文 | 獨(dú)角金融 鄭理
全球資產(chǎn)管理巨頭貝萊德集團(tuán)旗下的貝萊德基金、中國首家由外資全資控股的公募，一直備受市場關(guān)注。不過近年來，頻繁的人事變動引發(fā)了業(yè)內(nèi)對其本土化戰(zhàn)略和管理能力的質(zhì)疑。
9月20日，貝萊德基金公告顯示，因個人原因，基金經(jīng)理神玉飛卸任全部在管產(chǎn)品。在他任職期間，管理的貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合、貝萊德中國新視野混合與同類基金平均收益率相比，表現(xiàn)并不盡如人意。
神玉飛的離去，并非孤立事件，而是貝萊德基金人事變動的一個縮影。
自2021年6月展業(yè)以來，貝萊德基金在中國市場的發(fā)展之路可謂坎坷。4年來，高管團(tuán)隊(duì)頻繁更迭，董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、首席信息官等核心職位紛紛換人，超半數(shù)高管完成“換血”。
除了高管變動，基層團(tuán)隊(duì)也未能幸免。近期貝萊德集團(tuán)對貝萊德基金進(jìn)行人員精簡，尤其針對股票基金面研究與投資團(tuán)隊(duì)，裁員人數(shù)雖說法不一，但無疑給公司的發(fā)展增添更多不確定性。
人事動蕩的背后，是貝萊德基金的對于中國的公募市場的“水土不服”，展業(yè)4年以來，截至2025年上半年管理規(guī)模僅68億，較2024年末的高峰期百億規(guī)模相比，半年跌掉近40億元。
對于這家全球資產(chǎn)管理巨頭來說，在中國公募市場的挑戰(zhàn)才剛剛開始。
01 又一位明星經(jīng)理離任
神玉飛，是一位在基金投資領(lǐng)域有著豐富履歷的人物，其投資生涯也頗具亮點(diǎn)。
他擁有復(fù)旦大學(xué)博士研究生學(xué)位，在2007年9月加入銀河基金后，從最初的宏觀策略研究員，到行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理，再到基金經(jīng)理，最后擔(dān)任研究部管理工作，神玉飛在公募投研上也積累了多方面的經(jīng)驗(yàn)。
在銀河基金任職期間，他管理的多只基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，例如銀河研究精選A在2017年至2022年3月實(shí)現(xiàn)了高達(dá)16.45%的任職年化回報，銀河智聯(lián)主題A在2015年12月至2022年3月也創(chuàng)造了年化14.85%的成績。其投資策略也在這段時間逐漸成型，追求“自上而下研判行業(yè)景氣度”結(jié)合“自下而上精選個股”。
2022年初從銀河基金離職后，2023年，神玉飛加入貝萊德基金擔(dān)任首席權(quán)益投資官，2023年3月開始管理基金。直到離任前其在貝萊德基金總計(jì)任職時長2年半。
神玉飛離職前所管產(chǎn)品分別為貝萊德中國新視野混合、貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合。貝萊德中國新視野混合A/C成立于2021年9月7日，截至離職前，近一年以來收益率為28.07%、27.44%，成立以來收益率為-32.59%、-33.93%，累計(jì)凈值為0.6741元、0.6607元。
貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合A/C成立于2023年3月28日，截至9月19日，產(chǎn)品近一年收益率分別為32.63%、31.96%，成立以來收益率-1.99%、-3.2%，累計(jì)凈值為0.9801元、0.968元。
與近一年滬深300收益率超過40%、同類型基金收益率57.8%相比，神玉飛在管基金長期虧損，此次又清倉式卸任，讓市場對貝萊德基金內(nèi)部投研體系的穩(wěn)定性也開始質(zhì)疑，為何明星基金經(jīng)理的業(yè)績在貝萊德遠(yuǎn)不如從前？是否存在管理機(jī)制制約了其能力發(fā)展？
回顧兩只基金二季度投資策略，都強(qiáng)調(diào)通過深入研究精選個股，追求長期穩(wěn)定增值。還提到了在AH市場配置方向上做出了正確的判斷，始終維持港股配置的上限，在擇時方面做的判斷比較準(zhǔn)確；行業(yè)配置方面，在4月份市場下跌行情下，兩只產(chǎn)品迅速切換到創(chuàng)新藥、新消費(fèi)和黃金等資產(chǎn)上，起到了不錯的效果。
同時，基金經(jīng)理在產(chǎn)品中報里也總結(jié)了操作上的不足，一方面是對于具體主題參與力度不夠，未能達(dá)到市場具備標(biāo)簽的賽道基金的凈值彈性；另一方面組合市值下沉不夠，未來需要加大研究覆蓋的廣度和深度，希望能夠通過市值下沉獲取微盤和2000指數(shù)的紅利。
