文 | 車東西 邇言
編輯 | 志豪
就在剛剛，蔚來(lái)汽車董事長(zhǎng)、CEO李斌和CFO曲玉一起，在蔚來(lái)2025年一季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上，回應(yīng)了蔚來(lái)的最新季度業(yè)績(jī)、2025年銷量目標(biāo)、盈利目標(biāo)、新車規(guī)劃、降本進(jìn)展等問(wèn)題。
本次電話會(huì)涉及3大重點(diǎn)：
銷量目標(biāo)：今年四季度，蔚來(lái)品牌將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)態(tài)月銷量2.5萬(wàn)臺(tái)，比去年提高20%左右，同時(shí)樂(lè)道品牌銷量也將達(dá)到2.5萬(wàn)臺(tái)，“蔚五萬(wàn)”時(shí)代即將到來(lái)。
毛利率目標(biāo)：李斌給出了盈利“藥方”，四季度沖刺月銷5萬(wàn)臺(tái)，毛利率為17%-18%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收6%-7%，銷售費(fèi)用占營(yíng)收比例為10%。
新車計(jì)劃：今年三季度將交付樂(lè)道L90，今年四季度將交付樂(lè)道L80、蔚來(lái)ES8。
▲樂(lè)道L90
值得注意的是，這場(chǎng)電話會(huì)議持續(xù)超過(guò)1個(gè)半小時(shí)，電話會(huì)全程圍繞“降本”、“盈利”、“銷量”等關(guān)鍵詞展開(kāi)，李斌還透露接下來(lái)的降本計(jì)劃，包括用“換電站代替門店”等。
同日，蔚來(lái)一季度財(cái)報(bào)交卷，2025年Q1營(yíng)收為120.35億元，同比增長(zhǎng)兩成，環(huán)比下降近4成，凈虧損為67.5億元，同比增長(zhǎng)30.2%，環(huán)比收窄5.1%。經(jīng)調(diào)整凈虧損為62.79億元，同比增長(zhǎng)28.1%，環(huán)比收窄5.2%。
▲蔚來(lái)汽車2025年一季度Q4財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)
截至2025年3月31日，蔚來(lái)手握260億元現(xiàn)金。公司表示通過(guò)業(yè)務(wù)計(jì)劃、運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化及融資能力，未來(lái)12個(gè)月資金充足。
蔚來(lái)是否觸底反彈？一切還得交給市場(chǎng)評(píng)判。
01.蔚來(lái)沖刺月銷5萬(wàn)臺(tái) 樂(lè)道下半年要發(fā)兩款重磅新車
李斌回應(yīng)了對(duì)于今年銷量和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的看法。
李斌說(shuō)，“蔚來(lái)整個(gè)經(jīng)營(yíng)方向還是要保障毛利總額，我們并不會(huì)把銷量制定的特別的激進(jìn)”，近期希望保持價(jià)格穩(wěn)定。
1、蔚來(lái)要當(dāng)蔚5萬(wàn) 樂(lè)道三款車沖刺月銷2.5萬(wàn)臺(tái)
在新車以及銷量計(jì)劃方面，李斌劇透了今年即將發(fā)布的重磅新車以及銷售計(jì)劃。
李斌稱，將在今年4季度交付的ES8，是一款非常有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，在新車的帶動(dòng)下，今年四季度蔚來(lái)品牌的月銷量目標(biāo)是25000臺(tái)，比去年穩(wěn)態(tài)2萬(wàn)的銷量提高20%，毛利率的提升會(huì)比較大，預(yù)計(jì)超過(guò)20%。
李斌還表示，今年下半年樂(lè)道也會(huì)有兩款新車，都是主要面向家用市場(chǎng)。
其中，L90會(huì)在三季度正式上市，是大空間旗艦SUV，有機(jī)會(huì)改變?nèi)臩UV的產(chǎn)品格局，L80會(huì)在四季度上市。再加上L60，樂(lè)道有望在四季度實(shí)現(xiàn)月銷2.5萬(wàn)臺(tái)。
▲樂(lè)道L90正式亮相上海車展
