文|港股解碼 瓶子
今年以來，寵物賽道迎來新一輪“上市”熱潮！
11月18日，天元寵物（301335.SZ）成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。這已經(jīng)是今年以來，繼路斯股份（832419.BJ）、源飛寵物（001222.SZ）之后，第三只寵物經(jīng)濟(jì)概念股上市。
與此同時，還有一批企業(yè)IPO在路上。例如，乖寶寵物（已過會）即將上市；福貝寵物正在沖刺上交所主板；此外，瑞派寵物、悠派寵物、新瑞鵬寵物、派多格、小佩寵物、海正動保等多家企業(yè)均表露出上市意愿。
寵物公司競相奔赴資本市場的背后，是寵物經(jīng)濟(jì)正在興起！市場分析表示，寵物公司們借此契機(jī)上市，旨在獲得較高的估值，從而助其快速搶占市場。
01 “小萌寵”撬動“大市場”
隨著社會結(jié)構(gòu)變化和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，獨(dú)居、空巢群體逐漸擴(kuò)展，寵物逐漸成為人們的情感寄托。近些年，國內(nèi)養(yǎng)寵群體日益擴(kuò)大，寵物經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長迅猛。
京東發(fā)布的《2022年中國寵物行業(yè)趨勢洞察白皮書》顯示，2021年我國養(yǎng)寵家庭達(dá)到了9147萬戶，預(yù)計(jì)今年我國養(yǎng)寵家庭將超1億。克勞銳報告顯示，城鎮(zhèn)養(yǎng)寵人群中，“90后”“95后”增長最快，2021年占比達(dá)到46%。
2021年，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模提升至2490億元，同比增長20.60%。據(jù)艾媒咨詢預(yù)計(jì)，2022年中國寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)4936億元，同比增長25.2%；預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模達(dá)8114億元。
融資方面，2022年至今，國內(nèi)寵物相關(guān)獲投企業(yè)共32家，涉及寵物食品、用品、服務(wù)、醫(yī)療等多個方面。譬如，今年10月，寵物智能用品品牌Unipal有陪寵物宣布完成超億元融資，參投機(jī)構(gòu)不乏小米、順為資本、阿米巴資本等知名投資機(jī)構(gòu)。
“寵物經(jīng)濟(jì)”的火爆，從今年各平臺的“雙十一”消費(fèi)數(shù)據(jù)也可窺見一斑。根據(jù)京東數(shù)據(jù)，相關(guān)活動開場10分鐘，寵物凍干食品新銳國貨品牌生生不息同比增長超5倍；京東寵物“雙11”開門紅階段戰(zhàn)報顯示，京東寵物前4小時成交額打破同期28小時的紀(jì)錄。唯品會11月12日數(shù)據(jù)顯示，寵物主糧銷量同比增長94%，寵物強(qiáng)化免疫用品銷量同比增長115%，寵物驅(qū)蟲、寵物醫(yī)療護(hù)理銷量均同比上升80%以上。
2022年以來，面對疫情、地緣沖突、經(jīng)濟(jì)形勢不明朗等多重不確定因素疊加的不利局面，但從財(cái)報上看，多家寵物公司業(yè)績顯著增長。
中寵股份（002891.SZ）作為一家比較純正的寵物食品公司，前三季度該公司營收24.42億元，同比上升21.38%；歸母凈利潤1.15億元，同比上升24.99%。
而另一家寵物食品代表公司佩蒂股份（300673.SZ）其業(yè)績表現(xiàn)也相當(dāng)驚艷，同期營收約13.55億元，同比上升48.01%；歸母凈利潤1.58億元，同比上升100.68%。單季度看，第三季度收入體量創(chuàng)歷史新高，凈利潤同比增長更是高達(dá)391.48％，發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。
總的來講，今年前三季度多數(shù)寵物公司都取得了不錯的“成績”，其營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)雙增，可見寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展韌性。
02 寵物食品率先受益，亟待品牌建設(shè)
不過，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖快，但從當(dāng)前來看，相較于美、日、歐等較為成熟海外市場（滲透率最高達(dá)68%），我國寵物市場處于剛起步階段，滲透率不足20%。由此可見，國內(nèi)養(yǎng)寵市場還有很大的增量空間。
從供應(yīng)鏈看，上游是寵物養(yǎng)殖和販賣市場；中游為各類寵物食品（主糧+零食）、寵物用品玩家；下游為寵物服務(wù)，涉及寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物保險等。據(jù)《2021寵物行業(yè)白皮書》顯示，在寵物經(jīng)濟(jì)鏈中，寵物食品占據(jù)半壁江山，比重達(dá)51.5%；其次是寵物用品，約為12.8%；寵物醫(yī)療和寵物服務(wù)則分別為29.2%、6.4%。
作為養(yǎng)寵市場的剛需，寵物食品回購頻次高，需求最穩(wěn)定。同時寵物食品資本化程度最高，因此成為了最受市場關(guān)注的細(xì)分行業(yè)。
不過，需要指出的是，在寵物行業(yè)，貼牌代工的現(xiàn)象普遍存在。貼牌企業(yè)的發(fā)展僅限于成為“加工車間”，為國際品牌“打工”，并不掌握產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售渠道，利潤空間低，同時還要承擔(dān)自建工廠、設(shè)備折舊等風(fēng)險。
以賽道最寬的寵物食品市場為例，當(dāng)前外資品牌消費(fèi)者認(rèn)可度高，市場占比超過7成。由此可見，國產(chǎn)寵物糧的市場比例仍有很大的提升空間。
從價位上看， 國產(chǎn)寵物食品企業(yè)處于低端領(lǐng)域，盈利能力較低。據(jù)長江證券統(tǒng)計(jì)，國外高端進(jìn)口品牌均處于100元以上價格帶，而國內(nèi)品牌大多處于50元價格帶以下，其中73%的國產(chǎn)品牌每千克單價低于30元。
展望后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來市場集中度仍舊會在食品領(lǐng)域，國內(nèi)市場的最大增長動力會是寵物干糧，可關(guān)注未來各廠商的新增產(chǎn)能計(jì)劃。
安信證券稱，中長期來看，國內(nèi)寵物市場已進(jìn)入高速發(fā)展階段，寵物食品作為行業(yè)最大細(xì)分市場，將最先受益于寵物經(jīng)濟(jì)崛起，同時早期以海外代工為主的龍頭企業(yè)開始將發(fā)展重心轉(zhuǎn)向國內(nèi)自有品牌建設(shè)。建議關(guān)注：中寵股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）等。
長江證券研報指出，擁有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，能更好把控產(chǎn)品品質(zhì)并能夠進(jìn)行產(chǎn)品概念的研發(fā)創(chuàng)新；注重營銷與渠道鋪設(shè)，尤其重視線下渠道；多品牌戰(zhàn)略，會是優(yōu)質(zhì)企業(yè)崛起的三個要素。