界面新聞實(shí)習(xí)記者 | 韋英姿

江蘇中潤(rùn)光能科技股份有限公司（下稱中潤(rùn)光能）正在沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO上市。

5月15日，深圳證券交易所官網(wǎng)站披露，已受理中潤(rùn)光能遞交的招股書。

中潤(rùn)光能本次發(fā)行股數(shù)4001萬股，不低于本次發(fā)行后總股本的10%。該公司擬募資40億元，主要用于年產(chǎn)8 GW高效光伏電池（二期）和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

中潤(rùn)光能成立于2011年1月，總部位于江蘇省徐州市，是一家太陽能電池及組件產(chǎn)品制造商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽能電池片。

根據(jù)PV InfoLink統(tǒng)計(jì)，2022年中潤(rùn)光能電池片出貨量位居全球第四。全球光伏電池制造商前五名依次為通威股份(600438.SH)、愛旭股份(600732.SH)、潤(rùn)陽股份、中潤(rùn)光能和捷泰科技。

截至2022年末，中潤(rùn)光能擁有電池片產(chǎn)能24 GW，預(yù)計(jì)2023年末將擴(kuò)大至50 GW以上。

中潤(rùn)光能境內(nèi)外共有21家控股子公司、1家分公司。其中，重要的子公司有7家，分布于中國(guó)江蘇、安徽省以及柬埔寨，分別為江蘇龍恒、中潤(rùn)徐州、中潤(rùn)滁州、中輝光伏、中宇光伏、江蘇華恒、柬埔寨龍啟。

中潤(rùn)光能的太陽能電池片產(chǎn)品包括單晶PERC、多晶電池片，其中以182mm及以上大尺寸單晶PERC電池片為主。

今年1月3日以來，中潤(rùn)滁州一期項(xiàng)目投產(chǎn)，中潤(rùn)光能的N型TOPCon電池片產(chǎn)能也在迅速擴(kuò)張。N型電池是下一代光伏技術(shù)，是當(dāng)前各家光伏企業(yè)重點(diǎn)發(fā)力的產(chǎn)品。

2020-2022年，中潤(rùn)光能營(yíng)業(yè)收入分別約25.3億元、50.9億元和125.5億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到122.61%。其中，太陽能電池片收入占絕對(duì)主力地位，對(duì)應(yīng)收入占比分別為99.99%、95.14%和92.5%。

但該公司凈利潤(rùn)并不穩(wěn)定。同期，其歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別約為1.1億元、-1.9億元、8.3億元。

該公司2021年陷入虧損，主要受當(dāng)年硅料價(jià)格階段性上漲，帶動(dòng)單晶硅片價(jià)格提升的影響。其當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率由12.56%下降至 5.28%，降低7.28個(gè)百分點(diǎn)。

這也反映出該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游波動(dòng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。

截至目前，該公司主要客戶為晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、隆基綠能(601012.SH)、阿特斯、陽光能源、英利能源等全球龍頭組件廠商。

分區(qū)域看，中潤(rùn)光能的主力市場(chǎng)為華東和華北地區(qū)。2020-2022年，華東地區(qū)分別占其收入的83.65%、89.19%、88.87%；華北地區(qū)分別占收入3.48%、5.14%、10.62%。

2020-2022年底，該公司資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)92.29%、95.56%和 79.38%。雖然2022年底的負(fù)債率出現(xiàn)大幅下降，但較同行業(yè)可比公司仍相對(duì)較高。

截至2022年12月底，通威股份資產(chǎn)負(fù)債率約為49.57%；愛旭股份資產(chǎn)負(fù)債率約為63.31%。

光伏行業(yè)具有較高的資金壁壘。中潤(rùn)光能主要通過以貨幣資金、房產(chǎn)、生產(chǎn)設(shè)備等資產(chǎn)設(shè)置抵質(zhì)押獲取債務(wù)融資。截至2022年底，上述受限資產(chǎn)賬面價(jià)值占該公司總資產(chǎn)的比例為25.66%。

招股書顯示，如果未來下游市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致該公司收入增速放緩，或新建項(xiàng)目盈利水平不及預(yù)期，將導(dǎo)致中潤(rùn)光能不能按時(shí)償還債務(wù)本息，對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大不利影響等。

長(zhǎng)期以來，相對(duì)于硅料、硅片、組件等環(huán)節(jié)，單以電池為主業(yè)的上市企業(yè)較少。2022年全球前五大電池片廠商中，只有通威股份和愛旭股份為上市公司。

去年11月，潤(rùn)陽股份創(chuàng)業(yè)板IPO過會(huì)，擬募資40億元。該公司總部也位于江蘇蘇州，成立于2013年。

若中宇光能、潤(rùn)陽股份順利上市，頭部光伏電池廠商中將有四家上市公司。

江蘇是中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)制造大省。

5月10日，江蘇省人民政府副省長(zhǎng)在光伏產(chǎn)業(yè)生態(tài)創(chuàng)新大會(huì)上公開提到，江蘇省2022年光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6112億元，電池組件產(chǎn)量占全國(guó)50%以上。

據(jù)江蘇省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年一季度江蘇全省光伏設(shè)備及元器件制造增加值增長(zhǎng)36%，光伏電池產(chǎn)量增長(zhǎng)48%。

據(jù)江蘇廣電報(bào)道，今年一季度，太陽能電池與電動(dòng)汽車、鋰電池共同成為拉動(dòng)江蘇外貿(mào)增長(zhǎng)的“新三樣”，出口總值同比增長(zhǎng)27.6%。其中，電動(dòng)汽車出口總值增長(zhǎng)324.7%；太陽能電池出口總值同比增長(zhǎng)2.4%；鋰電池出口總值增長(zhǎng)64.9%。

2022年6月的《江蘇省“十四五”可再生能源發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》提出，到2025年，全省光伏發(fā)電裝機(jī)力爭(zhēng)達(dá)到3500萬千瓦以上。