文｜節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 七公

又有一家萬億級(jí)頭部基金公司加入行業(yè)“換帥潮”。

近日，博時(shí)基金高管變動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)媒體報(bào)道，博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)已確認(rèn)調(diào)離，下一站將奔赴招商局集團(tuán)旗下全資子公司——招商局融資租賃有限公司，現(xiàn)任總經(jīng)理、黨委書記張東為接替人選，目前正在走流程。

對(duì)博時(shí)基金而言，十年老將卸任，某種程度上，也代表著一個(gè)時(shí)代的落幕。

一、江向陽(yáng)卸任，張東接棒

江向陽(yáng)與博時(shí)基金的結(jié)緣始于2015年，彼時(shí)他帶著證監(jiān)會(huì)的光環(huán)“空降”為總經(jīng)理，后又在2020年4月升任董事長(zhǎng)，至今掌舵已有10年。

江向陽(yáng)剛執(zhí)掌博時(shí)基金之時(shí)，恰好撞上固定收益類資產(chǎn)崛起的時(shí)代“風(fēng)口”。

憑借著其對(duì)行業(yè)政策的精準(zhǔn)把握和對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏銳洞察，博時(shí)基金的固收業(yè)務(wù)迅速壯大。

公開資料顯示，2013年—2024年，博時(shí)基金的債券型基金規(guī)模從303.31億元一路攀升至近4500億元，增幅接近15倍。

這一亮眼成績(jī)不僅讓博時(shí)基金在固收領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，更直接奠定了其“固收大廠”的行業(yè)標(biāo)簽，成為眾多機(jī)構(gòu)投資者和穩(wěn)健型個(gè)人投資者的首選公募之一，也為公司后續(xù)整體規(guī)模擴(kuò)張和排名精進(jìn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解，2019年，按照整體規(guī)模計(jì)，博時(shí)基金排名行業(yè)第3，僅次于天弘基金和易方達(dá)基金，對(duì)比2015年的12名進(jìn)步了9個(gè)位次。

2025年上半年，博時(shí)基金的債券型基金規(guī)模為4217.26 億元，占公募基金管理規(guī)模（剔除聯(lián)接基金為1.09萬億元）的比例約為39%。此番接棒江向陽(yáng)的張東，為招商局集團(tuán)內(nèi)部培養(yǎng)的得力干將，擁有豐富的零售、財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)。

履歷披露，1989年8月至1994年6月，張東就職中國(guó)銀行。1994年6月至2024年5月在招商銀行工作，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)近30年，歷任深圳東門支行職員、辦公室主任；深圳向西支行副行長(zhǎng)（主持工作）、行長(zhǎng)；深圳東門支行行長(zhǎng)助理、副行長(zhǎng)；總行營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理等職務(wù)。

期間的2022年，張東出任杭州分行行長(zhǎng)（總行業(yè)務(wù)總監(jiān)級(jí)），2023年調(diào)回到總行任財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部兼采購(gòu)管理部總經(jīng)理（總行業(yè)務(wù)總監(jiān)級(jí)）。

2024年5月，博時(shí)基金發(fā)布公告，原總經(jīng)理高陽(yáng)因個(gè)人原因離職，由張東正式接任。

二、權(quán)益短板有待補(bǔ)齊

隨著張東走馬上任，如何為博時(shí)基金帶來新的發(fā)展機(jī)遇備受業(yè)界期待，特別是在權(quán)益品類的短板能否補(bǔ)齊。

相對(duì)于固收領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，博時(shí)基金權(quán)益品類（以股票為主要投資標(biāo)的的產(chǎn)品）難言樂觀，顯著掣肘其“打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”的目標(biāo)。

以權(quán)益產(chǎn)品的核心構(gòu)成——混合型基金為例。截至2025年上半年末，博時(shí)基金混合型基金資產(chǎn)凈值合計(jì)643.97億元，相較2024年末下降1.91%，相較2021年末1520.58億元的峰值，更是大幅縮水了57.65%。

