文|每日財(cái)報(bào) 何嬙
三六零（601360.SH）的造車(chē)夢(mèng)“嘎然而止”？未必。
6月26日晚間，三六零發(fā)布公告稱(chēng)，旗下全資子公司三六零私募基金擬將其持有的合眾新能源汽車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“哪吒汽車(chē)”）近8000萬(wàn)元注冊(cè)資本，對(duì)應(yīng)哪吒汽車(chē)3.532%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給嘉興鑫竹股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳精誠(chéng)開(kāi)闊企業(yè)管理中心（有限合伙），轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為0元。
6月27日，哪吒汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，此次三六零轉(zhuǎn)讓的部分股權(quán)的基金與管理團(tuán)隊(duì)形成一致行動(dòng)人，有利于哪吒汽車(chē)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)。
值得注意的是，去年10月份，三六零計(jì)劃投資哪吒汽車(chē)29億元，已先后完成9億元、10億元出資。上述公告提及的轉(zhuǎn)讓事宜意味著剩余10億元將不再支付，且不打算繼續(xù)履約，而是0元轉(zhuǎn)讓。除了轉(zhuǎn)讓?zhuān)氵€將放棄包括贖回權(quán)、優(yōu)先收購(gòu)權(quán)、追加投資權(quán)等特殊權(quán)利。
而對(duì)于哪吒汽車(chē)的回應(yīng)來(lái)看，雖然字?jǐn)?shù)不多，但含義很明顯，基本就是想拿回控制權(quán)。一時(shí)間，這份放棄10億增資權(quán)的公告，讓哪吒汽車(chē)和360公司董事長(zhǎng)兼CEO周鴻祎，成為外界熱議的話(huà)題。
“發(fā)展負(fù)擔(dān)”不小
數(shù)據(jù)顯示，今年5月哪吒汽車(chē)交付量約1.1萬(wàn)輛，位居5月造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)量排行榜第二位，僅次于理想汽車(chē)。今年前五個(gè)月，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)交付新車(chē)約5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)213%。
雖然銷(xiāo)量上已成功步入第一梯隊(duì)，但哪吒汽車(chē)較“蔚小理”等頭部造車(chē)新勢(shì)力，“含金量”或仍顯不足。
哪吒汽車(chē)的早期產(chǎn)品主要瞄準(zhǔn)的是公務(wù)車(chē)采購(gòu)、企事業(yè)單位團(tuán)購(gòu)等B端市場(chǎng)。2018年7月，其第一款車(chē)N01在桐鄉(xiāng)工廠(chǎng)正式上線(xiàn)，主要訂單來(lái)自共享出行公司。2018、2019年，哪吒“只靠這一款車(chē)扛著”，B端市場(chǎng)銷(xiāo)量占公司銷(xiāo)量約50%。
繼N01之后，哪吒汽車(chē)又相繼推出售價(jià)7.49萬(wàn)起的“哪吒V系列”和11.78萬(wàn)起的“哪吒U系列”車(chē)型。而從售價(jià)上看，其主要針對(duì)的還是國(guó)內(nèi)中低端市場(chǎng)。因得益于較高的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，哪吒汽車(chē)在C端市場(chǎng)表現(xiàn)拓進(jìn)，數(shù)據(jù)顯示，2021年其個(gè)人用戶(hù)已經(jīng)占到83%，完成了從B端市場(chǎng)到C端市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換。
據(jù)三六零公告，截至2021年底，哪吒汽車(chē)資產(chǎn)總額為136.9億元，負(fù)債總額為83.28億元，資產(chǎn)凈額為53.62億元；業(yè)績(jī)方面，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.35億元，凈利潤(rùn)虧損29.08億元，較上一年度虧損擴(kuò)大15.8億元，兩年合計(jì)虧損達(dá)42.2億元。
可見(jiàn)，哪吒汽車(chē)再想“向上”發(fā)展的負(fù)擔(dān)還是比較大的。
也許各有想法
哪吒汽車(chē)成立于2014年10月，法定代表人為方運(yùn)舟，注冊(cè)資本約22.64億人民幣。合眾新能源最初由北京億華通科技股份有限公司、浙江清華長(zhǎng)三角研究院等企業(yè)合資成立，公司創(chuàng)始人為原清華大學(xué)節(jié)能與新能源汽車(chē)中心副主任方運(yùn)舟，他也曾是奇瑞新能源項(xiàng)目主持人。
