文 | 財天COVER 豆蔻

編輯 | 陽一

8月14日晚，一段“影石創(chuàng)新老板給員工發(fā)錢”的視頻在網(wǎng)絡(luò)上流傳。畫面中，影石創(chuàng)新創(chuàng)始人、董事長劉靖康站在樓上，向樓下的員工發(fā)錢，現(xiàn)場一片歡呼聲。有媒體報道稱，現(xiàn)場發(fā)了20萬元。

該視頻一經(jīng)流出，迅速引發(fā)網(wǎng)友熱議。

對于上述行為，影石創(chuàng)新發(fā)布公告，稱“系董事長以個人薪金通過現(xiàn)金紅包派發(fā)的方式參與互動，已全面檢視內(nèi)部管理行為規(guī)范漏洞，并強(qiáng)化相關(guān)行為規(guī)范”。

對多數(shù)攝影愛好者而言，影石創(chuàng)新的名字并不陌生。它作為一家智能影像企業(yè)，王牌產(chǎn)品全景運(yùn)動相機(jī)全球出貨量多年占據(jù)行業(yè)榜首，在戶外運(yùn)動和攝影愛好者中圈了不少粉。

但影石創(chuàng)新并沒就此止步。今年6月，成立10年的影石創(chuàng)新成功敲開科創(chuàng)板大門。上市一個月后，影石創(chuàng)新又高調(diào)宣布正式進(jìn)入無人機(jī)市場。此后，影石創(chuàng)新的股價跟著市場想象力，一路扶搖直上。

隨著輿論發(fā)酵，影石創(chuàng)新的股價再度迎來大漲。截至8月18日，影石創(chuàng)新連續(xù)兩個交易日漲停，市值登上千億關(guān)口，達(dá)到1080億元。

不過，無人機(jī)市場的霸主地位此前一向?qū)儆诖蠼厝徊粫曈笆瘎?chuàng)新的“突襲”。想要在無人機(jī)市場上分一杯羹，真正擺上一頓慶功宴，影石創(chuàng)新還有很長的路要走。

01、布局無人機(jī)，影石“硬剛”大疆

能讓老板現(xiàn)場激情發(fā)錢，瞬間引爆社交平臺和資本市場兩大關(guān)注度的背后，潛藏的是影石創(chuàng)新正在進(jìn)行重大戰(zhàn)略調(diào)整的心思。

影石創(chuàng)新方面表示，經(jīng)核實(shí)，在8月14日21時，影石創(chuàng)新全景無人機(jī)品牌“影翎An-t-i-g-r-a-v-i-ty”宣布產(chǎn)品開啟公測，并發(fā)布相應(yīng)宣傳視頻，為此公司當(dāng)晚舉行了一場小規(guī)模團(tuán)建活動?！坝棒酇ntigravity”無人機(jī)號稱全球首款全景無人機(jī)，支持8K全景視頻拍攝。

對于攝影愛好者而言，大疆早已成為“無人機(jī)”這個大類的代名詞。無人機(jī)市場的后來者，大多會主動繞開高端市場的價格競爭帶，避開直面大疆的壓力。

影石創(chuàng)新曾披露稱，其計劃推出兩個品牌的無人機(jī)產(chǎn)品，包括影石創(chuàng)新自有的無人機(jī)品牌，以及與第三方共同孵化的無人機(jī)品牌。但作為無人機(jī)領(lǐng)域新手玩家，它必須拿出足夠勢均力敵的產(chǎn)品，才能和大疆抗衡。

一位關(guān)注無人機(jī)產(chǎn)品的攝影人士對《財經(jīng)天下》表示：“影石創(chuàng)新這款無人機(jī)的產(chǎn)品邏輯并不復(fù)雜，簡單來說就是飛行的全景相機(jī)，但是能夠進(jìn)行實(shí)時全景圖傳，真正實(shí)現(xiàn)了全飛翔視角。”

“目前來看，影石創(chuàng)新的這款無人機(jī)看起來更像是全景VR，優(yōu)點(diǎn)是沉浸感強(qiáng)，飛一次就能拍攝整個空間，之后再靠后期剪輯出片。缺點(diǎn)就是或許無法做到遙控器這么靈活。”上述人士還表示。

