記者｜張喬遇

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于核準(zhǔn)信達(dá)證券股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》，核準(zhǔn)信達(dá)證券公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)32430萬(wàn)股新股，較此前招股書(shū)披露的不超過(guò)97290萬(wàn)股新股有所縮減。

在信達(dá)證券獲IPO批復(fù)前，首創(chuàng)證券于2022年11月10日獲批。因此，信達(dá)證券有望成為第43家上市券商，以及繼東興證券（601198.SH）之后的第二家AMC系上市券商。

信達(dá)證券于2020年12月31日首次向上交所披露招股書(shū)，距離拿到IPO批文歷時(shí)兩年。此前公司曾因合規(guī)管理、內(nèi)部控制上存在較大缺陷被出具責(zé)令改正措施。此外，在為遼寧振隆特產(chǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)振隆特產(chǎn)）提供保薦業(yè)務(wù)時(shí)，信達(dá)證券還因存在相關(guān)違法事實(shí)遭到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高度集中

報(bào)告期（2019年至2022年上半年），信達(dá)證券從事的業(yè)務(wù)主要包括證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢(xún)；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；證券承銷(xiāo)與保薦；證券自營(yíng)；證券資產(chǎn)管理；融資融券；代銷(xiāo)金融產(chǎn)品；證券投資基金銷(xiāo)售以及證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)等。

2019年至2021年，信達(dá)證券收入分別為22.23億元、31.62億元、38.03億元；凈利潤(rùn)分別為1.86億元、8.56億元、12.12億元。

截至2022年上半年，信達(dá)證券收入17.85億元，在券商中排34名，在上市券商中排第27名，低于山西證券(002500.SZ)19.57億元收入，高于東興證券(SH601198)17.83億元收入；信達(dá)證券2022年上半年凈利潤(rùn)為5.13億元，在券商中排第30名，在上市券商中排第24名，低于中銀證券（601696.SH）5.19億元凈利潤(rùn)，高于長(zhǎng)城證券（002939.SZ）4.48億元凈利潤(rùn)。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)具有重要影響，報(bào)告期各期，信達(dá)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分部收入分別為13.37億元、16.39億元、16.85億元和7.55億元，占公司收入的比例分別為60.13%、51.84%、44.29%和42.27%。

據(jù)悉，2019年至2021年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額分別為0.67%、0.61%和0.60%，全行業(yè)中排名分別為第37名、第38名和第39名，不斷下滑。

據(jù)招股書(shū)披露，信達(dá)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在遼寧轄區(qū)市場(chǎng)份額排名行業(yè)第一，且經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比在信達(dá)證券各區(qū)域中最高。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)。報(bào)告期各期，公司在遼寧地區(qū)（含大連）所有分支機(jī)構(gòu)的代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入分別為2.12億元、2.76億元、2.71億元和1.10億元，占公司代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入的比例分別為41.03%、41.17%、41.49%和42.05%，遼寧地區(qū)貢獻(xiàn)占比穩(wěn)定在41%左右。

此外，信達(dá)證券在廣東、北京地區(qū)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比同樣較大，均超過(guò)10%。

涉3起行政處罰、5起監(jiān)管措施

拿到IPO批文前，證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)還提到了信達(dá)證券曾經(jīng)存在的多起行政處罰和監(jiān)管措施。信達(dá)證券的內(nèi)控制度是否健全有效，能否保證經(jīng)營(yíng)合規(guī)性成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。

據(jù)悉，2019年以來(lái)，信達(dá)證券及分支機(jī)構(gòu)、子公司曾受到國(guó)家有關(guān)行政機(jī)關(guān)、監(jiān)管部門(mén)2起行政處罰，具體為：

2019年3月22日，信達(dá)證券福州五四路證券營(yíng)業(yè)部因未按規(guī)定識(shí)別客戶身份、未調(diào)整客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)被處以48萬(wàn)元罰款；2020年4月29日，公司在檢查期限內(nèi)（2018年1月1日至2019年9月30日）存在未按照規(guī)定履行客戶身份識(shí)別義務(wù)、未按照規(guī)定報(bào)送可疑交易報(bào)告的違法行為，處以280萬(wàn)元罰款，并對(duì)直接負(fù)責(zé)的高級(jí)管理人員處以8.1萬(wàn)元罰款。

此外，2019年以來(lái)公司還受到5起監(jiān)管措施，其中4起監(jiān)管措施的出具時(shí)間均系2022年。

2022年1月，信達(dá)證券因2014年-2015年期間違反投資者適當(dāng)性要求，違規(guī)銷(xiāo)售金融產(chǎn)品被安徽證監(jiān)局出具責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

2022年4月，公司在開(kāi)展ABS業(yè)務(wù)過(guò)程中未建立有效的約束制衡機(jī)制，ABS業(yè)務(wù)開(kāi)展環(huán)節(jié)違規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)管理缺位，存在部分ABS項(xiàng)目存續(xù)期信息披露不完整的問(wèn)題；同時(shí)因合規(guī)檢查和利益沖突審查不規(guī)范被北京證監(jiān)局采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。同期，信達(dá)證券阜新解放大街證券營(yíng)業(yè)部原工作人員因存在替客戶辦理交易、電話回訪客戶中反映理財(cái)經(jīng)理承諾收益的違規(guī)線索，未及時(shí)核查處理被遼寧證監(jiān)局出具警示函。