為了實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，李斌介紹了今年的產(chǎn)能計(jì)劃：“蔚來(lái)的第三工廠九月份會(huì)投入生產(chǎn)，我們也會(huì)靈活安排雙班制，產(chǎn)能目前來(lái)說(shuō)不是問(wèn)題?！?/p>
2、李斌答疑蔚來(lái)盈利規(guī)劃 稱現(xiàn)在進(jìn)入收獲期
李斌還對(duì)今年四季度盈利的目標(biāo)做出了進(jìn)一步拆解：
李斌說(shuō)，到今年第四季度，蔚來(lái)月銷量計(jì)劃保持在5萬(wàn)輛以上（包括蔚來(lái)品牌2.5萬(wàn)臺(tái)，樂(lè)道品牌2.5萬(wàn)臺(tái)，螢火蟲(chóng)數(shù)千臺(tái)），毛利率保持在17%-18%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例6%-7%，銷售費(fèi)用占營(yíng)收比例10%，就可以實(shí)現(xiàn)盈利了。
▲firefly螢火蟲(chóng)車型
李斌還進(jìn)一步說(shuō)明，在2021年蔚來(lái)汽車毛利率超過(guò)20%，當(dāng)時(shí)每個(gè)季度的虧損也是可控的。
李斌還表示，過(guò)去幾年是高投入期，主要聚焦于研發(fā)、多品牌的建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)投入。現(xiàn)在進(jìn)入收獲期，蔚來(lái)也在持續(xù)推進(jìn)降本增效，到了該（盈利）的階段。
3、二季度單車毛利率回到15% 綜合毛利率重回兩位數(shù)
蔚來(lái)曲玉也回應(yīng)了今年二季度官方對(duì)于毛利率的預(yù)期。
基于蔚來(lái)產(chǎn)品切換，以及自研芯片讓每臺(tái)車節(jié)省1萬(wàn)元成本，蔚來(lái)二季度單車毛利率會(huì)回到15%左右，樂(lè)道毛利率會(huì)有提升，但幅度不會(huì)很大，明顯的提升得看三季度的新車。三個(gè)品牌加起來(lái)，蔚來(lái)整體毛利率會(huì)回到兩位數(shù)。
▲神璣NX9031
4、必須要降本 李斌建議用換電站代替門店
李斌還進(jìn)一步透露了一些降本措施，他計(jì)劃在一些三四線城市，用換電站代替門店，去做宣傳銷售的工作。李斌還提到，山東省的某個(gè)鎮(zhèn)子在沒(méi)有門店的情況下，依然存在1000多個(gè)用戶，靠的就是口耳相傳。
▲蔚來(lái)?yè)Q電站
蔚來(lái)曲玉也介紹了從3月份開(kāi)始，蔚來(lái)集團(tuán)采取的一系列的降本增效措施。
研發(fā)方面，蔚來(lái)內(nèi)部設(shè)立車型產(chǎn)品線，整合了蔚來(lái)、樂(lè)道和螢火蟲(chóng)的研發(fā)資源，持續(xù)提升整個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的效率。
▲樂(lè)道L60
在工業(yè)化方面，蔚來(lái)進(jìn)一步整合了整個(gè)公司的物流質(zhì)量和供應(yīng)鏈的職能，也進(jìn)一步精簡(jiǎn)了團(tuán)隊(duì)的規(guī)模。
在銷售和服務(wù)方面，蔚來(lái)在確保一線的生產(chǎn)力的同時(shí)，提升了中后臺(tái)人員的配比，通過(guò)減少人員精簡(jiǎn)崗位，進(jìn)一步提升整個(gè)銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)的效率。
蔚來(lái)官方還補(bǔ)充說(shuō)，基于今年第4季度要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，蔚來(lái)預(yù)估今年4季度的研發(fā)費(fèi)用是20-25億元，跟去年Q4相比，會(huì)有20-25%的效率提升。
5、李斌回應(yīng)現(xiàn)金流下降 稱二季度將會(huì)改善
李斌還回應(yīng)了蔚來(lái)的現(xiàn)金流現(xiàn)況。
李斌表示，今年一季度，由于季節(jié)性原因，蔚來(lái)的現(xiàn)金流出現(xiàn)了較大的下降，三月末完成了40多億元的港股融資，四月份才到賬，沒(méi)有計(jì)入一季度的報(bào)表。
隨著四、五月份銷量的提升，蔚來(lái)的現(xiàn)金流將會(huì)改善，從目前的全年目標(biāo)來(lái)看，蔚來(lái)的自由現(xiàn)金流應(yīng)該能實(shí)現(xiàn)正向的流入。
