文｜投資界PEdaily

投資界獲悉，本周海瀾之家公告稱，擬在境外發(fā)行股份（H股）并于港交所上市。公司已于2014年登陸A股市場，最新市值超300億元。

印象中從2006年開始，“男人一年逛兩次海瀾之家”廣告語紅遍全國，海瀾之家憑借輕資產(chǎn)的模式和親民價格，迅速成長為國民男裝品牌。身后創(chuàng)始人周建平歷經(jīng)數(shù)十年打拼，把公司交給子女——2020年周立宸正式接班，姐姐周晏齊也出現(xiàn)在大眾視野。

由此望去，越來越多二代接過父輩權杖，開始陸續(xù)出現(xiàn)在IPO敲鐘舞臺。這也是中國民營企業(yè)接班潮的一抹縮影。

國民男裝崛起往事，姐弟已接班

海瀾之家的故事，始于周建平。

1960年，周建平出生于江蘇江陰，由于家境貧寒很早就步入社會打拼，后來輾轉闖入紡織行業(yè)。多年打拼下來，周建平小有成就，便有了后面的海瀾集團，名字取自“以海闊天空之博大，創(chuàng)波瀾壯美之事業(yè)”。

周建平的靈感源自一次海外考察。21世紀初的日本服裝業(yè)，豐富的產(chǎn)品品類、親民的價格和量販式的購買方式，給周建平留下深刻的印象，其中一家就是大名鼎鼎的優(yōu)衣庫。

回國后，他立即將想法付諸實踐，成立江陰海瀾之家服飾有限公司。2002年9月，第一家門店在南京中山北路正式開業(yè)，門口掛著“海瀾之家，男人的衣柜”的招牌，很快紅遍全國。

公司采取輕資產(chǎn)的連鎖經(jīng)營模式。簡單來說，即充當供應商和門店之間的“橋梁”，通過選品實現(xiàn)工廠直銷。加盟商只需付出加盟費和貨款，門店管理由海瀾之家負責，賣不掉的服裝可以退還總部，無須承擔滯銷風險。

這種以平臺為核心的方式，整合了供需資源，是海瀾之家實現(xiàn)快速規(guī)模化的主要原因。

真正讓品牌家喻戶曉的則是一段魔性廣告。2006年，印小天穿著彩虹條紋POLO衫，哼著“男人一年逛兩次海瀾之家”跳進大眾的視野。接替的代言人杜淳，一身綠襪子、背帶褲的形象深入人心，進一步奠定品牌的國民地位。

此后幾年，海瀾之家的門店數(shù)量迅速擴張，到2013年底突破3000家，年凈利潤達到14.7億元。公司也于次年借殼凱諾科技，成功登陸A股市場，總市值一度接近450億元，周建平也曾以269.3億元的資產(chǎn)登頂國內(nèi)服飾零售首富。

家族年輕面孔開始嶄露頭角。

“32歲的海瀾之家，由32歲的周立宸接班?！敝芙ㄆ皆@樣表示。2020年11月，周建平宣布辭去海瀾之家和海瀾集團董事長職務，由兒子周立宸接任。資料顯示，周立宸出生于1988年，擁有清華大學金融學學位。畢業(yè)后，先是在上海摯信資本工作，2012年回到海瀾之家，隨后出任集團副總裁。

另一位是比他大五歲的姐姐周晏齊。早年在加拿大留學，她曾在新加坡星展銀行工作后回國，2014年海瀾之家，后來憑借公司上市身價大漲，一度問鼎“江蘇女首富”。如今，周晏齊活躍在社交媒體上。

幾經(jīng)成長，這對姐弟最終走到了臺前。

“男人的衣柜”，開始面臨中年危機

你有多久沒去過海瀾之家了？

曾幾何時，那個深藍配色的門店遍布城市里的步行街。然而悄然間，年輕人開始戲稱其為“老男人的衣柜”，原本是沉穩(wěn)代名詞的設計，也被貼上了“爸爸衫”的標簽。

寒意直接反映在了財報數(shù)據(jù)上——2024年公司實現(xiàn)營收209.57億元，同比下降2.65%，歸母凈利潤為21.59億元，同比減少26.88%。與此同時，存貨規(guī)模持續(xù)攀升，2024年存貨余額達到119.87億元，同比增長28.38%，較2020年的74.16億元增長約62%，創(chuàng)下歷史新高。

