文|酒管財(cái)經(jīng)  

編輯|阿鰍

八朝古都、宋韻東京——擁有豐富文旅資源的河南開封，正在謀劃將這一寶貴資產(chǎn)推向資本市場。

日前，開封市文化旅游股份有限公司上市輔導(dǎo)券商選聘項(xiàng)目公開招標(biāo)。招標(biāo)人為開封市文化旅游投資集團(tuán)有限公司。這被業(yè)內(nèi)稱之為“河南第四家旅游公司IPO啟動(dòng)在即”。

整體來看，開封文投的盈利能力仍有較大提升空間。券商選聘距離正式上市，也有很長一段距離要走。但此舉釋放的信號(hào)頗為積極。擁有豐富旅游資源的河南，正在無限地向第一家旅游上市公司靠近。

但仍有一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的問題擺在諸多從業(yè)者的面前：作為國有的文投集團(tuán)、文旅集團(tuán)，應(yīng)該如何持續(xù)提升自身的盈利水準(zhǔn)，并在主營業(yè)務(wù)上塑造出核心競爭力？

開封文投是誰？

根據(jù)中國招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)官網(wǎng)發(fā)布信息顯示，開封市文化旅游股份有限公司上市輔導(dǎo)券商選聘項(xiàng)目公開招標(biāo)。招標(biāo)人為開封市文化旅游投資集團(tuán)有限公司。

項(xiàng)目資金為自籌資金300萬元。招標(biāo)范圍為IPO上市項(xiàng)目的總協(xié)調(diào)人。根據(jù)招標(biāo)人實(shí)際情況，為招標(biāo)人制定上市整體輔導(dǎo)方案、開展上市輔導(dǎo)、股份制改造、組織和協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)招標(biāo)人存在的問題，制定對(duì)應(yīng)解決方案并持續(xù)督導(dǎo)招標(biāo)人進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作。

開封市文化旅游股份有限公司成立于2013年，是開封文旅投資集團(tuán)的全資子公司。截至2021年末，開封市文化旅游股份有限公司總資產(chǎn) 3.89億元，總負(fù)債 3.56億元，凈資產(chǎn) 3206.80 萬元；2021 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 26.79 萬元，凈利潤-876.74 萬元。該公司 2021 年凈利潤為負(fù)，主要系受疫情影響及景區(qū)運(yùn)營成本和期間費(fèi)用較高所致。

目前，開封文化旅游股份有限公司控股開封宋都皇城投資運(yùn)營有限公司、開封市萬歲山游覽區(qū)有限公司等14家公司。

結(jié)合上述數(shù)據(jù)可知，開封文化旅游股份有限公司的基本盤很小。其背后的母公司開封文投，即開封市文化旅游投資集團(tuán)有限公司，才是真正操盤的主體。

相較于河南另外幾家國有的文化旅游投資集團(tuán)，開封文投較為低調(diào)，對(duì)外的公開報(bào)道較少。這與當(dāng)?shù)刎S富的文旅資源并不匹配。

《酒管財(cái)經(jīng)》了解到，開封文投是開封宋都古城文化產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)古城產(chǎn)業(yè)區(qū)文化旅游資源的整合開發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營的壟斷性主體，主要負(fù)責(zé)開封市區(qū)內(nèi) 4 平方公里老城區(qū)內(nèi)的旅游資源開發(fā)及后期景區(qū)運(yùn)營和配套的土地整理、房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)。

這些旅游資源包括開封市龍亭公園、鐵塔公園、禹王臺(tái)公園、天波楊府和萬歲山等景區(qū)。開封市旅游最大的IP清明上河園，并未包含其中。

梳理開封文投信息可知，其主營業(yè)務(wù)板塊包括土地整理、旅游業(yè)務(wù)、自來水收費(fèi)、工程代建、房地產(chǎn)開發(fā)等，營收金額占總收入的比例分別為28.77%、5.35%、10.05%、38.29%（2021年數(shù)據(jù)）。

也就是說，擱置在開封文投范疇內(nèi)，旅游業(yè)務(wù)也并非營收大頭，工程代建以及土地整理是其營收主要來源。

截至2021年底，開封文投的資產(chǎn)總計(jì)為226.35億元，負(fù)債總計(jì)為125.37億元，營收23.84億元，凈利潤為2.02億元。截至2022年3月底，開封文投實(shí)現(xiàn)營收2.07億元，凈利潤為-1034.59萬元。

需要注意的是，截至2022年3月末，開封文投有息債務(wù)為 88.40億元，占發(fā)行人總負(fù)債的比例達(dá) 64.39%。

為了償還有息債務(wù)，該公司在國慶前夕披露2022年度第一期中期票據(jù)募集說明書。募集說明書顯示，本期擬發(fā)行3億元中票，發(fā)行期限為2年。募集資金全部用于償還發(fā)行人有息債務(wù)。

第四粒種子

河南旅游資源豐富。

按照《河南省“十四五”文化旅游融合發(fā)展規(guī)劃》，2022年底，全省旅游綜合收入邁入“萬億俱樂部”。到2025年底，全省旅游業(yè)綜合貢獻(xiàn)占GDP比重超過12%，全省文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重超過5%，文旅文創(chuàng)將成為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。

今年國慶黃金周，盡管受到疫情防控影響，河南全省依然接待游客3995.85萬人次，旅游收入191.79億元。

只是，在旅游企業(yè)上市這件事上，河南還未實(shí)現(xiàn)突破。僅從當(dāng)下來看，開封文投有望成為河南旅游企業(yè)上市后備軍團(tuán)的第四粒種子。

