界面新聞記者 | 高菁
今年上半年，國內(nèi)鋰電電解液企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)分化趨勢。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計，截至8月26日，已披露上半年業(yè)績報告的五家電解液企業(yè)中，兩家凈利增長，三家凈利潤下滑，其中一家陷入虧損。
凈利潤排名前二的企業(yè)分別為新宙邦(300037.SZ)、天賜材料(002709.SZ)，它們也是凈利實現(xiàn)同比上漲的兩家企業(yè)。
天賜材料上半年實現(xiàn)營收70.29億元，顯著高于新宙邦42.48億元的營收。但天賜材料同期的凈利潤低于新宙邦，且增勢也不敵新宙邦。
天賜材料上半年實現(xiàn)凈利潤2.68億元，新宙邦的凈利潤為4.84億元，分別同比增長了12.79%和16.36%。
2024年之前，天賜材料曾連續(xù)四年凈利潤超過新宙邦。
天賜材料的主營業(yè)務(wù)分為鋰離子電池材料、日化材料及特種化學(xué)品、其他業(yè)務(wù)三大板塊。其中，電解液產(chǎn)品隸屬于鋰離子電池材料業(yè)務(wù)板塊。
新宙邦的主營業(yè)務(wù)則主要包括電池化學(xué)品、有機(jī)氟化學(xué)品、電子信息化學(xué)品三大板塊，電解液被涵蓋在電池化學(xué)品業(yè)務(wù)板塊內(nèi)。
今年上半年，天賜材料鋰離子電池材料業(yè)為該公司貢獻(xiàn)了89.66%的營收，對整體業(yè)績起到?jīng)Q定性影響。新宙邦電池化學(xué)品業(yè)務(wù)營收則占總營收的66.27%。
兩家企業(yè)電解液所處業(yè)務(wù)板塊上半年的毛利率均出現(xiàn)下滑。
新宙邦的電池化學(xué)品業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑3.94個百分點，至9.71%；天賜材料鋰離子電池材料業(yè)務(wù)的毛利率則由上年同期的17.11%下滑至17.05%，但仍遠(yuǎn)高于新宙邦電池化學(xué)品業(yè)務(wù)毛利率。
然而，由于天賜材料另外兩大業(yè)務(wù)的毛利率，落后于新宙邦的另外兩大業(yè)務(wù)，導(dǎo)致前者上半年整體的毛利率較新宙邦低6.36個百分點。這也是天賜材料營收領(lǐng)跑但凈利增速承壓原因之一。
上半年，新宙邦有機(jī)氟化學(xué)品和電子信息化學(xué)品業(yè)務(wù)的毛利率，分別高達(dá)62.8%和47.82%；賜材料日化材料及特種化學(xué)品業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)的毛利率，分別是30.27%和47.53%。
除上述兩大龍頭外，瑞泰新材(301238.SZ)電解液所處業(yè)務(wù)板塊上半年的毛利率，也有所降低，其電子化學(xué)品業(yè)務(wù)上半年的毛利率為18.16%，較上年同期下滑0.2個百分點。該公司上半年實現(xiàn)凈利潤0.82億元，同比下滑24.19%。
同樣出現(xiàn)凈利潤下滑企業(yè)的還有多氟多(002407.SZ)以及石大勝華(603026.SH)。前者凈利潤為0.51億元，同比下滑16.55%；后者凈利潤同比下滑248.03%，由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損達(dá)0.56億元。
電解液被稱為鋰電池的“血液”，主要功能是為電池內(nèi)部化學(xué)反應(yīng)提供離子傳輸介質(zhì)。
“過剩”和“競爭”是電解液企業(yè)上半年業(yè)績報告的關(guān)鍵詞。
近年來，隨著下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展及需求起伏跌宕，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡現(xiàn)象普遍。
近幾年，電解液行業(yè)進(jìn)行了較為激進(jìn)的產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致了產(chǎn)能階段性過剩、市場競爭激烈，電解液產(chǎn)品價格持續(xù)下行，行業(yè)整體盈利空間受到大幅壓縮。