無人機(jī)已經(jīng)屬于高度成熟的細(xì)分市場，任何公司想和大疆“掰手腕”，都意味著要付出巨大的資源投入，以及對應(yīng)的市場風(fēng)險。目前來看，影石創(chuàng)新選擇的是一條相對清晰的路徑：以其360度全景技術(shù)作為核心差異，切入大疆的“腹地”。

全景技術(shù)是影石創(chuàng)新切入無人機(jī)市場的底氣。影石創(chuàng)新曾表示，“消費(fèi)級無人機(jī)作為一個成熟品類，近年來迭代方向聚焦于‘卷’參數(shù)，但市場上仍存在拍攝視角單一、操作門檻高等痛點(diǎn)，新玩家入局有望為用戶帶來更豐富的選擇和體驗(yàn)”。

相比傳統(tǒng)無人機(jī)受限的視場角（FOV），全景技術(shù)的優(yōu)勢在于能徹底消除視覺盲區(qū)問題，讓機(jī)身隱匿于無形，從而實(shí)現(xiàn)360度全景拍攝效果。這對戶外攝影愛好者們頗具吸引力。

支撐影石創(chuàng)新勇闖無人機(jī)市場的另一大關(guān)鍵因素，就是其過往業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，影石創(chuàng)新營業(yè)收入從20.41億元升至55.74億元，凈利潤分別為4.1億元、8.3億元和10億元。對比之下，運(yùn)動相機(jī)廠商GoPro在2024年虧損了4.32億美元。

凈利潤逐年上漲的背后，根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2024年影石創(chuàng)新線上渠道毛利率達(dá)到64%，線下渠道為52%；綜合毛利率為52.2% ，在消費(fèi)級電子產(chǎn)品中屬于中等偏上水平。

據(jù)媒體報道，這主要得益于影石創(chuàng)新的成本控制能力，成本只有行業(yè)競品的1/3。影石創(chuàng)新最近三年的銷售費(fèi)用率呈現(xiàn)出較為平穩(wěn)的趨勢，而其他行業(yè)玩家如GoPro的銷售費(fèi)用率則在近三年間不斷上升。

影石創(chuàng)新也保持了不錯的現(xiàn)金流。數(shù)據(jù)顯示，其2022年至2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為4.54億元、7.62億元、11.72億元。

但影石創(chuàng)新入局無人機(jī)，也是增長壓力下的“無奈”選擇。

02、一眼望見天花板，影石焦慮了

影石創(chuàng)新成功上市敲鐘的那一天，劉靖康并沒有選擇用尋常的敲鐘工具，而是用了一個全景相機(jī)裝備替代，作為公司一份獨(dú)特的紀(jì)念。上市當(dāng)天，影石創(chuàng)新市值即突破700億元。

影石創(chuàng)新創(chuàng)立于2015年，最早就是以VR及全景相機(jī)起家，并在2017年切入運(yùn)動相機(jī)市場。作為公司創(chuàng)始人，1991年在廣東出生的劉靖康，是一個典型的“技術(shù)迷”。

一個廣為流傳的故事是，劉靖康在南京大學(xué)就讀期間，曾根據(jù)分析電視采訪中的按鍵聲音，測算出360公司創(chuàng)始人周鴻祎的手機(jī)號碼，一舉成名。這吸引了IDG資本的注意，后來劉靖康創(chuàng)業(yè)時，IDG資本拿出65萬美元作為影石創(chuàng)新的天使輪投資。

劉靖康畢業(yè)后創(chuàng)辦影石創(chuàng)新時，影像市場還是幾家巨頭鼎立。其中GoPro主打產(chǎn)品是運(yùn)動相機(jī)，另外兩家巨頭三星和理光則主打全景相機(jī)。

反復(fù)考察后，劉靖康選擇另辟蹊徑，切入全景運(yùn)動相機(jī)這一細(xì)分賽道，將它從“小眾愛好”推向大眾群體。劉靖康喜歡深度參與一線工作，市場上有傳聞稱，2021年劉靖康本人就曾想出60多個內(nèi)容創(chuàng)意，團(tuán)隊甚至執(zhí)行不過來。

