文｜青眼
近日，青眼從阿里資產(chǎn)平臺(tái)獲悉，廣州銀行股份有限公司（下稱“廣州銀行”）擬對(duì)廣州市天吻嬌顏化妝品有限公司（下稱“天吻嬌顏”）的債權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行公開(kāi)招商處置。
據(jù)招商公告顯示，本次處置的債權(quán)包括貸款本金1.09億元及相應(yīng)利息、墊付費(fèi)用。抵押物為天吻嬌顏位于廣州從化經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園內(nèi)的9處工業(yè)房產(chǎn)，經(jīng)評(píng)估總價(jià)值達(dá)2.82億元。
據(jù)天吻嬌顏官微介紹，其是廣西索芙特集團(tuán)有限公司（下稱“索芙特集團(tuán)”）的全資子公司，深耕日化生產(chǎn)領(lǐng)域30年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端護(hù)膚品OEM/ODM代工服務(wù)。
值得關(guān)注的是，今年2月，索芙特集團(tuán)關(guān)聯(lián)境外公司Softto, Inc.（下稱“索芙特公司”）曾計(jì)劃赴納斯達(dá)克上市。據(jù)其招股書(shū)披露，2022-2023年，天吻嬌顏在索芙特公司采購(gòu)總額中的占比分別高達(dá)85.3%、96.6%，與索芙特系業(yè)務(wù)具有強(qiáng)關(guān)聯(lián)性。
青眼注意到，天吻嬌顏資產(chǎn)被抵押早有先例。早在2013年，“索芙特股份有限公司”（下稱“索芙特股份”）就曾以天吻嬌顏名下位于廣州從化太平開(kāi)發(fā)區(qū)、總面積達(dá)15.97萬(wàn)平方米的土地使用權(quán)，以及七棟房產(chǎn)作為抵押物，向農(nóng)業(yè)銀行梧州分行申請(qǐng)了1.82億元貸款。
“從天吻嬌顏被收購(gòu)、增資到持續(xù)輸血，其命運(yùn)始終與索芙特系深度綁定。”一位化妝品資深行業(yè)人士分析認(rèn)為，“如今銀行處置天吻嬌顏債權(quán)，實(shí)際上暴露了索芙特系企業(yè)資金鏈和品牌運(yùn)營(yíng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”
超1億債權(quán)擬被處置，抵押物估值達(dá)2.8億元
青眼從招商公告獲悉，天吻嬌顏此前向廣州銀行申請(qǐng)了一筆1.09億元的流動(dòng)資金貸款，主要用于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。
截自阿里資產(chǎn)平臺(tái)
據(jù)了解，該筆貸款設(shè)置了多重風(fēng)險(xiǎn)保障措施，具體包括：第一，工業(yè)廠房及土地抵押；第二，企業(yè)法人擔(dān)保；第三，實(shí)際控制人個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保。
抵押物明細(xì)顯示，本次涉及的擔(dān)保資產(chǎn)為位于廣東從化經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)園內(nèi)的9處不動(dòng)產(chǎn)，具體地址包括福從路9號(hào)、索芙一街8號(hào)等地塊。經(jīng)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)定，這些抵押物總價(jià)值達(dá)2.82億元。
具體來(lái)看，抵押資產(chǎn)包括：一棟建筑面積8562平方米的辦公樓，評(píng)估價(jià)值5445萬(wàn)元；兩處包裝車間，總面積6025平方米，合計(jì)估值3440萬(wàn)元；一棟12906平方米的生產(chǎn)廠房，估值7924萬(wàn)元；兩處倉(cāng)庫(kù)，總面積7815平方米，總估值4786萬(wàn)元。此外，抵押物中還包含消防水池、職工宿舍、食堂配套設(shè)施。
截自阿里資產(chǎn)平臺(tái)
據(jù)悉，天吻嬌顏流動(dòng)資金貸款目前已出現(xiàn)逾期情況。盡管廣州銀行已采取風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，但鑒于2025年8月20日的最終還款期限臨近，銀行方面決定啟動(dòng)公開(kāi)處置程序。
截至發(fā)稿，該債權(quán)處置項(xiàng)目已在平臺(tái)吸引625人次圍觀，并有3家意向方完成報(bào)名。
北京市道可特律師事務(wù)所合伙人申友福表示，“這屬于商業(yè)銀行對(duì)不良債權(quán)的常規(guī)市場(chǎng)化處置。根據(jù)《商業(yè)銀行法》和銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，銀行對(duì)逾期90天以上的貸款需納入不良資產(chǎn)進(jìn)行專門(mén)管理，并通過(guò)包括債務(wù)重組、資產(chǎn)處置等多種方式進(jìn)行化解。”