圖源：產(chǎn)品半年度報告
從持股明細(xì)看，以貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合為例，上半年該基金在創(chuàng)新藥方面投資的個股為益方生物-U、信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥，持倉排名分別位列第4位、第14位、第18位，區(qū)間漲跌幅分別為146.77%、114.21%、13.48%。新消費(fèi)個股上持有2只股票，南極電商和水羊股份，位列第17位和20位，其中股價區(qū)間漲幅分別為-8.93%、26.7%。
可以看到，新消費(fèi)板塊的個股表現(xiàn)分化，對基金業(yè)績的貢獻(xiàn)有明顯差距。
此外，截至上半年末，貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合、貝萊德中國新視野混合的前十大重倉股的持倉占比分別為40.86%，41%，兩只產(chǎn)品前十大重倉股票基本一致，重倉了4只金融、3只材料行業(yè)股票。上半年A股市場具有高波動、行業(yè)輪動快的特點(diǎn)，集中持倉的策略可能在市場風(fēng)格快速切換時，難以迅速調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致基金無法及時跟上市場變化，未能給基民帶來理想的收益。
接管神玉飛兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理單秀麗，來自貝萊德原中國私募團(tuán)隊(duì)成員，曾任貝萊德投資管理（上海）有限公司投資經(jīng)理，貝萊德資本管理公司（威明頓，美國）量化風(fēng)控/收益分析師。2020年11月加入貝萊德基金，也是貝萊德公募基金首只產(chǎn)品的基金經(jīng)理之一（其他兩位分別為李倩和唐華，均已離職），現(xiàn)任權(quán)益投資部基金經(jīng)理。
截至9月22日，單秀麗管理產(chǎn)品年化回報-8.8%，近1年、近2年、近3年回報分別為29.41%、7.36%、-21.17%，均低于滬深300表現(xiàn)。
2025年9月初，她與神玉飛共管貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合。當(dāng)神玉飛離職后，單秀麗開始單獨(dú)管理該產(chǎn)品。
根據(jù)wind顯示，貝萊德中國新視野曾由神玉飛與單秀麗共管，其中單秀麗早在2021年9月7日產(chǎn)品成立時就與唐華共管，唐華離職后與神玉飛共管，此次神玉飛離職后，單秀麗與基金經(jīng)理王曉京共同管理該基金。
值得一提的是，貝萊德基金的首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野，其首任操盤手是基金經(jīng)理唐華，他在2024年初因個人原因離職，任職期間該基金凈值跌幅高達(dá)45%。
02 一年3位基金經(jīng)理離職
除了神玉飛離職外，貝萊德基金還包括基金經(jīng)理李倩和楊棟也在今年紛紛離任。
2025年8月14日李倩離任，離任后由劉鑫和王洋接任所管產(chǎn)品。
李倩是一位固收“老將”，擁有近15年債券投研經(jīng)驗(yàn)。
2021年6月，原泓德基金債券基金經(jīng)理李倩在休產(chǎn)假期間突然離任，離職前，她已在泓德基金總計(jì)任職時間將近6年，在管基金高達(dá)11只，管理規(guī)模超200億元，期間也逐漸成長為固收投資團(tuán)隊(duì)的核心人物。
李倩在泓德基金任職期間，僅有泓德泓華混合回報率為-17.58%，其余基金任職期回報均為正值，其中泓德泓富混合、泓德泓業(yè)混合兩只基金期間收益率超過100%。
2021年9月，李倩加入貝萊德基金，成為其成立后首位從外部機(jī)構(gòu)引入的基金經(jīng)理。直到離職前，李倩在貝萊德基金任職時間接近4年。
離任前，李倩管理的產(chǎn)品包括：貝萊德中債0-3年政金債指數(shù)基金、貝萊德欣悅豐利債券基金、貝萊德浦悅豐利混合基金，僅貝萊德中債0-3年政金債指數(shù)基金規(guī)模接近10億，達(dá)9.59億，其余2只產(chǎn)品規(guī)模分別為0.51億和0.64億，合計(jì)規(guī)模剛剛超過10億。3只產(chǎn)品任職回報分別為2.23%、3.43%、3.81%，但均跑輸同類平均。
