文|全球財(cái)說(shuō) 尹柏

近日，又有一家銀行系公募基金換帥，空置接近1年的總經(jīng)理位置塵埃落定，該基金公司便是招商基金。

雖然新任總經(jīng)理在此前公司戰(zhàn)功顯赫，但是此次跨行業(yè)履新仍挑戰(zhàn)重重，在公募巨頭競(jìng)爭(zhēng)激烈的境況下，如何保持優(yōu)勢(shì)并打通薄弱環(huán)節(jié)，成為重中之重。

規(guī)模攀升、招行“放手”，雙“保險(xiǎn)”執(zhí)掌招商基金

招商基金公告顯示，長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江養(yǎng)老”）原總經(jīng)理徐勇出任公司總經(jīng)理，任職日期自2022年7月30日起。

官方資料顯示，徐勇曾有豐富的地方任職經(jīng)驗(yàn)。自2009年加入保險(xiǎn)業(yè)，先后任職于中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)、太保安聯(lián)健康保險(xiǎn)、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)，保險(xiǎn)領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過(guò)14年。

2022年6月初，長(zhǎng)江養(yǎng)老宣布，總經(jīng)理徐勇因個(gè)人原因向董事會(huì)遞交書面辭呈，后轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金，任招商基金黨委副書記、董事。

此前2021年6月，第五任招商基金董事長(zhǎng)劉輝離任，當(dāng)時(shí)的總經(jīng)理小青接替出任第六任董事長(zhǎng)后，并兼任黨委書記、總經(jīng)理，后9月轉(zhuǎn)為代總經(jīng)理。

招商銀行2021年年報(bào)顯示，王小青除在招商基金任職外，還擔(dān)任招商銀行行長(zhǎng)助理、招商信諾董事長(zhǎng)、招商信諾資管董事長(zhǎng)。

值得注意的是，王小青也出身于保險(xiǎn)行業(yè)，其2005年-2020年期間均在人保資產(chǎn)任職。作為招商基金第六任董事長(zhǎng)，王小青也是第一個(gè)非“招行系”董事長(zhǎng)，此前五任均由招商銀行委任。

從外部信息看，招商基金對(duì)王小青贊譽(yù)有加，表示自2020年5月王小青任職總經(jīng)理期間，招商基金投資業(yè)績(jī)、規(guī)模增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)均達(dá)到歷史最好水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，招商基金公募資產(chǎn)管理規(guī)模為7821.39億元，位列第11位；而2020年3月末時(shí)，公募資產(chǎn)管理規(guī)模不足4100億元。

王小青正趕上了公募基金的黃金時(shí)代，業(yè)績(jī)規(guī)模突破瓶頸后的節(jié)節(jié)攀升，也是對(duì)王小青所設(shè)定戰(zhàn)略的一種肯定。

此次招商基金總經(jīng)理之位的塵埃落定，雖然董事長(zhǎng)、總經(jīng)理均旁落保險(xiǎn)系，但也被市場(chǎng)認(rèn)定為招商基金將邁入新階段。

招商基金產(chǎn)品大面積虧損，主動(dòng)權(quán)益類近8成年內(nèi)負(fù)收益

此前，王小青一直本著“大力推進(jìn)投研融合和一體化建設(shè)，助力研究成果轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績(jī)，并進(jìn)一步強(qiáng)化長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向”的戰(zhàn)略方向，并依托招商銀行強(qiáng)有力的代銷渠道優(yōu)勢(shì)，著重發(fā)力穩(wěn)健的固收類、債券型基金。

值得注意的是，截至2022年6月30日，招商基金非貨公募規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5883.35億元，位列公募基金第五名，成為業(yè)內(nèi)排名最高的銀行系基金公司。

其中，招商基金債券型基金規(guī)模達(dá)到3256.04億元，位列公募基金第三名，僅次于易方達(dá)基金、博時(shí)基金。回看王小青上任前的2020年一季度末，招商基金債券型基金規(guī)模僅為1676.99億元，名列第五。

當(dāng)然，對(duì)招商基金規(guī)模形成有力支撐的股票型基金也十分重要。截至2022年二季度末，招商基金股票型基金規(guī)模為1396.92億元，同樣位列第三，僅次于華夏基金、易方達(dá)基金。

雖然混合型基金發(fā)展不如債基迅猛，但最新規(guī)模也達(dá)到了1185.38億元。

不過(guò)進(jìn)入2022年，雖然規(guī)模仍持續(xù)攀升，但招商基金各產(chǎn)品的收益卻并不亮眼。

《全球財(cái)說(shuō)》查詢數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至8月1日，Wind有年內(nèi)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的421只產(chǎn)品中，年內(nèi)收益率為負(fù)的高達(dá)218只，已經(jīng)過(guò)半。

