文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 左星月
編輯 | 王亞靜
在縱騰網(wǎng)絡計劃入主綠康生化股份有限公司（以下簡稱“*ST綠康”）的關鍵時刻，*ST綠康傳出了董事會秘書辭職的消息。
5月20日，*ST綠康發(fā)布公告稱，因個人身體健康原因，黃楷辭去公司董事會秘書職務。
公告顯示，黃楷因交通事故引起個人身體健康問題，難以履行董事會秘書工作，在董事會秘書空缺期間，由財務總監(jiān)鮑忠壽繼續(xù)代行董秘職責。
這家從獸藥起家的企業(yè)，正面臨經(jīng)營困局。2021年以來，*ST綠康四年累計虧損超8億元，因連續(xù)虧損被實施退市風險警示。
縱騰網(wǎng)絡的入主計劃，雖為公司帶來一線生機，但雙方業(yè)務近乎零協(xié)同的跨界重組，疊加光伏資產(chǎn)剝離后的主業(yè)真空，讓這場資本“自救”充滿懸念。
01 從獸藥到光伏，四年虧8億元
從登陸資本市場到轉型光伏，再到披星戴帽，*ST綠康的發(fā)展之路可謂一波三折。
2003年6月，*ST綠康的前身綠康有限設立。公司是一家專注于獸藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，業(yè)務范圍涵蓋獸用預混劑、獸用原料藥、食品防腐劑等多個領域。
賴潭平有多年的獸藥從業(yè)經(jīng)驗，2009年開始在*ST綠康出任董事長。
*ST綠康的主要產(chǎn)品為桿菌肽類產(chǎn)品，主要包括桿菌肽鋅預混劑（BZN）和亞甲基水楊酸桿菌肽預混劑（MDAB），這類產(chǎn)品以藥物飼料添加劑的方式用于下游畜牧業(yè)及養(yǎng)殖業(yè)，對促進畜禽生長和預防動物腸道疾病有很好的作用。
值得一提的是，獸藥之外，*ST綠康還涉足了銀行業(yè)務，其子公司綠安生物是浦城中成村鎮(zhèn)銀行股份有限公司（以下簡稱“中成村鎮(zhèn)銀行”）的發(fā)起者之一。天眼查顯示，綠安生物持有中成村鎮(zhèn)銀行5.03%股權。
圖 / 天眼查
公開資料顯示，賴潭平曾擔任中成村鎮(zhèn)銀行的非執(zhí)行董事，2022年12月退出。與此同時，*ST綠康財務總監(jiān)鮑忠壽開始出任中成村鎮(zhèn)銀行董事。
2017年5月3日，*ST綠康成功在深交所主板上市。
上市當年，*ST綠康業(yè)績就開始“變臉”。2017年至2020年，公司的歸母凈利潤連年下滑，2020年時已經(jīng)不足5000萬元。
圖 / Wind（單位：億元）
業(yè)績下行的主要原因有兩個：第一，產(chǎn)品出口比例較大，受疫情及人民幣匯率大幅上升影響，公司海外市場銷售及海運不暢；第二，國內獸藥政策改變。
2019年7月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布公告，明確了自2020年1月1日起退出除中藥外的所有促生長類藥物飼料添加劑品種，不再核發(fā)“獸藥添字”批準文號，受“獸藥添字”轉“獸藥字”法規(guī)政策變化，公司部分藥物飼料添加劑類產(chǎn)品在國內無法銷售。
此后，*ST綠康開始謀求轉型。
2023年1月，*ST綠康發(fā)布公告稱，公司以9500萬元的價格收購江西緯科新材料科技有限公司（以下簡稱“江西緯科”）100%股權。
圖 / *ST綠康公告
江西緯科主營薄膜復合材料及光伏配套組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及安裝，其主導產(chǎn)品為POE、EVA、EPE等太陽能光伏膠膜，在光伏膠膜領域有一定的技術和產(chǎn)品布局。
通過收購江西緯科，*ST綠康擬切入光伏膠膜領域，意圖打造“獸藥+光伏”雙主業(yè)模式。然而，進軍光伏領域并沒有扭轉*ST綠康的業(yè)績頹勢。
2021年至2024年，公司營業(yè)收入分別為3.63億元、3.30億元、5.07億元和6.49億元，同比增長17.93%、-9.23%、53.71%和28.08%；歸母凈利潤分別是-2604.39萬元、-1.22億元、-2.22億元和-4.45億元，四年虧損金額高達8.15億元。
圖 / Wind（單位：億元）
顯然，跨界光伏之后，*ST綠康仍然深陷虧損的泥潭。
02 剝離光伏業(yè)務，縱騰網(wǎng)絡即將入主
雖然虧損，但是*ST綠康對光伏仍寄予厚望。
2023年，*ST綠康完成收購綠康玉山并設立綠康海寧，啟動光伏膠膜項目投資建設，擬形成“動保產(chǎn)品+光伏膠膜產(chǎn)品”生產(chǎn)和銷售雙主業(yè)模式。
2024年，*ST綠康的光伏膠膜的收入為2.31億元，同比增長60.89%，占營業(yè)收入的比例為35.62%。
圖 / *ST綠康2024年財報
不過，2024年，光伏膠膜的毛利率為-38.63%，較2023年減少25.33%，不斷虧損的光伏膠膜進一步拉低了*ST綠康的盈利能力。
圖 / *ST綠康2024年財報
