據(jù)外媒報(bào)道，兩名消息人士表示，外界現(xiàn)實(shí)狀況的變化，或?qū)⑵仁贡r(shí)捷調(diào)低其IPO的估值。

保時(shí)捷的IPO計(jì)劃啟動(dòng)于今年2月份，大眾汽車(chē)和其最大股東保時(shí)捷SE共同起草了一份初步協(xié)議，推動(dòng)這家豪華汽車(chē)制造商上市。彼時(shí)，外界認(rèn)為這將是汽車(chē)歷史上最大的IPO活動(dòng)之一。有銀行業(yè)人員認(rèn)為，保時(shí)捷的IPO估值將超過(guò)800億歐元。

而受到（包括但不限于歐洲今年出現(xiàn)的緊張局勢(shì)、經(jīng)濟(jì)衰退的潛在可能以及仍然存在的資源短缺等）多重因素的影響。保時(shí)捷可能需要選擇進(jìn)行比平時(shí)更大的降價(jià)，從而確保這項(xiàng)IPO的成功進(jìn)行——相關(guān)人士稱(chēng)，“面對(duì)這些問(wèn)題，保時(shí)捷或?qū)⑿枰{(diào)低IPO價(jià)值至600億歐元。”其中一位消息人士補(bǔ)充道：“保時(shí)捷不會(huì)接受比這更低的價(jià)格”。

事實(shí)上，保時(shí)捷的IPO計(jì)劃一經(jīng)流出就引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的熱議，一名保時(shí)捷相關(guān)人士表示，該品牌的所有者們其實(shí)也并不能在保時(shí)捷該選擇以何種估值上市這一問(wèn)題上達(dá)成一致。此外，投資者們對(duì)保時(shí)捷應(yīng)以怎樣的方式進(jìn)行估值也有不同的意見(jiàn)。

本周，保時(shí)捷的高層管理人員向外界概述了他們的商業(yè)計(jì)劃。CFO麥思格（Lutz Meschke）表示，保時(shí)捷具備相當(dāng)?shù)摹柏?cái)務(wù)彈性”，同時(shí)也為之后的行動(dòng)進(jìn)行了充分準(zhǔn)備。實(shí)際上，在產(chǎn)品層面，本周的保時(shí)捷在其資本市場(chǎng)日也確實(shí)透露一款全新車(chē)型：內(nèi)部代號(hào)K1，全尺寸純電動(dòng)SUV，定位高于卡宴，預(yù)計(jì)2025年推出。

今年上半年，盡管在交付量上同比下降了5個(gè)百分點(diǎn)，但保時(shí)捷估計(jì)，2022年的收入將達(dá)到380至390億歐元，超過(guò)2021年的330億。而在本周早些時(shí)候的演講當(dāng)中，這一積極的預(yù)測(cè)也使得保時(shí)捷CEO奧利弗·布魯姆（Oliver Blume）和CFO麥思格，在對(duì)媒體表態(tài)時(shí)表現(xiàn)得頗為樂(lè)觀。

“在整個(gè)疫情期間，保時(shí)捷的業(yè)務(wù)表現(xiàn)都保持了強(qiáng)勁勢(shì)頭?！盋EO布魯姆說(shuō)道。

但外界對(duì)此的看法并不總會(huì)和保時(shí)捷保持一致——研究公司伯恩斯坦（Bernstein）在上個(gè)月對(duì)保時(shí)捷的IPO進(jìn)行了估值，該公司預(yù)計(jì)，保時(shí)捷的IPO將為其募集約550億歐元至1000億歐元。

伯恩斯坦表示，它們使用了包括息稅前利潤(rùn)（EBIT）等指標(biāo)對(duì)保時(shí)捷的IPO活動(dòng)進(jìn)行了預(yù)估，最終得到的“最平衡結(jié)果”約為750億歐元。但它也強(qiáng)調(diào)，盡管保時(shí)捷是一家偉大的公司，但它還不是法拉利，因?yàn)榉ɡ睦麧?rùn)要更高。

值得注意的是，大眾汽車(chē)的前20名股東中，部分股東也對(duì)IPO一事表示缺乏興趣。

一位不愿透露姓名的股東表示，保時(shí)捷最好留在大眾集團(tuán)里，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，IPO這一行為并不會(huì)創(chuàng)造顯著價(jià)值。此外，考慮到IPO只會(huì)出售少量股票，新股東也很難施加任何影響力。

具體進(jìn)度來(lái)看，負(fù)責(zé)IPO業(yè)務(wù)的銀行工作人員將在8月底對(duì)市場(chǎng)狀況展開(kāi)調(diào)查，保時(shí)捷董事會(huì)的決定和上市意向文件會(huì)在隨后發(fā)布。相關(guān)知情人士表示，如果進(jìn)展順利，保時(shí)捷的股票會(huì)在本年（2022年）第三至第四季度之間，于法蘭克福證券交易所開(kāi)始進(jìn)行交易。

外界普遍認(rèn)為，昂貴的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型是迫使保時(shí)捷尋求IPO的主要原因。在大眾集團(tuán)宣布其雄心勃勃的電動(dòng)轉(zhuǎn)型計(jì)劃后，作為子公司的保時(shí)捷同樣選擇了追隨。該公司表示，希望到2030年，保時(shí)捷能將提升其電動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量占比至80%，這意味著它需要在電池、車(chē)輛架構(gòu)以及軟件等多個(gè)領(lǐng)域投入巨額資金。

然而，隨著大眾集團(tuán)被曝出在軟件開(kāi)發(fā)和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型方面遭遇困境，保時(shí)捷也不得不隨之放緩轉(zhuǎn)向電動(dòng)化的步調(diào)，這也導(dǎo)致了其賣(mài)座車(chē)型Macan電動(dòng)版本的發(fā)布延誤。

另一方面，IPO一旦成功，大眾集團(tuán)的權(quán)力平衡也將被打破——保時(shí)捷家族和保時(shí)捷品牌將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)大眾集團(tuán)的影響力。

十年前，在對(duì)大眾的收購(gòu)嘗試出現(xiàn)失敗以后，保時(shí)捷品牌就一直受到大眾集團(tuán)的控制。有趣的是，彼時(shí)，保時(shí)捷和皮耶西家族同樣也是大眾最具影響力的股東及投資者。

然而，這一切都要面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的考驗(yàn)。

根據(jù)Refinitiv路孚特提供的數(shù)據(jù)，德國(guó)股票資本市場(chǎng)在2022年僅籌集到了共計(jì)23億歐元的資金，同比下降了9成。與此同時(shí)，今年年以來(lái)，歐洲汽車(chē)制造商的估值也一直呈下降趨勢(shì)，特別是豪華汽車(chē)制造商們——阿斯頓·馬丁的市值已經(jīng)縮水了57%；法拉利也有接近三分之一的跌幅。

如此來(lái)看，保時(shí)捷CEO布魯姆在保時(shí)捷的資本市場(chǎng)日宣布的全新豪華純電動(dòng)SUV計(jì)劃，非但不像是一個(gè)真正的新車(chē)計(jì)劃，反倒更像是給保時(shí)捷投資者們吃的產(chǎn)品定心丸。