文|天風(fēng)證券 孔蓉 潘暕 等
編輯|智東西內(nèi)參
近期，Meta發(fā)布的Quest 2引爆了VR界。面對(duì)Quest 2的攻勢(shì)，字節(jié)也拿出了他們的最新拳頭產(chǎn)品Pico 4，搭載高通 Snapdragon XR2 芯片和 8GB RAM，可提供約三小時(shí)的續(xù)航。通過(guò)采用Pancake光學(xué)方案做輕量化，實(shí)測(cè)前端重量減少28.8%，厚度減少24%。Pico 4相較于Pico 3 和 Quest 2更多是實(shí)現(xiàn)了針對(duì)不同用戶(hù)痛點(diǎn)的優(yōu)化和升級(jí)，在價(jià)格、性能、用戶(hù)體驗(yàn)三個(gè)方面綜合來(lái)看其或能成為現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)乃至海外最出色的一體機(jī)產(chǎn)品之一。
本期的智能內(nèi)參，我們推薦天風(fēng)證券的報(bào)告《Pico拆機(jī)報(bào)告》，拆解Pico 4的整體結(jié)構(gòu)、光學(xué)方案和顯示模塊。
01.五大維度提升，解決Pico 3和Quest 2的用戶(hù)痛點(diǎn)
▲PICO 4 &3 拆機(jī)對(duì)比
▲Pico 4五大維度提升
PICO 4較于3的變化更多在于數(shù)個(gè)用戶(hù)痛點(diǎn)的優(yōu)化，通過(guò)拆機(jī)我們看到的更多是硬件端數(shù)個(gè)量變的迭代和升級(jí)，也看到了更高效的整機(jī)設(shè)計(jì)與精湛的制造工藝。我們認(rèn)為PICO 4并不能說(shuō)是一款帶來(lái)質(zhì)變的VR硬件產(chǎn)品，但是有望在性能、價(jià)格、用戶(hù)穿戴體驗(yàn)三個(gè)方面綜合來(lái)看成為國(guó)內(nèi)乃至海外最出色的一體機(jī)產(chǎn)品之一。
前端重量與厚度：官網(wǎng)顯示， Pico 4前端重量減少26.2%，厚度減少38.8%。1）Pico 4前端重量約為341g，Pico 3前端重量約為479g，前端重量減少28.8%。2）Pico 4整機(jī)重量約為596g，Pico 3整機(jī)重量約為618g，整機(jī)重量減少3.6%。
厚度實(shí)測(cè)：Pico 4前端厚度約48mm，Pico 3前端厚度約為63mm，前端厚度減少24%。（與官網(wǎng)相差較大，官網(wǎng)的38.8%或算上了面罩等其他組件）。
總體來(lái)說(shuō)，整體重量差別其實(shí)不大，核心變化是前端重量減少，讓重量更好的均勻分布在前后，所以體感重量輕了更多。整機(jī)大小和前端厚度在Pancake方案下都有顯著減少。
▲PICO 4和PICO 3實(shí)拍大小對(duì)比
▲PICO 3和PICO 4整機(jī)重量對(duì)比
PICO 4的面罩相較于3更薄更小，但是同樣能做到很好的面部貼合保證沉浸感。PICO 4的面罩為可磁吸可拆卸模式，如左圖位置一共有6顆磁鐵，更便捷地支持更換和清洗。
▲PICO 3和PICO 4面罩體積對(duì)比
PICO 4的面框采用透明PC，給中間的RGB攝像頭也做了隱藏式設(shè)計(jì)。面框整體上更薄、更小、更精致美觀。
中框方面， 在采用Pancake方案后，能顯著地做的更薄更小，同時(shí)內(nèi)部結(jié)構(gòu)也更緊湊。與此同時(shí)，內(nèi)部的結(jié)構(gòu)件+元器件也更緊湊。與Pico3一樣，中框上核心的元器件為追蹤定位攝像頭*4，Wifi天線*2，藍(lán)牙天線*2，麥克風(fēng)模組*1。
將中框拆下來(lái)后，我們看到的分別是散熱口、其背后是主板、再后面是主板支架。
▲PICO 4中框拆機(jī)圖
▲PICO 4中框大小對(duì)比
