記者 | 吳紹志

信托公司牌照的光芒黯淡了。

7月11日，阿里司法拍賣平臺上進行了一場無人問津的股權拍賣，中原信托9.124%股權因無人出價二度流拍。

拍賣信息顯示，該股權所有人為河南省豫糧糧食集團有限公司（簡稱“豫糧集團”），評估價值8.81億元，目前已被查封，二拍起拍價為5.985億元。

此前，由于與光大信托之間的借款糾紛，甘肅高院判決，豫糧集團向光大信托支付回購本金3.954億元、違約金2316.67元，保證方河南省國有資產(chǎn)控股運營集團有限公司承擔連帶清償責任。

但是豫糧集團遲遲未執(zhí)行判決，這才導致了其持有的全部中原信托股權被拍賣。

今年5月末，中原信托股權第一次掛網(wǎng)拍賣，起拍價6.17億元，相對于評估價而言打了七折，因無人出價而流拍。此次二拍的價格再次調(diào)低1851萬元，依然無人問津。

首次拍賣之前，今年3月，中原信托第二大股東中原高速（600020.SH）就發(fā)布公告，表示放棄中原信托9.124%股權的優(yōu)先購買權且不參與競拍。

除了中原信托，華融信托近期也將自身股權掛網(wǎng)，靜待意向方，公告截止日一再延期卻無進展消息傳出。

4月29日，中國華融（2799.HK）發(fā)布公告稱，在北京金融資產(chǎn)交易所發(fā)布華融信托股權轉(zhuǎn)讓信息及有關材料，轉(zhuǎn)讓目標為公司持有的華融信托76.79%股權，掛牌價格為61.52億元，掛牌公告期為自信息發(fā)布之日起20個工作日。

但是20個工作日顯然并不夠，北京金融資產(chǎn)交易所最新資料顯示，該項目發(fā)布截止日期已延期至7月12日。

用益信托資深研究員帥國讓告訴界面新聞記者，從“資管新規(guī)”監(jiān)管政策出臺以來，信托業(yè)整體自2018年開始進入調(diào)整轉(zhuǎn)型期，不少信托公司面臨業(yè)務轉(zhuǎn)型壓力。在當前復雜經(jīng)濟金融環(huán)境下，部分信托公司股權價值已今非昔比。

另一方面，信托公司股權變動也較為頻繁。

界面新聞記者梳理中國銀保監(jiān)會官網(wǎng)披露的股權變更公告發(fā)現(xiàn)，不少信托公司的小股東已將股權轉(zhuǎn)讓。

2021年以來，北京銀保監(jiān)局相繼批準了民生信托、英大信托、金谷信托、國民信托的股權結構調(diào)整。

其中，洋河股份（002304.SZ）成功接手民生信托5.95%股權，中海外將其持有的金谷信托1.46%股權轉(zhuǎn)讓至AMC機構中國信達。國民信托第3、4名股東上海創(chuàng)信、恒豐裕將其持有的國民信托40.72%股權轉(zhuǎn)讓給富德生命人壽。

2021年末，東莞信托4名小股東將持有的股權轉(zhuǎn)讓給東莞金控，各自的持股比例在2%-5%之間，東莞金控作為公司第一大股東，接手后持股比例達77.79%。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱表示，這兩年信托公司股權調(diào)整主要是小股東調(diào)整，有多方面的原因，總體上反映出經(jīng)濟增速放緩基本面不明朗的情況下信托公司股東，特別是小股東經(jīng)營狀況不佳或者著手退出非主業(yè)的情況，去年開始的房地產(chǎn)業(yè)務風險急劇提升更加劇了這一情況的發(fā)生。

一位信托業(yè)內(nèi)人士分析認為，股東變更有一些通行的原因，比如實控人與股東就企業(yè)發(fā)展方向產(chǎn)生不同的想法，股東退出的；企業(yè)經(jīng)營管理出現(xiàn)利潤虧損，股東希望止損退出的；股東自身放棄，轉(zhuǎn)讓股權套現(xiàn)的。

那么，當前市場狀況下，信托公司股權還有吸引力嗎？哪些公司股權價值或許更受青睞？

帥國讓表示，股權結構清晰及經(jīng)營穩(wěn)健的公司股權可能會更受青睞。

廖鶴凱認為，現(xiàn)在信托公司股權的價值一是取決于牌照價值，二是取決于公司本身的經(jīng)營狀況，大資管嚴監(jiān)管的環(huán)境下信托公司的股權價值有所降低，不過依然有其跨市場運營的獨特優(yōu)勢，牌照也沒有放開的趨勢，依然有其內(nèi)在價值。而其中信托資產(chǎn)運營穩(wěn)定，自營資產(chǎn)狀況良好，前期房地產(chǎn)業(yè)務占比較小或經(jīng)營穩(wěn)健，潛在不良項目透明可控的信托公司股權會更有吸引力。