文|金融觀察團(tuán)

在“職場(chǎng)江湖”中一直流傳著這樣一種說(shuō)法：一個(gè)公司如果開(kāi)始嚴(yán)格管理考勤，說(shuō)明已經(jīng)離倒閉不遠(yuǎn)了。而其判斷依據(jù)一是說(shuō)明老板已經(jīng)沒(méi)事做了，二是公司的賬戶(hù)上沒(méi)有多少錢(qián)了，要通過(guò)抓考勤來(lái)實(shí)現(xiàn)“工資回流”。

而如今，在威馬汽車(chē)發(fā)生的事情，似乎遠(yuǎn)比“抓考勤”更嚴(yán)重。10月22日，據(jù)可靠消息源透露，威馬汽車(chē)將自10月起實(shí)施“高管降薪50%”。在距離威馬汽車(chē)遞交招股書(shū)將近5個(gè)月、1個(gè)月后招股書(shū)將失效的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，威馬汽車(chē)能否熬過(guò)資本寒冬，答案的走向似乎并不樂(lè)觀。

威馬降薪過(guò)冬，三年虧損170億

從公開(kāi)媒體報(bào)道中，新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)了解到，此次降薪不僅僅波及到威馬汽車(chē)的管理層。除了高管“主動(dòng)”降薪50%外，自10月起，威馬汽車(chē)還將對(duì)基層員工按照工資的70%進(jìn)行發(fā)放。對(duì)于薪資縮減原因，公司并未明確透露，但從威馬汽車(chē)高管方面?zhèn)鬟f出的消息可知，此次降薪主要是為了通過(guò)“一系列積極的財(cái)務(wù)政策度過(guò)資本寒冬，力爭(zhēng)率先實(shí)現(xiàn)贏利”。

實(shí)際上，此次降薪并非首次。早在兩年前，就有威馬汽車(chē)員工在知乎等社交平臺(tái)上透露，威馬汽車(chē)以“賣(mài)車(chē)不多”為由，扣發(fā)了許多員工25%的年終獎(jiǎng)。此外，為了逃避員工仲裁，威馬汽車(chē)特別將這部分年終獎(jiǎng)稱(chēng)作“績(jī)效”，也就是發(fā)放數(shù)額與公司效益及員工表現(xiàn)密切相關(guān)，即使公司借故不發(fā)，員工也難以維權(quán)。

這名員工還透露，此前3.5個(gè)月工資的年終獎(jiǎng)大多數(shù)是之前入職的員工所享受到的“福利”，而自2020年后入職的員工，合同上僅有“13薪”的說(shuō)法，沒(méi)再提到任何有關(guān)年終獎(jiǎng)的說(shuō)辭。而這“第13薪”，也在此后順延至第二年的6月才予以發(fā)放。

 

盡管官方對(duì)“降薪”一事三緘其口，但我們?nèi)阅軌驈耐R汽車(chē)的賬面數(shù)據(jù)中一窺這家車(chē)企的發(fā)展現(xiàn)狀。招股書(shū)顯示，2019-2021年，威馬汽車(chē)的虧損數(shù)額在不斷增長(zhǎng)，分別達(dá)到-41.45億元、-50.83億元和-82.05億元，三年間累計(jì)虧損額度超過(guò)170億元。同期，威馬汽車(chē)的毛利率水平始終為負(fù)，切不斷惡化，分別為-58.3%、-43.5%、-41.1%，盈利能力堪憂(yōu)。

而威馬汽車(chē)自2015年成立至今，也曾經(jīng)吸引過(guò)百度、騰訊、紅杉中國(guó)等眾多明星投資機(jī)構(gòu)的加入，并多次獲得上述機(jī)構(gòu)的大額融資。就在2021年10月5日，威馬汽車(chē)還獲得了高達(dá)5億美元的D輪融資，累計(jì)金額達(dá)到350億元。

然而這看似充裕的資金支持，卻并未給威馬汽車(chē)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。除了燒錢(qián)的速度更快，威馬汽車(chē)的發(fā)展始終在新勢(shì)力第二陣營(yíng)末端徘徊不前。雪上加霜的是，在“沒(méi)有200億不要造車(chē)”的魔咒加持下，這樣的融資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐威馬汽車(chē)度過(guò)難關(guān)。自2019-2021年，威馬汽車(chē)三年來(lái)借款總額分別達(dá)到24.2億元、64.1億元和99.53億元，累計(jì)超過(guò)187億元，而賬面上的現(xiàn)金流僅剩41.56億元。

員工降薪度日，創(chuàng)始人坐享天價(jià)年薪

為了盡快度過(guò)資金短缺的難關(guān)，就在上海疫情終結(jié)后的第一天的2022年6月1日，威馬汽車(chē)向港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)，繼沖擊科創(chuàng)板未果后第二次試水資本市場(chǎng)。如今將近5個(gè)月的時(shí)間過(guò)去，IPO未有任何新進(jìn)展。

