文｜象先志

京東又多了一位CFO出身的CEO。

45歲的金恩林要回歸家庭，49歲的曹冬決心繼續(xù)打拼。

9月29日，京東健康發(fā)布公告，金恩林已辭任執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官及薪酬委員會成員，自2025年9月29日起生效，原因是希望投入更多時間于家庭。另一名非執(zhí)行董事易清清因需集中精力處理其他業(yè)務，也同時辭任。

金恩林的繼任者為曹冬，他在2019年4月至2023年5月期間，曾擔任京東健康CFO，后來轉任京東產(chǎn)發(fā)CEO。

對于曹冬而言，出去兜一圈后這個節(jié)點回來，還是值得的。

上個月，京東健康剛交出了一份超出預期的財報。2025上半年，京東實現(xiàn)收入353億元，同比增長24.5%。同時，TTM年度活躍用戶超過2億，上半年日均問診單量超過50萬。

這個業(yè)績有多好呢？這么說吧，京東健康股價在發(fā)布后的兩個交易日累計上漲21%。錯過創(chuàng)新藥估值修復紅利的投資者，已經(jīng)開始奔走相告：醫(yī)藥健康板塊整體進入估值修復周期。

曹冬現(xiàn)在接手的，是一個大好局面的京東健康。

看不懂的換帥

對于這次京東健康的高層調整，一種解釋是曹冬CFO出身，在成本控制、資本運作等方面更具經(jīng)驗，上任后或許更關注成本和效率，幫助京東健康后續(xù)拿出更好的財務表現(xiàn)。

這類似于許冉升任京東零售CEO的邏輯，財務出身的背景使其可以通過精細化管理和降本增效為京東在其他領域的投入提供保障。劉強東最初決定入局外賣，京東當時相對穩(wěn)健的財務表現(xiàn)是基礎。后面局勢發(fā)展太快，戰(zhàn)況太過慘烈，許冉也沒能保住是另一個問題。

不過坦白說，這個解釋其實不是很有說服力。

曹冬確實懂財務，包括京東健康當年上市，也是由他主導并推動實現(xiàn)的。但你要注意，金恩林也是財務出身的。他在杜克讀了MBA過后，還獲得了賓州的注冊會計師執(zhí)照。所以，他一定也是懂財務邏輯的，只不過CEO的職位使他平常把更多精力放在了業(yè)務這塊。

從2014年加入京東起，他主導了京東醫(yī)藥健康領域包括大藥房、藥京采、全渠道供應鏈等所有主要基礎體系的建立。到現(xiàn)在卸任，他已經(jīng)在這個領域干了11年。

跟金恩林相比，曹冬在醫(yī)藥健康領域的實際業(yè)務經(jīng)驗要欠缺得多。在集團任職時，他待的是審計、預算這些部門，隨后空降京東健康也是直接做的CFO。再后面去京東產(chǎn)發(fā)干CEO，開始可能也是忙上市，哪怕管業(yè)務，也跟醫(yī)藥健康八竿子打不著。

所以如果要做個結論，從任何角度看，現(xiàn)在換人的理由都有點讓人看不懂，因為金恩林確實是比曹冬更適合的CEO：曹冬懂的財務，金恩林也懂；金恩林豐富的業(yè)務經(jīng)驗，曹冬基本沒有；曹冬49歲，金恩林45歲，更年輕一般也更有沖勁。

而且關鍵是在金恩林手里，京東健康發(fā)展得很好。他是在2021年9月接任的CEO，以這個節(jié)點為基準，京東健康2025年上半年營收達352.9億元，較2021年同期增長近160%。這個行業(yè)的發(fā)展還遠遠沒到見頂?shù)臅r候，在頭部玩家已經(jīng)實現(xiàn)普遍盈利的情況下，增長仍將是未來一段時間的主題。

所有新興行業(yè)，在仍然有著高增速的發(fā)展空間時，必然是先追求營收規(guī)模和市場份額。這個階段不適合追求迫切的盈利，更何況京東健康本身已經(jīng)有了可觀的利潤。

由于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的特殊屬性，這個領域的電商化程度遠低于傳統(tǒng)電商。業(yè)內(nèi)人士的估計是，醫(yī)藥電商的發(fā)展仍然落后于普通消費品電商8到10年。

越來越多的地區(qū)正在開通線上買藥醫(yī)保支付，這是政策利好。人口結構在逐步發(fā)生變化，用戶對醫(yī)療保健的整體需求在提升，這是趨勢利好。大模型支撐的AI診療快速進步，優(yōu)質醫(yī)療服務供給得到明顯改善，這是技術利好。

