文｜時代周報
不上“餐桌”，就上“菜單”，全球最大咖啡連鎖品牌星巴克與國內(nèi)咖啡品牌的較量或許剛剛開始。
11月4日，據(jù)星巴克中國資訊中心，星巴克宣布與亞洲私募股權(quán)機構(gòu)博裕投資達(dá)成協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，博裕將持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)，并將繼續(xù)作為星巴克品牌與知識產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，向新成立的合資企業(yè)進行授權(quán)。
這是星巴克進入中國市場以來，首次出讓中國業(yè)務(wù)的控股權(quán)，這也標(biāo)志著星巴克中國再次從獨資模式轉(zhuǎn)變到合資經(jīng)營模式。
星巴克已經(jīng)入華26年，從一開始的國內(nèi)高端咖啡巨頭到現(xiàn)在出售一多半股權(quán)給“中國合伙人”，這是外資企業(yè)“水土不服”后的最終歸宿。
無論是幾年前瑞幸、庫迪推出的“9.9元”咖啡，還是如今外賣平臺“激戰(zhàn)”中推出的大額咖啡優(yōu)惠卷和“0元購”咖啡，都將星巴克在國內(nèi)市場的競爭優(yōu)勢大大削弱。本次股權(quán)出售，是星巴克中國被動根據(jù)中國市場而做出的改變。
“割肉”130億美元中國業(yè)務(wù)
據(jù)星巴克預(yù)計，其中國零售業(yè)務(wù)的總價值將超過130億美元。此外，新成立的合資企業(yè)將繼續(xù)以上海為總部，管理并運營星巴克在華門店，雙方還將拓店目標(biāo)定為從現(xiàn)有的8000家門店拓展至20000家。
星巴克咖啡公司董事長兼首席執(zhí)行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市場的經(jīng)驗與專長，將有力加速星巴克在中國市場、特別是中小城市及新興區(qū)域的拓展。”
博裕投資合伙人黃宇錚表示：“我們既認(rèn)同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國顧客帶來更創(chuàng)新、更本土化體驗的巨大機遇。基于這一共同的信念，我們將與星巴克精誠協(xié)作，融合星巴克在全球咖啡行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與博裕深度的本地市場洞察，致力于加速增長，為更廣大的中國消費者締造卓越的咖啡體驗?！?/p>
天眼查顯示，博裕資本有限公司是一家在大中華地區(qū)從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的投資基金，是中國最大的私募投資公司之一，由中國平安集團前總經(jīng)理張子欣及TPG資本前中國區(qū)高管馬雪征成立，基金早前亦獲曾任職高盛私人基金分析員的江志成加入。
值得注意的是，本次接手星巴克中國的博裕投資近年來在消費零售領(lǐng)域頻頻出手。
2025年上半年，博裕資本收購了全球頂級奢侈品百貨——北京SKP約42%-45%的股權(quán)，成為其重要股東。除此之外，博裕資本還投資了極兔速遞、網(wǎng)易云音樂、完美日記、猿輔導(dǎo)、貨拉拉、德琪醫(yī)藥、蜜雪冰城、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、華潤飲料等多個項目。
星巴克為何投奔“中國合伙人”？
星巴克在1999年正式進入中國市場時，采取的是特許經(jīng)營模式，分別將華北、華東和華南地區(qū)的門店經(jīng)營權(quán)交給北京美大置業(yè)集團有限公司、統(tǒng)一企業(yè)股份有限公司和美心食品有限公司。
2017年，星巴克斥資13億美元收購其在華東市場合資企業(yè)——上海統(tǒng)一星巴克咖啡有限公司的剩余50%股份，此次收購?fù)瓿珊螅前涂嗽谥袊箨懯袌龅拈T店全部實現(xiàn)直營。
可以看到，對于未來星巴克中國的規(guī)劃，雙方都將目標(biāo)盯在了門店加速擴張上，20000家門店的目標(biāo)或許并不容易達(dá)成，但這是多數(shù)餐飲品牌在中國市場中的生存法則。
可以看出，星巴克在中國市場一直有著不小的野心，一直以來，中國市場是星巴克發(fā)展最快且規(guī)模最大的海外市場。
然而，隨著中國咖啡市場的迅速發(fā)展，星巴克在本土市場的“水土不服”，成為其投奔“中國合伙人”的根本原因。
當(dāng)瑞幸咖啡推出“9.9元”平價咖啡，在外賣平臺高額補貼后1元就能買一杯咖啡后，動輒40元、50元一杯的星巴克變得不再吃香，其在價格敏感度上明顯“失守”。
今年以來，星巴克開始在中國市場投放的低價策略，在國內(nèi)咖啡品牌持續(xù)的價格戰(zhàn)之下，星巴克也發(fā)放了大量優(yōu)惠券，在外賣平臺上，星巴克將抹茶星冰樂大杯、椰子絲絨燕麥拿鐵大杯的價格降至24元，并推出72元經(jīng)典咖啡3次卡等優(yōu)惠，折算下來一杯均價也在24元左右。
今年6月，星巴克又官宣三大王牌品類——星冰樂、冰搖茶、茶拿鐵，共計數(shù)十款產(chǎn)品將集體推出全新夏日“心動價”，大杯飲品的平均價格降幅達(dá)到5元左右。
不過，低價策略的影響在星巴克2025財年的業(yè)績上得到更直觀的體現(xiàn)?？傮w來看，其整體業(yè)績依然保持增長，但增幅較小。報告期內(nèi)，星巴克全球凈營收為372億美元，同比增長3%。
同時，星巴克在中國市場的單店“含金量”有所下滑。
2025財年，星巴克在中國市場實現(xiàn)營收31.05億美元，同比增長5%，在單店營收方面，2025財年星巴克中國的同店銷售額下降1%。值得注意的是，其同店交易量同比增長4%，但客單價同比下滑5%。在第四季度，其同店銷售額增長2%，平均客單價下降7%。
另外，星巴克的創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨的“第三空間”概念，也成為制約其在國內(nèi)市場發(fā)展的關(guān)鍵因素。
由于主打“第三空間”體驗，對門店和面積和地段要求很高，星巴克的門店一般都在150-300平方米，且多位于核心商業(yè)區(qū)，這也意味著更高昂的租金和人員開支。
此外，星巴克目前在中國市場只有直營一種模式，門店風(fēng)格統(tǒng)一和產(chǎn)品質(zhì)量能夠得到保障的同時，也進一步增加了其擴張成本。
反觀瑞幸咖啡的門店面積，數(shù)據(jù)顯示，瑞幸20-60平方米的快取店占比92%，大多數(shù)快取店只需要3名以內(nèi)的店員。
在國內(nèi)市場快節(jié)奏的消費習(xí)慣面前，星巴克一直延續(xù)的“空間”感體驗，顯然無法迎合大多數(shù)消費者的需求。
為此，星巴克也調(diào)整了在中國市場的門店模型，采用“小而美”的輕量化模型，即把單店面積從傳統(tǒng)大店的200平方米壓縮至80-120平方米，減少堂食座位占比，適配“即買即走”的消費習(xí)慣。
星巴克此番出售中國市場股權(quán)，引入中國本土資本，不僅是股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也是換了一種更加理智的經(jīng)營策略。