文 | 車東西 郭月

編輯 | 志豪

3家凈利翻番！9家車企一季度財(cái)報(bào)出爐，僅比去年同期多賺8億。

車東西5月16日消息，日前，吉利汽車公布了2025年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，截至現(xiàn)在，共有9家車企交出了今年一季度成績(jī)單。

拿到這9家車企的一季度財(cái)報(bào)后，車東西第一時(shí)間結(jié)合各家車企近5年數(shù)據(jù)以及相關(guān)研報(bào)，進(jìn)行了一番全面梳理，發(fā)現(xiàn)了多處關(guān)鍵點(diǎn)。

1、比亞迪一季度總營(yíng)收首超特斯拉、上汽，比亞迪也和吉利成為這9家車企中唯二兩家營(yíng)收上漲的車企，7家車企營(yíng)收集體走跌。

2、比亞迪、吉利、賽力斯成為盈利標(biāo)桿，3大國(guó)企普遍過的比較慘。比亞迪一天凈賺1億，凈利翻番，毛利率超特斯拉；吉利凈利猛增超兩倍；賽力斯扭虧為盈、毛利率領(lǐng)先；廣汽凈利潤(rùn)墊底，同比暴跌160%，虧去7個(gè)億。

3、9家車企在今年一季度總營(yíng)收超過6389.25億元，歸母凈利潤(rùn)為240.69億元，較上年同期凈增8億元。簡(jiǎn)單計(jì)算一下，這9家車企一季度凈利率僅為3.77%。

▲主要車企2025年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

在新能源汽車賽道上發(fā)展較快的車企，正通過技術(shù)壁壘與規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)盈利突破，而腳步稍慢的傳統(tǒng)車企在轉(zhuǎn)型陣痛中呈現(xiàn)分化。

9大車企Q1財(cái)報(bào)交卷，誰在盈利，誰在裸泳？

01.營(yíng)收差距拉大至64倍 7家都在下滑

通過綜合對(duì)比近5年這九家車企一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，車東西就營(yíng)收數(shù)據(jù)方面發(fā)現(xiàn)了以下幾大關(guān)鍵點(diǎn)：

1、比亞迪領(lǐng)跑東風(fēng)墊底 差距拉大至64倍

2025年一季度，9家車企中比亞迪營(yíng)收規(guī)模最大，達(dá)到1703.6億元。

▲主要車企2025年Q1營(yíng)收對(duì)比

放到最近五年來看，比亞迪一季度營(yíng)收從409.9億元躍升至1703.6億元，翻了兩番，發(fā)展極為迅猛。

▲比亞迪近5年Q1營(yíng)收、凈利潤(rùn)對(duì)比

這也得益于比亞迪近5年在產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合、優(yōu)化成本與供應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)方面的積累。

而在這9家車企中，一季度營(yíng)收營(yíng)收規(guī)模最小的是東風(fēng)汽車，2025年一季度營(yíng)收為26億元，同比下滑2成，比亞迪和東風(fēng)的一季度營(yíng)收差距已經(jīng)從2021年的9倍拉大至64倍。

2、比亞迪吉利猛增 7家車企營(yíng)收下滑

比亞迪一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)勢(shì)頭還是比較明顯的，另一家民營(yíng)車企巨頭吉利表現(xiàn)也很亮眼。今年第一季度，吉利汽車營(yíng)業(yè)收入為725億，同比增長(zhǎng)25%，這和新能源盈利能力的改善及規(guī)模效應(yīng)釋放有關(guān)。

在第一季度，吉利汽車的銷量達(dá)70.4萬輛，同比增長(zhǎng)48%，創(chuàng)下歷史新高，新能源汽車銷量達(dá)到33.9萬輛，加速朝著新能源轉(zhuǎn)型的成果也體現(xiàn)在了財(cái)報(bào)上。

而除了比亞迪、吉利外，7家車企Q1營(yíng)收均呈現(xiàn)同比下滑，幅度最大的是賽力斯，賽力斯今年一季度營(yíng)收為191.47億元，同比下降27.91%，而這則是受到了銷量下滑的影響。

