1月17日晚，葵花藥業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.40億元至6.60億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤3.20億元至5.50億元。

據(jù)公告內(nèi)容，2024年度葵花藥業(yè)呼吸類產(chǎn)品受到上一年度需求爆發(fā)增長帶來的高基數(shù)影響，整體銷量呈下行回歸趨勢。加之前期原材料價格高位運行、成本承壓，導(dǎo)致毛利有所下降。

外部因素持續(xù)擾動 中成藥企出現(xiàn)行業(yè)性陣痛

面臨中藥材價格持續(xù)高位運行及上年度高基數(shù)等外部因素持續(xù)擾動，中成藥行業(yè)在上一年度經(jīng)歷陣痛。

2024年，中藥材流通環(huán)節(jié)火熱，資金面持續(xù)向中藥材流通領(lǐng)域聚集，導(dǎo)致相關(guān)中藥材貨源高速周轉(zhuǎn)與換手，不斷抬高了相關(guān)品種的價格，上游原材料價格上漲壓力亦隨著傳達至下游中成藥企業(yè)。進入年底，一路走高的中藥材價格趨于平緩。但需要注意的是，中成藥生產(chǎn)企業(yè)原料通常提前三個月到半年采購儲備，中成藥企業(yè)的產(chǎn)品毛利率相對于中藥材原料的價格變動有著一定的滯后性。

除原材料價格持續(xù)高位運行外，行業(yè)同時受到上一年高基數(shù)因素擾動。2023年，市場出現(xiàn)周期性的需求旺盛，在國家政策的扶持和激勵下，中成藥企業(yè)當(dāng)年度業(yè)績紛紛實現(xiàn)厚積薄發(fā)，導(dǎo)致行業(yè)整體收入基數(shù)過高，為2024年度的營收利潤落差埋下伏筆；此外，受比價政策、醫(yī)保改革及集采擴面等政策端影響，對行業(yè)整體利潤空間也產(chǎn)生了一定沖擊。

在多重沖擊之下，中成藥行業(yè)整體表現(xiàn)不佳。據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度SW中藥Ⅲ行業(yè)72家企業(yè)中，超46家扣非歸母凈利潤同比下滑，超49家營收同比下滑，其中營收同比下滑超雙位數(shù)的企業(yè)近30家。

行業(yè)分析人士指出，中成藥行業(yè)正處于深度調(diào)整的周期底部狀態(tài)，但對于葵花藥業(yè)此類營收規(guī)模及市值水平處于行業(yè)相對前列的企業(yè)來說，雖然業(yè)績表現(xiàn)端經(jīng)歷陣痛，但借助經(jīng)營模式調(diào)整能力和產(chǎn)品導(dǎo)入能力，或有望在波動中強化其市場地位。

組建線上渠道尋增長 探索數(shù)字化商業(yè)模式 

米內(nèi)網(wǎng)今年1月2日發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2024年Q1-Q3中國網(wǎng)上藥店終端中成藥的銷售規(guī)模超過179億元，增長率為20.77%，超過了中成藥+化學(xué)藥+生物藥的整體水平。

當(dāng)前市場普遍認為，在互聯(lián)網(wǎng)生活普及度的持續(xù)提升、消費習(xí)慣迭代升級的背景下，人民健康意識和自我診療意識及水平持續(xù)提升，線上零售在未來零售藥品市場中的份額將有望進一步擴大。

在過去的一年中，或許正是為了應(yīng)對醫(yī)藥行業(yè)大環(huán)境、國家政策變化以及消費者購藥渠道的多樣化，尤其是網(wǎng)絡(luò)購藥的常態(tài)化，葵花藥業(yè)積極打通與終端客戶直連平臺。2024年10月，葵花藥業(yè)公告表示為進一步順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，做強新渠道、影響新人群、拓展新增量，打造線上自營平臺，構(gòu)建線上營銷業(yè)務(wù)閉環(huán)管理，公司決定使用自有資金1,000萬元人民幣設(shè)立全資子公司葵花大藥房（湖北）有限公司（籌）。

