文 | 儀美尚
上半年，盡管美尚行業(yè)頻繁曝出裁員與關(guān)店的消息，但資本市場對這一領(lǐng)域的投資熱情似乎并未受影響。
據(jù)儀美尚不完全統(tǒng)計，2025年上半年（1月-6月），全球美尚產(chǎn)業(yè)已披露的投融資（含股權(quán)收/并購）事件至少達(dá)到170起，融資總額按人民幣計算高達(dá)3630億元（按7月1日匯率計算）。
其中，美妝領(lǐng)域（含護(hù)膚/彩妝/原料商等）的投融資事件達(dá)到73起，融資總額超260億元；新消費(fèi)領(lǐng)域63起，融資總額88.7億元。而AI領(lǐng)域僅納入統(tǒng)計的35個項(xiàng)目，融資額便高達(dá)3284億元，堪稱是上半年的最強(qiáng)“吸金獸”。
01 單筆投資高達(dá)84億元，美妝集團(tuán)拿出數(shù)百億“買買買”
在上半年發(fā)生的73起美妝領(lǐng)域的融資事件中，美容護(hù)膚賽道融資24起，占比約33%；彩妝/香氛/個護(hù)賽道融資22起，占比30%；原料/生產(chǎn)商/研發(fā)商賽道融資27起，占比約37%。
透過這些融資事件，可以看到，美妝賽道的融資凸顯出以下特點(diǎn)：
1.海外美妝品牌瘋狂“吸金”，印度DTC品牌相對最受追捧。
在已披露的融資案例中，來自國外的品牌有46筆，占比65%，且主要集中在歐美、印度和韓國市場。
其中，最引人注目的是印度市場，其已成為全球資本競相入局的新興之地。據(jù)儀美尚不完全統(tǒng)計，上半年，至少有7個印度美妝品牌獲得投資——Plush、Foxtale、Minimalist、Ras Luxury Skincare、Deconstruct、Pilgrim和indē wild等，這7個品牌大多數(shù)為印度DTC美妝品牌，融資總金額達(dá)到31億元。
6月，印度DTC個護(hù)品牌Plush宣布完成最新一輪融資，籌集資金達(dá)4億盧比（約合3384萬元人民幣），本輪融資由Rahul Garg領(lǐng)投，Blume Founders Fund、OTP Ventures等多個戰(zhàn)略投資者共同參與。據(jù)悉，Plush于2019年創(chuàng)立，專注為現(xiàn)代印度消費(fèi)者提供女性護(hù)理與個護(hù)產(chǎn)品，其產(chǎn)品涵蓋經(jīng)期護(hù)理、私密健康、脫毛與個人護(hù)理等領(lǐng)域。
2.大額交易頻現(xiàn)，歐萊雅豪擲84億元拿下知名功效護(hù)膚品牌。
從融資金額看，國外品牌似乎更具“吸金力”。在融資大于1億美元的融資案中，國外品牌高達(dá)7起。如Medik8融資10億歐元（約合84億元人民幣）、Rhode融資10億美元（約合72億元人民幣）、Serin Company融資8000億韓元（約合42億元人民幣）。
6月9日，歐萊雅集團(tuán)在其官網(wǎng)正式宣布，已簽署協(xié)議收購英國護(hù)膚品牌Medik8的多數(shù)股權(quán)，并將其納入集團(tuán)高檔化妝品部門。根據(jù)宣稱，Medik8是英國“國寶級”功效護(hù)膚品牌，創(chuàng)立于2004年，是最早提出“早C晚A”護(hù)膚理念的品牌。
截圖源自Medik8官網(wǎng)
3.國內(nèi)外化妝品巨頭成投資市場主力軍，15大美妝集團(tuán)出手近20次。
除了私募股權(quán)基金、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)等資本形式，由美妝公司或其主導(dǎo)的投資機(jī)構(gòu)，也成為全球美妝市場的投資“主力軍”。
在納入統(tǒng)計的投資案例中，共有10大美妝集團(tuán)（包括旗下投資機(jī)構(gòu)）出手，它們分別是歐萊雅集團(tuán)、聯(lián)合利華集團(tuán)、美國美妝集團(tuán)e.l.f. Beauty、西班牙日化集團(tuán)Persán、科蒂集團(tuán)、日本高絲集團(tuán)、LVMH集團(tuán)、中國美妝品牌集團(tuán)USHOPAL、橘宜集團(tuán)、珀萊雅、水羊股份、巨子生物、芭薇股份、丸美股份和貝泰妮集團(tuán)等。
其中，歐萊雅集團(tuán)最近半年在投融資市場出手高達(dá)8次，其參與投資的品牌或企業(yè)有專業(yè)護(hù)發(fā)品牌Color Wow、法國護(hù)膚品牌JACQUEMUS、阿曼香水品牌Amouage、美國AI數(shù)字廣告公司Rembrand、印度美容品牌Deconstruct、韓國首爾奢華香水品牌Borntostandout、英國護(hù)膚品牌Medik8及生物活性材料創(chuàng)新研發(fā)企業(yè)未名拾光。
