文｜胖鯨頭條 Hanna

在 2025 年的第一天，阿里出售了大潤發(fā)。

1 月 1 日晚，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告，宣布子公司及 New Retail 與德弘資本達(dá)成交易，以最高約 131.38 億港元（折合人民幣 123.34 元）的價格出售了所持高鑫零售（大潤發(fā)母公司）的全部股權(quán)，占高鑫零售已發(fā)行股份的 78.7%。因著減持消息，今日港股開盤，高鑫零售一度跌幅超過 29%，截止 12 時，報 2.07 港元/每股，總市值 197.47 億港元。

阿里巴巴出售高鑫零售公告 阿里

對于出售事宜，阿里和高鑫零售都作出了回應(yīng)。阿里在公告中稱，高鑫零售的出售事項(xiàng)是將核心資產(chǎn)變現(xiàn)的良機(jī)，未來阿里將持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)，提升股東回報。高鑫零售 CEO 沈輝也在全員信中表示，“在過去七年，阿里對高鑫的數(shù)字化轉(zhuǎn)型給予了重要的支持。未來雙方業(yè)務(wù)合作不會中斷，彼此還是非常重要的業(yè)務(wù)伙伴?！?/p>

阿里重新聚焦核心業(yè)務(wù)

實(shí)際上，早在年初，市場上就頻繁傳出阿里考慮出售高鑫零售的消息。2024 年 10 月，高鑫零售稱接獲一名有意要約人發(fā)出的接觸函，有媒體消息稱潛在收購方是高瓴資本，如今證實(shí)是德弘資本。

德弘資本在消費(fèi)賽道投資多年，追求長期性及跨周期的穩(wěn)定回報，此前曾投資過圣農(nóng)、飛鶴、簡愛酸奶、認(rèn)養(yǎng)一頭牛、蒙牛乳業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)等多家消費(fèi)及零售領(lǐng)域的企業(yè)。

對德弘資本來說，從價格、業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況來說，高鑫零售都是個不錯的標(biāo)的。同時，阿里和高鑫也都有分道揚(yáng)鑣的想法，自然促成了這份交易。

部分德弘資本投資企業(yè) 德弘資本官網(wǎng)

回顧一下，阿里與高鑫零售攜手的始末，當(dāng)時算得上是一樁良好的業(yè)務(wù)姻親；如今時過境遷，“和平分手”也成全了雙方都有更好的結(jié)局。

2017 年，阿里首次投資大潤發(fā)母公司高鑫零售，以 224 億港元收購了高鑫零售 36.16% 的股份，后陸續(xù)增持成為控股股東。繼馬云在云棲大會上提出“新零售”的概念后，諸多傳統(tǒng)零售企業(yè)都受到了資本熱捧，高鑫零售和阿里的“聯(lián)姻”更是將這陣風(fēng)吹到頂點(diǎn)。

張勇曾表示，阿里和大潤發(fā)的合作是基于雙方都相信新零售的理念，“未來沒有線上線下之分，也沒有實(shí)體和互聯(lián)網(wǎng)零售之分，只有數(shù)字和非數(shù)字經(jīng)濟(jì)之分”。只不過，作為阿里新零售戰(zhàn)略的重要組成部分，高鑫零售還沒有承擔(dān)起“重塑中國零售行業(yè)格局”的任務(wù)，行業(yè)就迎來了巨變。

疫情對線下的實(shí)體零售造成了極大的沖擊，消費(fèi)者加快線上化和數(shù)字化的腳步，包括大潤發(fā)在內(nèi)的一眾商超都陷入了困局；另一方面，2023 年拼多多業(yè)績走高，出海業(yè)務(wù)發(fā)展如日中天；與之相對的是阿里營收增長疲軟；一個代表性的拐點(diǎn)是拼多多在市值上對阿里完成了短暫的反超。

2023 年 9 月張勇卸任阿里巴巴 CEO 的職位，宣布由吳泳銘接任。在吳泳銘上任后的第一封全員信中，他提到了集團(tuán)未來會圍繞“用戶為先、AI 驅(qū)動”兩大重心，對業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，重塑業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略優(yōu)先級。從 2023 年起，阿里正式從擴(kuò)張進(jìn)入收縮狀態(tài)，啟動組織架構(gòu)調(diào)整，將核心業(yè)務(wù)聚焦到電商和云計算，加快對非核心業(yè)務(wù)的退出動作，以盡快實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價值，高鑫零售就是其中之一。