申友福進(jìn)一步解釋稱，此類處置通常包含三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：一是對(duì)抵押物進(jìn)行價(jià)值評(píng)估和狀態(tài)核查；二是根據(jù)借款合同約定啟動(dòng)擔(dān)保代償?shù)瘸绦?；三是在監(jiān)管框架下通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)尋找投資人?！斑@種處置方式既能保障銀行債權(quán)安全，也為債務(wù)企業(yè)提供了緩沖期，是市場(chǎng)化法治化處置不良資產(chǎn)的典型做法?！?/p>
此外，青眼以潛在投資人身份咨詢廣州銀行，相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示“天吻嬌顏?zhàn)?024年起在該行辦理貸款業(yè)務(wù)，目前已出現(xiàn)利息逾期?！痹撠?fù)責(zé)人同時(shí)透露，“相關(guān)抵押物仍保持正常使用狀態(tài)，其中部分已由天吻嬌顏對(duì)外出租?！?/p>
400多起訴訟纏身，深陷債務(wù)危機(jī)
事實(shí)上，關(guān)于天吻嬌顏及索芙特系存在的問(wèn)題，在社交媒體平臺(tái)上已流傳多時(shí)。
青眼注意到，早在去年5月，小紅書(shū)平臺(tái)就有用戶發(fā)帖稱“索芙特公司拖欠員工工資”。今年3月，又有小紅書(shū)用戶稱，“避雷索芙特及全部子公司”，并提到“欠薪6個(gè)月、一年內(nèi)多次被要求簽空白合同、外省公司代發(fā)薪資、全年未繳社保、解約零賠償”等問(wèn)題。
今年5月，又有媒體援引“知情人士”消息稱“索芙特工廠被封、員工集體討薪”。對(duì)此，索芙特回應(yīng)稱，該消息“純屬捏造”，并稱警方已介入，初步認(rèn)定系受雇造謠。
如今，隨著廣州銀行正式啟動(dòng)1.09億元債權(quán)的公開(kāi)處置程序，天吻嬌顏的資金鏈問(wèn)題已然坐實(shí)，也從側(cè)面證實(shí)索芙特集團(tuán)子公司確面臨資金困境。
中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)和企查查公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)天吻嬌顏涉及的訴訟案件已達(dá)412起，案件類型涵蓋買(mǎi)賣合同糾紛、勞動(dòng)爭(zhēng)議、金融借款合同糾紛、勞務(wù)派遣合同糾紛等多個(gè)領(lǐng)域。其中，該公司作為被執(zhí)行人的案件多達(dá)376起，累計(jì)被執(zhí)行金額達(dá)604.91萬(wàn)元。
近期，青眼以化妝品代工廠的身份，咨詢了多家與天吻嬌顏存在債務(wù)糾紛的化妝品相關(guān)企業(yè)。
廣州某包裝印刷企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，“今年年初，我們對(duì)天吻嬌顏提起訴訟并勝訴，但對(duì)方已喪失償債能力。合作初期，他們（天吻嬌顏）還能支付部分款項(xiàng)，讓我們放松了警惕。直到其完全停止付款后，天吻嬌顏的采購(gòu)部門(mén)才建議我們通過(guò)法律途徑解決?！?/p>
該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，“進(jìn)入司法程序后我們才了解到，已有眾多債權(quán)人搶先提起訴訟。目前案件執(zhí)行陷入僵局，即便公司賬上曾有余款，也早已被轉(zhuǎn)移一空。”
廣州另一家包裝企業(yè)創(chuàng)始人透露，“與索芙特、天吻嬌顏合作10多年，他們?cè)緦?shí)力不錯(cuò)。但從3年前開(kāi)始拖欠貨款，我們隨即停止供貨，至今仍有50余萬(wàn)未收回。今年1月我們提起了訴訟，但說(shuō)實(shí)話這筆錢(qián)很難追回了?！?/p>
一位廣州洗護(hù)原料供應(yīng)商坦言，“被欠50萬(wàn)，但我不打算追討了。與索芙特打交道近30年，這錢(qián)就當(dāng)算了。打完官司后，我只希望能憑判決書(shū)向稅務(wù)局申請(qǐng)退稅?！?/p>
針對(duì)銀行處置債權(quán)及債務(wù)糾紛問(wèn)題，青眼多次嘗試聯(lián)系天吻嬌顏及索芙特集團(tuán)，但截至發(fā)稿前，公司電話始終無(wú)人接聽(tīng)。
索芙特的資本迷途，過(guò)度金融化泡沫的破滅
從創(chuàng)始人的醫(yī)學(xué)背景創(chuàng)業(yè)起步，到問(wèn)鼎“中國(guó)日化第一股”，再到轉(zhuǎn)型失利、子公司債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，索芙特系的興衰軌跡令人唏噓。
公開(kāi)資料顯示，索芙特系由梁國(guó)堅(jiān)、張桂珍夫婦創(chuàng)立。據(jù)悉，梁國(guó)堅(jiān)畢業(yè)于湖北醫(yī)學(xué)院，曾是一名整形外科醫(yī)生。在臨床實(shí)踐中，他敏銳地發(fā)現(xiàn)女性對(duì)安全有效護(hù)膚品的強(qiáng)烈需求，這一市場(chǎng)洞察促成了索芙特的誕生。