多年實(shí)踐下來，全景相機(jī)領(lǐng)域中，影石創(chuàng)新已經(jīng)擁有了拳頭產(chǎn)品手持相機(jī)“X系列”，主打便攜的“go系列”產(chǎn)品，以及一系列周邊產(chǎn)品，覆蓋了滑雪、沖浪、徒步、騎行、航拍等場景。

2018年，影石創(chuàng)新超越三星、理光，在全球消費(fèi)級全景相機(jī)市場份額排行榜中登頂。《2024年全球智能手持影像設(shè)備市場白皮書》顯示，影石創(chuàng)新在消費(fèi)級全景相機(jī)市場份額已連續(xù)6年居于首位。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，影石創(chuàng)新營收為13.55億元，較上年同期增長40.7%。其中，消費(fèi)級全景相機(jī)為影石創(chuàng)新貢獻(xiàn)了85%的營收，總收入中有近七成來自海外市場。

然而，全景相機(jī)市場的空間畢竟有限，面對一眼就能望見的行業(yè)天花板，影石很難不焦慮。盡管占據(jù)全景相機(jī)市場80%的市場份額，影石創(chuàng)新在2024年的營收也不過55億元。這意味著，即使影石創(chuàng)新能吞下全部市場，營收規(guī)模可能還是在幾十億元級徘徊。

如今，營收持續(xù)增長背后，影石創(chuàng)新的凈利潤數(shù)據(jù)已然出現(xiàn)了下滑趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，影石創(chuàng)新凈利潤為1.76億元，同比下降2.5%，凈利率由2023年的22.8%下滑至13%。

尤其值得注意的是，影石創(chuàng)新的現(xiàn)金流指標(biāo)出現(xiàn)了“大變臉”。2025年第一季度，影石創(chuàng)新經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額降至-3.81億元，相比去年同期的凈流入2392萬元，同比下降1693%。

想要突破增長的天花板，影石創(chuàng)新必須進(jìn)入更大的市場，開辟出“第二增長曲線”。當(dāng)前無人機(jī)已被廣泛運(yùn)用到拍攝場景，并被普通消費(fèi)者所接納，以全景運(yùn)動相機(jī)起家的影石創(chuàng)新，也產(chǎn)生了將全景相機(jī)的使用場景拓展到“天空”的想法。

劉靖康是個“進(jìn)攻型”的選手。他曾在微信朋友圈中發(fā)文表示，起心動念做無人機(jī)的理由之一，就是可以創(chuàng)造市場增量。他還稱，這可能會刺激大疆也做全景相機(jī)，但即使以此為代價，影石創(chuàng)新也選擇啟航，原因很簡單，“領(lǐng)跑馬拉松的是頂級選手，你也會跑得更快”。

受戶外運(yùn)動風(fēng)潮影響，無人機(jī)市場是一個快速增長的藍(lán)海市場。市場調(diào)研公司MarketsandMarkets的最新報告顯示，2025年全球無人機(jī)市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到261.2億美元，到2030年將增長至405.6億美元，年復(fù)合增長率為9.2% 。

對比來看，行業(yè)巨頭大疆在2024年的營收規(guī)模約為500億元，是影石創(chuàng)新去年營收的約十倍量級。消費(fèi)級無人機(jī)是大疆的核心業(yè)務(wù)之一，占據(jù)了總營收的60%以上。

如果影石創(chuàng)新真的能啃下全景無人機(jī)這塊硬骨頭，無疑為其業(yè)績增長帶來更多想象空間。無人機(jī)拍攝也是影像拍攝的場景之一，影石創(chuàng)新切入這塊市場不算毫無經(jīng)驗(yàn)。

但想要在這一細(xì)分市場占據(jù)一席之地，并進(jìn)一步動搖大疆的行業(yè)霸主地位，影石創(chuàng)新的這趟跨界之旅，必然不會很輕松。

03、影石、大疆，互相攻入腹地

作為無人機(jī)行業(yè)的先行者，大疆已在飛控系統(tǒng)、圖傳技術(shù)、電池管理、避障傳感器、供應(yīng)鏈整合等積累起了領(lǐng)先優(yōu)勢，這讓后來者難以輕易撼動其市場地位。

