記者 | 安晶

2011年8月5日，美國奧巴馬政府與共和黨人在最后一刻就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議后兩天，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了美國的主權(quán)信用評級，從“AAA”降至“AA+”。這也是美國第一次被降評級。標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)天暴跌6%，美國股市直到兩個(gè)月后才得以恢復(fù)。

8月1日，另一家國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)宣布把美國的長期外幣發(fā)行人違約評級（IDR）從“AAA”降至“AA+”，為美國自2011年以來再度被降評級。

但相比12年前降級引發(fā)的劇烈震蕩，本次降級目前引發(fā)的市場反應(yīng)相對平靜。8月3日亞市盤初，美元指數(shù)小幅走弱后開始回升。分析人士普遍認(rèn)為2011年的混亂不會重現(xiàn)，美國政府發(fā)言人和財(cái)長耶倫已對惠譽(yù)降級表示反對。

惠譽(yù)評級在周二發(fā)表的聲明中指出，下調(diào)對美國評級是考慮到三方面：預(yù)計(jì)未來三年美國財(cái)政狀況將持續(xù)惡化；政府債務(wù)高企并且不斷增長；過去20年美國的治理能力下降，反復(fù)在最后一刻才就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議。

今年上半年，拜登政府與掌控眾議院的共和黨人就債務(wù)上限問題反復(fù)拉鋸，耶倫多次警告財(cái)政部在6月初將無法履行所有支付義務(wù)。5月24日，由于美國遲遲不提高債務(wù)上限，惠譽(yù)將美國的“AAA”評級列入負(fù)面觀察名單。

在周二的聲明中，惠譽(yù)認(rèn)為雖然各方最終就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，但兩黨反復(fù)就債務(wù)上限問題發(fā)生政治對峙并且等到最后一刻才達(dá)成協(xié)議的做法削弱了外界對美國治理能力的信心。

除此之外，美國政府缺乏中期財(cái)政框架，預(yù)算程序復(fù)雜。這些因素以及減稅、新支出法案和多個(gè)經(jīng)濟(jì)沖擊在過去10年內(nèi)不斷推高政府債務(wù)?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，今年美國一般政府赤字占GDP的比例將升至6.3%，遠(yuǎn)高于2022年的3.7%。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，兩黨在《財(cái)政責(zé)任法案》中達(dá)成的削減非國防類可自由支配開支，僅能給美國的中期財(cái)政前景帶來“不顯著的改善”。惠譽(yù)預(yù)測，到2024年，美國一般政府赤字占GDP的比例將進(jìn)一步升至6.6%，2025年達(dá)到6.9%。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美國今年政府債務(wù)占GDP比例將達(dá)到112.9%，高于新冠疫情前2019年的100.1%；到2025年，該比例將升至118.4%，遠(yuǎn)高于“AAA”評級中政府債務(wù)占GDP比例的中位數(shù)（39.3%）。

惠譽(yù)還認(rèn)為信貸條件收緊、商業(yè)投資減弱和消費(fèi)放緩將讓美國經(jīng)濟(jì)在今年第四季度和2024年第一季度陷入“溫和衰退”。預(yù)計(jì)美國今年實(shí)際GDP增速將放緩至1.2%，低于去年的2.1%，2024年預(yù)計(jì)僅為0.5%。

在控制通脹上，惠譽(yù)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在9月將繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)至5.5%-5.75%區(qū)間。

對于美國今年是否會陷入衰退，各方有不同看法。上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱美聯(lián)儲工作人員預(yù)測，美國今年晚些時(shí)候?qū)⒊霈F(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長放緩，但考慮到近期美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出的韌性，工作人員已經(jīng)不再預(yù)測美國進(jìn)入衰退的情況。

匯豐投資管理公司6月發(fā)布的年中預(yù)測則認(rèn)為美國可能在今年第四季度陷入衰退，歐洲將在明年進(jìn)入衰退。但也有分析人士認(rèn)為美國將進(jìn)入“滾動式衰退”，即不同領(lǐng)域陷入衰退，但整體經(jīng)濟(jì)避過衰退。

惠譽(yù)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二宣布下調(diào)美國評級之時(shí)，美股已經(jīng)收盤。

周三亞太盤初，美國三大股指期貨小幅下跌。標(biāo)普500股指期貨跌0.54%，道指期貨跌0.45%，納指期貨跌0.63%。美元指數(shù)小幅走弱，一度下跌0.05%至101.92，后小幅回升至102.16附近。美債收益率從高位小幅回落，美國國債期貨走高。

針對惠譽(yù)的行動，美國財(cái)長耶倫火速發(fā)表聲明強(qiáng)烈反對，指責(zé)惠譽(yù)的調(diào)整是“武斷的，基于過時(shí)數(shù)據(jù)”。她認(rèn)為惠譽(yù)的定量評級模型在2018年到2020年間顯著下降，強(qiáng)調(diào)惠譽(yù)的決定不會改變美國人和投資者的看法，即美國經(jīng)濟(jì)從根本上依然強(qiáng)勁。

白宮發(fā)言人讓-皮埃爾也對惠譽(yù)的調(diào)整表示強(qiáng)烈反對，稱美國是全球復(fù)蘇最強(qiáng)勁的主要經(jīng)濟(jì)體。民主黨人和共和黨人則開始互相推鍋，民主黨議員指責(zé)正是眾議院共和黨人拖到最后一刻才達(dá)成協(xié)議導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)美國評級，共和黨人則抨擊“拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)”為始作俑者。

部分美國前官員和分析人士對惠譽(yù)下調(diào)美國評級的時(shí)間表示疑惑?，F(xiàn)在距離兩黨就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議已過去近兩個(gè)月，美國的通脹率正在下降中。

美國前財(cái)政部長薩默斯（Larry Summers）在推特發(fā)文把惠譽(yù)的調(diào)整稱為“古怪并且不合適”，指出目前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期。

安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問埃里安（Mohamed El-Erian）也將惠譽(yù)的決定用“奇怪”來形容，稱很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場分析師都會對惠譽(yù)下調(diào)美國評級的理由和時(shí)間感到疑惑。

埃里安認(rèn)為，市場很可能忽略惠譽(yù)的調(diào)整，此次評級下調(diào)不會對美國經(jīng)濟(jì)和市場產(chǎn)生持續(xù)性破壞影響。

高盛集團(tuán)首席政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯（Alec Phillips） 認(rèn)為惠譽(yù)下調(diào)評級主要反映的是美國治理和中期財(cái)政狀況面臨的挑戰(zhàn)，并沒有反映新的財(cái)政情況。他預(yù)測此次下調(diào)評級對金融市場的直接沖擊很小，也不會引發(fā)美國國債大拋售。

美國資產(chǎn)管理公司Columbia Threadneedle高級分析師阿爾胡賽尼（Edward Al-Hussainy）認(rèn)為，惠譽(yù)的做法是在對美國的債務(wù)上限問題和財(cái)政軌道發(fā)信號，這兩個(gè)領(lǐng)域都是涉及對美國政治的看法，而非美國政策。

Truist Advisory Services咨詢公司聯(lián)席首席投資官勒納（Keith Lerner）則認(rèn)為惠譽(yù)此次下調(diào)評級非常出乎意料，目前對市場的影響還難以判斷，因?yàn)槭袌霈F(xiàn)在面對任何壞消息都很“脆弱”。

惠譽(yù)下調(diào)評級后，三大國際評級機(jī)構(gòu)中只有穆迪還保持對美國的“AAA”最高評級。