1988年10月，索芙特美容保健用品公司在廣西成立（下稱“索芙特美容公司”）。1994年，公司推出首款海藻減肥香皂；1996年，又成功研制出以天然木瓜為核心成分的白膚系列產(chǎn)品，在市場(chǎng)上嶄露頭角。
1999年至2001年間，梁國(guó)堅(jiān)通過(guò)其控股企業(yè)廣東通作投資有限公司逐步收購(gòu)上市公司廣西康達(dá)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“廣西康達(dá)”）部分股權(quán)，再讓核心資產(chǎn)平臺(tái)“廣西梧州索芙特美容保健品有限公司”把日化業(yè)務(wù)整體注入上市公司，成功實(shí)現(xiàn)借殼上市。
2001年末，廣西康達(dá)正式更名為“廣西紅日股份有限公司”；2004年11月22日，公司再次更名為“索芙特股份有限公司”（下稱“索芙特股份”），由此成為A股市場(chǎng)首家以日化為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，被譽(yù)為“中國(guó)日化第一股”。
而索芙特股份與天吻嬌顏的資本關(guān)聯(lián)則始于2005年。據(jù)天吻嬌顏2016年財(cái)報(bào)披露，2005年9月，索芙特股份以750萬(wàn)元收購(gòu)天吻嬌顏75%股權(quán)，成為控股股東；2006年又完成剩余25%股權(quán)的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)全資控股。
截自天吻嬌顏2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表
2006年，索芙特股份獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)非公開(kāi)發(fā)行6000萬(wàn)股新股，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。該公司管理層曾向媒體透露，“其中大部分資金投向了天吻嬌顏?！苯璐耍鬈教毓煞菰趶V州從化建成了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的化妝品生產(chǎn)基地。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，這一年，也是索芙特股份的業(yè)績(jī)巔峰，年銷售收入達(dá)12.57億元，品牌價(jià)值突破28億元。
然而，隨著外資品牌涌入和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，索芙特股份業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑：2008年?duì)I收首次出現(xiàn)11%的負(fù)增長(zhǎng)；2009年?duì)I收繼續(xù)下滑8%，凈利潤(rùn)僅剩290萬(wàn)元。此后數(shù)年，索芙特股份業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。
為尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，2010年，索芙特股份斥資1.2億元跨界進(jìn)入礦泉水領(lǐng)域，推出“索芙特巴馬泉”。但此次跨界嘗試未能打開(kāi)市場(chǎng)，反而造成重大虧損。2011年，索芙特股份歸屬股東凈利潤(rùn)虧損達(dá)1.93億元，2012年更被戴上“ST”帽子。
在此期間，天吻嬌顏承擔(dān)了為母公司“輸血”的角色。據(jù)索芙特股份2013年第三季度財(cái)報(bào)披露，其以天吻嬌顏名下位于廣州從化太平開(kāi)發(fā)區(qū)的15.97萬(wàn)平方米土地使用權(quán)及七棟房產(chǎn)作為抵押，向農(nóng)業(yè)銀行梧州分行申請(qǐng)了1.82億元貸款，抵押期限為2013年3月至2016年3月。
與此同時(shí)，索芙特股份開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型。2015年1月，公司宣布以29倍溢價(jià)收購(gòu)杭州天夏科技集團(tuán)有限公司100%股權(quán)，進(jìn)軍智慧城市領(lǐng)域；2016年5月，正式更名為天夏智慧城市科技股份有限公司（下稱“天夏智慧”），完成主業(yè)轉(zhuǎn)型。
此后，天夏智慧逐步剝離原有日化業(yè)務(wù)：先是出售旗下化妝品研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)紅日嬌吻75%股權(quán)，并在2017年以3.43億元將天吻嬌顏的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給索芙特集團(tuán)。據(jù)天夏智慧2016年財(cái)報(bào)顯示，2016年4月后，天夏智慧實(shí)際控制人為夏建統(tǒng)，而索芙特集團(tuán)由梁國(guó)堅(jiān)、張桂珍夫婦獨(dú)立控制，與天夏智慧不存在股權(quán)隸屬關(guān)系。