2025年一季度，賽力斯銷量為6.84萬輛，同比下滑了40%，這是因?yàn)橘惲λ乖谝患径忍幱谲囆蛽Q代期，部分車型生產(chǎn)受限，銷量下滑，而隨著問界M8產(chǎn)能爬坡以及港股上市后的全球化資源整合，賽力斯有望在2025年下半年重回增長(zhǎng)軌道。

▲賽力斯一季度銷量

3、特斯拉連續(xù)兩年下滑 被比亞迪趕超

除了比亞迪外，今年一季度營(yíng)收超過千億元的車企還有特斯拉和上汽。

特斯拉一季度營(yíng)收為193.35億美元（約合人民幣1394億元），同比下降9.2%，在2024、2025年的一季度營(yíng)收均呈現(xiàn)下滑，值得注意的是，特斯拉一季度營(yíng)收被比亞迪趕超，這也是特斯拉在最近五年Q1營(yíng)收首次不敵比亞迪。

之所以呈現(xiàn)這種局面，主要是受到了產(chǎn)品迭代陣痛、供應(yīng)鏈成本攀升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局劇變等因素的影響。

4、三大國(guó)企壓力大 上汽5年連跌

上汽一季度營(yíng)收表現(xiàn)也不容樂觀，今年一季度，上汽營(yíng)業(yè)總收入為1408.6億元，同比下降1.55%，已經(jīng)是連續(xù)五年下滑。

除了上汽外，廣汽、東風(fēng)這兩家國(guó)企一季度也面臨業(yè)績(jī)壓力，廣汽集團(tuán)一季度營(yíng)收連續(xù)兩年下滑，東風(fēng)一季度營(yíng)收墊底9家車企。

02.凈利潤(rùn)有人5年增長(zhǎng)37倍有人3年削減209億

從凈利潤(rùn)維度上看，9家車企中，2025年一季度，最能賺錢的是比亞迪，憑借91.55億元的歸母凈利潤(rùn)領(lǐng)跑，盈利能力較差的則是廣汽，一季度凈虧超7億，凈利潤(rùn)同比下滑160%。

1、比亞迪凈賺90億翻番 為上汽、特斯拉三倍

今年一季度，比亞迪凈利潤(rùn)均超過了上汽、特斯拉同期凈利潤(rùn)的3倍，相較去年同期直接翻番。

從近5年發(fā)展趨勢(shì)來看，比亞迪一季度凈利潤(rùn)直接增長(zhǎng)37倍，展現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利能力。

▲主要車企近5年Q1凈利潤(rùn)對(duì)比

這其中，比亞迪在一季度全球取得了100.08萬輛銷量，同比增長(zhǎng)近6成，并且高端汽車品牌貢獻(xiàn)率提升，方程豹、騰勢(shì)、仰望品牌總銷量達(dá)到5.26萬輛車，同比增長(zhǎng)36.5%。

此外，自研碳化硅芯片與刀片電池，輔助降本，也成為了比亞迪凈利潤(rùn)躍升的核心動(dòng)能。

2、吉利凈利潤(rùn)瘋漲超2倍 賽力斯扭虧為盈

今年一季度，吉利、賽力斯凈利潤(rùn)分別為56.72億元、7.48億元，同比增長(zhǎng)264%、241%，吉利、賽力斯成為了9家車企中凈利潤(rùn)增速最快的兩家車企。

吉利的凈利潤(rùn)爆發(fā)本質(zhì)上是集團(tuán)品牌共振的結(jié)果，銀河精準(zhǔn)卡位大眾市場(chǎng)、極氪品牌破局高端、領(lǐng)克全球化試水，共同構(gòu)建了差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘，內(nèi)部垂直整合與供應(yīng)鏈協(xié)同形成成本護(hù)城河，同時(shí)全域智能化布局也為集團(tuán)打開了新的增長(zhǎng)空間。

