經(jīng)過近三年的重組努力，積極自救的民營房企旭輝終于迎來了“活下去、站起來”歷程中的關(guān)鍵一躍。

據(jù)界面新聞記者了解，近期，旭輝480億的境外信用債和100億的境內(nèi)公司債有了實質(zhì)性解決方案，旭輝也即將成為首家完成境內(nèi)外債務(wù)重組的民營房企。業(yè)內(nèi)人士測算，旭輝最終將削減超過350億人民幣的債務(wù)，并通過債轉(zhuǎn)股等方式增厚公司凈資產(chǎn)，實現(xiàn)“去杠桿、降負(fù)債”，進(jìn)而修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。

2022年前后，大批民營房企“暴雷”，整個行業(yè)開啟了漫漫重組路。

旭輝于2022年11月1日公告宣布啟動境外重組，重組涉及債務(wù)本金68.5億美元，約合人民幣480億，在旭輝的有息債務(wù)中占比超過50%。彼時，旭輝控股董事局主席林中在朋友圈寫下一段話：“蹲下來、活下去、站起來!蹲下意味著我們拒絕躺平，蹲下意味著重心更穩(wěn)，蹲下意味著為了來日更好地站起來!”

業(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者透露，此后900多天，林中持續(xù)往返于滬港兩地，帶領(lǐng)團隊與債權(quán)人反復(fù)溝通協(xié)商、調(diào)整方案，旭輝“短端削債、中期轉(zhuǎn)股、長期保本降息”的境外重組方案終于今年6月3日獲債權(quán)人會議高票通過，并于6月27日獲香港法院批準(zhǔn)。

旭輝境外債務(wù)重組方案包括短年期票據(jù)/貸款、中年期票據(jù)+強制可轉(zhuǎn)債、長年期票據(jù)、中年期票據(jù)/貸款、人民幣/美元計價長年期貸款等多種形式。據(jù)旭輝公告，持有過半數(shù)投票計劃債權(quán)的債權(quán)人選擇含強制性可轉(zhuǎn)股債券選項，顯示出該等計劃債權(quán)人對集團的未來發(fā)展抱有信心。最終預(yù)計削減約52.7億美元，削債比例達(dá)到66%，在行業(yè)內(nèi)處于前列。

在推動境外重組的同時，旭輝對境內(nèi)的7筆公司債進(jìn)行了多次展期，并完成一筆CMBS部分票面的注銷，減少公開市場債務(wù)規(guī)模8.8億元。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023-2024年，旭輝累計償付境內(nèi)債券本息約18億元。

然而，進(jìn)入2025年，隨著行業(yè)調(diào)整深入、銷售額持續(xù)下跌，旭輝對外表示已無力按期償付境內(nèi)債券本息，并于5月23日公布了其境內(nèi)債券的重組框架，涉及7支公司債，金額共100.6億。而后旭輝于7月8日再次公布優(yōu)化后的境內(nèi)重組方案，并推動7支債券持有人會議的投票，于9月15日正式對外宣布境內(nèi)重組方案獲債權(quán)人投票通過。

旭輝能順利闖關(guān)境內(nèi)外債務(wù)重組，既是企業(yè)自身積極自救，“不放棄、不躺平”的努力，更是房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力效果顯現(xiàn)。

從2023年底推出“白名單”，推動城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制；到2024年9月，央行宣布延長“金融16條”和經(jīng)營性物業(yè)貸款兩項階段性金融支持政策；再到今年6月13日，國務(wù)院常務(wù)會議明確提出要“穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險”，更大力度推動市場止跌回穩(wěn)。這一系列政策組合拳，對于困難項目的融資扶持，對于困難企業(yè)“化解風(fēng)險”的定調(diào)，為行業(yè)加速風(fēng)險出清、觸底企穩(wěn)提供了強有力的背書和市場信心支撐。

當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)的止跌企穩(wěn)已成為宏觀經(jīng)濟回升向好的重要一環(huán)。作為首家通過境內(nèi)外重組投票的民營房企，旭輝的案例也向市場傳遞出積極的信號：在政策的東風(fēng)下，資債關(guān)系相對健康的民營房企，完全可以通過自身的努力實現(xiàn)債務(wù)的化解、資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，并逐步恢復(fù)經(jīng)營、完成轉(zhuǎn)型。