傳感器：核心變化是1600萬(wàn)像素的RGB攝像頭，彩色透視功能是MR頭盔的必要組件。Pico 4頭顯4個(gè)邊角各放置了一顆VGA攝像頭，和Pico 3的核心區(qū)別在于中間放置了一顆RGB VST攝像頭，采用1600 萬(wàn)像素的索尼 IMX471 傳感器，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了RGB Seethrough（彩色透視）的功能。不過(guò)目前此功能還屬于測(cè)試階段（需要在設(shè)置-實(shí)驗(yàn)室里開(kāi)啟彩色透視）。RGB Seethrough功能是MR頭盔的基點(diǎn)，主要通過(guò)定位攝像頭和高像素彩色攝像頭結(jié)合實(shí)現(xiàn)，對(duì)融合算法端的要求極高。Pico在此功能上還有望進(jìn)一步迭代OTA升級(jí)。
▲PICO 4光學(xué)模組
聲學(xué)模組從設(shè)計(jì)、硬件、算法上均有迭代升級(jí)，用戶(hù)體驗(yàn)上較Pico 3有顯著優(yōu)化。設(shè)計(jì)上揚(yáng)聲器輸出口更貼近用戶(hù)耳朵，算法端提供SAMI音效增強(qiáng)，硬件則是采用雙立體揚(yáng)聲器，這使得Pico 4能提供更沉浸的空間音頻。同時(shí)，聲學(xué)模組升級(jí)后導(dǎo)致綁帶+電池重量增加（約207g），前端后端重量設(shè)計(jì)更均衡。電池基本無(wú)變化，PICO 4官方續(xù)航與PICO 3一致，但實(shí)測(cè)續(xù)航會(huì)弱一些（2-2.5小時(shí)），我們認(rèn)為主要是因?yàn)長(zhǎng)CD顯示屏幕迭代導(dǎo)致耗能增加。
▲Pico 4和Pico 3聲學(xué)模組對(duì)比
02.光學(xué)方案和顯示
Pico 4采用左右兩個(gè)獨(dú)立的Pancake模組，與Pico 3一體式的菲涅爾方案不同，我們認(rèn)為此改變的核心因素之一是支持電機(jī)驅(qū)動(dòng)的無(wú)極瞳距調(diào)節(jié)。Pico 4的Pancake模組厚度約為25.5mm，Pico 3的菲涅爾模組厚度約為45.4mm，光學(xué)方案模組厚度減少約43.8%。
Pico 4鏡片口徑約為52mm，Pico 3鏡片口徑約為47mm，鏡片口徑增長(zhǎng)約10%。我們看到Pico 4的視場(chǎng)角（FOV）也增長(zhǎng)到105度，而Pico 3視場(chǎng)角為98度，視場(chǎng)角增長(zhǎng)約7%。
屏幕：仍使用的LCD+背光方案，分辨率和像素密度提升，趨勢(shì)為Mini-Led背光或Micro-OLED。Pico 4 Fast-LCD 顯示屏幕*2，2.56英寸 x 2 總分辨率4320 x 2160，超4K，72Hz/90Hz刷新率 1200 PPI（每英寸像素?cái)?shù)）。
▲Pico 4和Pico 3屏幕對(duì)比
Pico 3 &Quest 2（參數(shù)相仿），5.5英寸 總分辨率 3664 x 1920，準(zhǔn)4K，72Hz/90Hz刷新率 773 PPI，亮度100nit。分辨率對(duì)比：Pico 4對(duì)比Pico 3和Quest 2在Fast-LCD顯示屏幕上做了較大升級(jí)，具備更高的分辨率（超4K）和更高的每英寸像素?cái)?shù)（PPI：1200/773/773）與角分辨率（PPD：20.6/18.7/18.7）。
亮度對(duì)比：如前兩頁(yè)有提到，Pancake方案的缺點(diǎn)是光損，光每次經(jīng)過(guò)半透半反鏡有50%的光損，Pancake光學(xué)模組的光學(xué)利用率只有約20%。我們測(cè)試Pico 4的實(shí)際亮度約為80-100nit，即需要LCD顯示屏幕至少具備400-500nit的亮度。
在Pancake方案的趨勢(shì)下，Mini-Led背光+Fast-LCD / Micro-OLED或是必然趨勢(shì)。其尺寸更小，但具備比LCD+背光更高的亮度、發(fā)光效率和像素密度。
背光模組：一共12個(gè)傳統(tǒng)LED燈珠為用于背光（LCD需要），未來(lái)趨勢(shì)中Micro-Led為自發(fā)光。Meta即將推出的Quest Pro產(chǎn)品或采用MiniLed背光方案。
瞳距調(diào)節(jié)對(duì)于頭盔/眼睛產(chǎn)品的重要性：VR眼鏡的間距需要和用戶(hù)的瞳距匹配，不匹配的話會(huì)導(dǎo)致畫(huà)面模糊、眩暈等問(wèn)題。長(zhǎng)期佩戴可導(dǎo)致近視。Pico 4電機(jī)驅(qū)動(dòng)無(wú)極調(diào)節(jié)，調(diào)節(jié)范圍62-72mm；Pico 3三檔物理調(diào)節(jié)，58/63.5/69mm。