從當(dāng)前索芙特集團(tuán)的現(xiàn)狀來(lái)看，據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)及企查查公開(kāi)資料顯示，今年以來(lái)，該公司涉及金融借款糾紛、保證合同糾紛、勞動(dòng)爭(zhēng)議等多起案件。另就在今年6月，廣東省廣州市天河區(qū)人民法院凍結(jié)了索芙特集團(tuán)持有的索芙特易購(gòu)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司500萬(wàn)元股權(quán)，凍結(jié)期限為2025年6月19日-2028年6月18日。
針對(duì)索芙特系由盛轉(zhuǎn)衰的發(fā)展軌跡，一位熟悉索芙特的業(yè)內(nèi)人士分析指出，“2002年至2005年是索芙特的黃金時(shí)期，年?duì)I收穩(wěn)定在5億元以上，與丁家宜、雅倩并稱中國(guó)日化行業(yè)三強(qiáng)。但在借殼上市后，公司將重心轉(zhuǎn)向金融證券領(lǐng)域。”
“這一轉(zhuǎn)型可謂成也蕭何敗也蕭何。”該人士進(jìn)一步分析道，“資本運(yùn)作讓索芙特系快速崛起，但過(guò)度金融化最終導(dǎo)致其衰落，更喪失了賴以起家的化妝品業(yè)務(wù)根基?！?/p>
值得關(guān)注的是，今年2月，索芙特系旗下境外主體索芙特公司向美國(guó)SEC遞交招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃登陸納斯達(dá)克市場(chǎng)，但僅5個(gè)月后便轉(zhuǎn)至OTCQX市場(chǎng)。
對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向青眼分析，“納斯達(dá)克與OTCQX的差距如同A股主板與新三板，專業(yè)中介不可能不了解。這要么是中介誤導(dǎo)急于融資的企業(yè)，要么是企業(yè)借'美國(guó)上市'概念炒作?！?/p>
他指出，“索芙特是乘消費(fèi)市場(chǎng)東風(fēng)登陸資本市場(chǎng)的典型，但這類日化企業(yè)普遍缺乏研發(fā)創(chuàng)新能力，主要依賴營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)熱度消退，企業(yè)只能靠跨界概念炒作維持股價(jià)，最終在監(jiān)管趨嚴(yán)下退市”。
“如今化妝品重回?zé)狳c(diǎn)，資本方再次包裝日化業(yè)務(wù)。由于A股、港股門(mén)檻高，便轉(zhuǎn)向監(jiān)管更靈活的美股。從納斯達(dá)克轉(zhuǎn)向OTC的操作，仍帶有明顯炒作痕跡?！鄙蛎妊a(bǔ)充道。
招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年1-6月，索芙特公司的收入分別約1.42億元、1.09億元、 4013.84萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別約-327.39萬(wàn)元、-1664.53萬(wàn)元、-612.82萬(wàn)元。
據(jù)招股書(shū)披露，索芙特公司旗下?lián)碛兴鬈教?、東方本草、i-softto、達(dá)可等多個(gè)品牌，但其收入主要來(lái)源于索芙特品牌。
青眼調(diào)查發(fā)現(xiàn)，索芙特天貓旗艦店目前擁有10.8萬(wàn)粉絲，銷量最高的索芙特沐浴露累計(jì)售出超7000件。另?yè)?jù)飛瓜數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)，索芙特在抖音平臺(tái)的銷售額約250萬(wàn)-500萬(wàn)元，其中生姜洗發(fā)水、防脫育發(fā)洗發(fā)水、高濃度倍潤(rùn)霜等產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)較好，單品銷售額均在10萬(wàn)-25萬(wàn)元區(qū)間。
“索芙特公司旗下品牌已基本喪失了持續(xù)發(fā)展能力?！鼻笆鍪煜に鬈教氐臉I(yè)內(nèi)人士坦言，“目前該公司所有的零售業(yè)務(wù)實(shí)際上都處于虧損狀態(tài)。這些業(yè)務(wù)大多外包給直播團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，合作方也只是勉強(qiáng)維持，整個(gè)商業(yè)模式已經(jīng)難以產(chǎn)生實(shí)際利潤(rùn)?！?/p>
“經(jīng)歷過(guò)重大挫折的品牌，其知名度反而會(huì)成為負(fù)資產(chǎn)。我認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該回歸本質(zhì)，踏踏實(shí)實(shí)做好產(chǎn)品和品牌建設(shè)，這才是可持續(xù)發(fā)展的正道?！彼M(jìn)一步說(shuō)道。