蔚能不存在，與公司報(bào)告的27.96億元人民幣的收入相反，蔚來(lái)每個(gè)月也將僅收到大約1984萬(wàn)元人民幣，或者在截至2021年的9個(gè)月內(nèi)大約1.79億元人民幣（2021年年化約2.39億元人民幣）。

另一方面，蔚來(lái)還存在故意向蔚能過(guò)度供應(yīng)電池。

截至2021年9月，蔚能有40053個(gè)電池，但同期僅有19000名用戶訂閱了BaaS服務(wù)，這意味著蔚能存在21053塊過(guò)剩的電池。

據(jù)灰熊推斷，用電池淹沒(méi)蔚能將幫助蔚來(lái)報(bào)告增加14.7億人民幣的收入和2.94億人民幣的凈收入。

除此之外，蔚能也為蔚來(lái)節(jié)省了巨大的折舊成本。

灰熊在報(bào)告中指出，蔚來(lái)在截至2021年9月對(duì)蔚能的銷(xiāo)售額為28億元人民幣，這些電池將為蔚來(lái)節(jié)省折舊費(fèi)高達(dá)3.36億元人民幣。

截至2021年9月，蔚來(lái)的凈虧損為18.74億人民幣。如果沒(méi)有這些會(huì)計(jì)詭計(jì)，蔚來(lái)的凈虧損將增加近一倍，達(dá)到36.90億元人民幣。

造假動(dòng)機(jī)是什么？

與當(dāng)年瑞幸咖啡被渾水質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假如出一轍，蔚來(lái)如今已發(fā)出緊急澄清。

蔚來(lái)回應(yīng)稱(chēng)，該報(bào)告并無(wú)依據(jù)，其關(guān)于本公司信息包含許多錯(cuò)誤、無(wú)根據(jù)的推測(cè)以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。公司的董事會(huì)，包括審計(jì)委員會(huì)，正在審查這些指控，并考慮采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)來(lái)保護(hù)所有股東的利益。

然而回想當(dāng)年的瑞幸咖啡事件，瑞幸咖啡也曾信誓旦旦地澄清。

其堅(jiān)決否認(rèn)沽空?qǐng)?bào)告中的所有指控，并宣稱(chēng)報(bào)告中的指控均基于毫無(wú)根據(jù)的推測(cè)和對(duì)事件的惡意解釋。同時(shí)，瑞幸還表示打算采取適當(dāng)?shù)拇胧?，保護(hù)自己免受惡意指控，并保護(hù)股東的利益。

可結(jié)果瑞幸咖啡隨后卻被坐實(shí)財(cái)務(wù)造假，面對(duì)目前如此相似的一份澄清公告，蔚來(lái)會(huì)不會(huì)最終步瑞幸咖啡的后塵？

盤(pán)點(diǎn)灰熊在業(yè)界的權(quán)威性，其實(shí)并不亞于渾水。

資料顯示，中概念股跟誰(shuí)學(xué)曾遭灰熊質(zhì)疑偽造學(xué)生數(shù)及非法營(yíng)銷(xiāo)，而其如今已經(jīng)退市。

曾被灰熊指夸大營(yíng)收，通過(guò)定向增發(fā)推高股價(jià)，公司已犯下嚴(yán)重錯(cuò)誤，應(yīng)立即將其退市的中概股希伯倫科技，其交易數(shù)據(jù)也永遠(yuǎn)停留在了2020年11月13日。

如果造假，必然會(huì)有動(dòng)機(jī)才對(duì)，那么蔚來(lái)的動(dòng)機(jī)是什么？

2020年，蔚來(lái)在接受合肥市70億元人民幣的注資時(shí)，彼時(shí)蔚來(lái)與合肥市之間其實(shí)還存在著一份“對(duì)賭協(xié)議”。該協(xié)議要求蔚來(lái)到2024年實(shí)現(xiàn)1200億人民幣的收入。

然而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，通過(guò)正常手段可能是很難實(shí)現(xiàn)的，畢竟在2020年前的2019年，蔚來(lái)營(yíng)業(yè)收入才僅約78億元。

為達(dá)成這一目標(biāo)，蔚來(lái)顯然需要一個(gè)爆發(fā)式的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。恰巧的是，自蔚能成立后，蔚來(lái)的營(yíng)收增速隨之出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。

2019年至2021年，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為78.25億元、162.6億元和361.4億元，同比增長(zhǎng)58.04%、107.77%和122.27%。

回想李斌的履歷，所涉公司易車(chē)、摩拜單車(chē)、優(yōu)信、蔚來(lái)無(wú)不一一均是瘋狂燒錢(qián)的主。但燒完錢(qián)之后，又無(wú)不是一地雞毛。

可想而知，李斌在玩弄資本這一塊，也算是個(gè)人才。

可蔚來(lái)這次會(huì)不一樣嗎？

截至2022年5月，蔚來(lái)銷(xiāo)量已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月在“蔚小理”中墊底。2022年1-5月，蔚來(lái)總共交付新車(chē)37866輛，同比僅增長(zhǎng)11.8%，而理想、小鵬同比增長(zhǎng)均超過(guò)100%。