記者 | 安晶

當?shù)貢r間5月10日，美國將公布4月消費者物價指數(shù)（CPI）。在4月就業(yè)增速依然高于預(yù)期的背景下，當月CPI將成為美聯(lián)儲是否暫停加息的另一參考。

在CPI數(shù)據(jù)公布前，美聯(lián)儲周一公布了兩份報告，顯示在銀行業(yè)風波持續(xù)之時美國銀行全面收緊信貸標準。美聯(lián)儲擔憂，在信貸急劇收縮的情況下，經(jīng)濟活動可能放緩。

美聯(lián)儲的新報告加大了投資者對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。渣打銀行首席執(zhí)行官溫特斯（Bill Winters）最新預(yù)測雖然美國不會陷入嚴重衰退，但可能出現(xiàn)一段時間的經(jīng)濟負增長。

5月8日，美聯(lián)儲公布了兩份報告，一份為《金融穩(wěn)定報告》，另一份為高級貸款官員調(diào)查報告。《金融穩(wěn)定報告》每隔半年公布一次，周一的報告為今年首份，也是自3月銀行業(yè)危機以來的首份。

在報告中，美聯(lián)儲評估認為美國的銀行業(yè)總體保持了韌性，“吸收損失的能力強大”。報告稱美聯(lián)儲在銀行業(yè)危機中的政策干預(yù)和其他機構(gòu)的援手減緩了銀行業(yè)壓力，“限制了出現(xiàn)更多壓力的可能”。

但報告對金融市場其他領(lǐng)域的風險做出提醒，指出短期融資市場存在結(jié)構(gòu)性脆弱。美聯(lián)儲特別提到了貨幣市場基金、其他現(xiàn)金投資工具和穩(wěn)定幣，稱相關(guān)產(chǎn)品很容易遭到擠兌。

本輪銀行業(yè)危機中，回報率更高的貨幣市場基金成為大熱門，更多儲戶開始將銀行存款轉(zhuǎn)投入貨幣市場基金。美國投資公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日所在周，美國貨幣市場基金總資產(chǎn)規(guī)模達到5.31萬億美元，再次刷新紀錄。

在資產(chǎn)估值風險中，美聯(lián)儲提到了房地產(chǎn)行業(yè)，指出在經(jīng)濟活動放緩的情況下，住宅房地產(chǎn)估值依然走高。商業(yè)地產(chǎn)估值接近歷史最高水平，而事實上商業(yè)地產(chǎn)市場各領(lǐng)域都在經(jīng)歷價格下跌。

對于未來的金融情況，美聯(lián)儲在報告中列出了三個近期風險。首當其沖的就是銀行業(yè)危機可能引發(fā)更廣泛的信貸收縮，影響經(jīng)濟發(fā)展。

報告指出，對經(jīng)濟前景、信貸質(zhì)量和流動性的擔憂可能導(dǎo)致銀行和其他金融機構(gòu)進一步收縮信貸供應(yīng)。信貸供應(yīng)急劇收縮將推高企業(yè)和家庭融資成本，導(dǎo)致經(jīng)濟活動放緩。

第二大風險則是美國和其他發(fā)達經(jīng)濟體進一步加息。如果通脹比預(yù)期更頑固，這些發(fā)達經(jīng)濟體采取更嚴格的貨幣緊縮政策，則可能導(dǎo)致長期利率大幅上漲，阻礙全球經(jīng)濟增長。相關(guān)措施還將削弱外國政府、家庭和企業(yè)的償債能力，包括身負外債的新興經(jīng)濟體。

美聯(lián)儲還特別提到房地產(chǎn)業(yè)，指出大部分商業(yè)貸款和部分國家的住宅抵押貸款都是浮動利率，加息則意味著償債額度上漲。

第三大風險則是地緣政治緊張加劇，導(dǎo)致商品價格進一步走高、產(chǎn)生更大范圍負面影響。報告指出俄烏沖突升級或者其他地緣政治緊張惡化會減少經(jīng)濟活動、進一步推高全球通脹。食品和能源價格再度走高則將讓各經(jīng)濟體，特別是新興經(jīng)濟體承擔更大壓力。

報告對金融機構(gòu)從業(yè)人員、咨詢機構(gòu)人員和學(xué)者的調(diào)查顯示，通脹持續(xù)和貨幣緊縮政策、銀行業(yè)和非銀行金融機構(gòu)承壓、中美關(guān)系、商業(yè)和住宅房地產(chǎn)風險、俄烏沖突以及美國政府債務(wù)上限問題是受訪者提到最多的近期潛在風險。

美聯(lián)儲周一發(fā)布的高級貸款官員調(diào)查報告則印證了該機構(gòu)對信貸收縮的擔憂。

報告顯示，今年第一季度，全美銀行收緊了對大中小型企業(yè)的商業(yè)和工業(yè)貸款標準以及商業(yè)地產(chǎn)貸款標準。與此同時，商業(yè)和工業(yè)貸款需求以及商業(yè)地產(chǎn)貸款需求也全面下跌。

相比大型銀行，中型銀行收緊貸款標準的情況更普遍，對流動性的擔憂、存款外流、融資成本都是中型銀行收緊貸款的主要原因。而無論大型銀行還是中型銀行都預(yù)計到今年結(jié)束前，銀行將繼續(xù)收緊所有類型貸款的標準。

雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾預(yù)計美國經(jīng)濟可以實現(xiàn)軟著陸，但銀行業(yè)危機引發(fā)的信貸收縮加大了投資者對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。

彭博社周一發(fā)表的評論文認為，美國經(jīng)濟要想實現(xiàn)軟著陸必須先避開三大障礙：信貸緊縮、債務(wù)上限僵局以及厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的極端天氣事件。

美國財長耶倫上周末警告國會必須在6月1日前提高債務(wù)上限，但兩黨關(guān)于債務(wù)上限和削減聯(lián)邦開支的談判仍陷入僵局。美國國家海洋和大氣管理局則預(yù)測5月到7月，美國遭遇厄爾尼諾的概率為62%，秋季遭遇厄爾尼諾的幾率升至80%。厄爾尼諾帶來的暴雨洪水將打擊美國的糧食和能源生產(chǎn)，進一步推高通脹。

有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美國將進入“滾動式衰退”，一個產(chǎn)業(yè)萎縮后另一個產(chǎn)業(yè)跟進萎縮，但總體經(jīng)濟不會出現(xiàn)萎縮。但彭博經(jīng)濟預(yù)測，美國“幾乎肯定”將在7月陷入衰退。

紐約梅隆投資管理公司投資分析部負責人喬利（Jake Jolly）接受CNN采訪時表示，雖然長期來看美國經(jīng)濟狀況將保持良好，但目前看來美國“遲早陷入衰退”的可能性已經(jīng)大于軟著陸。

渣打銀行首席執(zhí)行官溫特斯周一參加論壇時也表示，美國經(jīng)濟陷入大衰退的可能性很小，但考慮到通脹和高利率持續(xù)，美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)一段時間的負增長。

當?shù)貢r間周三，美國將公布4月CPI數(shù)據(jù)。克利夫蘭聯(lián)儲的預(yù)測顯示，4月CPI或環(huán)比上漲0.4%，高于3月的0.1%。上周，美聯(lián)儲已再次加息25個基點，美聯(lián)儲下一次利率會議將于6月13日到14日舉行。