記者 | 龐宇

四個(gè)月前剛完成一輪15億元可轉(zhuǎn)債融資的科達(dá)利（002850.SZ）又推出新一輪巨額融資計(jì)劃。

鋰電池精密結(jié)構(gòu)件龍頭科達(dá)利近日公告稱，擬定增募資不超過(guò)36億元，用于江西科達(dá)利新能源汽車動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目、新能源汽車動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件、新能源汽車鋰電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目(三期)、科達(dá)利年產(chǎn)7500萬(wàn)件新能源汽車動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

科達(dá)利稱，本次募投項(xiàng)目結(jié)合未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)及公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要展開，有助于緩解公司業(yè)務(wù)不斷拓展及升級(jí)過(guò)程中對(duì)資金的需求。項(xiàng)目投產(chǎn)后能夠提升公司動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)能，提升主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

15億可轉(zhuǎn)債后，再推36億定增

科達(dá)利主要產(chǎn)品為新能源汽車動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件、消費(fèi)類電池精密結(jié)構(gòu)件以及汽車零部件三大類，其中，鋰電池結(jié)構(gòu)件為公司營(yíng)收主要來(lái)源，2022年上半年占總營(yíng)收比重為96%。

據(jù)了解，鋰電池主要由正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜及結(jié)構(gòu)件等部分組成，其中結(jié)構(gòu)件包括殼體、蓋板、軟連接等，對(duì)電池安全性能、防爆性能、密封性能有著重要作用。

就鋰電結(jié)構(gòu)件而言，科達(dá)利處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，下游對(duì)接的是鋰電池行業(yè)，主要客戶包括LG化學(xué)、寧德時(shí)代、三星、億緯鋰能、欣旺達(dá)等國(guó)內(nèi)外知名鋰電池廠商。2021年公司來(lái)自前五大客戶的銷售占比約77%。

近年來(lái)，隨著鋰電池下游行業(yè)迅速發(fā)展，科達(dá)利產(chǎn)能高速擴(kuò)張。目前，公司已在國(guó)內(nèi)的華東、華南、華中、東北、西南、西北等鋰電池行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域布局了13個(gè)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地。

產(chǎn)能擴(kuò)張需要募集資金投入。今年7月，科達(dá)利剛完成一輪15.34億元的債權(quán)融資。將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，科達(dá)利于2017年登陸資本市場(chǎng)，首次公開發(fā)行股票融資13.20億元；2020年定增融資13.86億元。也就是說(shuō)，若本次定增順利實(shí)施，公司自上市以來(lái)直接融資規(guī)模將翻倍式增長(zhǎng)。

不過(guò)，在高達(dá)15億元的可轉(zhuǎn)債融資過(guò)后，公司仍然很“缺錢”。截至2022年9月30日，公司賬上貨幣資金余額12.36億元，但短期借款高達(dá)11.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率由2021年年末的36.66%升至54.98%。

界面新聞注意到，科達(dá)利在多次用募集資金補(bǔ)流及進(jìn)行現(xiàn)金管理的同時(shí)，前一輪定增募投項(xiàng)目在經(jīng)歷部分變更及延期后進(jìn)度仍較為緩慢。

前一輪定增的三個(gè)項(xiàng)目中，計(jì)劃2022年12月份達(dá)到可使用狀態(tài)的“福建動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件二期項(xiàng)目”實(shí)際投入資金占承諾投資金額的44.8%；計(jì)劃2023年4月、5月分別達(dá)到可使用狀態(tài)的“惠州動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件新建項(xiàng)目”、“惠州動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件三期項(xiàng)目”實(shí)際投入資金占承諾投資金額的48.2%及23.9%。

