文 | 文軒財經

川籍調味品企業(yè)千禾味業(yè)為自己的魯莽付出了慘痛代價。

8月30日，千禾味業(yè)（603027.SH）發(fā)布2025年半年度報告：公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.18億元，同比下降17.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.73億元，同比下滑30.81%。

這份成績單并不令人意外。自今年3月被卷入“醬油中含鎘”的輿論風波后，市場對其業(yè)績走低已有預期。

然而，比起單次事件的沖擊，更值得警惕的是千禾味業(yè)在品牌戰(zhàn)略、渠道建設和產品矩陣方面日益顯露的結構性短板。

輿情沖擊波，二季度業(yè)績“斷崖式”下跌

千禾味業(yè)“零添加醬油檢出鎘”事件于今年3月中旬爆發(fā)，瞬間將這家以“健康”立命的企業(yè)推至輿論漩渦中心。盡管公司反應迅速，多次發(fā)布聲明強調檢出量遠低于國家安全標準，并獲得監(jiān)管部門的澄清背書，但消費者敏感的神經已被觸動。

在食品安全問題零容忍的當下，“天然原料攜帶”的技術性解釋無法輕易平息公眾疑慮，品牌長期經營的“零添加”健康人設遭遇嚴重信任危機。

輿論風暴的破壞力迅速傳導至銷售端。當季千禾味業(yè)營收驟降至4.87億元，同比下滑近30%；更觸目驚心的是其凈利潤表現(xiàn)，僅錄得1275萬元，同比暴跌超過86%。這一數(shù)字與第一季度1.61億元的盈利形成強烈反差，近乎“腰斬”的環(huán)比下滑曲線，清晰刻畫出輿情事件對公司經營造成的瞬時凍結效應。

受沖擊最嚴重的無疑是其賴以生存的核心產品線。財報顯示，上半年千禾味業(yè)王牌產品醬油收入為8.39億元，同比下降16.09%；食醋產品收入1.59億元，同比下降21.51%。這意味著，不僅新客獲取受阻，連品牌原有的核心消費群體也出現(xiàn)了動搖和流失，基本盤穩(wěn)定性受到嚴峻考驗。

更為深層次的風險在于全渠道、全域市場的全面失守。線上渠道因信息傳播速度快、消費者敏感度高，成為重災區(qū)，收入大幅下滑29.2%；線下傳統(tǒng)渠道也未能幸免，收入下降14.06%。

從區(qū)域看，這場危機無差別地席卷了所有市場，即便是其視為“大本營”的西部區(qū)域，營收也大幅收縮23.71%，品牌信任危機已從局部擴散至全局。

“導火索”引發(fā)管理底層問題連鎖反應

盡管千禾味業(yè)在財報中將業(yè)績的斷崖式下滑主要歸咎于突發(fā)性的“負面輿情”，但多位行業(yè)分析人士指出，這場輿情危機更像是一根導火索，其引爆的實則是公司長期以來在戰(zhàn)略管理和品牌建設方面積累的深層隱患。

早在此次風波之前，增長乏力的信號已經顯現(xiàn)。2024年千禾便錄得上市近十年來的首次營收與凈利潤雙降，這預示著其依賴單一營銷概念已然觸頂。

管理層面，千禾味業(yè)的戰(zhàn)略路徑過于單一被動，沉迷于“零添加”的營銷紅利，卻未能系統(tǒng)構建扎實的產品矩陣、穩(wěn)固的全渠道體系和深入的品牌認知。這種短視導致當海天、李錦記等巨頭憑借研發(fā)與渠道優(yōu)勢大舉切入零添加賽道時，千禾的先發(fā)優(yōu)勢迅速瓦解。

凱度消費者指數(shù)的數(shù)據(jù)也印證了這一判斷：2024年，千禾的家庭滲透率增長已陷入停滯，其在傳統(tǒng)KA賣場的份額正被巨頭大幅擠壓。

在渠道管理上，千禾味業(yè)更是呈現(xiàn)出嚴重的“致命偏科”，在調味品重消的餐飲渠道上布局薄弱，2024年其餐飲端收入占比僅約6%，與海天味業(yè)高達35%的占比差距懸殊。

這一管理決策上的失誤，在當前消費降級、餐飲行業(yè)極度追求性價比的背景下被急劇放大。它意味著千禾失去了一個能夠平滑零售端波動、穩(wěn)定出貨量的“壓艙石”，使其在面對C端輿情沖擊時，缺乏任何有效的緩沖地帶。