據(jù)高工鋰電統(tǒng)計，與2021年的高點相比，截至2024年底，三元和鐵鋰電解液價格降幅超八成，六氟磷酸鋰、VC(碳酸亞乙烯酯)等核心原料價格更是只剩當(dāng)初的一成。
受此影響，此次統(tǒng)計的五家電解液上市公司，去年凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑。
當(dāng)前國內(nèi)電解液市場價格仍未見好轉(zhuǎn)。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，磷酸鐵鋰電解液上半年價格圍繞1.76萬-2.36萬元/噸區(qū)間波動，處于近三年同期價格低位。
嚴(yán)峻的行業(yè)背景之下，電解液行業(yè)的“馬太效應(yīng)”進(jìn)一步加劇，中小企業(yè)的生存空間被持續(xù)壓縮，頭部企業(yè)市占率不斷提升。
根據(jù)ICC鑫欏鋰電數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2025年上半年，國內(nèi)電解液市場集中度持續(xù)提升。
從產(chǎn)量上看，天賜材料市場份額超三成，市占率位居國內(nèi)第一，比亞迪和新宙邦市場份額分別位居第二、三。三家企業(yè)的合計市場份額達(dá)62.4%。
這一點也在電解液上市企業(yè)上半年的業(yè)績分化上得以體現(xiàn)。
上半年，電解液行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，今年上半年，國內(nèi)電解液新增產(chǎn)能僅有一套，總產(chǎn)能為10萬噸。
江蘇國泰也在近期宣布終止投資建設(shè)年產(chǎn)40萬噸鋰離子電池電解液項目。該項目官宣于2021年，也是鋰電行業(yè)發(fā)展勢頭最好的一段時期。
彼時，江蘇國泰對該項目非常看好，其可行性研究報告顯示，項目建成后年均銷售收入預(yù)計達(dá)150.8億元，凈利潤約7.9億元，投資回收期僅5.17年。
在此次宣布終止投資的公告中，江蘇國泰指出，在當(dāng)前市場環(huán)境下，預(yù)計該項目產(chǎn)能難以消化，投資回報率大幅下降，難以實現(xiàn)原計劃效益目標(biāo)。
據(jù)上海有色網(wǎng)SMM預(yù)計，今年下半年，盡管國外儲能需求增長及終端消費旺季對市場需求臨近將對市場需求形成一定支撐，使得電解液產(chǎn)量隨之有所增加，但當(dāng)前電解液行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出，存量產(chǎn)能與新增產(chǎn)能疊加，市場供給冗余格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，對電解液價格提振作用較弱。
為應(yīng)對當(dāng)前行業(yè)的一系列問題，頭部電解液企業(yè)已開始采取相應(yīng)措施，尋找新的增長點。
包括天賜材料、新宙邦、瑞泰新材在內(nèi)的電解液上市公司均已在海外有所布局。
其中，天賜材料為給海外項目獲取資金支持，在上月宣布計劃公開發(fā)行H股股票并申請在港交所主板掛牌上市。
此外，技術(shù)創(chuàng)新方面，天賜材料、新宙邦、瑞泰新材均在半年報中提及，固態(tài)電解質(zhì)以及鈉離子電池材料等前沿產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)展。
天賜材料在半年報中指出，隨著下游客戶對電池性能需求的持續(xù)提升，固態(tài)電池、鈉離子電池、液流電池、氫能源電池等新技術(shù)正在持續(xù)發(fā)展。以固態(tài)鋰電池技術(shù)為例，其過渡形態(tài)的固態(tài)鋰電池逐步在特定的應(yīng)用領(lǐng)域嘗試商業(yè)化，對傳統(tǒng)鋰電池的細(xì)分市場占有率會產(chǎn)生一定影響。
基于上述判斷，天賜材料著力對固態(tài)/半固態(tài)鋰電池的電解質(zhì)和正極材料加大投入，并已形成部分專利和初代產(chǎn)品。
新宙邦則透露，其固態(tài)電解質(zhì)、鈉離子電池電解液已實現(xiàn)批量穩(wěn)定交付。
瑞泰新材的半年報顯示，其已在固態(tài)電池、鋰硫電池以及鈉離子電池等新型電池材料方面持續(xù)性地進(jìn)行了相關(guān)研發(fā)投入和積累，部分添加劑產(chǎn)品已批量應(yīng)用于固態(tài)鋰離子電池等新型電池中。