通脹
美國12月CPI總體表現(xiàn)溫和，進一步確認了通脹緩步下行的趨勢。
2026年，支撐居民消費價格的因素包括消費需求持續(xù)修復(fù)、食品價格回升、國際金價漲勢延續(xù)，但同時需關(guān)注國際油價、房地產(chǎn)市場修復(fù)進度等潛在不確定性因素。工業(yè)品價格方面，反內(nèi)卷政策效果有待進一步觀察。
美國9月CPI數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期，尤其是核心CPI環(huán)比走弱，反映關(guān)稅影響仍較為有限，通脹壓力相對可控，政策焦點將讓位于就業(yè)下行風(fēng)險。
雖然物價有所上漲，但不會對9月降息構(gòu)成制約。
本輪“反內(nèi)卷”對CPI的推升作用或明顯弱于2015-16年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時期。
整體來看，中國經(jīng)濟表現(xiàn)出三個特征：服務(wù)業(yè)好于工業(yè)、外需強于內(nèi)需、“反內(nèi)卷”促進價格回升。
分析人士認為，短期內(nèi)應(yīng)保持消費品以舊換新政策的穩(wěn)定性，同時著眼于提振服務(wù)消費，長期則要謀劃“新供給側(cè)改革”，提高居民最終消費支出在GDP中的比重。
本次CPI預(yù)期目標(biāo)的調(diào)整，客觀上提高了貨幣政策空間運用的靈活性。
12月，消費者價格指數(shù)（CPI）季調(diào)后環(huán)比上漲0.4%，漲幅比11月擴大0.1個百分點，創(chuàng)9個月新高。
核心CPI同比連續(xù)三個月上行，顯示“以舊換新”等促消費政策對需求的提振。
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