6月26日，貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野混合A公告稱，因個人原因，基金經(jīng)理?xiàng)顥濍x任，這位基金經(jīng)理僅在管一只產(chǎn)品，名稱為貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野混合A，離職前任職回報-13.22%，年化回報-4.2%。同時，新聘畢凱擔(dān)任該產(chǎn)品的基金經(jīng)理。
圖源：wind
03 引入新高管團(tuán)隊(duì)，能否化解“水土不服”？
據(jù)公開信息，貝萊德基金于2020年9月成立，是中國首家外資全資控股的公募基金管理公司。2021年6月，公司獲批公募基金業(yè)務(wù)許可證后正式開始展業(yè)。
截至上半年年末，貝萊德基金旗下有16只產(chǎn)品，較2024年末增加4只，合計(jì)管理規(guī)模為68.6億元，在200家機(jī)構(gòu)中排名146位，較2024年末縮水39.05億元。目前管理規(guī)?；窘咏箻I(yè)第一個季度即2021年9月末66.81億元的規(guī)模。
圖源：wind
業(yè)績表現(xiàn)看，貝萊德基金近1年、近2年、近三年收益率分別為20.77%、3.68%、-18.28%，僅近一年產(chǎn)品業(yè)績高于平均數(shù)的17.91%。
從長期業(yè)績表現(xiàn)看，貝萊德基金近三年收益率與平均數(shù)的8.37%差距不小。而中國證監(jiān)會5月份印發(fā)了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，基金經(jīng)理薪酬、基金公司收入以及基金經(jīng)理考核更加強(qiáng)調(diào)業(yè)績考核，而非規(guī)?？己?，基金公司接下來也更加注重給投資者的長期回報，公司如何為基民發(fā)揮應(yīng)有的價值，面臨考驗(yàn)。
從在管產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)?？?，主動權(quán)益類基金8只，其中股票型基金2只，較2024年末增加1只，管理規(guī)模7.13億元，混合型基金6只，管理規(guī)模30.31億元，主動權(quán)益類基金規(guī)模合計(jì)37.44億元；債券型基金數(shù)量8只，較半年前增加3只，合計(jì)規(guī)模31.17億元。
圖源：wind
展業(yè)4年以來，管理的公募規(guī)模不僅未能增長，多只產(chǎn)品規(guī)模甚至大幅縮水。
債券類產(chǎn)品規(guī)模下滑嚴(yán)重，與2024年末相比，該類產(chǎn)品半年規(guī)?？s水55.67%。
《深圳商報》旗下“讀創(chuàng)”梳理債券產(chǎn)品規(guī)模發(fā)現(xiàn)，與發(fā)行規(guī)模相比，貝萊德安睿30天持有債券、貝萊德中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期、貝萊德欣悅豐利債券規(guī)?？s水幅度超過90%；貝萊德安裕90天持有債券、貝萊德和悅利率債規(guī)模下滑超80%；貝萊德浦悅豐利混合、貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合、貝萊德中國新視野混合、貝萊德卓越遠(yuǎn)航混合、貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野混合、貝萊德富元添益?zhèn)?、貝萊德中證A500指數(shù)增強(qiáng)等規(guī)模減小超50%。
雖然貝萊德基金主動權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模與2024年末相比僅減少0.09億元，如果對比2021年9月末展業(yè)時該產(chǎn)品66.81億元的規(guī)模會發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)縮水43.96%。
自產(chǎn)品上線展業(yè)2年后，貝萊德基金除了權(quán)益團(tuán)隊(duì)核心人物出走，高管也變更頻繁。
其中，貝萊德基金原副總經(jīng)理張鵬軍、原董事長湯曉東陸續(xù)于2023年7月和同年8月離職。
貝萊德基金首任董事長湯曉東因個人原因離任。此后董事長一職空缺近半年，后由招行系背景的范華“接棒”。
公開資料顯示，范華曾任招商銀行總行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理、招銀理財(cái)首席權(quán)益投資官、貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、法定代表人等。
2024年2月，貝萊德基金元老級人物、原總經(jīng)理張弛因個人原因離職，由公司創(chuàng)始成員之一陳劍接任總經(jīng)理一職；同年7月，原副總經(jīng)理、首席投資官陸文杰因工作調(diào)整離職。