其次是聯(lián)合利華集團(tuán)出手5次，參投的品牌有印度高端美容品牌Minimalist、美國美容護(hù)膚品牌indē wild、美國美發(fā)品牌 Messy、高端護(hù)膚品牌Ras Luxury Skincare、美國男士個人護(hù)理品牌Dr. Squatch等。
再者，國內(nèi)美妝集團(tuán)也在投資賽道發(fā)力，不過單個企業(yè)出手的頻次較低。最近一個引發(fā)熱議的融資案例，是彩妝品牌橘朵母公司橘宜集團(tuán)對功效型護(hù)膚品牌百植萃的收購；珀萊雅則與合成生物學(xué)企業(yè)Bota Bio恩和生物達(dá)成合作，擬在化妝品和生物醫(yī)美材料領(lǐng)域進(jìn)行探索。
4.各路資本普遍“先下手為強(qiáng)”，國際資本更愛直接收購。
在投資形式上，國內(nèi)外資本也呈現(xiàn)出了不同的偏好——國際資本更喜歡通過收購或并購的形式，直接“買買買”。據(jù)儀美尚不完全統(tǒng)計，在涉及收購/并購的19起案例中，國際資本占15例，占比約79%。
不過，各路資本有個共同點(diǎn)，都傾向于在企業(yè)成長早期入局。有33起融資案發(fā)生在A輪及之前（如天使輪、種子輪），在所有融資輪次中占比最高。其中，國外資本占19起，國內(nèi)資本占14起，幾乎不分伯仲。
02 新消費(fèi)融資回暖？電商平臺與服務(wù)商“贏麻了”
在電商和新消費(fèi)領(lǐng)域獲得融資的62家品牌/企業(yè)中，電商平臺和營銷服務(wù)類商家占據(jù)近三分之一的份額，成為資本最偏愛的細(xì)分賽道。
上半年，包括B2B在線交易平臺Udaan、家具家居跨境電商平臺卡谷電商、二手商品直播交易平臺Whatnot、文創(chuàng)潮玩交易平臺尋物鯨、英國美妝電商巨頭THG、跨境生鮮S2B電商平臺飛熊領(lǐng)鮮等在內(nèi)的10家電商平臺均獲得了融資，占電商和新消費(fèi)領(lǐng)域投融資數(shù)量總和的約16%。
從單筆投融資金額來看，電商平臺顯示出更強(qiáng)大的“吸金力”。
2025年開年，美國知名直播購物平臺Whatnot獲得新一輪融資，DST Global、Andreessen Horowitz（a16z）、CapitalG等眾多明星機(jī)構(gòu)向其砸了2.65億美元（約合人民幣19億元）；到了4月份，英國美妝電商巨頭THG獲得9000萬英鎊（約合人民幣8.8億元）融資。
6月初，印度B2B交易平臺Udaan宣布獲得7500萬美元（約合人民幣5.4億元）戰(zhàn)略投資，M&G、Lightspeed Venture Partners光速全球投資。公開資料顯示，Udaan是一個B2B在線交易平臺，運(yùn)營了一家連接中小型企業(yè)、生產(chǎn)商、批發(fā)商、貿(mào)易商和零售商的網(wǎng)絡(luò)平臺。
除了電商平臺外，營銷服務(wù)商也是最受資本關(guān)注的群體之一。除了此前獲得融資的SaaS電商優(yōu)化業(yè)務(wù)服務(wù)商Looper Insights、文化創(chuàng)意與傳媒服務(wù)商北影南像等，6月份在新消費(fèi)領(lǐng)域獲得融資的2起案例均與營銷有關(guān)。
6月11日，新西蘭品牌營銷工具提供商Tracksuit宣布完成2500萬美元（約合人民幣1.79億元）B輪融資，由Altos Ventures、Blackbird、Footwork、Icehouse Ventures和VMG Partners聯(lián)合投資。Tracksuit通過一個“始終在線”的品牌跟蹤儀表板，為營銷團(tuán)隊(duì)提供了一種簡單的方法來跟蹤品牌健康狀況并展示營銷支出回報。
幾乎在同一時間，美國電商營銷服務(wù)商Fermat Commerce宣布完成4500萬美元（約合人民幣3.2億元）B輪融資，由Courtside Ventures、QED Investors、VMG Partners、格雷洛克和貝恩資本聯(lián)合投資。該公司致力于通過其網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施，幫助用戶的產(chǎn)品更快地被發(fā)現(xiàn)并購買。
03 歐萊雅集團(tuán)持續(xù)押注，AI從天馬行空變得更“務(wù)實(shí)”
2025年的全球資本市場，AI人工智能領(lǐng)域，無疑是最閃耀的賽道。從去年開始的這場“驚天巨浪”，一直到今天仍沒有停歇的跡象。
AI領(lǐng)域，不論在國外還是國內(nèi)，都是資本涌入最多的賽道，融資數(shù)量之多，透過一些數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)的相關(guān)統(tǒng)計，或能略窺一斑。