賽力斯則在近5年實(shí)現(xiàn)一季度凈利潤(rùn)扭虧為盈，這很大程度上是由于問界M9的熱銷。

作為均價(jià)50萬左右的新能源車型，M9連續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)市場(chǎng)豪華品牌50萬級(jí)銷量冠軍。

3、三家凈利下滑 廣汽轉(zhuǎn)虧暴跌最慘

在這9家車企中，一季度凈利潤(rùn)同比下滑的車企有三家，分別是長(zhǎng)城、廣汽、特斯拉，凈利潤(rùn)分別為17.51、-7.3、29.51億元，同比下滑45.6%、160%、71%。這其中，廣汽一季度凈利潤(rùn)下滑幅度最大，更是在近五年由盈轉(zhuǎn)虧。

廣汽集團(tuán)在財(cái)報(bào)中解釋稱，凈利潤(rùn)的下滑主要是報(bào)告期內(nèi)汽車銷量同比下滑，以及汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、促銷投入加大所致。

今年第一季度，廣汽總銷量為37.1萬輛，同比下滑9.42%，新能源汽車銷量為6.68萬輛，同比下滑6.46%。

具體到品牌來看，一季度廣汽本田、傳祺、埃安分別同比下滑20.73%、19%、3.61%。旗下主力品牌中，僅廣汽豐田保持了增勢(shì)，第一季度增長(zhǎng)3.55%。今年一季度廣汽本田銷量下跌兩成，廣汽豐田雖有增長(zhǎng)但頻繁依賴降價(jià)促銷，這也導(dǎo)致了廣汽這兩大合資品牌利潤(rùn)貢獻(xiàn)銳減。

今年一季度，特斯拉在多個(gè)全球市場(chǎng)銷量下滑，特別是在歐洲市場(chǎng)，特斯拉總銷量為5.32萬輛，同比下降36%。

在此基礎(chǔ)上，特斯拉今年一季度幾乎跌回了2021年一季度的凈利潤(rùn)水平。近五年間，特斯拉曾在2022年一季度凈利潤(rùn)達(dá)到頂峰（238.82億元），三年后一季度凈利潤(rùn)減少了209億元。

03.比亞迪毛利率超特斯拉 3大國(guó)企盈利能力下降

從毛利率對(duì)比來看，援引相關(guān)研報(bào)數(shù)據(jù)，9家車企中，一季度毛利率最高的是賽力斯，達(dá)到27.6%，毛利率最低的則是廣汽，僅為0.21%。

具體來看，賽力斯最近三年來一季度毛利率增長(zhǎng)了18個(gè)百分點(diǎn)，提升極為顯著，盈利能力大幅增強(qiáng)，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本控制成效突出等因素。

比亞迪最近三年一季度毛利率整體提升，雖然在今年一季度有小幅回落，但仍然達(dá)到了20.07%，保持較高水平。

▲主要車企近3年Q1毛利率對(duì)比

長(zhǎng)城最近三年一季度毛利率呈先升后降但略有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，顯示其盈利水平有一定波動(dòng)但總體改善。

國(guó)企方面，長(zhǎng)安、上汽、廣汽三年來一季度毛利率下降明顯，說明盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)狀況面臨挑戰(zhàn)。這其中廣汽毛利率持續(xù)惡化，2025年Q1毛利率僅0.21%。

此外，特斯拉一季度毛利率連續(xù)兩年下滑，從2023年Q1的19.3%降至2025年Q1的16.3%。

04.比亞迪百億研發(fā)再加3成東風(fēng)研發(fā)費(fèi)削減6成

研發(fā)投入方面，比亞迪、特斯拉、吉利、賽力斯、廣汽是這9家車企中進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)費(fèi)用的車企。

▲主要車企2025年Q1研發(fā)費(fèi)用

9家車企中，比亞迪一季度研發(fā)投入總額第一，達(dá)142.23億元，同比增長(zhǎng)34.04%，特斯拉同期研發(fā)投入達(dá)到102億元，同比增長(zhǎng)22.40%，均保持較高投入水平。

