文｜港股解碼 遙遠(yuǎn)
鹵味江湖的龍頭企業(yè)周黑鴨(01458.HK)突然崩了！
1月11日，周黑鴨股價(jià)開盤后快速下探，盤中一度跌超25%，最終收跌22.95%。次日(1月12日)，周黑鴨股價(jià)繼續(xù)下行，截至發(fā)稿跌幅達(dá)6%，市值險(xiǎn)跌破100億港元。
市場(chǎng)傳言威力大
周黑鴨股價(jià)此次弱不禁風(fēng)，或是由于市場(chǎng)負(fù)面?zhèn)髀勔l(fā)的恐慌。
1月11日，市場(chǎng)有傳聞稱，周黑鴨小范圍作了交流，給2023年的業(yè)績(jī)利潤(rùn)指引只有1.5億元-2億元。而在2021年及2022年上半年，周黑鴨凈利潤(rùn)分別為3.42億元及1837.7萬(wàn)元。
同時(shí)，市場(chǎng)傳聞還稱，公司預(yù)測(cè)利潤(rùn)范圍遠(yuǎn)低于多個(gè)研究分析師最近發(fā)布的預(yù)測(cè)值，且公司存在高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性問(wèn)題以及控股股東可能處置公司股份的猜測(cè)。
2023年是我國(guó)疫情管控放開的一年，消費(fèi)復(fù)蘇確定性較高，若周黑鴨2023年利潤(rùn)遠(yuǎn)不及2021年，那將令市場(chǎng)深感失望。受此影響，1月11日當(dāng)天，鹵味賽道的絕味食品(603517.SH)、紫燕食品(603057.SH)和煌上煌(002695.SZ)股價(jià)均有不同程度的下跌，其中絕味食品和紫燕食品1月12日的跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
為平息此次市場(chǎng)傳言風(fēng)波，周黑鴨在1月12日上午發(fā)布公告澄清道：公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)一切正常，高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，且近期公司控股股東未有任何處置公司股票的計(jì)劃。
周黑鴨還在公告中表示，公司繼續(xù)面臨來(lái)自可能對(duì)其盈利能力產(chǎn)生不利影響的各種因素挑戰(zhàn)，特別是由當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)導(dǎo)致的更高的原材料和配料的成本等。盡管如此，公司將努力實(shí)現(xiàn)2億元或以上的2023年年度利潤(rùn)。公司還強(qiáng)調(diào)：“這是一個(gè)目標(biāo)，而非預(yù)測(cè)?！?/p>
值得注意的是，若周黑鴨在2023年實(shí)現(xiàn)了2億元或以上的年度利潤(rùn)目標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也不會(huì)帶來(lái)多大的驚喜。
在疫情之前的2019年，公司凈利潤(rùn)達(dá)到了4.07億元，2020年及2021年分別有1.51億元及3.42億元的凈利潤(rùn)。因此，今年2億元或以上的利潤(rùn)目標(biāo)，顯然與公司2019年和2021年的利潤(rùn)有較大差距。換言之，周黑鴨對(duì)2023年的業(yè)績(jī)復(fù)蘇持著非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。
股價(jià)遭重創(chuàng)后的周黑鴨在澄清公告中依然未能穩(wěn)定市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，反應(yīng)出公司在市場(chǎng)需求復(fù)蘇確定性較強(qiáng)的背景下仍面臨著重重挑戰(zhàn)，以至于公司不能輕言“高質(zhì)量增長(zhǎng)”。
而在周黑鴨遭遇傳聞風(fēng)波的背后，國(guó)內(nèi)鹵味市場(chǎng)龍頭們也正經(jīng)歷著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的重大考驗(yàn)。
鹵味三劍客有些“腎虛”
周黑鴨與絕味食品和去年上市的紫燕食品被稱為國(guó)內(nèi)鹵味市場(chǎng)的“三劍客”，它們的門店遍布全國(guó)各地的大街小巷，共同推動(dòng)著我國(guó)鹵味行業(yè)的發(fā)展。
絕味食品是鹵味行業(yè)的大哥大，無(wú)論是營(yíng)收規(guī)模還是門店規(guī)模均穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，周黑鴨在2022年上半年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)及門店規(guī)模均不及絕味食品和紫燕食品。
在剛過(guò)去的2022年，新冠疫情令鹵味三劍客遭遇到前所未有的考驗(yàn)。在2022年半年報(bào)中，周黑鴨表示，疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程趨弱，消費(fèi)情緒隨之低迷。同時(shí)，全球性的通脹導(dǎo)致大宗商品等原材料價(jià)格大幅上漲，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成沖擊。