從輿情處理本身來看，千禾味業(yè)底層失誤在于將一場品牌信任危機，簡單定義為一次需要“辟謠”的技術性事件。整個管理決策邏輯，與市場、消費者脫節(jié)嚴重，這種缺乏共情與品牌溫度的反應，暴露了其用戶溝通機制的僵化，最終導致一場單一產品的風波，演變?yōu)橄碚麄€品牌的全面信任危機。

由此可見，千禾的困境本質上是戰(zhàn)略管理、渠道布局和品牌溝通系統(tǒng)性問題的一次集中爆發(fā)。

刮骨療傷，突圍與品牌重建

千禾的困境某種程度上也折射出調味品行業(yè)的共性挑戰(zhàn)。

據(jù)中國調味品協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年醬油行業(yè)增速僅3.1%，創(chuàng)十年新低。中炬高新上半年營收也同比下降18.58%，凈利潤下滑26.56%。

然而龍頭公司展現(xiàn)出更強的抗風險能力。海天味業(yè)上半年調味品業(yè)務收入同比增長10.4%，凈利潤增長13.3%，與千禾的頹勢形成鮮明對比。其背后是產品矩陣的完善、全渠道布局的優(yōu)勢以及對價格體系的強勢管控能力。

面對困局，千禾味業(yè)也在尋求轉變。半年報顯示，公司上半年推出多款新品，包括千禾有機生抽、零添加減鹽醬油等，試圖通過產品差異化尋找新增量。

在渠道方面，公司加強內容電商與社交營銷布局，提升自播體系與達人合作效率。據(jù)稱5-6月銷量已呈現(xiàn)U型回升，線上線下渠道環(huán)比增長分別達15%和2%。

長遠看，千禾仍需解決幾個根本問題：如何突破“零添加”標簽依賴，真正構建起品牌信任；如何打通餐飲渠道，破解B端拓展難題；如何在下沉市場建立規(guī)模優(yōu)勢，應對愈發(fā)激烈的價格競爭。

重建消費者和投資者信心對千禾味業(yè)至關重要，當前投資者信心的潰散不僅源于慘淡的業(yè)績，更源于公司被動模糊的危機應對和戰(zhàn)略部署，暴露出其在公司治理、品牌防御及渠道建設上的系統(tǒng)性短板，徹底動搖了其高成長敘事基礎；

因此千禾要真正挽回市場信任，不能僅靠輿情澄清或股東增持這類短期舉措，必須通過清晰的戰(zhàn)略重構、可持續(xù)的盈利路徑以及扎實的復蘇成果，來重新證明自己的長期投資價值。

文軒觀點：下半年或企穩(wěn)，但修復仍需時間

“人設”崩塌，“一粒老鼠屎壞了一鍋粥”，這是消費者對千禾事件的整體評價。 許多消費者因為“零添加”、“健康”的人設選擇千禾，甚至支付了溢價。檢測出重金屬（無論是否超標）讓他們感覺遭到了背叛，認為“原來你和別的品牌沒什么不同”。

品牌美譽度就是一家企業(yè)的生命尺度。

隨著輿論影響淡化、千禾味業(yè)持續(xù)投放資源推動終端動銷，下半年收入有望企穩(wěn)修復。但利潤端承壓仍將持續(xù)，為挽回市場信心，公司必須維持較高的品牌和市場投入，導致費率處于高位。

新版《食品安全國家標準 預包裝食品標簽通則》明確禁止使用“零添加”等宣傳用語，雖留有兩年過渡期，但仍對千禾的品牌敘事構成根本挑戰(zhàn)。未來，其產品宣傳必須徹底轉向更實質性的品質參數(shù)和健康屬性。

千禾味業(yè)為自己的輕視和魯莽付出了慘痛代價，此次輿論事件短期可見損失超25億元，而品牌聲譽、渠道關系等無形價值的損失難以量化，要修復這些傷害代價巨大，時間漫長。

截至2025年8月29日收盤，千禾味業(yè)股價報收12.33元/股，總市值約為126.44億元。盡管公司股價較年內低點（9.35元）有所回升，但較52周高點（14.91元）仍存在約17%的差距，市值修復進程仍顯緩慢且尚未恢復至輿情前水平。

可以預見，2025年將是千禾味業(yè)的戰(zhàn)略調整年。輿論風波終會平息，但要想重新贏得市場的信任，必須拿出更扎實的產品、更清晰的戰(zhàn)略和更堅韌的渠道執(zhí)行力。僅靠“零添加”一個故事打天下的時代，已經徹底結束了。