業(yè)務明明是一副優(yōu)勢在我的大好局面，現(xiàn)在你說要換個基本沒有業(yè)務經(jīng)驗的財務向CEO，理由是要優(yōu)化成本結構、提升財務效率，這合理嗎？

京東零售換許冉，我覺得合理，因為京東零售面臨的局面在那擺著，還想要高增長很難，把變現(xiàn)拉上去儲備彈藥在其他方向突圍，是個意料之中的選擇。更何況劉強東已經(jīng)回歸一線，這個CEO再C也沒東哥C，業(yè)務有我東哥拍板。

但問題是京東健康不是這個情況啊，東哥肯定忙不過來，你來當CEO，也要干CEO的活。而對于CEO而言，懂業(yè)務必然是比懂財務要重要得多。

為什么是曹冬？

京東健康宣布人事調整的前一天，也就是9月28日，京東工業(yè)重新在港交所遞交了招股書。這已經(jīng)是京東工業(yè)第四次遞交招股書，上市的決心可見一斑。

值得一提的細節(jié)是，京東工業(yè)和曹冬負責的京東產(chǎn)發(fā)，其實是同時宣布的分拆上市計劃。

劉強東對于分拆上市這事很看重，希望更獨立的組織架構能更好激活團隊的戰(zhàn)斗力。2023年3月30日，京東向港交所遞交了關于分拆上市的兩份公告。京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)的命運從同一個地方開始，但在兩年后卻走向了完全相反的結局。

雖然京東工業(yè)的上市進程并不順利，但在四次遞表后，終于還是迎來了IPO的曙光。9月23日，證監(jiān)會官網(wǎng)已經(jīng)發(fā)布京東工業(yè)境外發(fā)行上市的備案通知書。

而京東產(chǎn)發(fā)這邊，在第一次遞表后，就沒了后續(xù)動作，文件也因沒有更新自動失效。

有媒體報道，京東產(chǎn)發(fā)在去年就已暫緩IPO計劃。

曹冬顯然是錯失了一次立功的機會。他跟京東產(chǎn)發(fā)的資本運作有著密切關系，負責過當初京東產(chǎn)發(fā)的基金融資項目。劉強東當初把曹冬調到京東產(chǎn)發(fā)CEO的位置上，從時間節(jié)點上推測或許就是看重其帶領京東健康上市的經(jīng)驗。

不過他如今又從京東產(chǎn)發(fā)改任京東健康CEO，也說明老板仍然對他的能力有充分信任。因為京東健康的收入規(guī)模和盈利水平是比京東產(chǎn)發(fā)要高的，并且在集團的地位也更重要。

傳聞曹冬在京東體系內(nèi)人緣很好，沒事的時候喜歡開玩笑，工作風格低調沉穩(wěn)。比金恩林大四歲的曹冬，平時愛留一撮小胡子，周圍人評價是智商和情商都很高。

當然，對于這個層級的高管而言，情商可能是更重要的一點，尤其是向上管理的情商。

京東產(chǎn)發(fā)沒能成功上市，說明曹冬過去兩年作為CEO，沒能在最需要的時候，通過他擅長的財技為集團兌現(xiàn)價值。但劉強東仍然選他來做京東健康的CEO，顯然是因為在這之外的地方，曹冬跟他建立了緊密的上下級友誼。

而金恩林現(xiàn)在離開，可能也是因為缺乏這層情誼。金恩林的CEO職位，當初是接替的辛利軍。2021年9月，許雷升任集團總裁，辛利軍被調去擔任京東零售的CEO。在京東版圖下，京東零售是毫無疑問的基業(yè)，所以雖然辛利軍理論上屬于平調，實際上其實是升職。

一個合理的猜測是，當辛利軍離開的時候，處于事業(yè)上升期的他大概率參與了繼任者的選擇，并促成了金恩林的上位。如今，辛利軍已經(jīng)離開（只擔任京東顧問），金恩林現(xiàn)在也要走了，走得突然而且更加徹底。

辛利軍前不久接受采訪時說，當初被調去零售做CEO，個人內(nèi)心是不愿意去的，即便外界認為是高升。他說為京東健康傾注了太多心血，也有完整的規(guī)劃，并且在朝這個規(guī)劃走。

此刻的金恩林或許感受更深。

幾天前他還以京東健康CEO的身份，參加京東全球科技探索者大會，并在AI健康分論壇上做了開場致辭。

幾天后，他就徹底丟掉了工作。