文｜時(shí)代周報(bào) 時(shí)浩

編輯｜盧泳志

在2025年上半年基金經(jīng)理進(jìn)行大范圍調(diào)整后，中金基金的人事調(diào)整仍在延續(xù)。

近日，中金基金再度公告，中金消費(fèi)升級(jí)將由高大亮單獨(dú)管理，此前合管的基金經(jīng)理閆鑫離任，原因是業(yè)務(wù)調(diào)整；當(dāng)日另一份公告中提及，閆鑫后續(xù)將與王家列共同管理中金景氣驅(qū)動(dòng)混合，后者2024年12月27日剛剛升任基金經(jīng)理，至今不足200天。

截至2025年7月6日，中金基金年內(nèi)發(fā)布10余次公告，中金景氣驅(qū)動(dòng)混合、中金恒遠(yuǎn)一年持有期、中金恒新90天持有期債券等先后變更基金經(jīng)理，涉及調(diào)整的產(chǎn)品數(shù)占其全部產(chǎn)品比達(dá)到20%。

多只產(chǎn)品更換基金經(jīng)理

從單獨(dú)管理基金到與新人共管，中金消費(fèi)升級(jí)四年間業(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)不佳。

天天基金數(shù)據(jù)顯示，自2020年9月7日擔(dān)任中金消費(fèi)升級(jí)A基金經(jīng)理以來(lái)，至2025年7月4日卸任，近5年時(shí)間閆鑫留下的業(yè)績(jī)是任期內(nèi)虧損35.78%。

按年度細(xì)分來(lái)看，盡管各個(gè)報(bào)告期閆鑫均維持超過(guò)2倍的換手率，但因重倉(cāng)行業(yè)主要集中在白酒股，2021-2024年四個(gè)完整年度均未實(shí)現(xiàn)正收益，分別虧損14.51%、22.77%、13.23%、4.22%。盡管在2025年該基金大幅減少白酒股持倉(cāng)，但其業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然不佳，年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)僅有1%，相較同類(lèi)基金約9%的凈值增長(zhǎng)率，差距明顯。

滬上某公募基金品牌負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者表示，隨著公募基金相關(guān)政策不斷出臺(tái)，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，在此背景下機(jī)構(gòu)想要實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)已成為重要考量因素。從基金經(jīng)理角度來(lái)看，其投資風(fēng)格一定程度上會(huì)受到其研究員時(shí)代的背景影響，在過(guò)去幾年市場(chǎng)偏好下，若不能及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)格，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不佳也會(huì)導(dǎo)致公司更換基金經(jīng)理，更嚴(yán)重的甚至?xí)苯忧灞P(pán)產(chǎn)品。

實(shí)際上，2025年以來(lái)，中金基金對(duì)旗下多只業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平的基金進(jìn)行了基金經(jīng)理變更。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中金基金當(dāng)前共擁有60只基金產(chǎn)品（不同類(lèi)別合并計(jì)算），合計(jì)規(guī)模2078.54億元。根據(jù)基金經(jīng)理變更公告，截至2025年7月6日，中金基金共發(fā)布14次基金經(jīng)理變更公告，涉及12只產(chǎn)品。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜向時(shí)代周報(bào)記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)基金經(jīng)理頻繁變更主要有以下幾點(diǎn)原因，一是當(dāng)基金經(jīng)理管理的基金數(shù)量過(guò)多或管理規(guī)模過(guò)大時(shí)，可能影響投資決策和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在此背景下需要增聘基金經(jīng)理分擔(dān)管理，另一方面，當(dāng)現(xiàn)任基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不佳，或計(jì)劃離職時(shí)，基金公司出于培養(yǎng)新人、戰(zhàn)略調(diào)整等原因，同樣會(huì)對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行調(diào)整。

丁楊接管19億規(guī)模專戶

閆鑫7月初接手的中金景氣驅(qū)動(dòng)混合，年內(nèi)剛剛經(jīng)歷多輪基金經(jīng)理變更。2025年3月，中金景氣驅(qū)動(dòng)混合增聘王家列為基金經(jīng)理，與丁楊共同管理；6月15日，丁楊宣告卸任該基金。