“朱門(mén)酒肉臭，路有凍死骨”，這句詩(shī)用來(lái)形容如今的威馬汽車(chē)，似乎再貼切不過(guò)。在員工們勒緊褲腰帶度日的當(dāng)下，不久前，威馬汽車(chē)居然被曝出“創(chuàng)始人12億天價(jià)年薪”的丑聞。而當(dāng)年威馬汽車(chē)的年收入僅有47億元，相當(dāng)于沈暉一人薪資就獨(dú)占威馬25%的營(yíng)業(yè)收入。

有意思的是，在近期大火的脫口秀節(jié)目中，公司股東稱(chēng)行業(yè)寒冬，希望與大家同甘共苦，下屬員工調(diào)侃稱(chēng)，“共苦的時(shí)候想起我們，同甘的時(shí)候干什么去了？”這句話(huà)雖然略顯粗俗，但也能夠說(shuō)明一些時(shí)下創(chuàng)業(yè)公司的共同點(diǎn)：老板要下屬艱苦奮斗，但到年底分紅時(shí)，數(shù)額巨大的股權(quán)激勵(lì)卻悉數(shù)落進(jìn)了自己的腰包。

在沖刺IPO的關(guān)鍵時(shí)期，擬上市企業(yè)往往受到“靜默期”的約束，不方便對(duì)外發(fā)表太多言論。也因此，不論是“創(chuàng)始人天價(jià)年薪”還是“高管集體降薪”等負(fù)面輿論，威馬汽車(chē)始終沒(méi)有正面進(jìn)行回應(yīng)或是辟謠。但即使拿沈暉真實(shí)的201萬(wàn)元年薪來(lái)看，同期李想年薪150.4萬(wàn)元、何小鵬年薪135.2萬(wàn)元，兩家發(fā)展遠(yuǎn)超威馬汽車(chē)的新勢(shì)力，至少在賬面上給廣大股民一個(gè)較為滿(mǎn)意的交代。而拋開(kāi)這些負(fù)面新聞的真假與事實(shí)，威馬汽車(chē)的發(fā)展確實(shí)是“不進(jìn)反退”，這一點(diǎn)無(wú)需爆料，真實(shí)的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)就能夠說(shuō)明一些問(wèn)題。

2019-2021年，威馬汽車(chē)三年累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H8.34萬(wàn)輛，而僅看2021年一年，“蔚小理”頭部陣營(yíng)已經(jīng)超過(guò)了威馬汽車(chē)三年的累計(jì)交付量。而在更早之前，威馬汽車(chē)還與這三位兄弟同屬于“新勢(shì)力四小龍”的陣營(yíng)?！巴R掉隊(duì)”已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。

威馬汽車(chē)的落后還不止于此。隨著第二陣營(yíng)的崛起，2022年前三季度，哪吒汽車(chē)交付新車(chē)111190輛，同比增長(zhǎng)168%，成為2022年新勢(shì)力中銷(xiāo)量最現(xiàn)突破10萬(wàn)輛關(guān)口的車(chē)企；同期，零跑汽車(chē)?yán)塾?jì)交付新車(chē)87602輛，同比增長(zhǎng)97.2%，前9個(gè)月累計(jì)交付數(shù)量甚至超越了理想汽車(chē)。反觀威馬汽車(chē)，不僅銷(xiāo)量成績(jī)落入人后，公布銷(xiāo)量也毫不積極，如今已到10月末期，公開(kāi)信息中還只能搜到威馬前8個(gè)月的銷(xiāo)量總和：25158輛，甚至只比哪吒汽車(chē)9月單月銷(xiāo)量（18005輛）多了幾千臺(tái)。而如今，距威馬曾經(jīng)喊出的“一年交付10萬(wàn)輛”門(mén)檻越來(lái)越遠(yuǎn)。

而對(duì)于沈暉而言，要想拿到“12億天價(jià)年薪”，就必須讓公司順利上市。但按照目前的情形來(lái)看，能不能上，以及真上去了又如何，都不好說(shuō)。

零跑前車(chē)之鑒，四周強(qiáng)敵環(huán)伺

威馬上市之后的表現(xiàn)，早有前車(chē)之簽。9月29日，新勢(shì)力第二陣營(yíng)零跑汽車(chē)正式登陸港交所，成為“蔚小理”之后第四家進(jìn)入資本市場(chǎng)的新勢(shì)力。然而對(duì)比這三家車(chē)企曾經(jīng)的風(fēng)光無(wú)限，零跑汽車(chē)仿佛給后來(lái)者們敲響了一記警鐘：港股不再是曾經(jīng)的港股，依靠上市“翻身”希望不大。不論是“暗盤(pán)破發(fā)”，還是一天之內(nèi)市值蒸發(fā)超200億港元，亦或是如今的股價(jià)“腰斬”，零跑汽車(chē)上市后的糟糕表現(xiàn)都在向后來(lái)者發(fā)出勸退之聲。

