文 | 源Sight 王言

電動(dòng)兩輪車第一集團(tuán)的排位爭(zhēng)奪越來越激烈。

近日，有媒體報(bào)道，總部位于深圳的臺(tái)鈴科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“臺(tái)鈴”）已啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，擬于2026年于香港上市。

從市場(chǎng)占有率看，電動(dòng)兩輪車行業(yè)第一梯隊(duì)已形成雅迪、愛瑪、臺(tái)鈴三足鼎立的格局，而以九號(hào)、小牛等品牌為代表的新勢(shì)力，正憑借智能化等特色在細(xì)分市場(chǎng)突圍，市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪仍異常激烈。

相比之下，作為國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車行業(yè)市占率排名第三的品牌，臺(tái)鈴?fù)ㄟ^存量出清的機(jī)會(huì)，持續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張。

不過，在行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)后，臺(tái)鈴想要縮小與前兩名的差距、沖擊頭部梯隊(duì)核心位置，又拉開與第二梯隊(duì)品牌的身位，臺(tái)鈴或許還需借助資本注入，從產(chǎn)能升級(jí)、技術(shù)研發(fā)等維度補(bǔ)足短板，進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從摩托車到電單車

在20多年前的深圳，當(dāng)禁摩令影響到傳統(tǒng)制摩托行業(yè)時(shí)，三位潮汕兄弟卻從中發(fā)現(xiàn)了商機(jī)。

早年，孫木鉗、孫木釵、孫木楚三兄弟在潮汕老家以修理摩托車為生，2003年，深圳禁摩政策出臺(tái)，他們敏銳捕捉到電動(dòng)車替代摩托車的機(jī)遇，與合伙人姚立一起在龍崗租下廠房，利用組裝摩托車的經(jīng)驗(yàn)打造出第一臺(tái)電動(dòng)自行車。

此后，依靠此前在摩托車行業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)，臺(tái)鈴在廣東市場(chǎng)迅速崛起。據(jù)媒體報(bào)道，2003-2007年，臺(tái)鈴的工廠規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，幾乎每一年都得換個(gè)更大的工廠。2007年，臺(tái)鈴在東莞建立首個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。

截至目前，臺(tái)鈴已成為集電動(dòng)自行車、電動(dòng)摩托車與電動(dòng)輕便摩托車、電動(dòng)三輪車、智能共享電動(dòng)車、智能充電樁和換電柜等從整車到配件全產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、運(yùn)營(yíng)及服務(wù)為一體的集團(tuán)化公司，并在全國(guó)擁有十大研發(fā)智造基地，年產(chǎn)能超過1500萬臺(tái)，同時(shí)布局3萬多家門店，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，臺(tái)鈴的年?duì)I收已達(dá)120億元。

來源：臺(tái)鈴官網(wǎng)

近幾年，在電動(dòng)兩輪車用戶年輕化以及渠道線上化的趨勢(shì)下，臺(tái)鈴也在嘗試“籠絡(luò)”年輕人。2023年，臺(tái)鈴執(zhí)行總裁的孫木楚在抖音開啟直播，據(jù)媒體報(bào)道，其賬號(hào)“臺(tái)鈴阿楚”20天漲粉21萬；2025年3月，其直播間累計(jì)交易額達(dá)到2388萬元。

而在新國(guó)標(biāo)全面落地與技術(shù)升級(jí)窗口期的關(guān)口，臺(tái)鈴似乎想通過等陸資本市場(chǎng)尋求進(jìn)一步擴(kuò)張。

不過當(dāng)前，臺(tái)鈴由孫氏三兄弟控股（合計(jì)持股75%），這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)雖利于提升公司的決策效率，但也限制了資本運(yùn)作空間。

天眼查顯示，截至目前，孫木楚持有臺(tái)鈴28%股權(quán)，其兩位兄長(zhǎng)持股比例分別為27%和25%，合伙人姚立持股20%。

截圖來源于天眼查

行業(yè)普遍認(rèn)為，通過IPO引入投資者，臺(tái)鈴一方面可以分散家族持股風(fēng)險(xiǎn)，降低單一股東決策失誤帶來的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)；同時(shí)借助外部資本的資源整合能力，也能加速產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購(gòu)的動(dòng)作。