6月2日，信達(dá)證券被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，原因系存在以下行為：

一是未完成香港控股平臺(tái)的設(shè)立；二是返程參股公司建信國(guó)貿(mào)（廈門(mén)）私募基金管理有限公司未完成清理；三是未按照《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《境外辦法》）的規(guī)定修改境外子公司的公司章程。

據(jù)悉，《境外辦法》給予了長(zhǎng)達(dá)3年的整改時(shí)限，但信達(dá)證券在整改時(shí)限內(nèi)工作進(jìn)展緩慢，對(duì)相關(guān)監(jiān)管承諾事項(xiàng)的作出和執(zhí)行較為隨意，對(duì)監(jiān)管相關(guān)規(guī)定的落實(shí)明顯不夠到位。

此外，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?016年，信達(dá)證券曾經(jīng)為遼寧振隆特產(chǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)振隆特產(chǎn)）IPO的保薦機(jī)構(gòu)，卻存在未能發(fā)現(xiàn)振隆特產(chǎn)虛增銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)的情況；未能發(fā)現(xiàn)振隆特產(chǎn)招股書(shū)虛假披露主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的工藝流程、生產(chǎn)模式等情況；未對(duì)會(huì)計(jì)師存貨盤(pán)點(diǎn)工作的合理性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行審慎核查和獨(dú)立判斷，進(jìn)而未能發(fā)現(xiàn)振隆特產(chǎn)賬實(shí)不符、虛增存貨、虛增利潤(rùn)的情況。

據(jù)此，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定信達(dá)證券在核查過(guò)程中未勤勉盡責(zé)，依據(jù)《證券法》第一百九十二條的規(guī)定，采取沒(méi)收信達(dá)證券業(yè)務(wù)收入160萬(wàn)元，并處以320萬(wàn)元罰款。對(duì)振隆特產(chǎn)IPO簽字保薦代表人尋源、李文濤給予警告，并分別處以30萬(wàn)元罰款。

多家中小券商同臺(tái)競(jìng)技

截至目前，已有41家券商登陸資本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)證券公司業(yè)務(wù)同質(zhì)化較為嚴(yán)重，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依賴(lài)性較強(qiáng)，業(yè)務(wù)品種和目標(biāo)客戶群比較類(lèi)似，行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。在發(fā)展過(guò)程中，已有多家證券公司通過(guò)發(fā)行上市、增資擴(kuò)股、兼并收購(gòu)等方式迅速擴(kuò)大資本規(guī)模、提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

除信達(dá)證券外，首創(chuàng)證券于2022年11月10日獲得IPO批復(fù)，2022年2月24日東莞證券通過(guò)了IPO發(fā)審會(huì)。除此之外，財(cái)信證券、華寶證券、開(kāi)源證券、渤海證券、萬(wàn)聯(lián)證券等中小券商也意圖登陸資本市場(chǎng)。

但上市之路并非都一帆風(fēng)順，目前東莞證券仍未獲得批復(fù)。證監(jiān)會(huì)顯示，東莞證券此前存在受托管理債券募集資金未用于核準(zhǔn)用途等問(wèn)題被出具警示函。同時(shí)，東莞證券作為珠海天威新材料股份有限公司創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)，在該項(xiàng)目中存在質(zhì)控負(fù)責(zé)人同時(shí)擔(dān)任保薦代表人，在相關(guān)流程中未嚴(yán)格落實(shí)回避要求的情形，內(nèi)控管理存在較為嚴(yán)重的缺陷，被采取責(zé)令改正措施。

萬(wàn)聯(lián)證券曾于2019年7月遞交招股書(shū)，但2020年10月，時(shí)任公司的董事長(zhǎng)李舫金因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查，隨后多名高管離職，公司也于今年3月撤回A股發(fā)行申請(qǐng)。其余幾家財(cái)信證券、華寶證券、開(kāi)源證券、渤海證券等仍在排隊(duì)中。

信達(dá)證券雖已獲批上市，但也面臨著業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

公司表示，一方面2022年1-9月市場(chǎng)交易量同比有所下滑且傭金率下滑，信用業(yè)務(wù)市場(chǎng)融資融券余額下滑，公司預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及信用業(yè)務(wù)收入有所下降；同時(shí)基于1-9月已實(shí)現(xiàn)收入及在手項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司投行業(yè)務(wù)收入也有所下降；另2022年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)較大，全行業(yè)證券投資業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅下滑，公司投資業(yè)務(wù)具有較大不確定性，預(yù)計(jì)全年收益有所下降。

綜上所述，信達(dá)證券預(yù)計(jì)2022年全年收入同比增長(zhǎng)-7.97%至7.80%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-7.74%至7.96%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-7.98%至7.81%，2022年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)較2021年將有所下滑。

聯(lián)合資信發(fā)布的《證券公司行業(yè)季度觀察》顯示，2022年上半年，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)收入同比穩(wěn)定，資管業(yè)務(wù)收入同比小幅下滑，證券公司的證券投資收益同比大幅下滑并明顯拖累證券公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可控，整體信用水平保持穩(wěn)定。