▲Pico 4無(wú)級(jí)瞳距調(diào)節(jié)
Pico 4仍是手動(dòng)電驅(qū)調(diào)節(jié)，即需要用戶(hù)佩戴頭盔后在設(shè)置里手動(dòng)調(diào)整瞳距。而Pico 4 Pro會(huì)搭載眼動(dòng)追蹤模塊，通過(guò)攝像頭和紅外模組定位瞳孔位置，通過(guò)電驅(qū)動(dòng)自動(dòng)適配用戶(hù)的瞳距。
光學(xué)方案、顯示、和IPD調(diào)節(jié)的升級(jí)均是為了提高用戶(hù)體驗(yàn)，解決Pico 3的部分痛點(diǎn)如前端厚重、視場(chǎng)角不夠大、分辨率不夠高、三檔瞳距無(wú)法滿(mǎn)足所有用戶(hù)需求等等。
03.其他核心零件與生態(tài)
▲Pico 4 VR一體機(jī)主板BOM（8+128G版）
主板設(shè)計(jì):PICO 4相比NEO3主板整體體積更緊湊，凹槽設(shè)計(jì)為IPD瞳距調(diào)節(jié)模組預(yù)留空間，體現(xiàn)出PICO更好的空間優(yōu)化能力和對(duì)新技術(shù)的預(yù)留。
主板型號(hào)對(duì)比：Neo 3的SOC主芯片采用高通 XR2（Qualcomm SXR2130P），RAM運(yùn)存為6GB，BOM單價(jià)70美元；PICO 4的SOC主芯片采用驍龍 XR2 Gen 1（SXR2130P），其核心改變?yōu)镽AM運(yùn)存增加到8GB，BOM單價(jià)60美元。
陀螺儀芯片：本次PICO 4 頭盔搭載428P IMU六軸陀螺儀來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)頭盔更準(zhǔn)確的定位和追蹤機(jī)器的運(yùn)動(dòng)和姿態(tài)（和PICO手柄與頭盔一致），但是手柄端升級(jí)為426P的型號(hào)，與Quest 2手柄使用型號(hào)一致。
▲PICO Neo 3 主板和Pico 4主板對(duì)比
對(duì)比PICO 4 和NEO3 我們發(fā)現(xiàn)VR設(shè)備主板SOC 、WIFI 、藍(lán)牙BLE 、射頻前端、音頻解碼等芯片無(wú)明顯變化。而電源管理、LED驅(qū)動(dòng)、音頻功放、充電管理、時(shí)鐘發(fā)生器、電機(jī)驅(qū)動(dòng)等芯片采用了全新芯片。
▲PICO 4 和NEO3主板參數(shù)對(duì)比
PICO4手柄主要升級(jí)在于結(jié)構(gòu)、紅外LED數(shù)量和全新的寬頻線性馬達(dá)：PICO4手柄采用全新的星環(huán)弧柱的設(shè)計(jì)更利于抓握，而手柄16顆手柄環(huán)上的紅外LED與頭部4顆LED形成的類(lèi)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)保證了無(wú)死角追蹤，有望提升手部操作識(shí)別的準(zhǔn)確性。而手柄內(nèi)置的馬達(dá)直徑20mm，振幅范圍50Hz-500Hz，大小上已接近PS5手柄馬達(dá)，相比Neo3和Quest 2的馬達(dá)有顯著提升。
▲Pico 4手柄拆解圖
▲Pico 4和neo3手柄對(duì)比圖(左Pico 4，右Neo3)
手柄IMU采用Quest2同款芯片：手柄搭載426P IMU六軸陀螺儀來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)手柄更準(zhǔn)確的定位和追蹤機(jī)器的運(yùn)動(dòng)和姿態(tài)，而426P過(guò)去僅被用于Meta Quest2的手柄。而PICO搭載426P后我們認(rèn)為從手柄上看PICO4 手柄已經(jīng)具備一定硬件基礎(chǔ)，相關(guān)定位和追蹤能力有望得到升級(jí)，而手勢(shì)操控或有望在后期成為主流的VR交互方式。
▲Pico 4手柄主板