值得一提的是，在丁楊管理該產(chǎn)品的初始幾年，中金景氣驅(qū)動(dòng)混合規(guī)模僅在千萬(wàn)元級(jí)別?；鹉陥?bào)顯示，2024年末中金景氣驅(qū)動(dòng)混合只有不到80名持有人，且其中機(jī)構(gòu)占比約為80%。

2025年一季度，該基金份額突然快速增長(zhǎng)，當(dāng)期A類(lèi)、C類(lèi)份額分別獲得1.43億份、0.49億份認(rèn)購(gòu)、規(guī)模也增長(zhǎng)至2.21億元。

丁楊在早前采訪中曾表示，盡管消費(fèi)電子、新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展催生了貝塔行情，但押注單一賽道獲取短期高收益的基金，其業(yè)績(jī)往往伴隨著劇烈的波動(dòng)性，真正能夠穿越周期且為投資者創(chuàng)造持續(xù)回報(bào)的，依然是那些具備核心技術(shù)壁壘、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及卓越管理能力的龍頭企業(yè)。

投資風(fēng)格上，丁楊持倉(cāng)極為分散不傾向于重倉(cāng)單一股票，多個(gè)報(bào)告期其第一大重倉(cāng)股份額僅占基金規(guī)模的3%。任期業(yè)績(jī)方面，以早前管理的中金景氣驅(qū)動(dòng)混合為例，丁楊憑借在每個(gè)報(bào)告期至少4倍的調(diào)倉(cāng)頻率和極度的分散持倉(cāng)，在2024年單年度實(shí)現(xiàn)接近14%的凈值增長(zhǎng)，同類(lèi)排名前15%。2025年一季度，丁楊又將重倉(cāng)方向靈活調(diào)整至銀行、電力、能源等方向。

盡管過(guò)去一年時(shí)間業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可且規(guī)模增長(zhǎng)明顯，但在今年6月，丁楊宣告卸任中金景氣驅(qū)動(dòng)混合。彼時(shí)有人猜測(cè)，此舉或意味著丁楊即將離開(kāi)中金基金。但在6月末的一份公告中，中金基金打破這一市場(chǎng)傳言。

6月30日，中金基金公告成立一款名為中金新銳股票的新產(chǎn)品，基金經(jīng)理正是丁楊。

值得注意的是，就在同一天，中金基金終止中金新銳股票、中金精選股票兩只基金，兩只基金早前基金經(jīng)理均為朱劍勝，規(guī)模合計(jì)達(dá)到22.10億元。

朱劍勝管理的中金新銳股票、中金精選股票兩款產(chǎn)品均為集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，其主要是金融機(jī)構(gòu)針對(duì)高端客戶開(kāi)發(fā)的理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品，投資于產(chǎn)品約定的權(quán)益類(lèi)或固定收益類(lèi)投資產(chǎn)品的資產(chǎn)。

丁楊新管的中金新銳股票這只基金，正由上述同名專戶產(chǎn)品轉(zhuǎn)變而來(lái)。產(chǎn)品公告中明確，在管理人和托管人協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，管理人有權(quán)在對(duì)本合同無(wú)實(shí)質(zhì)性修改的前提下，將集合計(jì)劃變更注冊(cè)為其獨(dú)資或控股的公募基金管理人的公募基金。

從規(guī)模來(lái)看，中金新銳股票6月末轉(zhuǎn)為公募時(shí)規(guī)模合計(jì)達(dá)到19.34億元。作為中金基金看重的基金經(jīng)理，短短一個(gè)月時(shí)間，丁楊的資管體量從1億元規(guī)模增長(zhǎng)至超過(guò)20億元。

除了上述產(chǎn)品，7月2日，丁楊又參與管理中金恒新90天持有債券這只6.20億元規(guī)模的產(chǎn)品，該基金目前由高懋、董珊珊、丁楊、楊力元四位基金經(jīng)理共同管理。

關(guān)于未來(lái)是否會(huì)進(jìn)一步進(jìn)行人員調(diào)整等問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系了中金基金，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。