記者 | 劉子象
美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)將美元推至20多年來(lái)的最高水平。金融市場(chǎng)正由不斷飆升的美元主導(dǎo)，從歐洲到日本、印度和中國(guó)，這些貨幣紛紛跌破長(zhǎng)期水平。貨幣政策收緊給經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影，投資者紛紛將美元作為避風(fēng)港，這又給大宗商品帶來(lái)壓力。
9月26日，彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)下跌1.6％，收于今年1月以來(lái)的最低水平。該指數(shù)追蹤石油、銅和小麥等各種大宗商品的期貨合約，是衡量原材料價(jià)格的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。
具體來(lái)看，隨著美元繼續(xù)走強(qiáng)，以及日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)威脅全球需求，布倫特原油自1月以來(lái)首次跌破每桶85美元。
金屬也承壓，工業(yè)金屬價(jià)格下跌，黃金價(jià)格大幅波動(dòng)。大多數(shù)基本金屬走低，銅下跌多達(dá)2%，鎳下跌4.5%。9月26日亞市盤(pán)初，現(xiàn)貨黃金延續(xù)上周五跌勢(shì)，一度失守1626美元/盎司，交易價(jià)格比2020年的歷史高點(diǎn)低20%，已經(jīng)進(jìn)入熊市。
世界再次看清，最重要的商品不是石油、天然氣、銅或鐵礦石，而是美元。彭博社專(zhuān)欄作家David Fickling在文章中表示，美元價(jià)值的加權(quán)交易指數(shù)已達(dá)20年來(lái)的最高水平，而彭博現(xiàn)貨商品指數(shù)則接近俄烏沖突以來(lái)的最低水平。與貨幣不同的是，原油、谷物和金屬缺乏任何中央銀行來(lái)支撐它們的價(jià)值，以對(duì)抗定價(jià)波動(dòng)。
然而在資產(chǎn)管理公司abrdn的ETF投資策略主管Robert Minter看來(lái)，盡管近期出現(xiàn)波動(dòng)，投資者仍應(yīng)重倉(cāng)大宗商品。Minter認(rèn)為，賤金屬、能源和農(nóng)業(yè)等大宗商品的供需嚴(yán)重失衡，這將使它們相對(duì)不受全球衰退的影響。即使全球經(jīng)濟(jì)萎縮削弱了原材料大宗商品的需求，也不足以影響系統(tǒng)性供應(yīng)問(wèn)題?！八写笞谏唐返膸?kù)存都很低，對(duì)未來(lái)生產(chǎn)的投資疲軟意味著這些庫(kù)存不會(huì)很快被填滿(mǎn)。比如銅和鋁，世界各地都在限制供應(yīng)?！?/span>
他表示尤其應(yīng)該重倉(cāng)黃金。盡管金價(jià)今年下跌了9%，但考慮到美元和債券收益率的水平，金價(jià)的走勢(shì)還是令人印象深刻?！半S著全球經(jīng)濟(jì)狀況惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將很難維持其激進(jìn)的貨幣政策立場(chǎng)。很多人都在觀(guān)望，等待出現(xiàn)突破，當(dāng)他們看到突破時(shí)，他們就會(huì)轉(zhuǎn)投黃金。”
然而在彭博社專(zhuān)欄作家Javier Blas看來(lái)，雖然有充分的理由看好大宗商品，但是不斷惡化的宏觀(guān)背景開(kāi)始勝出，令人無(wú)法忽視?？焖俜啪彽慕?jīng)濟(jì)體的需求增長(zhǎng)下降速度將超過(guò)商品供應(yīng)的調(diào)整速度?！叭绻?yīng)的繁榮未能出現(xiàn)，那么需求的蕭條是唯一的選擇”。
隨著美國(guó)利率不斷上升，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期高燒不退，美元指數(shù)不斷飆升，使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)于多數(shù)海外買(mǎi)家來(lái)說(shuō)更加昂貴，多國(guó)更難以負(fù)擔(dān)大宗商品，加大了其財(cái)政壓力。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織，全球大約40%的交易都是以美元進(jìn)行。
在歐洲大部分地區(qū)，美元的加速上漲正在助長(zhǎng)通脹。周一，由于投資者擔(dān)心英國(guó)新政府的減稅和支出計(jì)劃，英鎊兌美元匯率創(chuàng)下歷史新低。在饑荒風(fēng)險(xiǎn)潛伏已久的尼日利亞和索馬里，強(qiáng)勢(shì)美元推高了進(jìn)口食品、燃料和藥品的價(jià)格。強(qiáng)勢(shì)美元正將債務(wù)纏身的阿根廷、埃及和肯尼亞推向違約，并可能阻止印度和韓國(guó)等新興市場(chǎng)的外國(guó)投資。
早在1960年代，布雷頓森林體系固定匯率制度的矛盾導(dǎo)致歐洲各國(guó)政府指責(zé)華盛頓“輸出通貨膨脹”。1971年，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)尼克松取消了美元與黃金的掛鉤，兩年后原油出口商提高了價(jià)格以收回他們的非美元收入，世界真正感受到了通貨膨脹?！拔覀儸F(xiàn)在似乎看到了類(lèi)似的模式。與上次不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)這次輸出的不是通貨膨脹，而是經(jīng)濟(jì)衰退。”彭博社的David Fickling說(shuō)。
據(jù)研究機(jī)構(gòu)Ned Davis Research模型的最新預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫的概率高達(dá)98%。該模型僅有幾次到達(dá)如此高的水平，包括2008-2009年和2020年嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退期間?！斑@表明，2023年一段時(shí)間內(nèi)全球嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)在正在上升，這將給全球股市帶來(lái)更多下行風(fēng)險(xiǎn)，”該機(jī)構(gòu)在報(bào)告中寫(xiě)道。
“我們開(kāi)始從對(duì)通脹和美聯(lián)儲(chǔ)的擔(dān)憂(yōu)轉(zhuǎn)向?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，”Nationwide投資研究主管Mark Hackett說(shuō)，“情緒已經(jīng)達(dá)到了普遍的悲觀(guān)程度?！?/span>
周一，美股三大指數(shù)延續(xù)收跌。道瓊斯指數(shù)下跌1.11%，收于29260.81點(diǎn)，距離今年1月4日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)已經(jīng)跌20.5%，進(jìn)入熊市。標(biāo)普500指數(shù)下跌1.03%，至3655.04。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.6%，至10802.92點(diǎn)。
不顧全球市場(chǎng)震動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示其首要任務(wù)仍是控制美國(guó)的通脹。26日，當(dāng)被問(wèn)及是否認(rèn)為在最近的大幅拋售開(kāi)始之前美國(guó)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策過(guò)于樂(lè)觀(guān)時(shí)，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Raphael Bostic稱(chēng)這不是問(wèn)題的關(guān)鍵，“更重要的是，我們需要控制住通脹”?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)主席Loretta Mester也稱(chēng)，面對(duì)高通脹，采取更“激進(jìn)的”行動(dòng)可能更好。