由于連續(xù)虧損，在披露2024年財報時，公司表示，股票交易被實施退市風險警示。
不過，*ST綠康沒有躺平，仍在試圖“自救”。2025年4月24日，*ST綠康的控股股東上?？碘顿Y、股東杭州義睿投資、上饒長鑫貳號及杭州皓贏投資與縱騰網(wǎng)絡簽署《股份轉讓協(xié)議》。
協(xié)議約定，四大股東向縱騰網(wǎng)絡轉讓*ST綠康4660.84萬股普通股股份，占公司總股本的29.99%，轉讓價格為13.73元/股，股份轉讓總價款為6.4億元。
圖 / *ST綠康公告
股權變更完成后，*ST綠康的控股股東將由康怡投資變更為縱騰網(wǎng)絡，實際控制人由賴潭平變更為王鉆。
與此同時，*ST綠康擬將光伏業(yè)務剝離，將光伏膠膜業(yè)務相關的資產(chǎn)、負債出售給康怡投資、義睿投資、皓贏投資、長鑫貳號等股東設立的合資公司。這也宣告著，*ST綠康轉型光伏業(yè)務徹底失敗。
圖 / *ST綠康公告
根據(jù)約定，縱騰網(wǎng)絡同意支付3000萬元，作為本次交易的定金。5月14日，公司在向投資者回應此事時，未明確回應縱騰網(wǎng)絡是否支付了3000萬元定金，只是強調股東股份轉讓工作按協(xié)議約定有序推進中，將按照相關規(guī)定及時履行信息披露義務。
圖 / Wind
目前，此次收購事項仍在推進中，交易最終能否落地仍存不確定性。在光伏業(yè)務剝離、控股股東更迭的動蕩中，*ST綠康的未來走向愈發(fā)撲朔迷離。
03 政策利好下，收購后業(yè)務如何協(xié)同？
縱騰網(wǎng)絡的創(chuàng)始人王鉆出生于1987年。2009年，剛剛福州大學軟件工程專業(yè)畢業(yè)的王鉆就開啟了創(chuàng)業(yè)路，創(chuàng)立了縱騰網(wǎng)絡，開始進入跨境電商領域。
在發(fā)展的最初階段，縱騰網(wǎng)絡通過在eBay（美國線上拍賣及購物網(wǎng)站）開網(wǎng)店收到訂單，國內發(fā)貨到美國倉庫作為中轉站，再用美國快遞發(fā)到買家的手里，主要銷售3C產(chǎn)品、潮玩、各種科技周邊產(chǎn)品。2013年公司還獲得eBay的最佳GMV大獎。
2014年，王鉆開始壓縮電商業(yè)務，騰出資金和精力專注海外倉業(yè)務。經(jīng)過多年的發(fā)展，縱騰網(wǎng)絡成為包括SHEIN、TEMU等跨境電商品牌及平臺的物流及海外倉儲服務商。
縱騰網(wǎng)絡官網(wǎng)顯示，公司以“全球跨境電商基礎設施服務商”為定位，為跨境電商商戶提供海外倉儲、專線物流服務及商品分銷、供應鏈服務等一體化物流解決方案。
縱騰網(wǎng)絡目前主要有三個板塊的業(yè)務，分別是電商配送服務、國際貨代服務和端到端供應鏈服務。旗下品牌覆蓋全球超200萬平方米海外倉、100余條自營國際專線，服務范圍遍及50多個國家和地區(qū)。
此外，字節(jié)跳動、高瓴資本、鐘鼎資本等明星資本都投資了縱騰網(wǎng)絡。
圖 / 縱騰網(wǎng)絡官網(wǎng)
2024年，縱騰網(wǎng)絡的營業(yè)總收入（未經(jīng)審計）高達271.05億元，凈利潤11.22億元。
圖 / *ST綠康公告
2021年縱騰網(wǎng)絡曾傳出赴港IPO傳聞，但遭到縱騰網(wǎng)絡否認。此次控股*ST綠康，縱騰網(wǎng)絡或許構成“借殼上市”，若此次交易成功，縱騰網(wǎng)絡或將成為“跨境物流第一股”。
值得一提的是，5月16日，證監(jiān)會發(fā)布《關于修改＜上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法＞的決定》（以下簡稱“《重組辦法》”）。
《重組辦法》中，上市公司重組有了新變化，包括新設重組簡易審核程序；全方位放開分期支付適用范圍；支持符合商業(yè)邏輯的跨界并購；明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求；鼓勵私募基金參與上市公司并購重組；提高對財務狀況變化、同業(yè)競爭和關聯(lián)交易監(jiān)管的包容度等。
圖 / 證監(jiān)會官網(wǎng)
《重組辦法》給包括*ST綠康和縱騰網(wǎng)絡在內的企業(yè)帶來了政策性支持，并且激發(fā)并購重組市場活力。
不過，作為跨界重組，縱騰網(wǎng)絡的主營業(yè)務是跨境物流，這與*ST綠康此前涉及的獸藥、光伏業(yè)務并不相關，二者的業(yè)務協(xié)同性存在一定疑問。
未來，作為跨境物流領域的“隱形冠軍”，縱騰網(wǎng)絡的資本實力與行業(yè)資源能否化解*ST綠康的退市危機？此外，剝離光伏業(yè)務后，*ST綠康是重歸獸藥賽道，還是徹底轉型為物流資產(chǎn)平臺？
對此，創(chuàng)業(yè)最前線向*ST綠康和縱騰網(wǎng)絡發(fā)函進一步了解，但截至發(fā)稿并未回復。
在政策紅利的支持下，這場“借殼上市”能否成功，創(chuàng)業(yè)最前線將持續(xù)關注。