界面新聞?dòng)浾?| 劉婷
美國(guó)9月通脹全線低于預(yù)期，這意味著下周美聯(lián)儲(chǔ)大概率將實(shí)施今年第二次降息。
勞工統(tǒng)計(jì)局周五晚發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3%，漲幅雖然為今年2月來(lái)最高，但不及預(yù)期的3.1%；環(huán)比上漲0.3%，不及預(yù)期的0.4%，漲幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。剔除能源和食品價(jià)格的核心CPI同比上漲3%，環(huán)比上漲0.2%，漲幅均比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。
北京時(shí)間周六8:00左右，芝加哥商品交易所FedWatch數(shù)據(jù)顯示，10月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為96.7%。
分析人士指出，美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期，尤其是核心CPI環(huán)比走弱，反映關(guān)稅影響仍較為有限，通脹壓力相對(duì)可控，政策焦點(diǎn)將讓位于就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。
凱投宏觀北美地區(qū)副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·布朗對(duì)界面新聞表示，9月通脹數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)再次降息亮起綠燈。
“9月核心CPI低于預(yù)期，這應(yīng)會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其下周降息的計(jì)劃感到更為安心?！辈祭收f(shuō)，下周聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）中支持降息的力量可能進(jìn)一步壯大。
他指出，9月通脹低于預(yù)期主要是因?yàn)樽饨饍r(jià)格漲幅較弱，其中，占CPI籃子權(quán)重高達(dá)26%的業(yè)主等價(jià)租金（OER）環(huán)比僅上漲0.1%，主要居所租金微漲0.2%，均不及預(yù)期。另外，到目前為止，關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)整體仍不明顯，但9月再次出現(xiàn)多種潛在關(guān)稅影響商品價(jià)格上漲的跡象。比如，服裝價(jià)格環(huán)比上漲0.7%，新車價(jià)格上漲0.2%。不過(guò)，這些上漲部分被二手車價(jià)格和醫(yī)療護(hù)理商品價(jià)格下跌所抵消。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管奧盧·索諾拉也對(duì)界面新聞表示，9月CPI數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)松了一口氣，不會(huì)影響其10月可能連續(xù)第二次降息的計(jì)劃。
“關(guān)稅的傳導(dǎo)效應(yīng)總體上仍然不明顯，市場(chǎng)焦點(diǎn)已完全轉(zhuǎn)向疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)。下周的降息將被定義為‘預(yù)防性降息’?！彼髦Z拉說(shuō)。
在9月的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%，開(kāi)啟了今年以來(lái)的首次降息。會(huì)后發(fā)布的利率路徑“點(diǎn)陣圖”中值顯示，今年年底前可能還有兩次降息，每次25個(gè)基點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾當(dāng)時(shí)將這次降息稱作是“風(fēng)險(xiǎn)管理式的降息”。他指出，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)正在顯著降溫，因此，必須在政策上作出回應(yīng)。
在10月14日的一場(chǎng)活動(dòng)講話中，鮑威爾再次提到疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)。 “我們經(jīng)歷過(guò)一個(gè)罕見(jiàn)的時(shí)期——崗位需求下降但失業(yè)率保持穩(wěn)定，但這種情況可能已接近極限。”鮑威爾說(shuō)，美國(guó)正處于“低招聘、低裁員”的階段，職位空缺的持續(xù)下降可能很快反映在失業(yè)率上。
受美國(guó)聯(lián)邦政府停擺影響，9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告尚未發(fā)布。此前的數(shù)據(jù)顯示，8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)2.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)遜市場(chǎng)預(yù)期的8萬(wàn)人，失業(yè)率環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，創(chuàng)2021年11月以來(lái)的最高水平。根據(jù)勞工統(tǒng)計(jì)局披露的修正值，本輪勞動(dòng)力市場(chǎng)斷崖式下跌始于5月，當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅1.9萬(wàn)人，6月為流失1.3萬(wàn)人，是2020年以來(lái)首次出現(xiàn)月度負(fù)值，7月為7.9萬(wàn)人，但數(shù)據(jù)有待進(jìn)一步修正。
另外，方正證券分析師燕翔在研報(bào)中表示，美國(guó)9月通脹邊際上行，暫未明顯升溫，一方面源于4月中旬以來(lái)特朗普關(guān)稅政策明顯調(diào)整，另一方面前期企業(yè)持續(xù)搶進(jìn)口，目前或仍處于消耗庫(kù)存階段。但近期集裝箱等高頻數(shù)據(jù)明顯走弱，且2025年美國(guó)有效關(guān)稅稅率或超17%，意味著關(guān)稅對(duì)通脹的影響大概率“雖遲但到”。
Comerica Wealth Management首席投資官Eric Teal也表示，通脹目前仍在可控范圍內(nèi)，關(guān)稅沖擊主要反映在低價(jià)位的進(jìn)口消費(fèi)品上，但其影響可能隨著時(shí)間的拉長(zhǎng)而逐步擴(kuò)大。