文|港股解碼  瓶子

近期，在A股市場(chǎng)沉寂已久的老牌小家電上市公司——彩虹集團(tuán)（003023.SZ）悄然走紅！

9月26日，該股早盤繼續(xù)異動(dòng)并再度漲停，近4個(gè)股交易日內(nèi)已收獲三個(gè)漲停板，報(bào)收25.08元/股，換手率為26.72%，最新總市值為26.42億元。

事實(shí)上，近兩年，彩虹集團(tuán)的股價(jià)走勢(shì)一直處于震蕩下行的態(tài)勢(shì)，從2020年底的34.65元/元高位，最低跌至2022年4月29日的15.23元/股，堪稱“腰斬”。直至最近，該股才迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，近30個(gè)交易日內(nèi)，累漲已超4成。

01、天然氣價(jià)格大漲，“電熱毯”概念被爆炒

消息面上，本周末，#歐洲人買爆中國電熱毯#這一話題沖上微博熱搜，引發(fā)網(wǎng)友們的熱議。

當(dāng)前歐洲多國即將進(jìn)入冬季，然而在天然氣供給受限、價(jià)格暴漲情況下，如何才能安然過冬？成了很多歐洲民眾心頭揮之不去的憂慮。

眾所周知，受地緣政治沖突影響，歐洲能源危機(jī)加劇，天然氣價(jià)格持續(xù)飆升。數(shù)據(jù)顯示，今年6月到8月，歐洲天然氣均價(jià)從每1000立方米1240美元（約合人民幣8558元），漲到每1000立方米2515美元（約合人民幣17928元），漲幅為102.8%。

倫敦洲際交易所數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月23日，荷蘭天然氣期貨收于207.56歐元/兆瓦時(shí)，而去年同期收于34.91歐元/兆瓦時(shí)，同比增長4.95倍。

天然氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，相比暖氣，功率低耗電量小的電熱毯無疑更加經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。在此情況下，質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)、價(jià)格合理的“中國制造”備受歐洲用戶青睞。

據(jù)媒體報(bào)道，自今年7月份以來，國內(nèi)電熱毯等取暖設(shè)備生產(chǎn)商接連爆單，工廠正24小時(shí)加班加點(diǎn)，滿負(fù)荷生產(chǎn)，出口歐盟的取暖器銷售季節(jié)預(yù)計(jì)將延長一個(gè)月左右。

中國家用電器協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，在2022年多數(shù)家電產(chǎn)品對(duì)歐洲出口額呈下降態(tài)勢(shì)的背景下，空調(diào)、電熱水器、電暖器、電熱毯、電吹風(fēng)等品類逆勢(shì)增長。其中，中國電熱毯1-7月出口額規(guī)模為3340萬美元，以97%的同比增速引領(lǐng)其他家電品類。

海關(guān)數(shù)據(jù)也印證了電熱毯在歐洲的需求激增。據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，僅今年7月，歐盟27國進(jìn)口中國電熱毯就高達(dá)129萬條，環(huán)比增長近150%。其中希臘、意大利、波蘭、德國、荷蘭均呈翻倍式增長。

市場(chǎng)分析指出，在能源價(jià)格飛漲、天然氣短缺的大背景下，中國制造成為全球供應(yīng)鏈“穩(wěn)定器”，這也成了新的預(yù)期。

二級(jí)市場(chǎng)上，資本聞風(fēng)而動(dòng)。家電板塊、空氣能熱泵板塊輪番大漲。個(gè)股中，彩虹集團(tuán)于4個(gè)交易日內(nèi)收獲3個(gè)漲停。

據(jù)悉，該公司是我國電熱毯行業(yè)龍頭，其電熱毯銷量連續(xù)三年全國第一，目前產(chǎn)品已覆蓋沃爾瑪、家樂福等全國性連鎖商場(chǎng)的2600余家門店和7700余家區(qū)域性連鎖超市門店。

不過，據(jù)彩虹集團(tuán)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上透露，目前，公司主要以國內(nèi)市場(chǎng)為主，部分型號(hào)電熱毯已獲得歐洲認(rèn)證，并取得不少電熱毯出口訂單，但量小金額低，未對(duì)公司營業(yè)收入產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

由此可見，彩虹集團(tuán)股價(jià)這波暴漲或由游資炒作而來。

在A股市場(chǎng)上，除了彩虹集團(tuán)，日出東方、萬和電氣等多家上市公司也因熱泵、取暖器等產(chǎn)品受到市場(chǎng)密切關(guān)注，走出連板行情。其中，日出東方月內(nèi)股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍，萬和電氣亦在2個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲幅超100%。

02、國產(chǎn)電熱毯龍頭：營銷賣力，但盈利乏力

公開資料顯示，彩虹集團(tuán)是我國電熱毯行業(yè)龍頭及家用衛(wèi)生殺蟲用品行業(yè)的骨干企業(yè)，主要從事電熱毯、電熱暖手器等系列家用柔性取暖器具，以及電熱蚊香液、電熱蚊香片、盤式蚊香、殺蟲氣霧劑等系列家用衛(wèi)生殺蟲用品的研產(chǎn)銷。

其中，家用柔性取暖業(yè)務(wù)作為彩虹集團(tuán)主要收入和利潤來源，所占比重均超六成，該產(chǎn)品的消費(fèi)需求受氣候變化影響較大。

今年上半年，受極端天氣及疫情反復(fù)影響，彩虹集團(tuán)營收、凈利潤雙雙下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司營收5.33億元，同比下降10.5%；歸母凈利潤6154.07萬元，同比下降26.05%。

除了季節(jié)性因素帶來的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)外，彩虹集團(tuán)還面臨著銷售模式上依賴經(jīng)銷商的困境。

長期以來，彩虹集團(tuán)主要依賴經(jīng)銷為主的銷售模式（占比接近八成），經(jīng)銷商主要包括連鎖零售超市、各區(qū)域的地區(qū)性經(jīng)銷商以及互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)銷商。

雖然經(jīng)銷模式具有快速擴(kuò)張銷售渠道、降低銷售費(fèi)用等優(yōu)勢(shì)，但過分依賴經(jīng)銷模式也有可能對(duì)公司的經(jīng)營狀況造成不利影響。2022年上半年，除了線上收入同比增長37.43%外，同期，四川、西南外、云貴渝等地區(qū)性銷售收入均呈現(xiàn)不同程度的下滑。

此外，彩虹集團(tuán)重營銷、輕研發(fā)現(xiàn)象突出。近幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)興起，彩虹集團(tuán)加大了線上營銷的投入。除了傳統(tǒng)電商淘寶、天貓等平臺(tái)之外，短視頻、直播、播放平臺(tái)內(nèi)置商城也逐漸成為彩虹集團(tuán)產(chǎn)品銷售的新渠道，并不惜重金聘請(qǐng)明星代言旗下產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司研發(fā)投入1314.28萬元，同比下滑15.04%，占營收比例僅為2.47%。同期，銷售費(fèi)用為1.1億元，同比增長3.19%，約占總營收的20.64%。

結(jié)語：

整體來看，彩虹集團(tuán)線上營銷投入大，且公司核心產(chǎn)品（家用柔性取暖器具）受季節(jié)性影響較大，近幾年該公司業(yè)績(jī)未能實(shí)現(xiàn)較大突破，其營收成長性較差，盈利能力一般。

近期，彩虹集團(tuán)受到投資者如此追捧，更多的是市場(chǎng)情緒所致。對(duì)此，投資者們還需保留一份理性。