而早于2021年便全部完工的IPO項(xiàng)目中，“江蘇動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件擴(kuò)產(chǎn)和技改項(xiàng)目”和“大連動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目”實(shí)際效益與預(yù)計(jì)相差甚遠(yuǎn)。據(jù)公司此前承諾，這兩個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)后年均凈利潤(rùn)可達(dá)到2303.47萬(wàn)元和2101.81萬(wàn)元，而過(guò)去三年及今年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益僅789.97萬(wàn)元和1426.05萬(wàn)元。截至2022年9月30日兩項(xiàng)目的累計(jì)產(chǎn)能利用率分別為81.59%及50.09%。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行后不久，科達(dá)利便于7月27日公告，擬計(jì)劃使用不超過(guò)10億元暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。截至2022年9月30日，閑置募集資用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的金額為4.7億元。

值得一提的是，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度下，各大頭部企業(yè)紛紛大手筆擴(kuò)產(chǎn)，但由此可能引發(fā)的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。科達(dá)利也曾提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若其他企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃超預(yù)期，未來(lái)預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，產(chǎn)品價(jià)格有所降低。

今年前三季度科達(dá)利銷售毛利率23.63%，同比下降4.88個(gè)百分點(diǎn)；其中第三季度銷售毛利率22.38%，環(huán)比下降2.69個(gè)百分點(diǎn)。原因在于“公司正處于產(chǎn)能擴(kuò)張、新產(chǎn)品和新技術(shù)導(dǎo)入期，產(chǎn)能爬坡和新品開發(fā)導(dǎo)致費(fèi)用投入較高。”

業(yè)績(jī)大漲股價(jià)下行，三季度機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)

站上新能源發(fā)展風(fēng)口，科達(dá)利業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。

科達(dá)利2017年登陸資本市場(chǎng)，過(guò)去數(shù)年，由于競(jìng)爭(zhēng)因素及新能源車補(bǔ)貼減少、廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。2017年、2018年凈利潤(rùn)分別同比下滑28.65%和50.43%；2019年業(yè)績(jī)回暖，凈利同比大增188.39%后，2020年出現(xiàn)24.72%的下滑。

進(jìn)入2021年后，科達(dá)利迎來(lái)快速上升期，當(dāng)年營(yíng)收44.68億元，同比大增125.06%；凈利潤(rùn)5.42億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)203.19%。2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)59.70億元和5.93億元，同比分別增長(zhǎng)99.86%和58.45%。

在業(yè)績(jī)大漲的2021年，科達(dá)利股價(jià)也水漲船高，由2021年3月25日的58.62元/股攀升至11月8日的192.88元/股，漲幅累計(jì)高達(dá)229%。

不過(guò)進(jìn)入2022年后股價(jià)有所回落。自發(fā)行可轉(zhuǎn)債以來(lái)，科達(dá)利股價(jià)一路暴跌，2022年7月15日至10月21日股價(jià)累計(jì)下跌50%。最新收盤價(jià)109.32元/股，較高位已跌去43%。

股價(jià)下行的同時(shí)，三季度科達(dá)利機(jī)構(gòu)股東大幅出逃。持有公司股票的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量由二季度末的448家下降至37家，持股數(shù)量也由8113.68萬(wàn)股減少至4144.62萬(wàn)股。

今年三季度，科達(dá)利十大股東中多位進(jìn)行減持。原始股東之一的深圳市宸鉅投資有限公司減持17.56萬(wàn)股，至681.44萬(wàn)股，以2.91%的持股比例位列第四大股東。

公募基金方面，農(nóng)銀匯理新能源主題靈活配置混合型基金減持14.60萬(wàn)股，該基金在連續(xù)4個(gè)季度減倉(cāng)后，持股比例已降至2.74%；另一嘉實(shí)智能汽車股票型基金減持5.64萬(wàn)股，持股比例降至0.81%。

此外，2022年中報(bào)新進(jìn)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零四組合退出了十大股東名單，以十大股東持股數(shù)量門檻計(jì)算，該股東至少減持6.90萬(wàn)股。

也有股東于三季度加倉(cāng)。香港中央結(jié)算有限公司增持了458.31萬(wàn)股；中歐基金國(guó)壽股份成長(zhǎng)股型組合單一資產(chǎn)管理計(jì)劃增持24.99萬(wàn)股。此外，自然人毛德和新進(jìn)前十大股東，持股比例為0.93%。