文｜時(shí)代周報(bào) 黃宇昆
編輯｜蘭爍
近期，上證指數(shù)在3600點(diǎn)附近反復(fù)震蕩，7月25日，上證指數(shù)收于3593.66點(diǎn)，跌幅0.33%。截至目前，A股市場(chǎng)主要股指較今年4月7日的低點(diǎn)均已大幅反彈。
在此背景下，市場(chǎng)上各類權(quán)益類產(chǎn)品賺錢效應(yīng)顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，近三月收益率超過(guò)10%的權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到13只。從全年收益率來(lái)看，華夏理財(cái)旗下發(fā)行的兩款日開型權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品今年以來(lái)收益率超過(guò)30%。
不過(guò)，當(dāng)前權(quán)益類銀行理財(cái)仍屬于小眾產(chǎn)品，規(guī)模占比不大，且風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)多為R5（高風(fēng)險(xiǎn)）。部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，為了搭上權(quán)益市場(chǎng)上漲的“快車”，將目光瞄準(zhǔn)了兼具穩(wěn)健與彈性的“固收+”理財(cái)產(chǎn)品。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，長(zhǎng)期來(lái)看，資產(chǎn)荒背景下“固收+”理財(cái)產(chǎn)品仍為大勢(shì)所趨，成為理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的重要發(fā)力點(diǎn)。
冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽向時(shí)代周報(bào)記者表示，“固收+”理財(cái)產(chǎn)品對(duì)理財(cái)公司的投研能力和風(fēng)控水平的要求很高。一方面，投研團(tuán)隊(duì)需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、債券市場(chǎng)、權(quán)益市場(chǎng)等有深入研究，還要能精準(zhǔn)判斷，準(zhǔn)確把握各類資產(chǎn)的投資時(shí)機(jī)。另一方面，需要有優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制水平。未來(lái)，隨著投資者教育深化及市場(chǎng)波動(dòng)適應(yīng)能力提升，“固收+”有望逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
權(quán)益類銀行理財(cái)收益大增，最高達(dá)31.72%
今年以來(lái)，權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)十分亮眼。Wind顯示，截至7月24日，銀行理財(cái)子公司存續(xù)的46只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品中，有18只今年以來(lái)收益率超過(guò)10%。其中，華夏理財(cái)旗下的天工日開8號(hào)（貴金屬指數(shù)）、天工日開6號(hào)（微盤成長(zhǎng)低波指數(shù)）今年以來(lái)收益率分別達(dá)到31.72%、30.49%。
本輪權(quán)益類銀行理財(cái)大漲與資本市場(chǎng)表現(xiàn)息息相關(guān)。自4月7日以來(lái)，上證指數(shù)從3096.58的低點(diǎn)一路向上突破，目前在3600點(diǎn)附近震蕩，3個(gè)多月時(shí)間內(nèi)漲幅超過(guò)16%，期間港股恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅也在30%左右。
從近三個(gè)月收益率來(lái)看，也有華夏理財(cái)天工日開6號(hào)（微盤成長(zhǎng)低波指數(shù)）、信銀理財(cái)百寶象股票優(yōu)選周開1號(hào)、光大理財(cái)陽(yáng)光紅優(yōu)選500指數(shù)增強(qiáng)C等13只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品收益率超過(guò)10%。
據(jù)華夏理財(cái)天工日開6號(hào)披露的2025年第二季度報(bào)告，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R5，二季度末其份額總數(shù)為423.93萬(wàn)份，較一季度末環(huán)比大增224.78萬(wàn)份，增幅112.86%，穿透后其現(xiàn)金及銀行存款、權(quán)益類資產(chǎn)占比分別為20.64%、79.36%。
值得一提的是，除上述產(chǎn)品外，華夏理財(cái)旗下的多只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品二季度份額環(huán)比大增。截至二季度末，天工日開8號(hào)（貴金屬指數(shù)）、天工日開2號(hào)（數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)）、天工日開1號(hào)（水電指數(shù)）份額分別為401.22萬(wàn)份、319.53萬(wàn)份、704.83萬(wàn)份，環(huán)比分別增長(zhǎng)75.04%、50.14%、171.58%。Wind顯示，截至7月24日，三只產(chǎn)品今年以來(lái)收益率分別為31.72%、12.21%、4.10%。