據(jù)了解，為應(yīng)對行業(yè)環(huán)境變化，葵花藥業(yè)在打造線上自營平臺外，進一步探索業(yè)務(wù)模式數(shù)字化升級，公司繼推出一站式采購平臺藥直達之后，于2024年再度推出B2B平臺葵之云?？ㄋ帢I(yè)在微信公眾號推文中表示，葵之云平臺在改進現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程的同時，助力公司構(gòu)建以數(shù)據(jù)為中心、更加靈活高效的運營體系，有助于實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)模式的跨越。

上線僅一個月，葵之云平臺實現(xiàn)超十萬單的成績。在去年的雙十一活動期中，藥直達實現(xiàn)了GMV環(huán)比增長92%，首單用戶數(shù)環(huán)比增長74%，下單用戶數(shù)環(huán)比增長61%，開戶數(shù)環(huán)比增長39%，客單價環(huán)比增長16%。圍繞全渠道多模式運營的主軸，葵花藥業(yè)似乎已經(jīng)抓住了自身的確定性增長。

頻頻公告產(chǎn)品進展 公司新品導(dǎo)入預(yù)期顯現(xiàn)

新年伊始，葵花藥業(yè)官微公布公司注冊的新品種——復(fù)方聚乙二醇（3350）電解質(zhì)口服溶液成功通過國家藥品監(jiān)督管理局注冊現(xiàn)場核查。

事實上，葵花藥業(yè)2024年在產(chǎn)品端上已實現(xiàn)多項進展。據(jù)公司2024年半年報，護肝片和小兒肺熱咳喘口服液獲得香港中成藥注冊批件，聚乙二醇3350散和布洛芬混懸液向CDE 提交發(fā)補資料，布洛芬混懸滴劑收到CDE 的補充資料通知，正在進行相應(yīng)補充研究，磷酸奧司他韋干混懸劑完成注冊檢驗，鹽酸非索非那定口服混懸液和復(fù)方聚乙二醇（3350）電解質(zhì)散2 個品種提交CDE并獲得受理通知書，另外，熊去氧膽酸膠囊正在進行BE試驗，化藥10個產(chǎn)品和中藥3個產(chǎn)品進入到中試批生產(chǎn)階段；大健康產(chǎn)品獲得發(fā)明專利授權(quán)5項，保健食品獲得備案憑證7件。

其中，熊去氧膽酸膠囊在下半年進一步收到國家藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的申請注冊上市許可《受理通知書》，布洛芬混懸液在年末取得國家藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的藥品注冊證書。在樂觀預(yù)期下，公司其他新品亦有望持續(xù)取得進展，而新品持續(xù)穩(wěn)定導(dǎo)入后的放量，預(yù)計將直接增厚公司業(yè)績，并在2025年實現(xiàn)業(yè)績的成果兌現(xiàn)。

業(yè)績底部孕育新動能?？ㄋ帢I(yè)在業(yè)績預(yù)告公告中同步指出，面對階段性經(jīng)營壓力，公司2024年繼續(xù)保持了研發(fā)投入強度，加快新品研發(fā)上市進度，同時主動優(yōu)化營銷模式、梳理下游渠道庫存，推動渠道扁平化、業(yè)務(wù)數(shù)字化，縮短渠道環(huán)節(jié)、提升決策效率，雖對公司當(dāng)年度整體業(yè)績帶來短期影響，但也為公司持續(xù)、穩(wěn)健、健康發(fā)展注入了新的動能。

回歸到中成藥市場本身，2024年中成藥業(yè)經(jīng)歷了機遇與挑戰(zhàn)并存的一年，中藥材價格高位運行、2023年度高基數(shù)因素擾動及政策端持續(xù)沖擊都無可避免地給行業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來了影響。但伴隨著高基數(shù)帶來的中成藥市場社會庫存水平逐步得到消化、行業(yè)帶頭企業(yè)在經(jīng)營模式、產(chǎn)品及渠道等多方面積極應(yīng)對調(diào)整，市場逐步回歸常態(tài)，中成藥終端需求仍具備強健韌性?？ㄋ帢I(yè)作為中成藥行業(yè)頭部企業(yè)之一，能否把握住行業(yè)拐點孕育的機遇，值得持續(xù)觀察。