BestBrokers的報告顯示，2025年第一季度，共有2101筆由風(fēng)投支持的AI交易，這些交易總額達(dá)到了731億美元（約合人民幣5241.05億元），占該季度所有風(fēng)投資金的57.9%。而根據(jù)儀美尚連續(xù)數(shù)月的“追蹤”，第二季度AI領(lǐng)域的融資總量，大抵不會少于第一季度。
根據(jù)國外Science Business網(wǎng)站公布的最新分析，全球人工智能開發(fā)競賽中，美國在資金方面處于領(lǐng)先地位，中國則在科學(xué)方面遙遙領(lǐng)先，而歐洲則遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。經(jīng)合組織最新發(fā)布的報告顯示，美國人工智能相關(guān)領(lǐng)域的私人投資仍領(lǐng)先全球，投資額約為3000億美元（約合人民幣21512億元），中國約910億美元（約合人民幣6525億元），歐盟約450億美元（約合人民幣3226億元）。
僅在今年上半年，AI賽道便誕生了多個破紀(jì)錄的融資事件。
2025年3月，OpenAI完成了一輪由軟銀（SoftBank）領(lǐng)投的、高達(dá)400億美元（約合人民幣2868億元）的融資，公司估值達(dá)到了驚人的3000億美元。該融資，也創(chuàng)下全球AI行業(yè)單輪融資最高紀(jì)錄。
最近的一則破紀(jì)錄事件，也與OpenAI有關(guān)。外媒報道稱，OpenAI前CTO創(chuàng)辦的Thinking Machines完成20億美元（約合人民幣143億元）種子輪融資，成為有史以來規(guī)模最大的種子輪融資。本輪融資由Andreessen Horowitz（a16Z）領(lǐng)投，Accel和Conviction Partners等其他投資者跟投，該公司估值達(dá)到100億美元（約合人民幣717億元）。
而就在6月25日，美國醫(yī)療AI初創(chuàng)公司Abridge宣布完成3億美元（約合人民幣約為21.5億元）的新一輪融資，這其中，也是由a16z領(lǐng)投。
事實(shí)上，a16z已成為AI領(lǐng)域的最大機(jī)構(gòu)玩家之一。a16z曾經(jīng)幾乎押中了美國所有明星互聯(lián)網(wǎng)公司——Facebook、Twitter、Airbnb、Okta、Github等，這也讓a16z晉升為全球頂級風(fēng)投公司。
盡管AI賽道的融資屢破紀(jì)錄，但從單筆融資破億的AI項(xiàng)目數(shù)量來看，AI賽道的發(fā)展較為平穩(wěn)。據(jù)TechCrunch統(tǒng)計，截至今年6月18日，美國已有24家AI初創(chuàng)公司完成了單輪超1億美元的融資。
而2024年，美國共有49家AI初創(chuàng)公司完成了單輪超過1億美元融資（約合人民幣7.17億元），其中包括7家單輪融資超過10億美元的“超級交易”。與2024年全年相比，今年單輪融資破億的AI項(xiàng)目，很可能與去年持平。
此外，值得關(guān)注的是，美妝公司也越來越多開始投身AI熱潮。近日，歐萊雅集團(tuán)與英偉達(dá)宣布建立戰(zhàn)略合作，雙方將基于英偉達(dá)的AI Enterprise平臺，推動AI技術(shù)在產(chǎn)品開發(fā)、虛擬試妝、品牌營銷等多個維度的落地實(shí)踐。
據(jù)了解，此次合作已推出兩項(xiàng)重要成果：一是歐萊雅的人工智能內(nèi)容平臺Creaitech，可自動生成產(chǎn)品的3D數(shù)字渲染圖像，用于品牌廣告與市場傳播；二是AI驅(qū)動的美妝初創(chuàng)項(xiàng)目Noli，意為“無人能及我”（No one like I），旨在打造全球首個多品牌AI市場平臺，為消費(fèi)者提供個性化、沉浸式的購物體驗(yàn)。
歐萊雅集團(tuán)在AI賽道的嘗試，不止如此。今年初，生成式AI驅(qū)動的植入式廣告技術(shù)開發(fā)商Rembrand獲得2300萬美元（約合人民幣1.65億元）A輪融資，歐萊雅集團(tuán)旗下的創(chuàng)投基金B(yǎng)OLD也參與其中。據(jù)了解，Rembrand 的核心技術(shù)是利用AI分析視頻畫面的每一幀，精準(zhǔn)識別適合植入廣告的位置和時機(jī)。
由此可見，AI賽道的投資邏輯已然生變，從天馬行空的技術(shù)，轉(zhuǎn)向了精準(zhǔn)的應(yīng)用場景和商業(yè)化。而不論在AI賽道還是美妝、新消費(fèi)領(lǐng)域，這場關(guān)于資本的游戲注定不會結(jié)束。而每一次資本的高潮和低谷，都是新一輪洗牌的開始。