海瀾之家將業(yè)績下滑的原因歸納為“服裝消費市場回暖乏力”，行業(yè)整體均有所承壓。但把時間拉長來看，從2015年開始公司凈利潤增速就一路下滑，產(chǎn)品“越來越賣不動了”已不是秘密。

從國民品牌到“中年危機”，海瀾之家經(jīng)歷了什么？

先從公司特有的類直營模式說起。由于不參與服裝業(yè)上游鏈條，海瀾之家少有廠房、設計師等成本，“可退貨”的采購模式則將商品滯銷風險轉移給了供應商。

在初期，這種模式讓海瀾之家快速擴張，但也意味著將產(chǎn)品設計權拱手相讓。供應商缺乏市場數(shù)據(jù)的反饋，也欠缺創(chuàng)新動力——于是便出現(xiàn)“一件經(jīng)典款賣10年”，而隔壁快時尚品牌每周上新。漸漸地，海瀾之家款式老化愈發(fā)嚴重。

另一方面，供應商之所以愿意承擔庫存風險，本質來源于前端流量規(guī)模足夠大。如果人流增長減緩，原本依靠平臺實現(xiàn)資源整合和規(guī)模擴張的模式，便欠缺了動力。

“我們這個模式就是，賣得好笑哈哈，賣不好我找他（供應商）合作他都不來?！焙懼叶麻L曾如此形容合作關系的脆弱性。

海瀾之家也不是沒有做出過努力——品類上，推出女裝品牌OVV、潮流品牌“黑鯨（HLA JEANS）等，也嘗試了街頭、運動、國風等風格；營銷上，簽約林更新、沈騰、張頌文等代言人，展示了向年輕群體靠攏的決心。

但效果并不理想。

于是，出海擺上了桌面。從去年開始，海瀾之家的海外布局明顯增多，在進軍東南亞市場的同時，推進中亞、中東、非洲等地的布局。2025上半年，公司海外地區(qū)實現(xiàn)收入2.06億元，較上年同期增長27.42%，成為一大亮點。

不過翻看社交媒體的評論區(qū)，海瀾之家仍然約等于“中老年男人的標配”，這個從二三線城市起家的男裝品牌，已經(jīng)難以和H&M、優(yōu)衣庫、ZARA等快時尚對手比拼。

二代正集體接班

悄然間，越來越多“創(chuàng)二代”登上IPO敲鐘舞臺。

不久前，臥龍電驅正式向港交所遞交招股書，沖擊“A+H”雙重上市。這家由浙商一手締造的電驅動產(chǎn)品公司，背后站著陳建成、陳嫣妮父女，最新執(zhí)掌市值超700億元。

幾乎同時，國內(nèi)最大的零食企業(yè)之一萬辰集團發(fā)布公告擬赴港IPO。稍早前創(chuàng)始人王健坤之子、現(xiàn)年32歲的王澤寧出任總經(jīng)理，已成為公司實控人。這位90后將接棒超300億的零食版圖。

印象深刻的還有今年6月，中策橡膠登陸上交所主板，市值一度接近500億元，成為杭州年內(nèi)最大IPO。脫胎于浙江最早的一批橡膠廠，公司掌門人是寧波富商仇建平和女兒仇菲，合計持有約46.95%的股權。

這樣的案例不勝枚舉。

諸如珀萊雅完成換帥，溫州創(chuàng)二代侯亞孟走到舞臺中央；1993年出生于常州，高海純接任光伏巨頭天合光能聯(lián)席董事長；劉舒琪成為近千億市值通威股份的新晉掌門人……接班潮來了。

一個時代背景是，中國民營企業(yè)中有超過80%為家族企業(yè)，而在百強家族企業(yè)中，創(chuàng)始人的出生時間又集中在20世紀50年代。來到知天命的年紀，企業(yè)資產(chǎn)積累到一定規(guī)模，傳承問題擺到了臺前。

然而接班向來波折。最為外界熟知的要數(shù)宗馥莉，接任第一年公司營收重回700億區(qū)間，拉齊了十年前的業(yè)績規(guī)模。但期間面臨員工辭職、家族爭產(chǎn)等一系列風波，道路并不平坦。

無數(shù)例子表明，傳承并非簡單的財富移交，而是一項復雜的系統(tǒng)工程。正如新希望劉暢所言：“接班不是接職位，而是接使命?！?/p>

守業(yè)更比創(chuàng)業(yè)難。時代的車輪滾滾向前，如何順利地完成交接，成為中國企業(yè)的必修課。