開封清明上河園股份有限公司、銀基文旅以及云臺(tái)山旅游股份有限公司等三家公司，均正在接受輔導(dǎo)。

營收數(shù)據(jù)上，清明上河園在2019年旅游綜合收入4.8億元，凈利潤1.4億元；銀基國際旅游度假區(qū)在2021年?duì)I收近15億元；云臺(tái)山在2021年旅游綜合收入為7億元。

上述三家企業(yè)的營收規(guī)模不及開封文投，但橫向?qū)Ρ嚷糜问杖?，開封文投明顯處于下風(fēng)（2021年為1.28億元）。

而放置河南當(dāng)?shù)卣w的大環(huán)境中，文旅集團(tuán)上市已經(jīng)被提上日程。2月8日，2022年河南省文化和旅游工作會(huì)議就提出，要培育旗艦勁旅，組建省文化和旅游投資集團(tuán)，支持省內(nèi)文旅企業(yè)整合上市。

今年1月，洛陽文化旅游投資集團(tuán)正式揭牌成立；3月，河南省文化旅游投資集團(tuán)有限公司注冊(cè)成立；5月，河南中州集團(tuán)有限公司揭牌，河南中州賓館、河南黃河迎賓館、河南省河南飯店等已經(jīng)整合到該公司旗下。

結(jié)合開封文投的資產(chǎn)劃撥歷史，開封市政府層面或有可能繼續(xù)將更多優(yōu)質(zhì)的旅游資源裝入這一上市主體內(nèi)。從這個(gè)維度講，開封文投在政策端有望獲得更多扶持，不排除其上市進(jìn)程后來居上。

文投、文旅集團(tuán)們的未來

不可否認(rèn)的是，將文旅資源拆分出來成立獨(dú)立的文旅集團(tuán)，并謀求登陸資本市場，可將當(dāng)?shù)氐奈穆觅Y源做大做強(qiáng)。

首先，拆分出來獨(dú)立，可讓文旅、文投集團(tuán)業(yè)務(wù)更加集中，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。

其次，登陸資本市場，可獲得相對(duì)可觀的一筆資金，這對(duì)于偏向于重資產(chǎn)模式的文旅產(chǎn)業(yè)而言至關(guān)重要。

但是，對(duì)于文投集團(tuán)、文旅集團(tuán)而言，需要做的事情還有很多。一方面，大多數(shù)國有文投集團(tuán)、文旅集團(tuán)的盈利能力比較弱。另外營收重心并未放在旅游酒店板塊上。

從頂層設(shè)計(jì)來看，《酒管財(cái)經(jīng)》智庫高級(jí)研究員、景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐認(rèn)為，各級(jí)國有文旅集團(tuán)大多存在內(nèi)在機(jī)制問題、專業(yè)能力問題、資金流問題、發(fā)展戰(zhàn)略問題和品牌建設(shè)問題。

他在近期撰寫的一篇文章中提到，國有文旅集團(tuán)應(yīng)該在旅游開發(fā)平臺(tái)的頂層結(jié)構(gòu)上進(jìn)行優(yōu)化梳理，將現(xiàn)代化管理體系引入企業(yè)；打破專業(yè)知識(shí)缺陷和眼界認(rèn)知缺陷，做到多聽多看，逐漸形成一套適合企業(yè)自身發(fā)展的路線圖和方法論；優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活資金流，化解風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)融資能力，降低非信貸融資；打造網(wǎng)紅流量景區(qū)，形成標(biāo)準(zhǔn)化輸出能力，樹立企業(yè)管理品牌。并做強(qiáng)/收購IP儲(chǔ)備，壘高品牌優(yōu)勢。

事實(shí)上，對(duì)于大多數(shù)文投集團(tuán)、文旅集團(tuán)，大多存在共性的問題，就是重建設(shè)、輕運(yùn)營。

國資屬性的文旅集團(tuán)，基建就是直接的業(yè)績。而后期的運(yùn)營工作，量化指標(biāo)不明顯，投入產(chǎn)出比并不算高。而這也會(huì)影響后續(xù)的人才引入和培養(yǎng)機(jī)制等。但是，運(yùn)營和服務(wù)恰恰是文旅集團(tuán)可持續(xù)經(jīng)營的核心所在。這也在呼吁文旅和文投集團(tuán)應(yīng)該在輕資產(chǎn)輸出、重運(yùn)營和服務(wù)上多做功課。

業(yè)內(nèi)已經(jīng)有先行者。主打“軍墾文化旅游”的新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)文化旅游投資集團(tuán)有限公司就喊出了“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營、強(qiáng)服務(wù)”的口號(hào)。以“互聯(lián)網(wǎng)+”構(gòu)建智慧旅游中心，推進(jìn)兵地文化旅游資源深度融合。

而回歸到開封文投，其應(yīng)積極融入“行走河南·讀懂中國”文旅品牌體系，突出宋文化，叫響“宋文化看開封”。抓住當(dāng)?shù)氐闹卮蟪鞘行迯?fù)和文旅文創(chuàng)項(xiàng)目，不斷做大當(dāng)?shù)氐奈穆梦膭?chuàng)產(chǎn)業(yè)大格局。

只有這樣，“第四粒種子”才有可能后來居上，并迅速開花結(jié)果。

統(tǒng)籌丨勞殿