華西證券指出，算力需求在過去兩年受益于算力芯片催生一波跳躍式需求增長(zhǎng)，而短期供應(yīng)緊缺、大廠大模型“軍備”競(jìng)賽加劇供需緊缺。中長(zhǎng)期看AI應(yīng)用仍處于極早期，包括具身智能在內(nèi)的眾多AI+應(yīng)用場(chǎng)景仍有巨大空間。作為算力集群拓展的基礎(chǔ)組件，光模塊行業(yè)仍然具備高增長(zhǎng)能力。短期內(nèi)，考慮全球地緣政治沖突、關(guān)稅貿(mào)易沖突等一系列不確定性影響下，國(guó)產(chǎn)算力建設(shè)加速對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求有望提振。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為行業(yè)具備業(yè)績(jī)支撐與中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，短期市場(chǎng)超跌估值已進(jìn)入較低區(qū)間有望回升，關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的。