記者 樊旭

中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)張明、招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華等人近期指出，政策糾偏是讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新回到上行軌道的關(guān)鍵之一。

8月30日，徐高在騰訊財(cái)經(jīng)舉辦的一場(chǎng)直播活動(dòng)中稱，一些收縮性政策，包括針對(duì)地產(chǎn)行業(yè)融資的行政性管控，也包括對(duì)作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的投融資主體“地方政府融資平臺(tái)”的打壓，導(dǎo)致了整個(gè)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需的收縮。

“這些政策割裂開來(lái)看好像都有道理……（但）宏觀分析需要宏觀思維，要把不同的因素合并起來(lái)看到背后真正運(yùn)行的機(jī)制?！毙旄哒f(shuō)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)張明也表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大問(wèn)題是總需求不足，微觀主體對(duì)未來(lái)缺乏信心，究其原因，除了新冠疫情、俄烏沖突等外生性因素外，就是過(guò)去兩三年不同部門出臺(tái)了很多具有宏觀收縮性的政策。

“每一項(xiàng)政策單個(gè)來(lái)看都是合理的，但問(wèn)題就在于，每個(gè)部門都認(rèn)為是極其合理的政策，在短期內(nèi)集中投放到市場(chǎng)上，就會(huì)產(chǎn)生合成謬誤。大量收縮性的政策集中投放，容易讓居民與企業(yè)部門感到無(wú)所適從?！彼f(shuō)。

張明進(jìn)一步指出，考慮到民營(yíng)企業(yè)吸納了中國(guó)80%以上的就業(yè)，民營(yíng)企業(yè)投資的收縮就會(huì)帶來(lái)居民部門預(yù)期收入的減少和就業(yè)環(huán)境的惡化，消費(fèi)、投資都會(huì)隨之受到影響。因此，要幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫當(dāng)前的困境，很重要的就是要給民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的空間和信心，這就意味著要對(duì)某些具有宏觀收縮性的政策進(jìn)行調(diào)整。

徐高表示，從全球范圍來(lái)看，各國(guó)普遍呈現(xiàn)出需求過(guò)剩帶來(lái)的通脹上升的態(tài)勢(shì)，只有在中國(guó)是需求萎縮、生產(chǎn)過(guò)剩。這也反映了國(guó)內(nèi)抑制需求的政策力度較為嚴(yán)厲。所以，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困局的消除有賴于政策的糾偏。

丁安華也表示，政策得糾偏，得適當(dāng)調(diào)整?！凹m偏也不是件容易的事。事實(shí)上，我們已經(jīng)在邊際上調(diào)整了。”他指出，就短期來(lái)講，要盡快推進(jìn)已經(jīng)形成共識(shí)的幾個(gè)工具落地，比如專項(xiàng)債、基建項(xiàng)目等，保證下半年經(jīng)濟(jì)能夠有明顯力度的恢復(fù)，這是當(dāng)下比較容易做到的

經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來(lái)自于兩方面：一方面是疫情，另一方面則是房地產(chǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)，徐高表示，到目前為止，地產(chǎn)放松政策雖然在逐漸推出，但似乎還不足以使得地產(chǎn)行業(yè)跳出惡性循環(huán)。今年下半年，恐怕還需要出臺(tái)更多放松的舉措，尤其是對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商融資，以保證地產(chǎn)行業(yè)、乃至整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

“要在認(rèn)識(shí)上糾偏，要認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)和基建對(duì)于過(guò)去幾十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功增長(zhǎng)的重要意義，要看到地方政府經(jīng)營(yíng)城市的商業(yè)模式，采取相應(yīng)的政策調(diào)整，采取呵護(hù)的政策態(tài)度，才有可能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫目前的困境?！毙旄哒f(shuō)。

張明認(rèn)為，在當(dāng)前的大背景下，普通老百姓要認(rèn)識(shí)到兩個(gè)現(xiàn)實(shí)：第一，家庭收入的高速增長(zhǎng)期可能已經(jīng)結(jié)束了，未來(lái)可能會(huì)進(jìn)入低速或中速增長(zhǎng)期；第二，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)充滿了越來(lái)越多的不確定性。

對(duì)此，他對(duì)普通家庭提出三點(diǎn)建議。一是要盡量保住本金安全?！氨Ｗ”窘鹨馕吨嘣约旱馁Y產(chǎn)組合，意味著要遠(yuǎn)離低流動(dòng)性的產(chǎn)品，比如現(xiàn)在很多三四線城市房子的流動(dòng)性下降得非?？?，還意味著要遠(yuǎn)離中小金融機(jī)構(gòu)的高收益產(chǎn)品。”

二是要認(rèn)識(shí)到前二十年高速增長(zhǎng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)可能很難再回來(lái)了，未來(lái)財(cái)富增值的引擎可能大概率會(huì)變成金融市場(chǎng)?！暗墙鹑谑袌?chǎng)是普通老百姓很難把握的。這個(gè)時(shí)候，轉(zhuǎn)換思路是非常重要的。用一個(gè)炒股的心態(tài)或一個(gè)長(zhǎng)期投資者的心態(tài)去買股票和買基金是完全不一樣的。我有一個(gè)觀點(diǎn)，可以用做債券的方式去做股票投資，例如選定一些好股票，在價(jià)格低迷的時(shí)候買一些長(zhǎng)期持有，看中的更多是分紅而不是價(jià)格波動(dòng)?！?/p>

三是不要太過(guò)于擔(dān)心通貨膨脹對(duì)家庭資產(chǎn)造成的潛在損失，不要太著急把手上的錢投出去追逐所謂的高收益率?！白罱昀?，中國(guó)幾乎沒(méi)有發(fā)生嚴(yán)重的高通脹，房?jī)r(jià)的高速增長(zhǎng)時(shí)期也快結(jié)束了?，F(xiàn)在，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，持幣觀望，等待資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整，或許是上策?！睆埫髡f(shuō)。

丁安華也表示，在可預(yù)見的將來(lái)，家庭可支配收入的增長(zhǎng)可能將逐漸放緩，在這樣的趨勢(shì)下，需要提高資產(chǎn)組合的流動(dòng)性，也就是降低流動(dòng)性較低資產(chǎn)的配置比例，提高流動(dòng)性較高資產(chǎn)的配置比例，以補(bǔ)充收入增長(zhǎng)下滑可能帶來(lái)的一些流動(dòng)性問(wèn)題。“這將成為一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。”他說(shuō)。