于此同時(shí)，業(yè)內(nèi)規(guī)模排名也降至17名，除了依賴余額寶做大的天弘基金外，在萬億級(jí)公募賽道中，博時(shí)基金的混合型基金規(guī)模最低。

其中，成立于2021年1月，也是公司規(guī)模最大的混基——博時(shí)匯興回報(bào)一年持有期混合，已連續(xù)三年虧損。

據(jù)悉，該產(chǎn)品2021年凈值下跌1.26%，同類產(chǎn)品平均年化收益率為10.17%。2022年、2023年受市場(chǎng)環(huán)境拖累，投資收益率分別為-23.64%、-10.97%，虧損幅度均超過同類產(chǎn)品平均水平，也跑輸上證指數(shù)。

好在，自2025年7月以來，博時(shí)匯興回報(bào)一年持有期混合的收益率終于轉(zhuǎn)正，投資者可以松一口氣了。

但整體來看，即便當(dāng)前A股已處在“慢?！毙星?，博時(shí)基金的混基產(chǎn)品也未展現(xiàn)出較強(qiáng)的反彈之勢(shì)。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月26日，今年以來排行榜前100名的收益率門檻達(dá)68.38%，排名首位的永贏科技智選混合發(fā)起A更是高達(dá)199.97%。而博時(shí)基金上榜的博時(shí)回報(bào)嚴(yán)選混合A收益率雖然達(dá)到了100.06%，卻只排在了70多位。

在公募基金江湖，權(quán)益產(chǎn)品 “以凈值論英雄”，也不斷催化行業(yè)的“二八”分化。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的2025年二季度數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)8.6萬億元混合型基金中，前20%產(chǎn)品占60% 規(guī)模（5.2 萬億元），后50%僅占 15%（1.3 萬億元），頭部產(chǎn)品憑曝光度形成資金虹吸。

從短期看，Wind金融終端統(tǒng)計(jì)，博時(shí)基金62只混基近1年平均收益39.03%，僅超行業(yè)均值（38.03%）1個(gè)百分點(diǎn)。其中，僅18只收益超45%（占比不足 30%），15只未跑贏均值。

從長(zhǎng)期表現(xiàn)來看，博時(shí)基金58只可統(tǒng)計(jì)3年業(yè)績(jī)的混基平均收益76.32%，較行業(yè)均值（89.67%）低13.35個(gè)百分點(diǎn)。近40只（超 69%）虧損，3只虧超20%，如博時(shí)創(chuàng)新成長(zhǎng)混合虧28.65%。

三、業(yè)績(jī)承壓

混合基金業(yè)績(jī)不佳和規(guī)?？s水，以及公募行業(yè)費(fèi)率改革影響，使博時(shí)基金在創(chuàng)收創(chuàng)利能力頗受影響。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2023年，博時(shí)基金營(yíng)收、凈利潤(rùn)持續(xù)“雙降”。

2024年，博時(shí)基金的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為45.89億元、15.28億元，同比分別增長(zhǎng)0.01%、1.12%，但是距離2021年高點(diǎn)仍有20.39%、14.08%的差距。

根據(jù)招商證券財(cái)報(bào)，2025年上半年，博時(shí)基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 23.56億元 ，較上年同期增長(zhǎng)6.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為7.63億元，較上年同期微增0.20%。增速低于行業(yè)平均水平1。

橫向比較，在2025年上半年公募基金公司營(yíng)收排名中，博時(shí)基金增速低于行業(yè)前十，表現(xiàn)不及預(yù)期；同期，行業(yè)頭部公司如華夏基金增速達(dá)14%，在隊(duì)伍里遙遙領(lǐng)先。

此次博時(shí)基金“換帥”，既是十年領(lǐng)軍時(shí)代的落幕，也是新篇章的開啟。

面對(duì)權(quán)益產(chǎn)品短板和行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，張東能否依托其財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，補(bǔ)齊權(quán)益短板，將直接影響博時(shí)能否真正邁向“一流資管機(jī)構(gòu)”。挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，市場(chǎng)正拭目以待。