另一方面，登陸資本市場(chǎng)也能為臺(tái)鈴管理層股權(quán)激勵(lì)預(yù)留空間，吸引職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)企業(yè)從家族式管理向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)型。

高端化，提單價(jià)

談到電動(dòng)兩輪車行業(yè)，就不得不提很多品牌一直在嘗試的高端化策略。

雖然各個(gè)品牌的產(chǎn)品單價(jià)常年都保持在千元以上，但實(shí)際上利潤(rùn)空間依然有限。以雅迪為例，2024年雅迪電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)毛利率的為15.2%，相比之下，九號(hào)同期的毛利率為21.1%。

在此情況下，盡管銷售規(guī)模不及行業(yè)第一梯隊(duì)，但九號(hào)、小牛產(chǎn)品的平均出廠價(jià)卻一直保持在高位。以2024年的數(shù)據(jù)為例，這一年，九號(hào)與小牛均超過2000元/輛，而雅迪等傳統(tǒng)品牌的平均單價(jià)則在1500元/輛上下。

另一方面，隨著市場(chǎng)容量趨于飽和，進(jìn)行高端化，提升產(chǎn)品價(jià)格以維持業(yè)績(jī)?cè)鏊?，也是?dāng)前很多電動(dòng)兩輪車品牌的普遍做法。

國(guó)盛證券數(shù)據(jù)顯示，2025年4月底，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車保有量已超過4.2億輛。相當(dāng)于每3人中就有1人擁有電動(dòng)兩輪車，規(guī)模早已超越汽車。也是因此，各個(gè)品牌開始在智能化、顏值、安全性能上下功夫。

臺(tái)鈴自然也不例外。在今年舉辦的華南國(guó)際電動(dòng)車展上，臺(tái)鈴所展示的一款配備無人智駕技術(shù)的電動(dòng)車，已經(jīng)能夠自主應(yīng)對(duì)復(fù)雜路況、完成自動(dòng)倒庫(kù)等操作。

今年1月，臺(tái)鈴發(fā)布了Tai-Link 智駕系統(tǒng)，基于千萬用戶騎行數(shù)據(jù)與AI深度學(xué)習(xí)，整合TCS牽引力控制、ESP車身穩(wěn)定系統(tǒng)、智能防盜等多維功能，支持藍(lán)牙無感解鎖、語(yǔ)音交互等場(chǎng)景化操作。

與此同時(shí)，臺(tái)鈴還加入華為“鴻蒙智聯(lián)”生態(tài)，并與華為云在AI、IOT領(lǐng)域進(jìn)行合作。

此外，針對(duì)細(xì)分市場(chǎng)需求，臺(tái)鈴也相應(yīng)地推出高端車型，并請(qǐng)來明星作為代言人。

2023年6月，臺(tái)鈴正式簽約王一博為品牌全球代言人。2024年12月，臺(tái)鈴發(fā)布了火眼機(jī)甲 3 封神電動(dòng)摩托車，定價(jià)4599元起。

今年3月，針對(duì)都市輕戶外場(chǎng)景，臺(tái)鈴發(fā)布了新品“赤兔2025”，定位“年輕人智能座駕”，搭載Tai-Link智駕系統(tǒng)以及藍(lán)鯨固態(tài)電池。而在一系列智能化新技術(shù)的“包裝”之下，臺(tái)鈴直接將這款產(chǎn)品的價(jià)格推高至4000元上下。

6月，針對(duì)女性用戶群體，臺(tái)鈴又上線了都市漫騎CITYRIDE系列產(chǎn)品。據(jù)了解，該系列產(chǎn)品配備了柔光美妝鏡、太空艙寵物箱等專屬設(shè)計(jì)。

整體看，高端化策略下，臺(tái)鈴的產(chǎn)品價(jià)格正在持續(xù)提升，甚至逼近行業(yè)龍頭雅迪。

根據(jù)奧維云網(wǎng)于今年9月發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品價(jià)格第一梯隊(duì)是主打智能的九號(hào)、小牛高端品牌，第二梯隊(duì)是雅迪；第三梯隊(duì)是臺(tái)鈴。