Meta 通過(guò)發(fā)布新一代VR硬件Quest 2，并通過(guò)打造具備正循環(huán)的內(nèi)容生態(tài)并保證平臺(tái)內(nèi)的VR內(nèi)容質(zhì)量，使得開(kāi)發(fā)者和用戶(hù)形成了良性增長(zhǎng)的飛輪，最終推動(dòng)Quest 2 硬件和內(nèi)容營(yíng)收實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。因此我們認(rèn)為優(yōu)秀的硬件性能是起量的基礎(chǔ)條件，而內(nèi)容生態(tài)往往是硬件能否起量的關(guān)鍵因素，而“Quest 2時(shí)刻”則是當(dāng)硬件和內(nèi)容生態(tài)都處于爆發(fā)前夜。
Meta通過(guò)多年的在資金、技術(shù)、平臺(tái)等方面的扶持培育了有著良性循環(huán)的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，并成功孵化多個(gè)爆款VR游戲和應(yīng)用，Quest Store實(shí)現(xiàn)超過(guò)10億美元交易規(guī)模，而現(xiàn)階段在內(nèi)容生態(tài)循環(huán)下Meta的底層應(yīng)用商店App Lab開(kāi)始逐 漸成貢獻(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)的VR內(nèi)容。因此我們認(rèn)為內(nèi)容生態(tài)的核心需求在于底層應(yīng)用能實(shí)現(xiàn)內(nèi)容和用戶(hù)的自生長(zhǎng)。
▲Quest 2 硬件和內(nèi)容生態(tài)起量圖
Pico 4或正面臨硬件銷(xiāo)量和內(nèi)容生態(tài)的爆發(fā)前夜：硬件層面上PICO通過(guò)4K+分辨率、Pancake光學(xué)方案和更精準(zhǔn)和更良好的交互體驗(yàn)為Pico 4成為普及型產(chǎn)品確定了硬件基礎(chǔ);而內(nèi)容方面我們認(rèn)為PICO發(fā)布會(huì)重點(diǎn)突出運(yùn)動(dòng)健身、視頻、娛樂(lè)和社交等“高需求痛點(diǎn)”與“強(qiáng)體驗(yàn)場(chǎng)景”，一定程度上避免了美國(guó)市場(chǎng)“VR=游戲機(jī)”的固有標(biāo)簽，加速VR設(shè)備面向大眾消費(fèi)者的普及。我們認(rèn)為現(xiàn)階段Pico 4或正面臨Quest 2 2020年發(fā)布時(shí)刻相同的場(chǎng)景，即硬件已經(jīng)過(guò)上一代成熟產(chǎn)品打磨（Quest 1/ Pico Neo 3）、官方率先開(kāi)始打造優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生態(tài)、秋季進(jìn)入國(guó)內(nèi)外常規(guī)銷(xiāo)售季（感恩節(jié)&圣誕節(jié) / 雙11 ），有望復(fù)刻Quest 2的硬件和內(nèi)容起量路徑。
抖音或推動(dòng)Pico 4進(jìn)入Quest 2 時(shí)刻：我們認(rèn)為字節(jié)跳動(dòng)旗下抖音將成為PICO4大范圍破圈和教育VR用戶(hù)的關(guān)鍵，一方面現(xiàn)階段抖音和PICO視頻內(nèi)容資源有望大范圍復(fù)用，例如1）VR端可以直接瀏覽抖音短視頻內(nèi)容；2）手機(jī)端也可以體驗(yàn)VR直播，因此抖音視頻內(nèi)容或是對(duì)現(xiàn)階段PICO內(nèi)容生態(tài)的有機(jī)補(bǔ)充。
另一方面我們認(rèn)為VR內(nèi)容生態(tài)的起量通常需要借助社交媒體的流量和傳播破圈，例如《Beat Saber》初期主要通過(guò)YouTube試玩視頻破圈，而短視頻是現(xiàn)階段VR內(nèi)容破圈的良好介質(zhì)，在字節(jié)跳動(dòng)流量扶持的基礎(chǔ)上我們認(rèn)為PICO相關(guān)VR內(nèi)容在短視頻的傳播能力有望進(jìn)一步擴(kuò)大，并通過(guò)抖音實(shí)現(xiàn)從內(nèi)容消費(fèi)到商品消費(fèi)的流量高效轉(zhuǎn)化（依靠直播銷(xiāo)量占比73.41%）。