其中，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型在內(nèi)的主動(dòng)權(quán)益類基金中，年內(nèi)收益率為負(fù)的達(dá)到105只，按照136只主動(dòng)權(quán)益基金計(jì)算的話，年內(nèi)虧損產(chǎn)品數(shù)量接近8成。

管理規(guī)模超過(guò)225億元的權(quán)益類基金經(jīng)理王景，所管理的7只產(chǎn)品（A/C兩類合計(jì)）收益率盡數(shù)為負(fù)。其中，多只基金成立于2021年，正值A(chǔ)股區(qū)間高位，投資者叫苦連天。

若說(shuō)權(quán)益類產(chǎn)品并非招商基金優(yōu)勢(shì)，那么再來(lái)看看當(dāng)家產(chǎn)品——被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品招商中證白酒A（161725），該產(chǎn)品最新規(guī)模仍達(dá)到685.93億元，總份額為534.06億份。

雖然較2021年三季度高達(dá)642.28億份下降超100億份，但仍是招商基金關(guān)注度最高、除貨基外體量最大的產(chǎn)品。

隨著“吃藥喝酒”行情逐步冷卻，招商中證白酒A收益也一落千丈，2020年全年收益超110%的高光不在。2021年全年錄得-2.37%收益，2022年年內(nèi)收益為-12.14%。

最新二季報(bào)發(fā)布后，侯昊對(duì)外表示，“白酒行業(yè)的核心是“堅(jiān)持住”，判斷估值下限和未來(lái)成長(zhǎng)空間更重要”，但大部分普通投資者的“白酒信仰”已經(jīng)坍塌，只能靜待時(shí)間將白酒行情帶回。

固收+產(chǎn)品“瑞”系列表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)回暖后仍呈虧損狀態(tài)

不得不提的是，招商基金著力打造的“瑞”系列固收+品牌。

作為重點(diǎn)產(chǎn)品，招商銀行2021年年報(bào)中還曾提及，“打造招商基金“瑞”系列固收+品牌，并通過(guò)強(qiáng)化在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，培育了千萬(wàn)級(jí)別的招商基金客戶群”。

資料顯示，自2016年以來(lái)，招商基金連發(fā)十多只“瑞”系列固收+產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，嚴(yán)控下行風(fēng)險(xiǎn)，逐漸成為投資者心中“理財(cái)升級(jí)的新選擇”。

但是《全球財(cái)說(shuō)》發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)多只“瑞”系列的固收+產(chǎn)品表現(xiàn)卻不盡人意，即便是在4月末至今A股整體回暖的情況下，仍有多只尚未收復(fù)失地，年內(nèi)呈虧損狀態(tài)。

挑幾只規(guī)模較大的產(chǎn)品來(lái)看一看。

比如，招商瑞文（A類：007725；C類：007726）的合計(jì)規(guī)模達(dá)到239.12億元。其中，招商瑞文A年內(nèi)收益率為-2.48%，招商瑞文C年內(nèi)收益率為-2.64%，跑輸同類基金-1.53%的平均收益率，均位于偏債混合型基金排名后三分之一行列。

雖然上述產(chǎn)品在2020年、2021年均為投資者實(shí)現(xiàn)了可觀的超額收益，但2022年的回撤卻有失“穩(wěn)健”二字。部分投資者也對(duì)于固收類產(chǎn)品近一年收益為負(fù)感到不能理解。

圖片來(lái)源：天天基金

同樣情況還發(fā)生在招商瑞陽(yáng)（A類：008456；C類：008457）、招商瑞慶（A類：002574；C類：007085）等產(chǎn)品上。

招商瑞陽(yáng)合計(jì)規(guī)模為67.33億元，招商瑞慶合計(jì)規(guī)模則為37.84億元，兩只產(chǎn)品年內(nèi)收益均為負(fù)值。

上述產(chǎn)品均強(qiáng)調(diào)“在控制下行風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)為投資人獲取穩(wěn)健回報(bào)”，雖然固收+產(chǎn)品不代表低風(fēng)險(xiǎn)，但宣發(fā)時(shí)多會(huì)采用“攻守有道”等詞匯，若是在熊市未能守住、若失了穩(wěn)健二字，固收+產(chǎn)品恐難以立足。

目前，“瑞”系列產(chǎn)品招商瑞聯(lián)剛剛完成募集，之后表現(xiàn)還需考量。同時(shí)，在“雙保險(xiǎn)系”掌舵下的招商基金日后如何發(fā)展，《全球財(cái)說(shuō)》也將持續(xù)關(guān)注。