高鑫零售繼續(xù)前行

這兩年，高鑫零售的財報在反復(fù)的虧損和盈利中徘徊，市值相較巔峰期也腰斬。2024 財年更是虧損超過 16 億元，不過今年上半年高鑫零售的業(yè)績再次扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了 2.06 億元的歸母凈利潤。

盡管一些人將高鑫零售業(yè)績下滑歸因與阿里的合作，但要知道，在合作初期，阿里卻實(shí)實(shí)在在為高鑫零售的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了極大的助力。

早在 2017 年時，高鑫零售主營的線下大賣場業(yè)務(wù)就已經(jīng)受到嚴(yán)重沖擊，營收利潤雙雙下滑。這背后有兩大背景，一是京東入股永輝后，推動線下零售升級，后者業(yè)績不斷攀升，大有“威脅”大潤發(fā)的趨勢；二是，高鑫零售在數(shù)字化轉(zhuǎn)型上接連受挫，大力發(fā)展的飛牛網(wǎng)以及入股的莆田網(wǎng)等線上業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。

大潤發(fā)官網(wǎng) 大潤發(fā)在與互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作的大勢所趨下，高鑫零售選擇了最合適的阿里。牽手之后，張勇表示，阿里可以利用自身的資源，如 5 億多消費(fèi)者、數(shù)百萬商家、營銷平臺、云計算平臺、大數(shù)據(jù)資源，結(jié)合大潤發(fā)的供應(yīng)鏈體系、門店網(wǎng)絡(luò)和地面運(yùn)營能力。

自此，雙方開始了數(shù)字化上的通力合作。比如，在云服務(wù)上，大潤發(fā)與阿里云完成了對接，將 IT 系統(tǒng)全面遷移到阿里云上，雙方還啟動了數(shù)據(jù)中臺項(xiàng)目，將業(yè)務(wù)交易將數(shù)據(jù)資源進(jìn)行更精細(xì)的分析，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷和訂單預(yù)測，幫助大潤發(fā)更好理解顧客需求，優(yōu)化庫存管理，提升供應(yīng)鏈效率。

大潤發(fā)接入了淘鮮達(dá)、天貓超市等阿里旗下業(yè)務(wù)，打通線上流量入口，與淘寶、盒馬、餓了么的平臺會員體系打通，開展聯(lián)合營銷活動；店內(nèi)引入自助收銀機(jī)、懸掛鏈等智能設(shè)備，提升運(yùn)營效率，加快店倉一體化能力改造；后續(xù)大潤發(fā)還開通了優(yōu)鮮達(dá)、餓了么等線上渠道，加快線上 B2C 業(yè)務(wù)發(fā)展。

在最新的財報中，線上已經(jīng)成為大潤發(fā)增長的主要動力。只不過這依舊沒能挽救實(shí)體零售的頹勢，甚至無法反哺到業(yè)績的增長上。阿里無法為大潤發(fā)提供更多數(shù)字化零售方面的助力，而大潤發(fā)也無法繼續(xù)為阿里提供業(yè)務(wù)協(xié)同和資金回報，不適配的雙方最終還是分開了。

在胖鯨看來，業(yè)績下滑則更多是時因事因的緣故。一邊是大潤發(fā)、永輝的衰落，另一邊是盒馬也已連續(xù) 9 個月盈利，地域性品牌胖東來進(jìn)入百億時代。

可以看到，零售已經(jīng)全面進(jìn)入了數(shù)智化時代。從線上的渠道布局、數(shù)據(jù)輔助決策、運(yùn)營能力提升，轉(zhuǎn)變到全鏈條的效率提升，換言之，將數(shù)字化的價值落到零售本身。比如，這一階段的零售關(guān)注的坪效，可以理解為在全部場域內(nèi)驅(qū)動產(chǎn)品、營銷、運(yùn)營效率的提升，無論是通過門店角色的轉(zhuǎn)型，還是在供應(yīng)鏈管理、消費(fèi)者洞察、個性化營銷、服務(wù)等上投入。

這兩年，大潤發(fā)也持續(xù)在產(chǎn)品和營銷上投入，并打造多種店型結(jié)構(gòu)，將大潤發(fā) Super 和 M 會員商店打造成第二增長曲線。今年 3 月，沈輝入主大潤發(fā)后，提出了重塑價格心智，重回營收增長的目標(biāo)，比如，持續(xù)投入自有快消商品和烘焙商品等，提供物美價廉的體驗(yàn)。

顯而易見的是，雖然高鑫零售暫時告別了阿里，但雙方在數(shù)智零售上的深度合作大抵會繼續(xù)，要在競爭激烈的零售環(huán)境中生存，屆時將會對大潤發(fā)的數(shù)智化運(yùn)營能力提出更高的要求。