吉利一季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到33億元，同比增長(zhǎng)24.55%，賽力斯一季度投入達(dá)到10.51億，同比增長(zhǎng)10%，廣汽則在一季度投入3.77億元，同比變化不大。

而上汽、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、東風(fēng)的研發(fā)費(fèi)用同比均呈現(xiàn)下滑，特別是東風(fēng)一季度研發(fā)費(fèi)用為0.42億元，同比下降59.22%，降幅顯著。

05.4家車企銷量下跌吉利達(dá)成年銷1/4

銷量方面，相較去年同期，特斯拉、長(zhǎng)城、廣汽、東風(fēng)4家車企一季度銷量下滑，比亞迪、上汽、長(zhǎng)安、吉利銷量則比較穩(wěn)定，均保持在70萬輛以上。

▲主要車企近5年Q1銷量

1、比亞迪日均狂賣超萬臺(tái) 5家車企銷量走跌

這其中，比亞迪一季度銷量突破百萬輛，平均一天賣1萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)近6成，這背后是比亞迪新能源汽車業(yè)務(wù)快速發(fā)展，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，規(guī)?；?yīng)顯著，推動(dòng)銷量高速增長(zhǎng)。

而從近5年發(fā)展來看，長(zhǎng)城、上汽、廣汽一季度銷量整體上呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)，這主要有兩方面原因。

一方面，雖然多家車企新能源車型銷售占比在提升，但合資品牌“遇冷”的難題，仍需時(shí)間解決。另一方面，這些車企對(duì)于燃油車依賴度較高，仍然需要加快新能源轉(zhuǎn)型步伐。

2、吉利達(dá)成1/4年銷 車企立下新能源、出海目標(biāo)

截至現(xiàn)在，大多車企都公布了2025年銷量目標(biāo)，結(jié)合今年一季度銷量來看，這9家車企中，吉利今年一季度年銷達(dá)成度最高，達(dá)到26%，開局態(tài)勢(shì)良好。

▲主要車企2025年Q1年銷達(dá)成度對(duì)比

一季度年銷達(dá)成度最低的則是東風(fēng)等車企，這意味著后續(xù)需大幅提升銷量才能完成全年目標(biāo)，壓力顯著。

從新能源汽車銷量目標(biāo)來看，長(zhǎng)安、上汽、廣汽、東風(fēng)等車企新能源年銷目標(biāo)占總目標(biāo)的比例分別為33.33%、30%、43.48%、33.33%，這也意味著這幾家車企雖然也在猛攻新能源汽車領(lǐng)域，但也把傳統(tǒng)燃油車視為今年工作重中之重。

從海外市場(chǎng)銷量目標(biāo)來看，上汽（150萬輛）、比亞迪（80萬輛）、長(zhǎng)安（100萬輛）、東風(fēng)（50萬輛）均設(shè)定了較高的海外年銷目標(biāo)，反映出其對(duì)海外市場(chǎng)的重視，計(jì)劃積極拓展國(guó)際份額，參與全球競(jìng)爭(zhēng)。

總體來看，吉利一季度年銷達(dá)成度最高，賽力斯、東風(fēng)達(dá)成度相對(duì)較低、壓力較大；吉利、賽力斯等車企今年極為重視新能源業(yè)務(wù)，長(zhǎng)安、上汽等車企在海外市場(chǎng)布局上更為積極。

06.結(jié)語：2025年車企分化加劇

9家車企都交出了一季度成績(jī)單，雖然財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是一堆冰冷的數(shù)字，車企的綜合實(shí)力不能只靠賺不賺錢來衡量，但是要在汽車市場(chǎng)持續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，盈利能力則是車企發(fā)展的保障。

從一季度各個(gè)財(cái)務(wù)維度看，中國(guó)車市卷得無以復(fù)加。而伴隨著今年中國(guó)車企的激烈競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)車企的盈利能力或許將車市格局進(jìn)一步分化。

2025大考之年，誰能取得好成績(jī)？讓我們拭目以待。