《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，哪吒汽車(chē)的股權(quán)非常分散。最大的三個(gè)持股方為宜春國(guó)資、南寧國(guó)資和四川國(guó)資的宜春金合、南寧民生新能源產(chǎn)投和北京華鼎新動(dòng)力，而代表創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的桐鄉(xiāng)眾合、上海哲奧實(shí)業(yè)加上創(chuàng)始人方運(yùn)舟合計(jì)持股僅7.2%。
值得注意的是，無(wú)論哪吒汽車(chē)還是360此前發(fā)布的公告，都提到了股份制改制，而360還明確說(shuō)明為支持哪吒汽車(chē)改制工作，將放棄包括贖回權(quán)、優(yōu)先收購(gòu)權(quán)、追加投資權(quán)等特殊權(quán)利并授權(quán)管理層根據(jù)具體情況酌情處理相關(guān)事宜。
與此同時(shí)，再結(jié)合哪吒汽車(chē)股份制改制的目的，“是為了建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明的企業(yè)制度，并為企業(yè)上市融資提供體制基礎(chǔ)及實(shí)體資質(zhì)。”因此有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，此次360轉(zhuǎn)讓股權(quán)的行為，可能是在為哪吒汽車(chē)未來(lái)赴港IPO上市鋪路。
而另一邊《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，雖然360去年?duì)I業(yè)收入同比下降6.28%，但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，截至2022年第一季度，360賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額仍有近50億。所以對(duì)于360來(lái)說(shuō)，拿出10億元現(xiàn)金并不是很大的難事。
繼而或可以說(shuō)，也不乏是360對(duì)哪吒汽車(chē)產(chǎn)生錯(cuò)判，后決定及時(shí)止損的可能。
高端雖不成，IPO卻要先行
此前，周鴻祎曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示造車(chē)的決心，“互聯(lián)網(wǎng)人獨(dú)立是造不了車(chē)的，所以才投資了哪吒汽車(chē)”，之所以選擇與哪吒汽車(chē)聯(lián)合造車(chē)，就是要將互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)汽車(chē)的DNA重組，將“科技平權(quán)”的理念具體化成“為人民造車(chē)”的實(shí)踐，以10萬(wàn)元左右的智能汽車(chē)定位，滿(mǎn)足大眾化的用戶(hù)需求。
專(zhuān)攻低端市場(chǎng)的策略是讓哪吒汽車(chē)收獲了銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，但營(yíng)收能力卻無(wú)法令人滿(mǎn)意。換句話(huà)來(lái)說(shuō)，以哪吒汽車(chē)目前的車(chē)型來(lái)看，十幾萬(wàn)區(qū)間利潤(rùn)微薄，只有推出更高價(jià)位的車(chē)型才能獲得更高的毛利率。
也所以，哪吒旗下首款高端智能電動(dòng)轎車(chē)哪吒S“應(yīng)運(yùn)而生”，預(yù)售價(jià)高達(dá)33.88萬(wàn)元。但從最新的哪吒S來(lái)看，消費(fèi)者們似乎并不買(mǎi)賬：畢竟同樣是“為人民造車(chē)”的五菱汽車(chē)，能將新能源汽車(chē)的價(jià)格壓到5萬(wàn)元以下，而哪吒汽車(chē)卻突然將價(jià)格賣(mài)到近34萬(wàn)，這著實(shí)難以讓市場(chǎng)普遍接受。
最后，再關(guān)注一下此次公告中所提到的新股東。《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，兩家新股東公司的背后，分別為海寧海睿投資管理有限公司、成都瑞德宏信股權(quán)投資基金管理有限公司，實(shí)際控制人分別為郝群、王利松。從各自的關(guān)系圖來(lái)看，之前與哪吒汽車(chē)并無(wú)關(guān)聯(lián)。
加以猜測(cè)，此次360選擇放棄諸多“特殊權(quán)利”，也可能是為了讓新股東對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)滿(mǎn)意，吸引入局。再加上“此次360轉(zhuǎn)讓的部分股權(quán)的基金，與管理團(tuán)隊(duì)形成一致行動(dòng)人”，要知道一致行動(dòng)人協(xié)議，也是為了擴(kuò)大創(chuàng)始人管理層表決權(quán)數(shù)量，間接控制公司的一種方法。
由此可見(jiàn)，哪吒汽車(chē)沖刺IPO的可能性似乎更大。畢竟現(xiàn)階段，威馬汽車(chē)和零跑汽車(chē)都已在沖刺IPO，哪吒汽車(chē)自然沒(méi)有理由落下。