而造成零跑汽車(chē)現(xiàn)狀的罪魁禍?zhǔn)?，主要在于新?shì)力們盈利狀況太差，車(chē)企面臨著巨大的銷(xiāo)售成本壓力。造車(chē)成本上漲與產(chǎn)品售價(jià)過(guò)低的巨大矛盾，是眾多二線(xiàn)新勢(shì)力的通病，產(chǎn)品的利潤(rùn)空間被極大壓榨。報(bào)告期內(nèi)，零跑汽車(chē)的毛利率分別低至-95.7%、-50.6%、-44.3%，雖然有所改善，但盈利依舊遙遙無(wú)期。參照零跑，威馬好不到哪去。

相比之下，“蔚小理”由于產(chǎn)品定價(jià)較高，利潤(rùn)有較大的生存空間，三家新勢(shì)力毛利率早已順利轉(zhuǎn)正并提升至兩位數(shù)水平。尤其是以“摳廠”聞名的理想汽車(chē)，季度凈虧損甚至一度收窄至2150萬(wàn)元，這對(duì)于動(dòng)輒十幾億、幾十億虧損的威馬汽車(chē)而言，簡(jiǎn)直是難以想象的水平。

除了資本市場(chǎng)對(duì)于新勢(shì)力日漸保守的態(tài)度，威馬汽車(chē)還面臨著更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。從前，為了通過(guò)“走量”搶占市場(chǎng)份額，威馬汽車(chē)將產(chǎn)品定位于15-20萬(wàn)元區(qū)間，當(dāng)時(shí)的蔚來(lái)、理想汽車(chē)早已站上30-40萬(wàn)元產(chǎn)品價(jià)位，而早期產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)確實(shí)在向威馬汽車(chē)傾斜，能夠躋身“新勢(shì)力四小龍”之列，低價(jià)打開(kāi)市場(chǎng)策略確實(shí)“功不可沒(méi)”。

然而形勢(shì)卻很快急轉(zhuǎn)直下，除了上述利潤(rùn)空間遭到擠壓外，傳統(tǒng)車(chē)企的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型也對(duì)威馬進(jìn)一步形成碾壓態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2022年后，比亞迪宣布正式停產(chǎn)燃油車(chē)，全面轉(zhuǎn)型純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力車(chē)型，公司銷(xiāo)量也一路扶搖直上，到今年9月，單月銷(xiāo)量已經(jīng)突破20萬(wàn)輛關(guān)口；廣汽埃安在開(kāi)啟股份制混改之后，也進(jìn)入銷(xiāo)量增長(zhǎng)快車(chē)道，如今單月銷(xiāo)量已經(jīng)突破3萬(wàn)輛，隨著其新工廠的不斷擴(kuò)建，產(chǎn)能還將進(jìn)一步拉升。而這兩家傳統(tǒng)車(chē)企的主打產(chǎn)品，正是在15-20萬(wàn)元市場(chǎng)區(qū)間中。與之相比，威馬汽車(chē)不論是制造規(guī)模、產(chǎn)品實(shí)力乃至品牌影響力，都與傳統(tǒng)車(chē)企有云泥之別，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力遭遇到極大威脅。

在此之前，威馬汽車(chē)曾經(jīng)放出豪言，要做“電動(dòng)車(chē)中的大眾”。但如今，大眾汽車(chē)集團(tuán)也已親自下場(chǎng)造電動(dòng)車(chē)，不管結(jié)果如何，聲勢(shì)上首先已經(jīng)贏過(guò)威馬汽車(chē)。

有意思的是，盡管財(cái)務(wù)狀況可以稱(chēng)得上“拮據(jù)”，威馬汽車(chē)的投資動(dòng)作卻源源不斷，“賠錢(qián)賺吆喝”的行為接二連三。2021年第四季度，通過(guò)一系列換股操作，威馬汽車(chē)成為Apollo智慧出行集團(tuán)最大股東，占股28.51%，創(chuàng)始人沈暉也成為集團(tuán)聯(lián)席主席兼非執(zhí)行董事。2022年8月，Apollo智慧出行集團(tuán)宣布正式進(jìn)軍豪華電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，此舉也被業(yè)內(nèi)視為威馬汽車(chē)跨入高端市場(chǎng)的關(guān)鍵布局。而這些一擲千金的投資行為，能不能、多久能拯救威馬的盈利狀況，都需要太多附加條件。

如今來(lái)看，威馬汽車(chē)能否依靠外來(lái)力量殺出高端市場(chǎng)尚未可知。但我們唯一能夠知道的是，上一個(gè)依靠“投資”崛起的海馬汽車(chē)，已經(jīng)走到了“賣(mài)房求生”的絕境。如果還不認(rèn)真思考如何在造車(chē)上深下苦功，等待威馬汽車(chē)的，必將是一個(gè)不那么理想的結(jié)局。距離招股書(shū)失效還剩一個(gè)月時(shí)間，是續(xù)約還是后撤，留給威馬汽車(chē)的時(shí)間已經(jīng)不多了。