2025年2月，原副總經(jīng)理洪霞因個人原因離職，6月10日加入永贏基金擔(dān)任顧問。
洪霞是一位傳奇”女將“，一手打造了業(yè)內(nèi)頂尖的跨境品牌，主導(dǎo)了多個跨境金融項(xiàng)目。2021年貝萊德基金成立時，她作為關(guān)鍵人物”空降“公司，擔(dān)任銷售總監(jiān)，主導(dǎo)搭建了中國零售渠道體系的建設(shè)，其操盤的首只公募產(chǎn)品”貝萊德中國新視野“，以66.81億元的首募規(guī)模刷新外資公募紀(jì)錄。2023年4月晉升為副總經(jīng)理，2年后離職。
緊接著3月，陳劍因轉(zhuǎn)任公司高級顧問卸任總經(jīng)理。
陳劍是貝萊德基金的初創(chuàng)成員之一，自2020年4月加入貝萊德集團(tuán)，2024年3月?lián)慰偨?jīng)理。在職期間，他推動了公司包括合規(guī)稽核體系建設(shè)、公司治理等。陳劍離職后，3月14日起，由郁蓓華接任貝萊德基金總經(jīng)理。
有人離職，也有新人加入或升職。
新增力量中，7月5日，劉映洲新任貝萊德基金副總經(jīng)理。劉映洲曾任摩根士丹利華鑫基金（現(xiàn)“摩根士丹利基金”）信息技術(shù)部總監(jiān)、微軟（中國）有限公司企業(yè)服務(wù)部顧問。2023年3月加入貝萊德基金，2023年5月?lián)喂臼紫畔⒐?，如今升任副總?jīng)理。
目前副總經(jīng)理除了劉映洲，還有2022年加入貝萊德基金的楊怡，她與洪霞均在2023年4月初升任公司副總經(jīng)理。
在債券類規(guī)?？s水后，貝萊德基金還引入了曾經(jīng)的余額寶“管家”。
8月1日，原天弘基金經(jīng)理王登峰加入貝萊德基金。據(jù)媒體報道，對于王登峰的加入，貝萊德基金表示，王登峰在本土市場有豐富經(jīng)驗(yàn)，擁有前瞻視角和廣泛行業(yè)資源，王登峰的加入有助于貝萊德基金強(qiáng)化固定收益平臺，拓展產(chǎn)品體系。
王登峰于2012年5月入職天弘基金，歷任固定收益研究員、基金經(jīng)理。同年8月起，王登峰管理天弘現(xiàn)金管家貨幣市場基金。2013年5月，天弘基金發(fā)行了全球最大的知名的貨幣基金——“余額寶”，王登峰作為首任基金經(jīng)理開始管理余額寶。
2023年9月，王登峰卸任在管所有基金，從天弘基金離職后，加入貝萊德建信理財(cái)，擔(dān)任副總經(jīng)理及首席固收投資官。如今王登峰轉(zhuǎn)至貝萊德基金任職，也意味著他再次回到公募行業(yè)。
在王登峰管理余額寶10年期間，產(chǎn)品最高規(guī)模曾突破1.6萬億，累計(jì)收益達(dá)35%，市場一度稱其為”余額寶管家“。
無論是管理層還是基金經(jīng)理的變動，貝萊德基金似乎要進(jìn)行變革發(fā)展，同時引入王登峰，似乎在固收領(lǐng)域要有大動作。
2025年年初，董事長范華就任后曾公開表示，“2024年，貝萊德加快了在中國市場的本土化平臺建設(shè)?！逼渲?，貝萊德基金對投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了一些積極的調(diào)整，進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險管理方式并制定出更適合中國基金行業(yè)的考核指標(biāo)，產(chǎn)品表現(xiàn)也有了穩(wěn)步提升。
貝萊德近期對其中國公募基金業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行組織調(diào)整。據(jù)悉，此次調(diào)整主要涉及中國區(qū)股票基本面研究及投資部門，裁員規(guī)模為“個位數(shù)”。貝萊德稱，此舉旨在“優(yōu)化資源配置，提升團(tuán)隊(duì)協(xié)同效能”。
不過，外資公募轉(zhuǎn)型能否成功？對此，有外資公募人士對“界面新聞”表示，外資基金在適應(yīng)本土化發(fā)展時，面臨品牌認(rèn)知與渠道資源的雙重挑戰(zhàn)。為了在中國市場取得成功，外資基金需要采取一系列策略來運(yùn)作?！皫准彝卸济媾R同樣的問題，如何把外資基金的全球投研體系與本土化平臺建設(shè)相結(jié)合？如何在持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的同時，持續(xù)提升品牌影響力？目前我們也在摸索中。”該人士表示。
對于這家全球資產(chǎn)管理巨頭來說，經(jīng)歷了人事動蕩、規(guī)?？s水與業(yè)績不佳等挑戰(zhàn)后，能否重拾基民信心，將是貝萊德基金未來幾年面臨的最大考驗(yàn)。