期內(nèi)，高端品牌TOP20機(jī)型均價(jià)小幅降低，受618及地方補(bǔ)貼影響，中端車型價(jià)格下探300-800不等，刺激高端品牌市場(chǎng)。

來源：奧維云網(wǎng)

相比之下，同期臺(tái)鈴TOP20車型價(jià)格從今年3月開始增長(zhǎng)，幾乎與雅迪處于同一水平。

不過，需要指出的是，當(dāng)前電動(dòng)兩輪車的高端化，依然面臨著著一定的挑戰(zhàn)。

一方面，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品的技術(shù)提升空間有限，大多只能在系統(tǒng)、電池、電機(jī)和車架下功夫；另一方面，消費(fèi)者目前對(duì)高端電動(dòng)兩輪車的需求也并不強(qiáng)烈，即使是收入相對(duì)較高的群體，也很難對(duì)高價(jià)代步工具產(chǎn)生興趣。

與此同時(shí)，當(dāng)前全行業(yè)面臨的庫(kù)存壓力，可能對(duì)臺(tái)鈴的品牌沖高策略形成壓力。即便“以舊換新”補(bǔ)貼以及新國(guó)標(biāo)的實(shí)施在今年上半年推動(dòng)了相關(guān)品牌的銷量增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期看，行業(yè)依然處于存量競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，如果高庫(kù)存和降價(jià)潮延續(xù)，臺(tái)鈴高端化策略很可能受到影響。

出海找解藥

高端化之外，臺(tái)鈴尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的策略，則是進(jìn)軍海外市場(chǎng)。

相比國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)，海外算是一片藍(lán)海。根據(jù)GMI Insights的數(shù)據(jù)，2024 年全球電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)規(guī)模為749億美元，預(yù)計(jì)在2025-2034年期間以8.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

早在2010年，臺(tái)鈴就開始布局海外市場(chǎng)。這期間，其主要以O(shè)EM模式出海，相關(guān)業(yè)務(wù)依賴代理商，無法形成穩(wěn)定的品牌力和渠道積累。

從2019年開始，臺(tái)鈴在包括肯尼亞、烏干達(dá)、菲律賓、泰國(guó)、馬來西亞、越南等全球多個(gè)國(guó)家及地區(qū)，推廣電動(dòng)出行項(xiàng)目。2023年10月，臺(tái)鈴宣布將大力擴(kuò)張海外市場(chǎng)。2個(gè)月后，臺(tái)鈴提出“再創(chuàng)5年5倍增長(zhǎng)，海外再造一個(gè)臺(tái)鈴”的計(jì)劃。

不過，嘗試布局海外市場(chǎng)的中國(guó)電動(dòng)車品牌并非只有臺(tái)鈴一家。以雅迪為例，2019 年，其在越南北江建立產(chǎn)研基地，是中國(guó)電動(dòng)兩輪車品牌首次在海外建立生產(chǎn)基地；2023年，雅迪開始在越南Tan H ng工業(yè)區(qū)建設(shè)新工廠，預(yù)計(jì)2025年投入運(yùn)營(yíng)，年產(chǎn)能可達(dá)200萬輛；2024年5月，雅迪印尼智能產(chǎn)研基地奠基，這是其在全球的第8個(gè)智造基地，預(yù)計(jì)投資超過1.5億美元，將于2026年建成。

而不論是在海外進(jìn)行渠道建設(shè)、品牌營(yíng)銷還是鋪設(shè)供應(yīng)鏈，都是一個(gè)需要長(zhǎng)期砸錢的苦差事。

以雅迪包括營(yíng)銷成本在內(nèi)的銷售費(fèi)用為例，2018-2024年及2025年上半年，其相關(guān)支出分別為5.82億元、7.7億元、9.35億元、12.83億元、13.58億元、14.36億元、12.15億元和8.19億元。

在此情況下，尋求登陸資本市場(chǎng)以進(jìn)一步融資，推動(dòng)高端化以及全球化，大概率是臺(tái)鈴尋求破局、走出行業(yè)周期的一次重要嘗試。