文|大摩財(cái)經(jīng)
興業(yè)銀行的第三次減持計(jì)劃，讓天合光能股價(jià)閃崩。
5月29日，天合光能股價(jià)開(kāi)盤(pán)后迅速跳水，當(dāng)天股價(jià)大跌16.34%至40.3元，創(chuàng)出自2021年8月3日以來(lái)新低。
興業(yè)系股東減持是此次大跌的重要原因。上周五（5月26日）晚，天合光能發(fā)布公告表示，公司股東興銀資本計(jì)劃減持不超過(guò)天合光能總股本的5.23%；興璟投資計(jì)劃減持不超過(guò)天合光能總股本0.42%。二者合計(jì)計(jì)劃減持不超過(guò)公司總股本的5.65%。
興銀資本目前是天合光能第三大股東，興璟投資是興銀資本的全資子公司，興銀資本則是華福證券全資子公司。公開(kāi)資料顯示，華福證券是福建省屬國(guó)資金融機(jī)構(gòu)，興業(yè)銀行旗下興業(yè)國(guó)際信托持有華福證券4.35%股權(quán)，華福證券董事長(zhǎng)、總裁皆曾長(zhǎng)期在興業(yè)銀行任職。
種種跡象顯示，興銀資本、興璟投資對(duì)天合光能的投資，資金來(lái)自興業(yè)銀行的權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品。
天合光能是一家老牌光伏企業(yè)，2007年6月，天合光能登陸紐交所，2017年3月從紐交所私有化退市。2020年6月，天合光能回歸A股登陸科創(chuàng)板。
興業(yè)銀行在公開(kāi)宣傳資料中指出，“興業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)為天合光能提供涵蓋“股權(quán)+債權(quán)”、“商行+投行”的全方位金融服務(wù)，全程參與了天合光能的美股退市、私有化及回歸A股市場(chǎng)?！?/p>
2015年12月，天合光能董事會(huì)收到一封初步無(wú)約束型收購(gòu)提議書(shū)，發(fā)函方為天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡和興業(yè)銀行旗下上海興晟股權(quán)投資，買方團(tuán)擬以0.232美元/普通股的價(jià)格購(gòu)買非其持有的天合光能全部普通股股票。
2017年3月，興業(yè)銀行香港分行為天合光能提供私有化交易資金，天合光能正式從美股退市。從美股退市后，天合光能吸收興銀資本、興璟投資等新股東，公司注冊(cè)資本也從4.2億美元增至12.63億美元。
2017年7月，天合光能由中外合資企業(yè)變更為內(nèi)資企業(yè)。其中興銀資本出資額變更為約19.9億元，興璟投資出資額變更為約10.8億元，二者分別持股22.69%、12.31%。之后不久，二者將合計(jì)持有天合光能15.1%的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，最終成交獲利23.25億元。
為了促進(jìn)天合光能順利回A上市，興業(yè)銀行還一度疑似為天合光能輸血“造業(yè)績(jī)”。
天合光能招股書(shū)顯示，天合光能的光伏電站銷售業(yè)務(wù)板塊在2016、2017年的收入分別為7.3億元、16.7億元，2018年時(shí)卻陡然升至73.4億元。而天合光能2018年第一大客戶為遠(yuǎn)晟投資，是興業(yè)銀行下屬的興業(yè)國(guó)信資產(chǎn)管理有限公司的全資子公司。
彼時(shí)，天合光能向遠(yuǎn)晟投資出售19家光伏電站，此舉也引來(lái)上交所問(wèn)詢，要求說(shuō)明此交易“是否為明股實(shí)債”、“是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)”，天合光能均予以否認(rèn)。
值得注意的是，經(jīng)過(guò)幾次倒手，這19家光伏電站最后都交易到了天合光能的客戶手中。天合光能上市招股書(shū)顯示，遠(yuǎn)晟投資在2019年末仍有3億多元未付款，雙方約定在2023年收款。
天合光能回A上市后，股價(jià)表現(xiàn)比較亮眼。從2021年6月起，天合光能進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)上漲期，短短五個(gè)月，股價(jià)翻了五倍，市值一度逼近2000億元。
天合光能過(guò)往公告顯示，在2022年3月25日至2022年9月24日期間，興銀資本減持3000萬(wàn)股，興璟投資減持了2646.82萬(wàn)股，二者合計(jì)套現(xiàn)了34.13億元。
2022年11月23日至2023年5月22日間，興銀資本再度減持4771萬(wàn)股，加上興璟投資二者又合計(jì)套現(xiàn)約31.95億元。
興業(yè)銀行通過(guò)興銀資本和興璟投資兩次減持合計(jì)套現(xiàn)約66.08億元，加上天合光能上市前通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲利的部分，興業(yè)銀行對(duì)天合光能的投資已經(jīng)落袋89.33億元。
本次已經(jīng)是興業(yè)銀行第三次對(duì)天合光能計(jì)劃減持。截至本次減持計(jì)劃公布，興銀資本還持有天合光能2.33億股股份，占公司總股本的10.73%。興璟投資接持有921萬(wàn)股，占總股本的0.42%。此次興璟投資是清倉(cāng)式減持，計(jì)劃減持掉持有的全部股份。
按天合光能最新股價(jià)計(jì)算，興業(yè)銀行目前仍持有天合光能近百億市值股票。對(duì)比當(dāng)初30.7億元的投入，興業(yè)銀行在天合光能的總投資回報(bào)率預(yù)計(jì)高達(dá)六倍。
不過(guò)，興業(yè)銀行的連續(xù)減持再加上光伏行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，今年以來(lái)，天合光能的股價(jià)持續(xù)下跌，自2022年8月股價(jià)收出歷史高位至今，天合光能股價(jià)已經(jīng)“腰斬”。
興業(yè)銀行本身業(yè)績(jī)也受到了一定的影響。2023年一季報(bào)顯示，興業(yè)銀行第一季度手續(xù)費(fèi)收入為88.25億元，較上年同期大幅下降38.48%。
興業(yè)銀行在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，一季度手續(xù)費(fèi)及傭金收入的下降，主要原因是資管新規(guī)實(shí)施后，要求存量理財(cái)老產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)于2025年以前完成整改清退。過(guò)去兩年，底層資產(chǎn)中相關(guān)公司股價(jià)表現(xiàn)較好，可兌現(xiàn)的收益也相對(duì)較多，今年相對(duì)少些有一定基數(shù)原因。另外，由于天合光能等企業(yè)的股價(jià)普遍變現(xiàn)不佳，2023年可兌現(xiàn)的理財(cái)老產(chǎn)品收益需依賴于相關(guān)企業(yè)資本市場(chǎng)的估值回升和股權(quán)項(xiàng)目的進(jìn)一步變現(xiàn)。