記者 | 安晶

由于市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日，歐美股市一度雙雙加速下跌、歐元?jiǎng)?chuàng)20年新低、國(guó)際油價(jià)大跌。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率和2年期國(guó)債收益率再度倒掛，這一現(xiàn)象一直被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的重要指標(biāo)。

此前美國(guó)商務(wù)部公布的經(jīng)修正后數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)GDP按年率計(jì)算下降1.6%。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow預(yù)測(cè)模型本月公布的最新數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)美國(guó)第二季度GDP將萎縮2.1%，高于6月底預(yù)測(cè)的萎縮1%。

連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)符合美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入技術(shù)性衰退的定義。而對(duì)于美國(guó)是否將陷入經(jīng)濟(jì)衰退，分析人士有不同看法。

樂(lè)觀派認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)崩潰才是經(jīng)濟(jì)衰退的重要特征，但美國(guó)目前的失業(yè)率保持在歷史低位。日本野村證券最新預(yù)測(cè)，不僅美國(guó)，包括英國(guó)、日本、歐元區(qū)等在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都將陷入衰退。

7月8日，美國(guó)勞工部將公布6月的就業(yè)和失業(yè)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)也被視為美國(guó)官方是否認(rèn)定經(jīng)濟(jì)陷入衰退的關(guān)鍵參考。

市場(chǎng)信號(hào)：經(jīng)濟(jì)衰退要來(lái)了

周二，歐美股市一度集體下跌。最終美股在收盤(pán)時(shí)實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅1.75%，標(biāo)普500指數(shù)也收復(fù)失地上漲0.16%。但歐股全線跌超2%，泛歐Stoxx 600指數(shù)收跌2.11%，創(chuàng)17個(gè)月最低。

當(dāng)天，國(guó)際油價(jià)大幅跳水。布倫特原油下跌9.5%至102.77美元/桶，為5月初以來(lái)的最低價(jià)；美國(guó)WTI原油自今年5月初以來(lái)首次跌破100美元，跌幅達(dá)8.24%，報(bào)99.50美元/桶。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率和2年期國(guó)債收益率則出現(xiàn)了今年的第三次倒掛。過(guò)去50年，美國(guó)每次陷入經(jīng)濟(jì)衰退前，10年期國(guó)債收益率和2年期國(guó)債收益率都出現(xiàn)倒掛。但經(jīng)濟(jì)衰退并非立刻出現(xiàn)，而是在之后兩年。

由于交易員涌入美元避險(xiǎn)，歐元兌美元匯率跌至1.026美元，為20年來(lái)最低；美元指數(shù)則上漲1.29%至106.49。

周一，德國(guó)Sentix投資信心指數(shù)顯示，19個(gè)歐元區(qū)國(guó)家投資者的信心跌至2020年5月以來(lái)最低，意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退“不可避免”。

彭博經(jīng)濟(jì)周二公布的預(yù)測(cè)顯示，由于消費(fèi)者信心嚴(yán)重下跌、企業(yè)利潤(rùn)預(yù)期適度下調(diào)，美國(guó)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已經(jīng)升至38%。

該機(jī)構(gòu)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong指出，雖然目前家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表依然強(qiáng)勁，但出于對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂，消費(fèi)者可能減少消費(fèi)，企業(yè)也會(huì)隨之減少招聘和投資。

北京時(shí)間周三，國(guó)際油價(jià)有所回升。布倫特原油一度上漲2.9%至105.85美元/桶，截至發(fā)稿時(shí)小幅跌至104.54美元/桶。

高盛集團(tuán)分析師認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在上升，但石油市場(chǎng)表現(xiàn)出擔(dān)憂還為時(shí)過(guò)早。該機(jī)構(gòu)指出，全球經(jīng)濟(jì)依然在增長(zhǎng)中，對(duì)石油的需求增長(zhǎng)將大幅超過(guò)GPD增長(zhǎng)。

是否衰退意見(jiàn)不一

日本野村證券全球市場(chǎng)研究主管蘇博萊曼（Rob Subbaraman）周二接受CNBC采訪時(shí)表示，由于各國(guó)央行為抑制通脹紛紛轉(zhuǎn)變政策，很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)際上正在進(jìn)入衰退。

野村證券預(yù)測(cè)，美國(guó)、英國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞、加拿大和歐元區(qū)將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)陷入衰退。

該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美國(guó)將從今年第四季度進(jìn)入“小幅度但長(zhǎng)期的”經(jīng)濟(jì)衰退，衰退將持續(xù)五個(gè)季度。在澳大利亞、加拿大和韓國(guó)，如果央行的加息措施導(dǎo)致房地產(chǎn)崩盤(pán)，則三國(guó)將陷入更嚴(yán)重衰退。

美國(guó)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的官方認(rèn)定是由國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局下屬的商業(yè)周期測(cè)定委員會(huì)宣布。委員會(huì)定義的衰退是各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)“嚴(yán)重下滑”，且下滑持續(xù)數(shù)月。

在判斷經(jīng)濟(jì)是否衰退時(shí)，委員會(huì)會(huì)考慮各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括就業(yè)、消費(fèi)支出、工業(yè)生產(chǎn)、 零售業(yè)銷(xiāo)售等。

《華爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，如果美國(guó)確實(shí)陷入經(jīng)濟(jì)衰退，那也是“非常奇怪”的一次。美國(guó)自二戰(zhàn)后經(jīng)歷了12次經(jīng)濟(jì)衰退，每一次都有兩個(gè)特征：GDP萎縮和失業(yè)率上漲。

今年，雖然美國(guó)第一季度GDP萎縮、第二季度預(yù)計(jì)萎縮，但失業(yè)率卻跌至3.6%的歷史低點(diǎn)。6月最后一周，美國(guó)有130萬(wàn)人申請(qǐng)失業(yè)補(bǔ)助，低于疫情前三年的周平均人數(shù)。2007年-2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，每周申請(qǐng)失業(yè)補(bǔ)助的人數(shù)超過(guò)650萬(wàn)人。

商業(yè)周期測(cè)定委員會(huì)成員、來(lái)自西北大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授戈登（Robert Gordon）估計(jì)，美國(guó)目前的情況可能確實(shí)為除就業(yè)之外的其他指數(shù)顯示衰退跡象，或者就業(yè)指數(shù)“非典型的”比其他指數(shù)滯后數(shù)月。

瑞士信貸策略師戈盧布（Jonathan Golub）周二在給客戶的致信中預(yù)測(cè)美國(guó)將避開(kāi)經(jīng)濟(jì)衰退。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退最“準(zhǔn)確的”特征就是就業(yè)市場(chǎng)崩潰，以及隨之而來(lái)的消費(fèi)者和企業(yè)無(wú)法履行財(cái)務(wù)責(zé)任。

戈盧布寫(xiě)道，雖然美國(guó)正在經(jīng)歷“有意義的”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但上述衰退特征都沒(méi)有出現(xiàn)。

本周五，美國(guó)勞工部將公布6月的就業(yè)和失業(yè)數(shù)據(jù)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)失業(yè)率將繼續(xù)保持在3.6%的低位，工資持續(xù)上漲。

野村證券在周二的預(yù)測(cè)中指出，即便各國(guó)央行的政策讓經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退，控制通脹給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的好處也要強(qiáng)于讓通脹失控。