02.一季度凈虧超67億 賣了4萬(wàn)臺(tái)車
財(cái)報(bào)會(huì)上李斌立下多項(xiàng)業(yè)績(jī)目標(biāo)，而今年一季度蔚來(lái)交出了一份喜憂參半的答卷。
根據(jù)蔚來(lái)官方財(cái)報(bào)，2025年一季度蔚來(lái)營(yíng)收為120.3億元，同比增長(zhǎng)21.5%。環(huán)比下滑38.9%。同期汽車銷售額為99.39 億元，同比增長(zhǎng)18.6%。
▲蔚來(lái)汽車2025年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)
不過(guò)，值得注意的是，蔚來(lái)虧損狀況仍在加劇。
2025年一季度，蔚來(lái)的凈虧損為67.50億元，同比增長(zhǎng)30.2%，經(jīng)調(diào)整凈虧損為62.79億元，較去年同期增長(zhǎng)28.1%，環(huán)比收窄5.2%。
銷量方面，2025年一季度，蔚來(lái)公司共交付新車4.21萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.1%，環(huán)比下滑42.1%，這其中蔚來(lái)品牌銷量為2.73萬(wàn)輛，樂(lè)道品牌銷量為1.48萬(wàn)輛。
▲蔚來(lái)2025年一季度銷量
毛利方面，蔚來(lái)2025年一季度毛利為9.20億元，同比增長(zhǎng)88.5%，環(huán)比下滑60.2%。毛利率方面，蔚來(lái)集團(tuán)一季度整車毛利率為10.2%，而蔚來(lái)集團(tuán)一季度整體毛利率為7.6%。
研發(fā)投入方面，蔚來(lái)一季度研發(fā)投入為31.81億元，同比增長(zhǎng)11%，占營(yíng)收26.4%。
▲蔚來(lái)2025年一季度研發(fā)費(fèi)用
03.二季度要交付7萬(wàn)臺(tái) 月銷量要穩(wěn)定在2萬(wàn)臺(tái)
4月起，蔚來(lái)旗下新車型（螢火蟲(chóng)、新款ES6/ET5等）交付加速，蔚來(lái)也提出了更高的季度指引目標(biāo)。
蔚來(lái)官方預(yù)計(jì)，二季度營(yíng)收要達(dá)到195.13-200.68億元，同比增長(zhǎng)11.8%-15.0%。并且在第二季度，蔚來(lái)計(jì)劃交付7.2萬(wàn)-7.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.5%-30.7%。
根據(jù)官方數(shù)據(jù)，今年4月、5月，蔚來(lái)汽車分別交付了2.39萬(wàn)輛及2.32萬(wàn)輛汽車，前兩個(gè)月累計(jì)交付4.71萬(wàn)臺(tái)汽車。這也意味著，6月份蔚來(lái)汽車要交付2.49~2.79萬(wàn)臺(tái)汽車。
整體來(lái)看，蔚來(lái)集團(tuán)二季度月銷量要穩(wěn)定在兩萬(wàn)輛以上。
新款ET5、ET5T、ES6、EC6 四款車型于五月中下旬開(kāi)始交付，新車在交付初期未大批上量，這意味著后續(xù)仍存在增長(zhǎng)空間。
隨著新車型陸續(xù)交付，蔚來(lái)公司整體銷量有望進(jìn)一步提升，但必須承認(rèn)的是，4季度月銷5萬(wàn)臺(tái)、年銷44萬(wàn)臺(tái)目標(biāo)依舊極具挑戰(zhàn)性。
04.結(jié)語(yǔ)：蔚來(lái)急切加速變革
在2025年一季度，李斌提出了2025年銷量同比100%增長(zhǎng)的目標(biāo)，但截至目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，這些目標(biāo)還較為遙遠(yuǎn)。
對(duì)此，蔚來(lái)開(kāi)始開(kāi)啟了一系列改革嘗試。當(dāng)前，李斌以雷霆手段推進(jìn)著全公司范圍內(nèi)的組織變革：多部門開(kāi)啟裁員，李斌管供應(yīng)鏈，手機(jī)業(yè)務(wù)投入減少，樂(lè)道渠道整合......
蔚來(lái)的改款車型以及樂(lè)道、螢火蟲(chóng)等全新品牌車型的交付也在提速，而蔚來(lái)的調(diào)整需要何時(shí)才能見(jiàn)效，需要一定的時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。