報(bào)告期內(nèi)，周黑鴨收入同比下降18.7%至11.81億元，歸母凈利潤(rùn)同比驟降91.99%至1837.7萬(wàn)元。
實(shí)際上，絕味食品和紫燕食品同樣逃脫不掉疫情沖擊。在2022年前三季，絕味食品營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.64%，但歸母凈利潤(rùn)同比下降77.24%；紫燕食品則相對(duì)抗壓，營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.51%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑22.47%。
受此影響，絕味食品和周黑鴨近一年半以來(lái)股價(jià)萎靡下挫。如今，周黑鴨股價(jià)仍在歷史低位徘徊。紫燕食品作為新股，其股價(jià)表現(xiàn)較為穩(wěn)定。
后浪來(lái)襲，三劍客市場(chǎng)蛋糕被切
值得注意的是，該三家企業(yè)在過(guò)去一年雖面臨經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，但仍走上逆勢(shì)拓店的道路，以求搶占更多的市場(chǎng)份額。
在2022年上半年，絕味食品門店總數(shù)為14921家，較2021年底增加了超過(guò)1200家；周黑鴨門店總數(shù)為3160家，較2021年底增加379家。
紫燕食品的擴(kuò)張相較于絕味食品和周黑鴨顯得比較保守，截至2022年8月2日，紫燕食品門店總數(shù)超過(guò)5300家，較2021年底增加了超過(guò)140家。
明知疫情原因門店客流量不佳，甚至面臨暫停營(yíng)業(yè)和被迫關(guān)店止損的風(fēng)險(xiǎn)，為何這三家鹵味龍頭品牌均要逆勢(shì)拓店？
是因?yàn)閲?guó)內(nèi)鹵制品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，鹵味龍頭品牌既要面對(duì)跨界者的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)份額又面臨著被后浪們蠶食的壓力。
我國(guó)鹵制食品行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，仍存在大量市場(chǎng)份額由非品牌化的小型加工生廠商分?jǐn)偟那樾?，?guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較少，市場(chǎng)較為分散。
同時(shí)，我國(guó)鹵味市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。據(jù)美團(tuán)餐飲數(shù)據(jù)觀發(fā)布的《2022鹵味品類發(fā)展報(bào)告》顯示，2018至2021年中國(guó)鹵制品市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率為12.3%，2022年鹵味行業(yè)規(guī)模將達(dá)到3691億元，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到4051億元。
這種市場(chǎng)背景，給跨界者和新勢(shì)力帶來(lái)了機(jī)遇，它們紛紛與行業(yè)傳統(tǒng)龍頭展開一場(chǎng)白刃戰(zhàn)。
跨界者方面，粽子廠商五芳齋(603237.SH)近期表示正嘗試開發(fā)第二增長(zhǎng)曲線，如烘焙食品、鹵味食品等；2022年4月底，電商零食品牌蜀錦味旗下鹵料品牌耍家鹵正式問(wèn)世，首批推出了三款單品；而西餐大王肯德基也在布局串串和鹵味，顛覆了消費(fèi)者一貫的認(rèn)知。
新銳品牌方面，以王小鹵、熱鹵食光、鹵味覺醒、麻爪爪等為代表的新銳品牌，也如雨后春筍般嶄露頭角，并獲得了資本的青睞。如鹵味覺醒2021年11月完成5000萬(wàn)元A輪融資，由經(jīng)緯創(chuàng)投獨(dú)家投資；成都鹵味品牌“火號(hào)”獲數(shù)千萬(wàn)元A輪融資，投資方為奧牛資本；吾鼎(廈門)科技有限公司旗下品牌“饞心尖”去年獲得了兩輪融資，公司投前估值8000萬(wàn)元。
面對(duì)越來(lái)越多的市場(chǎng)選手，鹵味三劍客的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。
為保住市場(chǎng)份額，鹵味三巨頭紛紛迎擊新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，除了持續(xù)擴(kuò)張門店外，也開始謀求發(fā)展“鴨子”之外的品類。如絕味食品投資了連鎖餐飲、調(diào)味品等細(xì)分賽道，以尋求新增長(zhǎng)極。
國(guó)內(nèi)鹵味賽道已陷入諸侯混戰(zhàn)的局面，傳統(tǒng)鹵味巨頭想要保持高增長(zhǎng)已愈發(fā)艱難。在未來(lái)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中，如何運(yùn)用好資本，將產(chǎn)品做出差異化，在行業(yè)里建立更高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，在市場(chǎng)上留住消費(fèi)者的腳步，值得每個(gè)品牌思考。