抖音是實(shí)現(xiàn)VR內(nèi)容轉(zhuǎn)化和用戶(hù)轉(zhuǎn)換的天然流量池：現(xiàn)階段抖音已具備一定VR相關(guān)內(nèi)容流量池，如頭部VR體驗(yàn)視頻賬號(hào)“VR玩家一號(hào)”粉絲已經(jīng)超1200萬(wàn)，而相關(guān)VR內(nèi)容體驗(yàn)視頻在傳播的同時(shí)短視頻也將承擔(dān)教育潛在VR用戶(hù)的作用。我們認(rèn)為內(nèi)容傳播的第二階段是用戶(hù)的轉(zhuǎn)換，例如自帶流量的主播或明星入駐PICO直播有望直接轉(zhuǎn)化成為VR新用戶(hù)，并在PICO平臺(tái)持續(xù)消費(fèi)抖音視頻內(nèi)容。因此我們認(rèn)為長(zhǎng)期看抖音或是PICO天然的內(nèi)容和用戶(hù)孵化基地，VR內(nèi)容有望依靠短視頻持續(xù)破圈，而相關(guān)內(nèi)容或?qū)⒊掷m(xù)教育潛在用戶(hù)最終實(shí)現(xiàn)內(nèi)容到用戶(hù)的轉(zhuǎn)換。
抖音直播&視頻UGC內(nèi)容或?qū)⒓铀貾ICO破圈：我們認(rèn)為圍繞抖音直播&視頻UGC內(nèi)容或?qū)⒓铀貾ICO破圈，例如才藝主播入駐Pico進(jìn) 行VR互動(dòng)直播，以抖音才藝直播為例，雖然相關(guān)直播應(yīng)用仍處于起步階段，但我們認(rèn)為通過(guò)明星主播+二次元主播+個(gè)人主播的矩陣式直播生態(tài)，抖音相關(guān)直播內(nèi)容有望在下半年借助字節(jié)跳動(dòng)用戶(hù)資源加速內(nèi)容和硬件的破圈之路。此外我們認(rèn)為圍繞VR相關(guān)的一系列UGC內(nèi)容如VR體驗(yàn)視頻分享、VR截圖分享、抖音VR直播間體驗(yàn)有望持續(xù)發(fā)揮抖音用戶(hù)社交關(guān)系網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)VR內(nèi)容的破圈和大眾化。
硬件成本降低進(jìn)一步促進(jìn)用戶(hù)UGC內(nèi)容生產(chǎn)：隨著VR直播相關(guān)成本的降低我們認(rèn)為前期VR直播將以頭部明星、偶像為主，而后期各大MCN公司及個(gè)人用戶(hù)有望實(shí)現(xiàn)VR直播的普及和大眾化從而帶動(dòng)用戶(hù)破圈，而相關(guān)VR直播場(chǎng)景也有望在VR直播大眾化后從才藝展示轉(zhuǎn)向直播帶貨等領(lǐng)域，用戶(hù)相關(guān)VR UGC內(nèi)容的也將進(jìn)一步促進(jìn)PICO 實(shí)現(xiàn)內(nèi)容破圈和大眾化。
VR視頻內(nèi)容需求被長(zhǎng)期忽視的原因主要系VR視頻的制作成本和技術(shù)門(mén)檻相對(duì)較高導(dǎo)致視頻內(nèi)容創(chuàng)作無(wú)法形成生態(tài)自循環(huán)，而視頻內(nèi)容既可以從現(xiàn)有豐富的2D內(nèi)容向3D內(nèi)容轉(zhuǎn)換（如各類(lèi)優(yōu)質(zhì)紀(jì)錄片，電影），也可以基于VR特性打造更具備體驗(yàn)感的視頻內(nèi)容（6DoF，虛擬演唱會(huì)，直播），因此我們認(rèn)為視頻內(nèi)容生態(tài)在巨頭字節(jié)跳動(dòng)持續(xù)投入相關(guān)重磅IP后，通過(guò)抖音UGC內(nèi)容&流量池的放大有望復(fù)刻Meta Quest 2實(shí)現(xiàn)游戲內(nèi)容生態(tài)正循環(huán)的路徑，從而打造出VR視頻內(nèi)容新生態(tài)。
▲視頻內(nèi)容特征及PICO扶持計(jì)劃
智東西認(rèn)為，Pico 4的硬件相比上代有了十足的進(jìn)步，解決了很多用戶(hù)的痛點(diǎn)。最為關(guān)鍵的，在生態(tài)內(nèi)容上，Pico 4也有望邁出巨大的一步，在 Pico 4 上你可以找到大量來(lái)自字節(jié)跳動(dòng)的 VR、360 度全景內(nèi)容，用戶(hù)也能把 VR 體驗(yàn)分享到 抖音、TikTok 上。未來(lái)廠方還有意引入體育賽事直播，以及「基于虛擬人的演唱會(huì)」等服務(wù)。