此外，部分權(quán)益類銀行理財(cái)二季度持倉(cāng)押中了一些市場(chǎng)熱門標(biāo)的，直接拉升了收益率。
信銀理財(cái)百寶象股票優(yōu)選周開1號(hào)近3月、近6月、今年以來(lái)收益率分別為17.85%、14.97%、12.40%。該產(chǎn)品2025半年度運(yùn)行報(bào)告顯示，截至6月末，其持有的前十項(xiàng)資產(chǎn)（穿透后）中泡泡瑪特位列第一，占總資產(chǎn)比例的5.11%，數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特二季度漲幅達(dá)到71.32%。此外，該產(chǎn)品前十項(xiàng)資產(chǎn)中還包括巨人網(wǎng)絡(luò)、鼎通科技、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票聯(lián)接C、華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接C等二季度漲幅較高的標(biāo)的。
投資者傾向“固收+”增厚收益
盡管權(quán)益類銀行理財(cái)收益率表現(xiàn)較為突出，但其仍屬于銀行理財(cái)中的“小眾”產(chǎn)品。
據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告（2025年一季度）》，截至2025年一季度末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模為29.14萬(wàn)億元。從類型結(jié)構(gòu)來(lái)看，固定收益類、混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品分別為28.33萬(wàn)億元、0.72萬(wàn)億元、0.08萬(wàn)億元、0.01萬(wàn)億元，固收類仍是銀行理財(cái)?shù)拇箢^。
“買理財(cái)還是傾向于穩(wěn)一點(diǎn)，在穩(wěn)的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取更多收益，所以自己會(huì)搭配一些波動(dòng)比較小的‘固收+’產(chǎn)品，這樣即能在股市上漲的時(shí)候跟著小賺一點(diǎn)，又不會(huì)因?yàn)楣善闭急忍撸瑢?dǎo)致波動(dòng)太大心里不踏實(shí)?！庇型顿Y者在社交平臺(tái)上分享稱。
何為“固收+”理財(cái)？具體而言，“固收+”是由“固收”和“+”兩部分組成的投資策略，“固收”部分以固定收益率資產(chǎn)打底，提供穩(wěn)健的收益基礎(chǔ)，“+”部分通常是在債券等固定收益類資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，配置其他類型的權(quán)益類資產(chǎn)如股票、黃金ETF、紅利資產(chǎn)等，形成“穩(wěn)健+彈性”的策略。
華夏理財(cái)在近期的公眾號(hào)推文中稱，對(duì)于能接受一定波動(dòng)的投資者來(lái)說(shuō)，股市回暖行情下，不妨多點(diǎn)進(jìn)攻，乘勢(shì)而行，考慮股債結(jié)合的固收增強(qiáng)產(chǎn)品，以絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，嚴(yán)選債券資產(chǎn)并根據(jù)市場(chǎng)情況謹(jǐn)慎參與權(quán)益市場(chǎng)力爭(zhēng)增厚收益，在追求穩(wěn)健的同時(shí)又進(jìn)一步提升收益空間。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，今年以來(lái)收益率超過(guò)4%的“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到85只。另?yè)?jù)湘財(cái)證券研報(bào)測(cè)算，今年6月，由于股債蹺蹺板效應(yīng)，權(quán)益市場(chǎng)月末表現(xiàn)較強(qiáng)，10 年國(guó)債收益率窄幅震蕩。純固收理財(cái)收益率為2.49%，較上月下行0.09 %?！肮淌?”理財(cái)收益率為3.35%，較上月上行0.58 %，“固收+”理財(cái)月度收益率達(dá)到今年新高。
周毅欽告訴時(shí)代周報(bào)記者，在當(dāng)前寬松貨幣政策下，利率仍處于下行通道中，債券類資產(chǎn)作為“固收 +” 的底倉(cāng)，首先為產(chǎn)品收益奠定了一定基礎(chǔ)。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，“固收 +”策略通過(guò)多元資產(chǎn)配置，如參與股票打新、股票投資、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、量化對(duì)沖等，可在有限資產(chǎn)中挖掘更多收益來(lái)源，滿足投資者在資產(chǎn)荒下對(duì)收益的追求。
“但與此同時(shí)，債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，固收部分的穩(wěn)定性減弱，監(jiān)管趨嚴(yán)，凈值平滑手段明顯受限，這些都會(huì)對(duì)‘固收+’理財(cái)產(chǎn)品凈值產(chǎn)生沖擊。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的篩選和獲取難度也在增大，所以這都對(duì)投研能力提出更高的要求。理財(cái)公司要在平衡產(chǎn)品波動(dòng)與收益上投入更多精力，優(yōu)化好投資策略與風(fēng)險(xiǎn)管理體系。”周毅欽進(jìn)一步表示。