尤其是在飛控系統(tǒng)領(lǐng)域，大疆通過自主研發(fā)算法支持無人機(jī)實(shí)現(xiàn)厘米級定位，即便在復(fù)雜環(huán)境中仍能維持穩(wěn)定飛行。這是很多戶外愛好者青睞大疆產(chǎn)品的關(guān)鍵。

此外，圖傳方面的技術(shù)研發(fā)一直是大疆投入的重點(diǎn)。對無人機(jī)產(chǎn)品而言，圖傳是必不可少的功能，沒了它，就相當(dāng)于飛行員沒有了眼睛。因此，更先進(jìn)的圖傳技術(shù)一直是大疆研發(fā)的重點(diǎn)，和同類產(chǎn)品相比有著抗干擾能力強(qiáng)、傳輸距離遠(yuǎn)的優(yōu)勢。

在研發(fā)投入上，影石創(chuàng)新和大疆的差距是不容忽視的。財報顯示，影石創(chuàng)新2022年至2024年研發(fā)費(fèi)用分別為2.56億元、4.48億元和7.77億元，研發(fā)費(fèi)用率保持在12%~14%。反觀大疆曾對外承諾過在2024~2030年累計研發(fā)投入不低于300億元。

但影石創(chuàng)新敢于挑戰(zhàn)大疆，并非完全沒有勝算。

通過在全景運(yùn)動相機(jī)方面的積累，影石創(chuàng)新選擇了一條“小道”，繞開了與大疆的正面技術(shù)比拼。影石創(chuàng)新在打開無人機(jī)市場的首款產(chǎn)品里，聚焦360度全景影像，規(guī)避了與大疆在飛控、圖傳領(lǐng)域的直接競爭。

和大疆更擅長空間環(huán)境不同，影石創(chuàng)新的核心優(yōu)勢在于軟件算法和影像處理能力，能獲得更佳的畫面呈現(xiàn)。例如影石創(chuàng)新的AI低光視頻增強(qiáng)技術(shù)，可在弱光環(huán)境下錄制出亮度更高、細(xì)節(jié)更豐富的4K視頻。

作為市場的“守擂方”，這幾年大疆的創(chuàng)新速度似乎也慢了下來。早在2020年，大疆推出Mavic Air 2無人機(jī)，其在主攝和智能功能上都有升級，但部分用戶卻對其外觀與Mavic 2 Pro/Mini產(chǎn)品的雷同頗為不滿，吐槽其在避障功能上沒有更多創(chuàng)新。

到了2024年，用戶對其產(chǎn)品迭代速度的質(zhì)疑再一次被放大。例如，2024年，大疆推出的旗艦機(jī)型Mavic 4 Pro，主攝焦段仍維持在28mm，這遭到了用戶抱怨，認(rèn)為廣角視野不足。

面對影石創(chuàng)新的來勢洶洶，《雷峰網(wǎng)》報道稱，大疆創(chuàng)始人汪滔現(xiàn)在對影石創(chuàng)新很警惕，“因?yàn)閮烧叩暮诵臉I(yè)務(wù)重疊度很高，是大疆避無可避的競爭者”。

影石創(chuàng)新宣布進(jìn)軍無人機(jī)市場后，大疆也行動果斷地同步入局全景相機(jī)領(lǐng)域。7月31日，大疆發(fā)布首款全景相機(jī)產(chǎn)品Osmo 360，售價2999元，直接對標(biāo)影石創(chuàng)新產(chǎn)品。

這顯然也影響到了影石創(chuàng)新的心態(tài)，緊跟著就來了一場優(yōu)惠活動。其官網(wǎng)顯示，7月31日至8月31日購買該品牌旗下的全景相機(jī)有限時特惠，最高折扣達(dá)46%。

二者圍繞全景相機(jī)市場的紛爭已然開啟，在無人機(jī)市場，影石創(chuàng)新要拿什么說服更多消費(fèi)者，投票影石創(chuàng)新而非大疆，將是一場等待在不遠(yuǎn)方的考驗(yàn)。

如今，上市僅僅兩個月后，影石創(chuàng)新的市值已經(jīng)上升至千億元。但要想維持住這份“繁榮”，影石創(chuàng)新在無人機(jī)產(chǎn)品的競爭上，也將面臨一場不能輸?shù)挠舱獭?/p>