界面新聞?dòng)浾?/span> | 馮雨晨

天際股份（002759.SZ）溢價(jià)3.98倍收購(gòu)資產(chǎn)一事惹來(lái)監(jiān)管關(guān)注。

8月4日，天際股份公告稱(chēng)，擬4.6億元現(xiàn)金收購(gòu)支建清、王正元等8名自然人持有的常熟市譽(yù)翔貿(mào)易有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“譽(yù)翔貿(mào)易”)100%股權(quán)，從而取得常熟新特化工有限公司（以下稱(chēng)“新特化工”）100%股權(quán)，以拓展化工品領(lǐng)域的布局。

這筆收購(gòu)中譽(yù)翔貿(mào)易采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估的全部股東權(quán)益價(jià)值為4.68億元，評(píng)估增值3.74億元,增值率為398.2%，8名自然人交易對(duì)方有6名為天際股份的關(guān)聯(lián)人。

據(jù)界面新聞此前報(bào)道，天際股份在公告中未提到的是，新特化工曾經(jīng)是天際股份二股東常熟市新華化工有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“新華化工”）旗下公司，而天際股份副總陶惠平曾是新特化工總經(jīng)理及董事。追溯回2019年7月，剛成立兩個(gè)月的譽(yù)翔貿(mào)易認(rèn)繳3218.07萬(wàn)元持有新特化工100%股權(quán)，隨后在2022年增加認(rèn)繳金額至7000萬(wàn)元。而據(jù)本次交易出具的評(píng)估報(bào)告顯示，新特化工注冊(cè)資本為7000萬(wàn)元，實(shí)繳資本為3218.07萬(wàn)元。即譽(yù)翔貿(mào)易成立之初便花3218.07萬(wàn)元獲得新特化工100%股權(quán)。

深交所對(duì)本次交易的高增值率和譽(yù)翔貿(mào)易獲得新特化工的詳情進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。

8月8日的關(guān)注函中，深交所要求天際股份說(shuō)明譽(yù)翔貿(mào)易評(píng)估增值率較高的合理性，并對(duì)比同行業(yè)公司同類(lèi)資產(chǎn)收購(gòu)定價(jià)情況及可比上市公司市盈率情況等。同時(shí)說(shuō)明新特化工最近三年又一期的股權(quán)變動(dòng)及評(píng)估情況、新特化工的設(shè)立情況、歷次增減資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等情況，以及譽(yù)翔貿(mào)易獲得新特化工的時(shí)間、方式和價(jià)格，譽(yù)翔貿(mào)易經(jīng)營(yíng)新特化工的時(shí)間等事項(xiàng)。

天際股份8月4日的交易公告及評(píng)估報(bào)告中，也并未直接披露新特化工的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。本次監(jiān)管還要求天際股份說(shuō)明新特化工最近一年及最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額等，以及營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

不過(guò)，8月6日的投資者關(guān)系活動(dòng)中，天際股份有透露對(duì)新特化工正在盡職調(diào)查階段，上市公司稱(chēng)，2018年-2022年，新特化工凈利潤(rùn)總額約為2.014億元，平均每年凈利潤(rùn)約4000萬(wàn)元，2021年至2022年凈利潤(rùn)分別約為5000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元。

不管是從盈利能力還是業(yè)務(wù)前景上看，天際股份都認(rèn)為新特化工是一筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

目前，天際股份主要從事以六氟磷酸鋰為主的化工制造業(yè)務(wù)，新特化工主要產(chǎn)品包括次磷酸鈉、四羥甲基系列產(chǎn)品、雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸等。據(jù)天際股份透露新特化工具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，三大產(chǎn)品基本都在滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，新特化工業(yè)務(wù)與天際股份目前現(xiàn)有的新能源業(yè)務(wù)有一定的協(xié)同性，將為天際股份進(jìn)一步擴(kuò)充新能源材料產(chǎn)品品類(lèi)，豐富新能源材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

對(duì)此，深交所也要求天際股份進(jìn)一步說(shuō)明譽(yù)翔貿(mào)易及新特化工的主要業(yè)務(wù)模式和盈利模式、客戶(hù)集中度、現(xiàn)有關(guān)聯(lián)交易情況及減少關(guān)聯(lián)交易的措施等情況，并結(jié)合天際股份目前主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況、所處行業(yè)發(fā)展前景、與譽(yù)翔貿(mào)易及新特化工主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同性等，詳細(xì)本次交易的必要性，是否有利于增強(qiáng)上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)天際股份的交易對(duì)價(jià)支付安排，在資產(chǎn)過(guò)戶(hù)完成后，天際股份將向譽(yù)翔貿(mào)易支付2.3億元，剩余50%價(jià)款根據(jù)新特化工業(yè)績(jī)完成情況進(jìn)行支付：8名交易對(duì)方承諾，新特化工2023年、2024年、2025年凈利潤(rùn)分別達(dá)到4500萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、5500萬(wàn)元，或2023年至2024年、2023年至2025年分別達(dá)到9500萬(wàn)元(兩年累計(jì))、15000萬(wàn)元(三年累計(jì))。

可見(jiàn)，綜合天際股份透露的新特化工利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，新特化工本身業(yè)績(jī)就“夠得著”實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，該業(yè)績(jī)承諾是否只是象征性的“門(mén)檻”呢？

對(duì)此，在關(guān)注函中，監(jiān)管要求天際股份說(shuō)明本次交易價(jià)款分三期進(jìn)行支付的主要考慮，確定各期支付比例及支付時(shí)間的合理性，是否有利于維護(hù)上市公司利益。并核查并說(shuō)明交易對(duì)方與控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他可能導(dǎo)致利益傾斜的關(guān)系，公司支付相關(guān)款項(xiàng)是否構(gòu)成財(cái)務(wù)資助或資金占用。