界面新聞記者 | 龍力

8月5日，亞太股市全線大跌，其中日經(jīng)225指數(shù)大跌12.4%，創(chuàng)下史上最大跌幅，韓國KOSPI指數(shù)、臺灣加權(quán)指數(shù)等也都分別大跌8.77%和8.35%，在此背景下，A股三大指數(shù)亦全線收跌，跌幅均在1.5%以上。

事實上，近日以來全球多個市場的主流指數(shù)都已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)下跌的跡象。

全球資本市場為何突然遭遇重挫？后續(xù)是否繼續(xù)下跌?外盤的走勢對A股又會有著怎樣的影響？針對相關(guān)問題，界面新聞梳理了部分私募人士的最新觀點。

關(guān)于全球資本市場突然遭遇重挫的原因，順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌認(rèn)為，今年以來，歐美各主要指數(shù)以及亞太的日本、印度等股市迭創(chuàng)歷史新高，在指數(shù)不斷上攻的過程中，風(fēng)險也在加速積聚，隨時可能出現(xiàn)大幅震蕩，這幾天日本指數(shù)大幅回調(diào)印證了這點。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，外盤暴跌可能由多個因素引起，包括美國降息遲遲未置，加息面臨歷史閥值承壓，軟著陸預(yù)期遭沖擊、日本央行加息以及中東地緣政治的不確定性互相疊加產(chǎn)生了一定的負(fù)面效應(yīng)造成外盤大跌。同時，美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，失業(yè)率上升，增加了市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。日本央行出人意料地加息，導(dǎo)致日元大幅走強，進(jìn)而引發(fā)套利交易平倉，對全球風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

安爵資產(chǎn)董事長劉巖認(rèn)為亞太市場的暴跌并非孤立事件，而是全球金融市場緊密相連、相互影響的體現(xiàn)。近期美股市場尤其是科技板塊表現(xiàn)疲軟，投資者對于科技股的估值泡沫和高增長前景的疑慮逐漸累積，而隨著市場情緒的惡化，大量資金開始從科技股中撤離，形成了規(guī)模龐大的拋售潮。這種拋售行為不僅迅速拉低了美股科技板塊的指數(shù)，還通過全球股市的聯(lián)動機制，對亞太市場產(chǎn)生了強烈的沖擊。

日股的暴跌除了美股的影響以外，另一重要因素是由于一段時間以來日元過度貶值導(dǎo)致日本央行進(jìn)入加息周期，這一政策調(diào)整將導(dǎo)致未來日元匯率持續(xù)升值，對依賴低利率環(huán)境的套息交易造成重大打擊。許多投資者借入日元進(jìn)行海外投資以獲取利差收益。隨著日元升值和利率上升，這些套息交易開始面臨虧損風(fēng)險，投資者紛紛選擇平倉，進(jìn)一步加劇了日元的升值壓力和股市的拋售壓力。

關(guān)于外盤后續(xù)的走勢，黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文認(rèn)為，近日全球股市經(jīng)歷了劇烈波動，主要原因是與日元等貨幣相關(guān)的套利交易出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，預(yù)計短期內(nèi)海外市場的波動性將持續(xù)。

具體到日股方面，安爵資產(chǎn)董事長劉巖認(rèn)為，走低趨勢很可能會繼續(xù)持續(xù)下去，首先日股本身存在虛高的現(xiàn)象，這一問題在近期全球金融市場波動中顯得尤為突出。其次日股在科技創(chuàng)新方面相對滯后，缺乏顯著的科技突破，這使得日股在科技股的帶領(lǐng)下難以獲得顯著的成長動力，從而限制了其整體估值水平的提升。加之日本央行加息政策的實施將進(jìn)一步加劇這種下跌趨勢，使得短期內(nèi)日股并沒有好的投資價值。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗也認(rèn)為，對于日本股市而言，短期內(nèi)或許會出現(xiàn)一些救市動作帶來的技術(shù)性反彈，但從中長期來看，下行趨勢似已初步確立。鑒于日本股市當(dāng)前的估值水平相對偏高，短期內(nèi)建議投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度。而未來日本股市的投資價值，取決于其股市估值回調(diào)到合理范圍內(nèi)之后，日本國內(nèi)的經(jīng)濟情況是否樂觀。

至于A股方面，在黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文看來，外圍市場大跌對A股的影響是有限的。外圍市場的波動可能會影響A股市場，但A股市場具有一定的獨立性。近期A股市場表現(xiàn)出震蕩分化的態(tài)勢，上證指數(shù)上漲，而滬深300指數(shù)下跌，市場風(fēng)格偏向小盤成長。國內(nèi)政策的積極信號，如“國九條”和“科八條”，以及政治局會議的表態(tài)，都為資本市場提供了穩(wěn)定和強力提振作用。個股層面已經(jīng)到了三年以來的歷史均值，普遍PE處于12倍左右，處于估值洼地，前期泡沫其實已經(jīng)擠壓的比較充分了。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗認(rèn)為，短期內(nèi)，A股市場可能繼續(xù)受外圍市場波動的影響，表現(xiàn)或?qū)⒊袎?，這主要是受市場情緒和資金流動性的雙重影響。然而，從中長期視角出發(fā)，考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的差異以及A股市場目前的整體估值水平，有理由相信A股市場有望展現(xiàn)出與全球市場不同的獨立上漲行情。

順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌進(jìn)一步指出，如果熱錢從海外撤出，那A股肯定會成為承接國際資本的重要市場。首先，A股市場自2021年2月18日見到階段高點以來調(diào)整了三年半，洗盡鉛華，褪去浮華，估值已到低位；其次，半年來監(jiān)管部門在活躍市場、公平交易、保護(hù)投資者利益方面想盡辦法，讓市場在重新積累做多的動力；三是國內(nèi)的經(jīng)濟依然保持了足夠的韌性，復(fù)蘇的進(jìn)度有些不如人意，但趨勢尚可。因此，一旦外圍市場動蕩，A股會成為一個比較好的避風(fēng)港。

從外資的風(fēng)格、偏好來看，主要是兩個方面：一是各行業(yè)龍頭，業(yè)績確定性強、流動性好的公司；二是估值低，具有良好的長期分紅能力的企業(yè)。這些標(biāo)的主要集中在滬深300中，對于一些成長性的中等市值的公司也會有所關(guān)注，但比例不會太大。