天風(fēng)證券指出，第113屆秋季糖酒會(huì)召開，白酒反饋仍相對(duì)平淡：全國性名酒參展積極性減弱，醬酒企業(yè)銳減至數(shù)十家，區(qū)域酒企相對(duì)活躍；性價(jià)比突出的清香光瓶酒、低度酒及精釀啤酒關(guān)注度提升；經(jīng)銷商觀望情緒濃厚，選品謹(jǐn)慎。考慮到9月終端動(dòng)銷環(huán)比溫和回暖，同時(shí)25Q3預(yù)計(jì)將加速出清，當(dāng)前（2025-10-17）申萬白酒指數(shù)PE-TTM為18.94X，處于近10年維度4.69%的合理偏低位置，龍頭酒企股息回報(bào)已較為可觀，大眾消費(fèi)正逐步恢復(fù)，建議關(guān)注板塊修復(fù)機(jī)會(huì)。